Daftar Real Estat Bertoken sebagai Keamanan

Sebuah proyek real estat oleh Nolan Reynolds International (NRI), yang memiliki sejarah lebih dari 130 tahun dalam mengembangkan dan mengelola properti real estat komersial, telah diajukan ke Securities and Exchanges Commission (SEC) untuk mendaftarkan saham tokenized.

Proyek ini mencakup Thesis Hotel di Miami, sebuah hotel dengan 245 kamar dengan ruang pertemuan seluas 8,000 kaki persegi dan tiga restoran milik: Mamey, Mamey on Third dan Orno.

Ini juga mencakup 204 unit sewa apartemen residensial, sekitar 30,000 kaki persegi ruang ritel tambahan dan garasi parkir 636 ruang.

Dalam pengarsipan, mereka mengatakan bahwa mereka memulai penawaran hingga $85,000,000 unit kemitraan terbatas ("Unit OP") pada Juli 2021. Itu terbatas pada pembeli yang memenuhi definisi investor terakreditasi.

“Setiap Unit OP dapat dikonversi menjadi satu saham biasa Perusahaan, yang, jika Perusahaan berhasil membangun infrastruktur yang diperlukan, dapat direpresentasikan sebagai sekuritas digital (saham buku besar yang didistribusikan) yang ditetapkan sebagai Token Keamanan Real Estat NRI ( “Token Keamanan”),” mereka mengatakan.

Dalam menggambarkan token keamanan, mereka mengatakan itu dibagi menjadi tiga lapisan yang berbeda.

“Lapisan pertama adalah protokol dan infrastruktur jaringan blockchain publik seperti Avalanche, Ethereum atau blockchain publik layer satu lainnya, di atasnya dikembangkan bentuk token sekuritas digital yang dapat ditukar.

Token Keamanan digital lapisan satu terikat secara terprogram ke XDEX, platform blockchain buku besar terdistribusi perusahaan akses terbatas yang dioperasikan oleh Agen Transfer yang berfungsi sebagai sistem catatan dan jaringan audit independen yang dirancang untuk meningkatkan akurasi, fungsi, dan kepatuhan jaringan publik lapisan satu.”

Awalnya mereka mengatakan mereka akan menggunakan pertukaran seperti Securitize Markets, tZERO, atau INX, tetapi sebaliknya untuk perdagangan mereka terdaftar di Templum Markets, yang memfasilitasi penempatan untuk daftar ekuitas swasta alternatif.

Ini tampaknya lebih merupakan pertukaran tradisional, dengan LedgerLab LLC bertindak sebagai agen transfer sekuritas untuk saham biasa yang diwakili oleh Token Keamanan. Mereka bilang:

“Seperti proses penyelesaian pasca-perdagangan pasar modal saat ini, ketika Token Keamanan diterbitkan dan kemudian diperdagangkan di pasar sekunder, dealer-broker dan/atau platform pertukaran memberi tahu agen transfer tentang penyelesaian yang tertunda untuk dicatat.

LedgerLab mencatat transfer saham yang diberi token menggunakan teknologi platform perangkat lunak 10XTS, XDEX, yang terpisah dan berbeda dari platform perusahaan lain dan blockchain publik lainnya atau teknologi serupa.”

Itu membuat token ini jauh lebih berbelit-belit dan terbatas daripada yang biasa kita lakukan. Anda tidak bisa hanya mencantumkannya di Uniswap, misalnya, atau hanya mentransfernya sesuka Anda.

Alih-alih, Anda harus melalui pihak ketiga, dalam hal ini LedgerLab, dengan semua masalah yang dapat ditimbulkan karena Anda perlu memercayai pihak ketiga dan Anda menghadapi risiko pihak lawan.

Pembatasan mendasar ini dan apa yang bisa kita sebut upaya menuju kertasisasi blockchain, di mana sistem yang dirancang abad lalu untuk perdagangan berbasis kertas diterapkan pada perdagangan digital asli, adalah salah satu alasan utama mengapa proyek token menolak untuk mendaftar ke SEC.

Karena seperti yang bisa kita lihat dari proyek ini, semua yang membuat token menjadi token dikeluarkan dalam proses.

Token tidak bisa bebas di blockchain, itu harus dirantai di lapisan kedua di mana ada kontrol ketat dan di mana publik, global, tanpa izin, dan siapa pun dapat mengakses bagian, dihapus.

Meninggalkan Anda dengan bagian kertas pada akhirnya, dalam hal apa sebenarnya gunanya token?

Proyek ini masih patut diperhatikan karena menjadi salah satu yang pertama mencoba tokenize sesuai dengan persyaratan SEC, tetapi hasil akhirnya adalah ini bukan token lagi.

Itu karena SEC memiliki banyak persyaratan yang dalam sistem kertas masuk akal.

Untuk mencegah pemalsuan saham, misalnya, dulu Anda akan mendapatkan sertifikat kertas dengan nama Anda di atasnya, dan penerbit memiliki nama Anda dalam daftar saham, jadi ketika Anda pergi untuk menebus saham, dia memeriksa register dan semuanya baik-baik saja atau tidak.

Untuk mentransfer saham itu, Anda harus kembali ke penerbit itu dan memberi tahu dia, sebuah proses yang diambil alih oleh pialang saat ini berskala.

Jadi undang-undang sekarang mengatakan Anda memerlukan daftar saham dan ada banyak persyaratan untuk proses transfer itu karena berbagai alasan, termasuk untuk mencegah pemalsuan.

Blockchain menggantikan semua ini. Blockchain itu sendiri adalah register. Blockchain itu sendiri mencegah pemalsuan. Blockchain itu sendiri memastikan transfer yang valid dan 'saham' yang valid.

Menerapkan undang-undang dan persyaratan lama ke blockchain, oleh karena itu, menciptakan konflik mendasar yang tidak dapat didamaikan karena undang-undang tersebut dibuat untuk teknologi yang sama sekali berbeda: kertas.

Upaya untuk masuk ke dalam kotak itu baru saja diterjemahkan ke dalam blockchain menjadi teknologi abad ke-19, yang tentu saja tidak.

Namun dari perspektif investasi, proyek ini tampaknya menguntungkan dengan total pendapatan $8.4 juta pada Q2 2022, dan pengeluaran $5.1 juta pada kuartal yang sama.

Juga bukan proyek pertama yang mencoba memenuhi persyaratan SEC. Mereka semua jatuh di sisi yang terkait dengan aspek token karena tanpa memperbarui persyaratan untuk memperhitungkan sifat unik dari blockchain, mematuhinya hanya menghapus blockchain.

Ini telah diketahui setidaknya sejak 2018 ketika perwakilan industri memberi tahu SEC bahwa mereka tidak dapat masuk ke dalam kotak, namun SEC terus bersikeras, dan masih bersikeras, bahwa blockchain harus masuk ke dalam kotak kertas.

Ada yang melihat itu sebagai upaya untuk melindungi bank dan petahana lainnya dari persaingan dan gangguan dengan menempatkan hambatan dan persyaratan yang tidak mungkin dipenuhi.

Namun industri pada umumnya telah mengabaikan SEC sebagai gantinya, atau melawan mereka di pengadilan, karena mematuhi akan membunuh blockchain, membunuh inovasi, dan kembali ke abad terakhir, yang membuat keputusan industri cukup mudah terutama karena SEC tidak mau dengan cara apa pun mengatasi masalah apa pun.