Apa yang Baru dalam Pengungkapan Kuantitas CCP – 2Q22?

Lembaga Kliring telah menerbitkan CPMI terbaru mereka-IOSCO Pengungkapan Kuantitatif:

• Awal batas untuk ETD sebesar $528 miliar turun 7% QoQ dan naik 19% YoY
• Awal batas untuk IRS pada $280 miliar naik 4% QoQ dan 8% YoY, mencapai rekor tertinggi
• Awal batas untuk CDS pada $76 miliar naik 15% QoQ dan 31% YoY
• Pengungkapan LME yang meningkat pada kuartal terakhir disorot
• Sejumlah pengungkapan CCP menunjukkan rekor tertinggi sejak pelaporan dimulai pada Sep 2015
• Termasuk di B3, CDCC, ECC, Eurex, ICE Clear Credit, LCH SwapClear …
• Lanjutkan membaca untuk bagan dan detailnya

Latar Belakang

Di bawah CPMI-IOSCO Pengungkapan Kuantitatif Publik, CCP mempublikasikan lebih dari dua ratus bidang data kuantitatif yang meliputi batas, sumber daya default, risiko kredit, jaminan, risiko likuiditas, pengujian kembali, dan lainnya.

Tampilan CCP memiliki lebih dari 6 tahun pengungkapan triwulanan ini untuk 44 Lembaga Kliring, masing-masing dengan beberapa Layanan Kliring, yang mencakup periode dari 30 Sep 2015 hingga 30 Juni 2022. Data pengungkapan ini memberikan wawasan tentang tren dari waktu ke waktu di satu PKC dan perbandingan antara CCP.

Mari kita lihat pengungkapan terbaru.

Margin Awal untuk IRS

• Total IM untuk keempat CCP ini adalah $280 miliar pada 30-Jun-2022
• $11 miliar atau 4% lebih tinggi QoQ dan $20 miliar atau 8% lebih tinggi YoY
• LCH SwapClear dengan $193 miliar atau £159 miliar pada 30-Jun-2022
• Naik 9% QoQ dan 12% YoY dalam GBP (dan naik 1% dan turun 2% dalam USD)
• Eurex OTC IRS dengan $46 miliar atau €44 miliar, lagi-lagi lebih tinggi dari CME
• Naik €13 miliar atau 42% QoQ dan €28 miliar atau 177% YoY (dalam istilah EUR)
• ekstensi CM IRS dengan $31.5 miliar, turun 6% QoQ dan turun 7% YoY
• JSCC IRS dengan $10 miliar atau Y1,366 miliar, naik 14% QoQ dan naik 24% YoY (dalam istilah JPY).

Total IM untuk IRS sebesar $280 miliar, berada di atas rekor tertinggi sebesar $271 miliar pada 31-Mar-20.

Eurex OTC IRS meningkat secara signifikan QoQ dan terlebih lagi YoY.

Margin Awal untuk CDS

• Total IM untuk tiga PKC ini adalah $76 miliar pada 30-Jun-2022
• Naik $10 miliar atau 15% QoQ dan naik $18 miliar atau 31% YoY
• ES Credit Clear dengan $58.8 miliar, naik 18% QoQ dan 35% YoY
• ES Kredit Eropa dengan €10.65 miliar, naik 11% QoQ dan 32% YoY
• LCH CDSClear dengan €5.9 miliar, naik 15% QoQ dan 47% YoY

IM meningkat di setiap CCP dengan persentase QoQ dua digit dan >30% YoY.

Margin Awal untuk ETD

• Total IM untuk PKC ini adalah $528 miliar pada 30-Jun-2022
• Turun $43 miliar atau 7.5% QoQ dan naik $84 miliar atau 19% YoY
• (Perhatikan grafik menunjukkan total yang lebih tinggi sebagai Eurex angka termasuk OTC IRS IM, yang saya kecualikan)
• ekstensi CM Basis dengan $182 miliar, turun 2% QoQ dan naik 14% YoY.
• ES F&O Eropa dengan $141 miliar, turun 8% QoQ dan naik 100% YoY!
• OCC dengan $95 miliar, turun 22% QoQ dan 18% YoY.
• Eurex dengan $63 miliar, naik 12% QoQ dan 50% YoY.
• ES US F&O $17 miliar, turun 20% QoQ dan 27% YoY.
• JSCC ETP Terdaftar OSE dengan $10.5 miliar, turun 14% QoQ dan 4% YoY
• HKEX HKCC dengan $ 7.2 miliar, turun 12% QoQ dan naik 34% YoY
• SGX-DC $7 miliar, naik 1% QoQ dan turun 18% YoY
• asx CLF $5.1 miliar, turun 2% QoQ dan 22% YoY

ETD IM menunjukkan penurunan pertama sejak akhir kuartal 30-Sep-2020.

• OCC dengan penurunan terbesar dalam hal jumlah, turun menjadi $95 miliar dari $121 miliar pada kuartal sebelumnya, mungkin karena harga dan posisi ekuitas menurun.
• ICE Europe dan ICE US masing-masing turun 8% dan 20%, mungkin karena harga komoditas turun sedikit dan volatilitas turun.
• Eurex satu-satunya CCP yang melawan tren QoQ, naik 12% dalam USD.

Pengungkapan LME

Kuartal terakhir kita bahas pengungkapan London Metal Exchange (LME) secara rinci, mengingat penangguhan perdagangan Nikel. Oleh karena itu, ada baiknya mencari pengungkapan yang telah berubah secara material antara 31-Mar-2022 dan 30-Jun-2022:

• 4.1.4 Prefunded – Jumlah kontribusi peserta meningkat dua kali lipat dari $1.1 miliar menjadi $2.08 miliar
• 4.1.8 Berkomitmen – Jumlah kontribusi peserta untuk mengatasi default juga naik dari $1.1 miliar menjadi $2.08 miliar
• Tidak ada yang mengejutkan mengingat volatilitas harga di pasar komoditas dan peristiwa di awal Maret 2022.
• 5.3.4 Jumlah hari selama periode lihat-balik di mana penurunan nilai selama periode likuidasi yang diasumsikan melebihi potongan rambut aset meningkat menjadi 64 dari 44, rekor tertinggi
• 6.1.1. Client Net IM turun dari $8.6 miliar menjadi $5.9 miliar
• 6.1.1 House Net IM turun dari $6.2 miliar menjadi $4.5 miliar
• 6.1.1. Total IM sebesar $10.35 miliar turun dari $14.75 miliar dan sama seperti pada 31-Des-21
• 16.2.17 Perkiraan risiko pada portofolio investasi (99% VaR 1 hari) meningkat menjadi $275rb dari $88rb, rekor tertinggi

Laporan dan tuntutan hukum masih tertunda atas penangguhan perdagangan nikel pada 8 Maret 2022, jadi kami harus menunggu lebih lama untuk mempelajari lebih detail tentang hasilnya.

Pengungkapan Kepentingan Lainnya

Selanjutnya mari kita lakukan pemindaian cepat terhadap pengungkapan 30-Jun-22, menyoroti beberapa pengungkapan yang signifikan secara historis, dengan sejumlah rekor tertinggi baru:

• B3 – 6.7.1 Margin variasi total maksimum yang dibayarkan kepada CCP pada hari tertentu, adalah $4.2 miliar, naik dari $3 miliar dan rekor tertinggi
• B3 – 16.2.1 Persentase total kas peserta yang disimpan sebagai setoran tunai (termasuk repo terbalik) adalah 41.6%, naik dari 35% dan rekor tertinggi (dengan penurunan yang sebanding dalam kepemilikan obligasi pemerintah dalam negeri)
• CDCC – 6.1.1 Klien Gross IM yang dibutuhkan adalah $2.1 miliar, naik dari $1.7 miliar dan rekor tertinggi baru
• ECC (Kliring Komoditas Eropa), yang baru-baru ini kami tambahkan, memiliki 4.1.4 Prefunded – Kontribusi peserta agregat sebesar €3.1 miliar
• ECC 6.1.1 IM Kotor Klien diperlukan sebesar €44.7 miliar, naik dari €39.8 miliar pada kuartal sebelumnya
• Eurex – 6.1.1 Total IM yang dibutuhkan sebesar €105 miliar merupakan rekor tertinggi dari €82 miliar pada kuartal sebelumnya dan €39 miliar pada 30-Jun-2016
• Eurex – 6.7.1 Margin variasi total maksimum yang dibayarkan kepada CCP pada hari tertentu adalah €12.1 miliar, rekor tertinggi baru dan naik dari €7.5 miliar, €4.4 miliar, dan €3.3 miliar pada kuartal sebelumnya
• Eurex – 7.3.1 Estimasi total kewajiban pembayaran multiday terbesar yang akan disebabkan oleh gagal bayar dari satu peserta dalam kondisi pasar yang ekstrim tetapi masuk akal adalah €18.7 miliar, rekor tertinggi dan naik dari €7.8 miliar, €5.8 miliar, dan €6.3 miliar pada triwulan sebelumnya
• ICE Hapus Kredit – 4.4.3 Estimasi kehilangan stres terbesar (melebihi IM) dari default peserta tunggal PeakDayAv, adalah $1.8 miliar, rekor tertinggi dan naik dari $1.2 miliar
• ICE Hapus Kredit 6.1.1 Klien Gross IM yang dibutuhkan adalah $41.5 miliar, rekor tertinggi dan naik dari $34.8 miliar
• Tukar LCH, Hapus 6.5.1.1 Berapa kali selama 12 bulan terakhir penutupan margin terhadap akun mana pun jatuh di bawah eksposur mtm aktual dari akun anggota tersebut adalah 8,117, rekor tertinggi dan naik dari 4,365, 1,664, dan 172 di kuartal sebelumnya
• Tukar LCH, Hapus 6.6.1 Total rata-rata VM yang dibayarkan ke CCP oleh peserta adalah $10.2 miliar, rekor tertinggi dan naik dari $8.7 miliar, $7 miliar, dan $4.9 miliar pada kuartal sebelumnya
• .....

Masih banyak lagi Layanan Kliring dan Pengungkapan, tetapi saya akan berhenti di situ dan menyerahkannya kepada Anda sendiri. Tampilan CCP akses untuk menganalisis perubahan lebih lanjut.

Selain UI Web, kami juga menawarkan API untuk mengakses data ini secara terprogram.

Pengungkapan Kuantitatif IOSCO

Tampilan CCP memiliki pengungkapan dari 44 Lembaga Kliring, masing-masing dengan banyak Layanan Kliring, meliputi Ekuitas, Obligasi, Kontrak Berjangka, Opsi dan OTC Derivatif dengan lebih dari 200 bidang data kuantitatif setiap kuartal dan angka kuartalan dari September 2015 hingga Juni 2022.

Silahkan atau hubungi kami  jika Anda tertarik untuk berlangganan Tampilan CCP.