Mengapa Ketua SEC Gary Gensler bermain keras dengan crypto?

Di antara malapetaka dan kesuraman, ada indikator yang menunjukkan realitas peraturan baru ini sebagai potensi pengaturan untuk undang-undang aset digital di masa mendatang.

Kejelasan Peraturan Masuk

Pada hari Minggu, 26 September, Ketua Dewan Perwakilan Rakyat AS Nancy Pelosi menyatakan dengan tingkat keyakinan tertentu bahwa RUU infrastruktur senilai $1 triliun akhirnya akan disahkan minggu ini, mungkin pada tanggal 30 September. Seperti yang Anda ingat, ketika masih di Senat, RUU tersebut sangat kontroversial untuk ruang aset digital.

Singkatnya, Janet Yellen, Menteri Keuangan saat ini dan mantan Ketua Fed, dilaporkan diinstruksikan sekelompok senator—Warner-Portman-Sinema—untuk memasukkan regulasi kripto dalam RUU tersebut. Ini akan memaksimalkan kekuatan regulasi atas DeFi dengan trik sederhana. Definisi "broker" yang diperluas, meskipun ambigu, akan mencakup setiap roda penggerak di ruang blockchain — pengembang dompet, penambang, dan pertukaran terdesentralisasi.

Pada gilirannya, SEC akan memiliki kekuatan untuk memperlakukan mereka seperti itu, mengharuskan pendaftaran mereka untuk tujuan pengawasan dan pajak. Setelah mendengar berita itu, banyak pengembang telah mengumumkan bahwa mereka sedang mengemasi tas mereka. Meskipun ada upaya untuk memperkenalkan bahasa yang lebih jelas melalui Amandemen Wyden-Lummis-Toomey, gagal lolos karena intervensi mendadak oleh Senator Richard Shelby.

saya mendukung @SenToomey cryptocurrency amdt. Saya tahu pentingnya inovasi & penciptaan lapangan kerja, tetapi saya percaya itu tidak berarti jika dibandingkan dengan keamanan negara kita – itulah sebabnya saya menyerukan pemungutan suara untuk infrastruktur pertahanan saya. Sangat disayangkan bahwa Dems memblokir kedua amdts.

—Richard Shelby (@SenShelby) 10 Agustus 2021

Karena besarnya tagihan infrastruktur dan lobi crypto yang mengecewakan, skenario yang paling mungkin adalah bahwa tagihan infrastruktur akan lolos dengan amandemen crypto dalam bentuk aslinya. Meskipun hal ini akan memberikan kelonggaran maksimum kepada pemerintah untuk memberikan tekanan, ada interpretasi yang berbeda tentang apa artinya. Mantan CTO Coinbase berpikir bahwa amandemen pada akhirnya bisa langsung mengikuti Bitcoin:

Jangan salah, ini adalah larangan Bitcoin backdoor.

Kepatuhan tidak mungkin. Niat mereka adalah untuk mengkriminalisasi node penuh, node petir, dan sebagian besar dompet Bitcoin.

Dan mereka tidak benar-benar mendukung proof-of-work; RUU berikutnya akan mencakup beberapa hal ESG untuk menyerang itu juga. https://t.co/rnBXNTRDPd

— Balaji Srinivasan (@balajis) 6 Agustus 2021

Namun, ada pendekatan yang lebih seimbang untuk melihat implikasi dari amandemen kripto yang mengejutkan.

Sikap Gensler tentang Sekuritas

Sejak RUU infrastruktur diperkenalkan, Gary Gensler, Ketua SEC, menyatakan pada beberapa kesempatan bahwa ruang blockchain — dari protokol DeFi hingga Bitcoin — perlu merangkul regulasi. Baru-baru ini, pada 27 September di Code Conference di Beverly Hills, Gensler ditujukan inti masalahnya:

“Ada tempat perdagangan dan tempat peminjaman di mana mereka berkumpul di sekitar ini, dan mereka tidak hanya memiliki lusinan tetapi ratusan dan terkadang ribuan token pada mereka,” Gensler melanjutkan.

“Ini tidak akan berakhir dengan baik jika tetap berada di luar ruang regulasi.”

Dengan kata lain, perlu ada pembedaan antara kategori token – apakah itu sekuritas atau komoditas? Di bawah Securities Exchange Act tahun 1934, sebuah konstruksi hukum yang disebut Uji Howey dirancang untuk menentukan apakah suatu aset dapat diklasifikasikan sebagai sekuritas. Pertimbangan utama termasuk:

• Apakah ada investasi uang
• Apakah ada ekspektasi untung yang tergantung pada upaya promotor atau pihak ketiga
• Apakah itu melibatkan perusahaan umum

Berdasarkan kriteria ini, bahkan stablecoin dapat lulus ujian sebagai keamanan. Kapan Senator Pat Toomey menantang Gensler bagaimana stablecoin dapat lulus Uji Howey jika mereka tidak memiliki "harapan keuntungan yang melekat", Gensler menjawab bahwa "mereka mungkin juga sekuritas", bahkan sebagai aktivitas keuangan tingkat kedua. Terhadap tanggapan yang tidak jelas ini, Toomey mendesak kejelasan peraturan sebelum penegakan apa pun dilakukan.

Menariknya, Gensler tampaknya setuju dengan Toomey tetapi menyiratkan bahwa tangannya terikat oleh undang-undang sekuritas yang luas dari tahun 1933 dan 1934, yang berasal dari periode ketika komputer bahkan belum ada. Tak perlu dikatakan, itu akan menjadi masalah besar jika stablecoin diatur sebagai sekuritas karena mereka berfungsi sebagai jembatan dari fiat ke crypto.

Selama ada kewajiban pajak, orang harus mengkonversi dari fiat ke crypto dan sebaliknya, terlepas dari apakah seseorang berhasil mencapai crypto-nirwana membayar segala sesuatu yang lain dengan aset digital. Selanjutnya, sebagian besar pembayaran kartu kredit online difasilitasi dengan biaya di bawah 3%—yang jauh lebih murah daripada biaya gas standar untuk bertransaksi ETH. Pembayaran online telah menjadi peran mendasar dalam perekonomian saat ini, dan stablecoin memiliki posisi yang baik untuk memainkan peran besar di sini.

Lalu Apa Itu Pengaturan Regulasi?

Jika kita memeriksa perkembangan internet—terutama diskusi regulasi awal—dengan perkembangan aset digital, orang tidak dapat tidak melihat sejumlah kesamaan. Selama gelombang internet pertama, Eropa melewatkan perahu investasi teknologi. Di sebuah 2014 Laporan, perusahaan konsultan global AT Kearney telah mencatat penurunan Eropa di sektor teknologi, dengan hanya 9 dari 100 perusahaan teknologi besar yang berkantor pusat di Eropa. Sebaliknya, AS menjadi sarang bagi perusahaan teknologi di masa-masa awal internet, sebagian besar berkat pendekatan regulasi yang ringan.

Sekarang, kita berada di ambang mengalami sesuatu yang mirip dengan DeFi di Amerika. Atau, apakah kita? Dengan interpretasi apa pun, Bitcoin tidak lulus Uji Howey karena cukup terdesentralisasi, dengan IRS sebelumnya mengatakan Bitcoin adalah 'properti' untuk tujuan pajak. Bahkan bankir yang sebelumnya paling meremehkan pun muncul:

#Bitcoin harga bisa 10x dalam lima tahun ke depan. – Jamie Dimon, CEO JPMorgan Chase pic.twitter.com/LOXiu6HmaC

- Majalah Bitcoin (@BitcoinMagazine) September 27, 2021

Seperti yang ada sekarang, jika sebagian besar token diklasifikasikan sebagai sekuritas, hanya investor institusional terbesar yang akan diuntungkan karena begitu banyak beban yang terlibat dengan kelas aset semacam itu. Namun pada saat yang sama, peraturan sekuritas yang ada yang diterapkan pada aset digital kemungkinan akan menyebabkan eksodus massal perusahaan aset digital di luar Amerika Serikat.

---

Bacaan Terkait: Zooming Out: Hasil Nyata dari Debat Aset Digital Senat

---

Apakah masuk akal untuk berpikir bahwa bankir dan regulator akan mengizinkan keuangan terdesentralisasi untuk pindah dari AS ke padang rumput yang lebih hijau seolah-olah mereka tidak dapat membayangkan konsekuensi seperti itu?

Ketika kita melihat keuangan tradisional, bahkan bentuk perdagangan yang paling spekulatif—seperti perdagangan opsi biner—tidak dilarang tetapi diatur secara ketat oleh SEC dan CFTC. Dalam hal ini, skenario yang mungkin adalah bahwa regulator bermain keras untuk menetapkan persyaratan untuk regulasi aset digital di masa depan. Baik undang-undang crypto yang tertanam dalam tagihan infrastruktur dan undang-undang sekuritas yang sudah ketinggalan zaman memberikan ruang untuk menetapkan persyaratan.

Kemudian, begitu ekosistem aset digital melihat tulisan di dinding, undang-undang yang tepat kemungkinan akan terjadi sebagai pepatah jahat yang lebih ringan yang menimbulkan desahan lega.

Beberapa orang mungkin melihat ini sebagai angan-angan. Tetapi karena Amerika Serikat berada di ambang untuk menaikkan plafon utangnya sekali lagi, banyak indikator menunjukkan bahwa pemerintah AS membutuhkan setiap peluang keuangan yang tersedia.

Seperti yang kau lihat? Berlangganan untuk pembaruan.

Sumber: https://cryptoslate.com/why-is-sec-chairman-gary-gensler-playing-hardball-with-crypto/