Mengapa infrastruktur pasar grosir pasca-perdagangan rusak

Infrastruktur pasca-perdagangan pasar keuangan grosir industri kita semakin tidak sesuai dengan tujuannya.

Mekanisme untuk memindahkan uang sudah ketinggalan zaman. Meskipun perdagangan dapat, dan memang, berlangsung secara real time, dibutuhkan setidaknya 24 jam bagi pembeli dan penjual untuk menyetujui kriteria penyelesaian dan untuk memindahkan dana.

Ini tidak hanya menciptakan risiko penyelesaian yang sangat besar, tetapi juga mengunci dana untuk waktu yang lama. Profil pendanaan dan likuiditas bank terpengaruh, begitu juga buffer yang mereka perlukan di rekening mereka.

Besarnya masalah

Menempatkan ini ke dalam konteks, Bank for International Settlements (BIS) memperkirakan pada tahun 2019 bahwa, dari hampir $19 triliun FX yang diselesaikan setiap hari, hampir $9 triliun diselesaikan tanpa perlindungan apa pun terhadap default counterparty. $9 triliun hampir dua kali PDB tahunan Jepang.

Dalam kasus penyelesaian bilateral, non-PvP konvensional, hampir tidak mungkin bagi masing-masing pihak untuk memprediksi kapan pihak lain akan memenuhi kewajibannya. Oleh karena itu, untuk memastikan bahwa mereka selalu memiliki likuiditas yang cukup untuk memenuhi kewajiban tunai mereka, bank perlu membawa saldo besar di rekening nostro mereka.

Laporan tahun 2018 oleh Oliver Wyman memperkirakan bahwa antara 10-30% dari total cadangan likuiditas bank adalah hasil dari kebutuhan likuiditas intraday, dengan perkiraan biaya carry negatif sebesar 100bps. Untuk bank-bank besar, laporan tersebut menyatakan, ini biasanya berjumlah $100-300m dari biaya pendanaan setiap tahun yang berasal dari likuiditas intraday. Dalam iklim ekonomi saat ini biaya ini hanya akan meningkat.

Proses penyelesaian terpusat utama yang digunakan saat ini adalah berbasis batch, membatasi akses langsung ke lembaga keuangan terbesar, membatasi jumlah kelas aset yang dapat diselesaikan dan mengandalkan teknologi lama. Pengguna dibatasi oleh ketidakfleksibelan proses dan kurangnya konfigurasi. Kendala lebih lanjut ada dalam hal cakupan terbatas oleh mata uang dan oleh pihak lawan.

Singkatnya, masalahnya semakin buruk: dengan volume pasar yang meningkat, kemungkinan terjadinya kesalahan sistemik besar sangat nyata.

Menerapkan teknologi baru

Jelas bahwa pasar membutuhkan solusi penyelesaian yang tidak spesifik untuk satu kelas aset atau satu lini bisnis (seperti yang sering terjadi saat ini). Solusinya perlu memecahkan masalah saat ini sambil memperluas ke kelas aset masa depan, dengan memanfaatkan efisiensi cloud canggih dan analitik data.

Seluruh proses pasca-perdagangan perlu dicakup, mulai dari pencocokan hingga penyelesaian, memungkinkan penjaringan transaksi yang efisien dan otomatis serta penyelesaian atau pembayaran cepat tanpa risiko.

Namun, 'rip and replace' bukanlah pilihan langsung bagi sebagian besar perusahaan: mereka membutuhkan solusi yang sangat andal dan aman yang dapat beroperasi dengan sistem warisan dan proses bisnis yang ada.

Mengatasi tantangan saat ini dan masa depan

Teknologi buku besar terdistribusi (DLT) menghadirkan kecepatan, transparansi, pilihan, kemampuan audit, dan non-penyangkalan yang dibutuhkan oleh pelaku pasar saat ini. Itu tidak berubah, tangguh dan tahan tamper.

Praktis, DLT menawarkan satu sumber kebenaran untuk prinsip-prinsip transaksi. Kedua belah pihak dapat yakin bahwa nilai yang diperoleh dari perhitungan netting adalah benar, dan tidak perlu merekonsiliasi hasil secara terpisah. Pembayaran dapat, dan harus, dilakukan dengan sangat efektif segera setelahnya.

DLT juga menyediakan kemampuan untuk menjalankan alur kerja kolaboratif, atau cerdas, di mana masing-masing pihak menjalankan proses umum dari kumpulan data yang sama. Alur kerja ini tidak hanya menghadirkan peluang terkait otomatisasi dan kecepatan pemrosesan, tetapi teknologi yang ada saat ini memungkinkan pengiriman penyelesaian PvP dengan cara yang sepenuhnya otomatis dan dapat dikonfigurasi. Ini menghilangkan kebutuhan perusahaan untuk menggunakan proses manual yang berat sumber daya yang tunduk pada kesalahan manusia.

Dengan menerapkan 21^st teknologi abad ke proses pasca-perdagangan usang, transfer dana instan dengan transparansi penuh dan kemampuan audit dapat dicapai, membuat ketidakpastian siklus penyelesaian 24 jam menjadi sesuatu dari masa lalu.

Teknologi berbasis DLT dapat mengoperasionalkan banyak manfaat blockchain untuk pasar modal, menyediakan kerangka kerja yang terbukti dan terukur untuk penyelesaian aset tanpa risiko.