Inflasi CPI yang Lebih Tinggi Memaksa Pasar Untuk Menilai Kembali

Di bawah ini adalah kutipan dari Bitcoin Magazine Pro edisi terbaru, Majalah Bitcoin buletin pasar premium. Untuk menjadi yang pertama menerima wawasan ini dan analisis pasar bitcoin on-chain lainnya langsung ke kotak masuk Anda, berlangganan sekarang.

Inflasi Belum Berakhir

Terlepas dari konsensus dan sentimen keseluruhan untuk berita inflasi yang baik bulan lalu, angka Indeks Harga Konsumen (CPI) Agustus AS yang lebih tinggi dari perkiraan telah menggagalkan momentum bullish jangka pendek untuk aset berisiko yang telah dibangun selama seminggu terakhir. Akibatnya, ekuitas, bitcoin, dan hasil kredit meledak dengan beberapa volatilitas hari ini. Indeks S&P 500 ditutup turun 4.3% dengan bitcoin mengikuti pergerakan turun 10% plus. Waktu terakhir ini terjadi untuk ekuitas adalah Juni 2020.

Ini adalah peristiwa yang mirip dengan apa yang kita lihat bulan lalu untuk data Juli, tetapi sebaliknya dan dengan lebih besar. Pasar bersorak pada tren inflasi puncak yang dikonfirmasi secara longgar bulan lalu, hanya untuk data hari ini mengatakan sebaliknya. Sekarang kita melihat ke pasar yang lebih luas untuk risiko dan suku bunga selama beberapa hari ke depan untuk mengkonfirmasi tren turun reli baru ini atau beberapa bantuan dengan Penggabungan yang diperkirakan akan berlangsung besok malam.

Baik IHK utama dan IHK inti mengalahkan ekspektasi yang memiliki posisi konsensus untuk perlambatan bulan-ke-bulan. Sebaliknya, kami mendapatkan CPI utama dan CPI Inti masing-masing naik dari bulan ke bulan menjadi 0.12% dan 0.57%. Dalam istilah yang lebih sederhana, inflasi belum dikalahkan dan masih banyak pekerjaan yang harus dilakukan (atau coba dilakukan) di bidang kebijakan moneter. Itu Siaran Sekarang Inflasi Fed Cleveland cukup banyak dipaku perkiraan Agustus mereka.

Meskipun kami melihat beberapa inflasi di seluruh komoditas energi turun, itu tidak cukup untuk mengimbangi kenaikan inflasi di sektor jasa. Inflasi upah yang lebih tinggi dan tinggi tetap menjadi bagian penting dari inflasi yang belum turun. Inflasi perumahan juga masih menjadi masalah dan belum turun. Inflasi dan harga perumahan biasanya menjadi yang terakhir jatuh ke dalam periode deflasi dan/atau resesi yang tertunda. Inflasi sewa (alias sewa setara pemilik (OER)) adalah komponen penting yang dapat mempertahankan cetakan CPI lebih lama karena biasanya jeda enam hingga sembilan bulan.

Secara keseluruhan, gambaran inflasi terlihat lengket dan melebar. Berdasarkan pernyataan Federal Reserve selama beberapa bulan terakhir, ini adalah tanda yang jelas untuk mempertahankan kebijakan moneter yang agresif melalui kenaikan suku bunga.

Segera setelah rilis data CPI, ekuitas dan bitcoin mulai dijual dan dolar melonjak. Tindakan harga kelas aset kurang tentang inflasi itu sendiri dan lebih banyak tentang ekspektasi pasar untuk kebijakan moneter masa depan dari Federal Reserve. 

Ekspektasi untuk suku bunga segera melonjak ke tertinggi baru tahunan, dengan pasar sekarang menetapkan suku bunga Fed Funds sebesar 4.46% untuk Desember tahun ini, yang hampir 200 basis poin lebih rendah dari kisaran suku bunga target saat ini di 2.25-2.50%. 

Bitcoin secara khusus mengalami penurunan besar dalam minat terbuka karena para pedagang berspekulasi tentang inflasi puncak dengan melakukan kontrak berjangka panjang sekarang berada di bawah air secara massal. 

Penurunan minat terbuka margin stablecoin lebih besar dari 30,000 bitcoin dari rilis data CPI hingga penutupan pasar lama. Dengan asumsi sebagian besar penurunan minat terbuka adalah posisi penutupan beli, pasar menghadapi setara dengan sekitar 25% simpanan bitcoin MicroStrategy dalam tekanan jual dalam beberapa jam.

Dengan demikian, kita sama seperti sebelumnya dalam momen kapitulasi terakhir yang belum terjadi di pasar keuangan global. Investor jangka panjang tidak perlu takut akan volatilitas penurunan, melainkan merangkulnya, memahami peluang unik yang diberikannya untuk membeli aset berkualitas tinggi dengan harga jual api.