Perspektif Regulasi Cryptocurrency Global (Mykyta Grechyna)

Baru-baru ini, Parlemen Eropa dan Komisi Eropa untuk sementara menyetujui proyek regulasi yang ditujukan untuk pasar cryptocurrency yang disebut Markets in Crypto-Asset Regulation (Mika). Kita sudah dapat memperhatikan prinsip-prinsip tertentu yang dengannya
otoritas masing-masing di seluruh dunia kemungkinan besar akan mengatur proyek aset kripto. MiCA adalah peraturan internasional pertama yang akan datang di pasar tunggal terbesar di planet ini yang ditujukan untuk bisnis cryptocurrency.

Uni Eropa (UE) siap menjadi pelopor global untuk menetapkan standar regulasi kripto komprehensif yang dapat diintegrasikan oleh banyak yurisdiksi lain ke dalam undang-undang kripto mereka sendiri atau setidaknya menggunakan MiCA sebagai referensi. Stablecoin yang direncanakan
regulasi di Amerika Serikat (AS) ditunda. Namun, ada kemungkinan besar bahwa peraturan AS dapat memperoleh prinsip-prinsip tertentu dari MiCA untuk setidaknya menyelaraskan sebagian industri internasional seperti kripto. Itulah mengapa penting untuk dipahami
logika bagaimana anggota parlemen Eropa ingin memperlakukan bisnis kripto.

Hari ini kita sudah dapat melihat dan menyoroti tren kritis dimana regulasi internasional cryptocurrency sangat mungkin terjadi.

1. Penyedia layanan aset kripto (CASP) akan diatur serupa dengan lembaga keuangan. Mengakui penyedia cryptocurrency sebagai jenis lembaga keuangan tertentu akan memerlukan beberapa persyaratan khusus yang harus diadopsi oleh bisnis.
Kondisi tersebut akan mencakup:

• modal dasar yang cukup besar;
• aturan ketat untuk perlindungan dana pelanggan (termasuk tanggung jawab hukum perusahaan atas hilangnya dana tersebut);
• prosedur kepatuhan daftar pertukaran cryptocurrency tertentu;
• pemeliharaan sistem keamanan siber yang andal;
• reputasi bisnis yang baik dari manajemen puncak perusahaan;
• pelatihan karyawan reguler;
• pertanggungan asuransi Director & Officers (D&O) dan/atau Professional Indemnity (PI);
• pencegahan praktik penyalahgunaan pasar (wash trading, insider trading, “pumps” dan “dumps”, dll.) pada platform trading cryptocurrency;
• kepatuhan terhadap aturan kebijakan konflik kepentingan mengenai karyawan dan manajemen CASP;
• pelaporan laporan rekening reguler kepada klien;
• catatan semua transaksi klien (termasuk perdagangan) di blockchain.

2. <i>Cryptocurrency</i> akan dibagi menjadi empat jenis dengan aturan berbeda yang berlaku untuk jenis token tertentu:

• stablecoin (juga disebut 'token e-money') (dipatok ke satu mata uang fiat);
• token utilitas (token yang dikeluarkan untuk membiayai pengembangan proyek kripto yang juga dapat digunakan untuk membeli produk atau layanan yang ditawarkan oleh penerbit token tersebut);
• token yang direferensikan aset (dipatok ke sekeranjang mata uang, komoditas, atau aset kripto);
• token keamanan (token kripto yang memiliki karakteristik instrumen keamanan).

3. Stablecoin diatur serupa dengan uang elektronik, dengan persyaratan bagi penerbit untuk memiliki sejumlah modal sendiri, memisahkan dana nasabah dan mematuhi aturan penyertaan modal cadangan (diperbolehkan untuk
mengalokasikan modal tersebut hanya ke dalam aset yang sangat likuid dan berisiko rendah). Ada juga kemungkinan besar bahwa pembuat undang-undang dapat memperkenalkan batas maksimum pada volume transaksi harian menggunakan stablecoin (seperti yang sudah dilakukan MiCA), karena token semacam itu dapat menimbulkan
ancaman bagi mata uang nasional. Fitur stablecoin seperti biaya transaksi rendah, ketersediaan jaringan sepanjang waktu, dan tidak adanya pemantauan keuangan seperti bank pada transaksi masuk dan keluar, semuanya merupakan keuntungan signifikan dibandingkan menggunakan tradisional.
uang kertas yang dioperasikan melalui lembaga keuangan yang sangat diatur. Ini adalah risiko yang sudah dipahami oleh beberapa pemerintah nasional, jadi mereka mulai mengerjakan mata uang digital mereka sendiri yang dikenal sebagai
Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC). Kita akan melihat bagaimana persaingan ini akan terungkap; namun, hampir dapat dipastikan bahwa di masa depan, akan ada tekanan regulasi pada stablecoin, membuatnya kurang fleksibel dan likuid.

4. Token keamanan akan diperdagangkan di bursa khusus dan termasuk dalam undang-undang serupa yang berlaku untuk penawaran sekuritas, termasuk persyaratan dokumen prospektus dan pengungkapan informasi perusahaan. Kemungkinan besar sekuritisasi khusus itu
dana akan bertindak sebagai entitas penerbit untuk token keamanan.

5. Keuangan Terdesentralisasi (DeFi), Organisasi Otonomi Terdesentralisasi (DAO)
dan Token Non-Fungible (NFT) sektor akan tunduk pada aturan Anti Pencucian Uang dan Pemberantasan Pendanaan Terorisme (APU/PPT). Untuk saat ini, belum jelas bagaimana dalam praktiknya aturan ini akan berlaku untuk bidang inovatif seperti itu
dari industri kripto. Namun demikian, anggota parlemen Eropa telah menyatakan niat mereka untuk menerapkan aturan AML/CFT ke DAO dan DeFi yang dikendalikan secara langsung atau tidak langsung, termasuk melalui kontrak pintar atau protokol pemungutan suara. Pemantauan keuangan serupa
aturan mungkin juga berlaku untuk NFT karena, dalam banyak kasus, mereka memang dapat dilacak di blockchain, secara teknis memungkinkan asal dan perdagangan mereka dipantau.

6. Cryptocurrency anonim akan dianggap sebagai aset berisiko tinggi, yang akan sulit digunakan dan dikonversi, karena platform cryptocurrency yang diatur kemungkinan akan dilarang menawarkan dan memperdagangkannya.

7. Crypto 'aturan perjalanan' yang mengharuskan penyedia layanan transfer cryptocurrency untuk mengungkapkan identitas pengirim cryptocurrency ke penyedia layanan penerima cryptocurrency, akan menjadi norma hampir di setiap yurisdiksi. Hanya peer-to-peer
transaksi dari satu dompet yang tidak dihosting (dompet kripto di mana penggunanya mempertahankan kontrol penuh) ke dompet lain yang tidak dihosting akan tetap menjadi sarana yang relatif pribadi untuk bertransaksi token kripto.

Seperti yang dapat dilihat dari metode regulasi kripto yang diusulkan di UE, momentum legislatif telah diberikan dengan nada yang cukup dipahami dari aturan yang diusulkan. Pemerintah nasional akan memerlukan tingkat perlindungan kepentingan pelanggan tertentu
dari penyedia layanan cryptocurrency, penerbitan token crypto yang bertanggung jawab (termasuk pengaruhnya terhadap lingkungan dari mekanisme penambangan), dan tata kelola analog untuk sekuritas tokenized seperti untuk bentuk tradisional dari instrumen keuangan ini. Memiliki
kontrol atas stablecoin, yang menimbulkan ancaman bagi monopoli pemerintah untuk mengontrol pergerakan mata uang nasional, juga merupakan salah satu aspek penting dari tujuan regulasi. Aturan AML/CFT akan diterapkan secara komprehensif, termasuk terdesentralisasi
produk. 'Aturan perjalanan' crypto akan mempersulit orang dan perusahaan untuk berinteraksi secara pribadi dengan cryptocurrency.

Semua hal di atas merupakan adopsi hukum alami dari teknologi inovatif yang diperlukan industri untuk membuatnya lebih aman bagi pelanggan dan lebih terkontrol bagi pemerintah. Industri cryptocurrency dapat secara signifikan mendapat manfaat dari penyebarannya
peraturan karena akan membuatnya kurang berisiko dan dengan demikian lebih menarik untuk investasi oleh lembaga besar dan pengadopsi kemudian. Jalur alternatif untuk industri cryptocurrency adalah larangan total pemerintah, larangan penambangan, transaksi, penyediaan layanan,
dan kegiatan lainnya dalam industri. Namun, karena industri ini telah berhasil tumbuh dengan cukup sukses, bagi pemerintah nasional rasanya hampir mustahil untuk menghentikannya sejak awal. Oleh karena itu, untuk legislator di seluruh dunia, tugasnya adalah
untuk mengatur industri cryptocurrency daripada melawannya.