È tempo di prendere nuovamente nota del mercato azionario giapponese

• I mercati emergenti e i premi di rischio della Cina rispetto al Giappone sono stati ridotti.
• Il Giappone è considerato un potenziale gioco difensivo poiché la sua valutazione del mercato azionario è molto più bassa rispetto al resto del mondo.
• Il Nikkei 225 si sta consolidando all’interno di una fase di trend rialzista a lungo termine in atto da marzo 2009.

Il mercato azionario giapponese ha sottoperformato e languito rispetto a quello statunitense dallo scoppio della bolla immobiliare giapponese all'inizio del 1990, che portò a due decenni di deflazione vischiosa. Nonostante l’implementazione di “Abenomics” nel dicembre 2012; un potente mix di politiche fiscali e monetarie espansive ha portato a un guadagno cumulativo del 150% osservato nel Nikkei 225 fino alla fine del 2022, un valore ancora inferiore del 36% al livello massimo storico di 38,957 registrato nel dicembre 1989 prima dello scoppio. della bolla immobiliare dal livello attuale di 28,590 al momento in cui scrivo.

Perché questa volta potrebbe essere diverso?

Facciamo un viaggio nella memoria. La sottoperformance delle azioni giapponesi rispetto al resto del mondo dal 1990 è stata attribuita a due fattori principali; demografia localizzata in cui il tasso di natalità del Giappone è diminuito più rapidamente dell'aumento dell'invecchiamento della popolazione che ha portato a una minore produttività.

In secondo luogo, l’ingresso della Cina nell’Organizzazione Mondiale del Commercio nel dicembre 2001 ha dato il via a due decenni di globalizzazione che hanno visto l’emergere e l’attrattiva di una nuova classe di asset di investimento, i mercati emergenti rispetto al decennio precedente al dominio delle esportazioni di elettronica del Giappone negli anni ’1980.

Avanti veloce fino ad oggi, il mondo è in un posto molto diverso; la globalizzazione è crollata dopo la guerra commerciale USA-Cina attuata dall’amministrazione Trump nel 2018, e sotto l’attuale amministrazione Biden, la rivalità tra le due principali superpotenze rimane intatta, questa volta si tratta della “battaglia” per assicurarsi i semiconduttori di fascia alta patatine fritte.

L’impatto di tali “ostilità” tra Stati Uniti e Cina ha portato al crollo della globalizzazione e il “premio per il rischio dei mercati emergenti”, un tempo ricercato dagli investitori internazionali, si è ridotto o diminuito. Inoltre, la Cina si trova ora ad affrontare un problema di invecchiamento della popolazione, poiché la sua popolazione si è ridotta a un livello inferiore alle morti totali nel 2022, la prima volta che un evento del genere si verifica dagli anni ’1960.

Pertanto, il vantaggio di cui godevano la Cina e i mercati emergenti rispetto al Giappone è destinato a passare in secondo piano.

La banca centrale giapponese, la BoJ, potrebbe essere costretta a normalizzare la sua politica monetaria ultra-espansiva

Il 20 dicembre, la BoJ ha apportato un aggiustamento significativo all’ampiezza di banda controllata della sua politica di controllo della curva dei rendimenti (YCC); un’altra forma di programma di allentamento quantitativo “creativo” introdotto nel settembre 2016. L’ultimo aggiustamento della politica YCC ha ora consentito al rendimento dei titoli JGB a 10 anni di spostarsi di 50 punti base su entrambi i lati dell’obiettivo dello 0%, più ampio rispetto ai precedenti 25 punti base. banda di punti base.

Questo aggiustamento “intensificato” sarà probabilmente il precursore di un rialzo dei tassi di interesse nel 2023 da parte della BoJ, poiché ha normalizzato la sua politica monetaria ultra-espansiva decennale in Giappone a causa della crescita delle pressioni inflazionistiche in cui l’inflazione core è aumentata. costantemente al di sopra del 2% su base annua (obiettivo della banca centrale) per diversi mesi consecutivi a partire da aprile 2022.

Dato che i prezzi degli strumenti finanziari negoziati sul mercato sono determinati da una parte significativa di avidità e paura, è probabile che un piccolo aggiustamento o modifica politica scateni un effetto farfalla sui mercati finanziari globali.

Inoltre, tenendo presente che le società giapponesi (istituzioni finanziarie e istituzioni non finanziarie) sono uno dei maggiori esportatori netti di capitali su scala globale poiché cercano di investire all’estero per ottenere un rendimento migliore, e tali flussi di fondi potrebbero iniziare a diminuire. riflusso verso il Giappone a causa della normalizzazione della politica monetaria interna.

Ad esempio, è probabile che il premio di rendimento del reddito fisso estero rispetto a strumenti di investimento giapponesi simili venga ridotto, rendendo quindi gli investimenti in uscita poco attraenti per le società giapponesi su base valutaria coperta. Pertanto, potrebbe innescare un ciclo di feedback positivo nel mercato azionario giapponese.

Il mercato azionario giapponese può essere considerato un gioco difensivo

Fonte: TradingView al 19 aprile 2023 (fare clic per ingrandire il grafico)

Giappone 225 Analisi tecnica – Consolidamento in una fase di trend rialzista secolare a lungo termine con elementi positivi

Fonte: TradingView al 19 aprile 2023 (fare clic per ingrandire il grafico)

Dal suo massimo trentennale di 31 registrato il 30,835 settembre 14, l'indice Japan 2021 (un proxy per i futures Nikkei 225) si è evoluto in una configurazione di consolidamento del range a "triangolo simmetrico" per 225 mesi all'interno di un trend rialzista secolare a lungo termine in atto. dal 18 marzo 10 minimo di 2009.

I confini superiore (resistenza) e inferiore (supporto) del “Triangolo simmetrico” sono rispettivamente a 28,665 e 25,630.

L'oscillatore mensile RSI ha messo in scena un imminente breakout rialzista dalla sua corrispondente resistenza discendente che indica una ripresa dello slancio rialzista a lungo termine che potrebbe tradursi in un potenziale breakout rialzista della configurazione del range del "Triangolo simmetrico" dell'indice.

Tuttavia, una rottura con una chiusura settimanale inferiore a 24,190, supporto fondamentale a lungo termine, invalida il tono rialzista per un calo verso il successivo supporto a 20,700.

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Con sede a Singapore, Kelvin Wong è uno stratega macro globale senior affermato con oltre 15 anni di esperienza nel trading e nella fornitura di ricerche di mercato su cambi, mercati azionari e materie prime. Appassionato di collegare i punti nei mercati finanziari e condividere le prospettive sul trading e sugli investimenti, Kelvin Wong è un esperto nell'utilizzo di una combinazione unica di analisi fondamentali e tecniche, specializzato in Elliott Wave e posizionamento del flusso di fondi, per individuare i livelli di inversione chiave nel finanziario mercati. Inoltre, negli ultimi dieci anni, Kelvin ha condotto numerosi seminari sulle prospettive di mercato e relativi al trading, oltre a corsi di formazione sull'analisi tecnica, per migliaia di trader al dettaglio.

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• Fonte: https://www.marketpulse.com/indices/time-to-take-note-of-japans-stock-market-again/kwong