Il leggendario macroinvestitore Ray Dalio parla di "Quando i contanti erano spazzatura" e della sorprendente forza dell'economia

Il leggendario macroinvestitore Ray Dalio parla di "Quando i contanti erano spazzatura" e della sorprendente forza dell'economia

Timestamp: 9 settembre 2023 3:33
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Ray Dalio, il fondatore di Bridgewater Associates, si è recentemente rivolto a LinkedIn per discutere della forza inaspettata dell'economia, anche se la Federal Reserve sta inasprendo la sua politica monetaria.

Il 74enne americano, il cui patrimonio netto è stimato a circa 19.1 miliardi di dollari (al 9 settembre 2023), ha creato la società di gestione patrimoniale Bridgewater Associates dal suo appartamento di New York City appena due anni dopo aver conseguito il suo MBA presso la Harvard Business School.

Secondo Dalio, questa anomalia può essere ricondotta a una redistribuzione della ricchezza guidata dal governo che ha reso il settore privato in gran parte impermeabile alle azioni della Fed.

Dalio gli attributi l’attuale forza economica a un significativo spostamento della ricchezza dal settore pubblico e dagli obbligazionisti al settore privato. Questa mossa, dice, ha isolato le famiglie e le imprese dai rapidi cambiamenti politici della Federal Reserve. Di conseguenza, i bilanci del settore privato sono in buona forma, mentre la situazione finanziaria del governo è peggiorata. Dalio sottolinea che i governi centrali di tutto il mondo si trovano ad affrontare un peggioramento dei bilanci a causa di ampi deficit e perdite sui titoli di Stato.

Dalio fa risalire le origini di questo spostamento al 2020 e al 2021, un periodo caratterizzato da enormi deficit di bilancio e massicci acquisti di obbligazioni da parte della banca centrale. Ricorda un tempo “in cui il contante era spazzatura”, spiegando che le banche, incoraggiate dalle banche centrali, acquistavano titoli di stato, sostenendo così le politiche fiscali del governo.

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Nel 2022, il panorama economico ha iniziato a cambiare. Con l’aumento dell’inflazione e il calo dei tassi di disoccupazione, i governi e le banche centrali hanno iniziato a ridurre le loro politiche fiscali e monetarie ultra accomodanti. Nonostante questi cambiamenti, Dalio osserva che il settore privato ha continuato a prosperare, grazie ai precedenti interventi governativi che avevano incrementato il patrimonio netto e i livelli di reddito.

Dalio sottolinea che il deterioramento della salute finanziaria dei governi centrali e delle banche è motivo di preoccupazione. Queste entità hanno obblighi di debito e probabilmente ricorreranno alla tassazione e alla stampa di denaro per farvi fronte. Anche se questo potrebbe non porre problemi immediati, Dalio suggerisce che potrebbe diventare un problema significativo a lungo termine.

Dalio fa anche riferimento al suo libro del 2018, “Principles for Navigating Big Debt Crises”, in cui discute scenari storici simili. Egli definisce l’attuale approccio “Politica monetaria 3”, una fase del ciclo del debito a lungo termine che segue altri due tipi di politiche monetarie volte a stimolare l’economia.

Guardando al futuro, Dalio prevede un periodo di crescita lenta e inflazione elevata, anche se riconosce una serie di incertezze che potrebbero influenzare questa prospettiva. Egli mette in guardia contro una spirale del debito che si autoalimenta e che potrebbe imporre limiti di debito guidati dal mercato, costringendo le banche centrali a stampare più denaro e ad acquistare più debito.

Dalio conclude citando altre forze significative che interagiranno con il panorama finanziario, come i conflitti nazionali e internazionali, i costi del cambiamento climatico e le tecnologie dirompenti. Egli si astiene dall'entrare nei dettagli su questi argomenti ma indica che avranno un impatto sostanziale sull'economia e sui mercati nei prossimi anni.

Immagine in vetrina tramite Pixabay

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