Il miliardario Stanley Druckenmiller mette in cortocircuito il dollaro

L'investitore miliardario Stanley Druckenmiller è incerto su molte cose. Non siamo stati in una situazione, dice, in cui hai denaro gratis per 11 anni, una bolla di attività molto ampia, seguita da un aumento dei tassi di 500 punti base in 12 mesi.

È così complicato, ha detto al pubblico alla conferenza sulla gestione degli investimenti della Norges Bank la scorsa settimana.

Ma è abbastanza sicuro di una cosa. "Un'area in cui mi sento ragionevolmente a mio agio è che sto andando short sul dollaro degli Stati Uniti", ha detto Druckenmiller.

“Le tendenze valutarie tendono a durare almeno 2-3 anni. Abbiamo avuto una lunga corsa qui... qualcosa come $ 10 trilioni, $ 13 trilioni sono entrati nel dollaro USA durante il decennio precedente.

Tuttavia, ha perso la recente corsa al rialzo che ha visto l'indice di forza del dollaro (DXY) salire da 89 nel gennaio 2021 a 114 nel settembre 2022.

Da allora DXY si è indebolito, trovando un supporto a 101 per vedere se reggerà o scenderà al ribasso.

“L'inasprimento negli Stati Uniti d'ora in poi non sarà tanto quanto gli stranieri, abbiamo utilizzato come arma il dollaro e hai persone come Lula che corrono in giro chiedendo perché dobbiamo commerciare in dollari USA.

Quindi l'unico spazio su cui ho dei rischi in questo momento è il dollaro USA ", dice Druckenmiller prima di aggiungere" Sono anche lungo sull'oro ovviamente per gli stessi motivi.

Ha anche bitcoin, anche se non li ha menzionati alla conferenza, ma nel 2020 ha detto: “se la scommessa sull'oro funziona, la scommessa sul bitcoin probabilmente funzionerà meglio perché è più sottile, più illiquida e ha molto più beta. "

Quindi in pratica sta dicendo short il dollaro e compra bitcoin, anche se naturalmente ha sottolineato che potrebbe cambiare idea la prossima settimana, quindi sta solo esprimendo un'opinione, non dicendo alla gente di farlo.

Pressione su USD

Il dollaro è attualmente a un valore storicamente elevato, sebbene sia sceso dal suo recente picco lo scorso autunno.

Così come il gas e il petrolio. Il greggio Brent è sceso sotto gli 80 dollari, mentre il gas è sceso a 2.2 dollari dai 10 dollari di agosto. Entrambi tendono ad avere un prezzo in USD, quindi il loro picco dello scorso anno ha contribuito alla forza del dollaro.

Il petrolio potrebbe avere altro da fare. Era di circa $ 50 prima del 2020 e da allora c'è stato un grande lancio di energie rinnovabili in Europa e negli Stati Uniti, aggiungendo strutturalmente pressione al prezzo.

Sia la Banca centrale britannica che quella europea hanno ora ampiamente raggiunto le banche della Federal Reserve in prima linea, quindi quel vantaggio nella forza del dollaro è svanito.

E si continua a parlare molto di de-dollarizzazione con il neoeletto presidente brasiliano Lula da Silva che parla di creare una moneta regionale, come gli europei che avrebbe detto.

Ha avuto quell'idea quando era in precedenza presidente anche negli anni dieci, e questo non è andato da nessuna parte in parte perché il quartiere del Brasile è un bel pasticcio fiat con il Venezuela che ancora iperinflaziona circa dieci anni dopo mentre In Argentina infuria un'inflazione galoppante.

Potrebbe invece optare per una valuta BRIC, ma ciò significherebbe solo scambiare il dollaro con lo yuan, con il Brasile che non ha ancora voce in capitolo.

A nostro avviso, quindi, il discorso sulla de-dollarizzazione è un po' esagerato perché la Russia ha interesse a sostenerlo, poiché in questo momento è al di fuori del sistema finanziario globale e sta cercando di trovare il modo di entrare, anche utilizzando potenzialmente la criptovaluta "soprattutto per il commercio estero ”, ha riferito il loro viceministro degli Esteri disse.

Ma ci sono fattori concreti che esercitano una pressione al ribasso su DXY e DXY tende a correlarsi inversamente con bitcoin, sebbene sia una correlazione debole.

Atterraggio duro?

Druckenmiller ha anche detto di essere nel campo dell'atterraggio duro. Ha detto che potrebbe esserci un atterraggio così duro in autunno, ma i recenti dati sul PIL degli Stati Uniti hanno mostrato una ripresa anno su anno per il primo trimestre del 1 all'2023% dallo 1.6%.

Tuttavia, la maggior parte si aspettava che il primo trimestre mostrasse una crescita, con la grande domanda su cosa mostrerà il secondo trimestre e poi il terzo trimestre a settembre.

È possibile che l'economia statunitense mostri resilienza nonostante i semplici calcoli alla luce di 1 trilione di dollari tolti dalla circolazione, ma Druckenmiller utilizza gli eventi di marzo per cercare di prevedere cosa accadrà in caso di atterraggio duro.

In seguito al fallimento della Silicon Valley Bank, la Federal Reserve ha stampato circa 300 miliardi di dollari, invertendo gran parte di un inasprimento durato un anno.

Druckenmiller non ha fiducia che il presidente della Fed Jerome Powell resisterà in caso di hard landing, e quindi la sua scommessa è che il dollaro si indebolirà ancora un po'. In tal caso, il bitcoin dovrebbe rafforzarsi notevolmente.

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