Finanza istituzionale, ruolo dei regolatori al centro della conferenza sulle criptovalute TOKEN2049

Mercoledì, mentre la conferenza sulla criptovaluta TOKEN2049 è iniziata a Singapore, i relatori hanno prestato il dovuto riferimento al Crypto Winter in corso – pur chiarendo la loro determinazione a vederlo concluso – ma un altro tema forte è stata l'adozione delle criptovalute da parte della finanza tradizionale.

L’adozione di criptovalute e altre risorse digitali da parte del settore finanziario tradizionale è una proposta di amore-odio per gran parte della comunità cripto – che invita ad essere accusati di “svendita” da parte dei cripto-libertari, ma è allettante a causa delle ricompense e della rispettabilità che ne derivano. vieni con esso.

Una serie di dirigenti di TradFi e società di criptovaluta hanno spiegato l'importanza di queste ultime ai partecipanti alla conferenza che, colpiti dalla miseria prevalente del mercato, sembravano aver bisogno di poco per essere convinti. Ancora più importante, hanno affermato i relatori, è che la finanza istituzionale sta dedicando alle criptovalute tutta la sua attenzione e investendo in esse.

Darius Sit, socio dirigente del trader di criptovalute QCP Capital, ha affermato che la sua azienda ha registrato un grande aumento del coinvolgimento istituzionale nei derivati ​​e nelle opzioni crittografiche e che il mese scorso un terzo del volume di scambi di opzioni della società proveniva da un'unica copertura finanziare. Sit ha descritto il settore delle criptovalute come un settore in cui la finanza tradizionale ora considera "primo e pratico" il suo coinvolgimento.

L'amministratore delegato della piattaforma di trading di criptovalute Bitmex, Alexander Höptner, ha affermato che l'attuale mercato ribassista, lungi dal seminare dubbi tra gli operatori finanziari istituzionali, li sta incoraggiando ad accumularsi.

“In realtà è il momento ideale quando si cercano i classici partecipanti al mercato”, ha affermato. “I mercati ribassisti sono fantastici. Non abbiamo visto un solo attore istituzionale abbandonare a causa della situazione del mercato”.

Farmaco di passaggio

Kayvon Pirestani, responsabile delle vendite istituzionali per l'Asia-Pacifico presso Coinbase, quotato al Nasdaq, il secondo più grande exchange di criptovalute al mondo per volume di scambi, ha dichiarato in una sala conferenze gremita che, nonostante la flessione del mercato, l'interesse istituzionale per le criptovalute è rimasto solido, individuando due fattori alla base della crisi. durabilità della domanda istituzionale.

“Il primo è quello che io chiamo tendenza alla “fuga verso la qualità””, ha affermato. “Ciò è stato particolarmente pronunciato in seguito all’esplosione dell’UST Terra. All’improvviso molte persone si sono rese conto, per la prima volta, che ci sono davvero grandi rischi di credito nel mondo delle criptovalute. Quindi le persone hanno iniziato a dare uno sguardo molto attento ai tipi di prodotti che stavano negoziando, ai tipi di controparti e alle piattaforme su cui stavano negoziando, e si sono resi conto che questi rischi sono valutati erroneamente.

"L'altro aspetto che penso stia guidando questo tipo di forte interesse istituzionale, nonostante il mercato in ribasso, è il fatto che gli attuali livelli di prezzo rappresentano un punto di ingresso davvero interessante per quegli investitori - i gestori patrimoniali più grandi... Abbiamo visto queste persone chiedeteci di accelerare il loro onboarding o di accelerare le conversazioni per attivarsi più rapidamente in modo che possano entrare in quelli che potrebbero essere punti di ingresso generazionali in questa nuova classe di asset”.

Pirestani ha affermato che gli investitori istituzionali in genere entrano nel mercato delle criptovalute acquistando Bitcoin o Ethereum e da lì si ramificano.

“Si sentono a proprio agio nel mantenere quella posizione nel tempo e sono fiduciosi che tutto funzioni correttamente”, ha detto. "Ma una volta superata quella soglia in cui si sentono a proprio agio nel possedere delle criptovalute, è stato davvero interessante osservare che salgono rapidamente la curva del rischio e la curva della complessità in modi che mi hanno sorpreso, dove diranno: ' Giusto, ho Bitcoin ed Ethereum, che mi dici di Solana? Puoi darmi qualche taglia in Solana? O forse voglio fare qualche prestito, forse voglio fare un po' di staking." E così scopriamo che Bitcoin ed Ethereum sono in un certo senso ironicamente, sono una sorta di "droga di passaggio" nel mondo piuttosto eccitante delle criptovalute .”

La narrativa

Al di là di questo percorso abbastanza ben battuto, i modelli comportamentali tra gli investitori differiscono notevolmente, secondo Sit di QCP Capital, che ha fatto una distinzione tra HODLer e trader più attivi. 

Secondo lui, sul sito commerciale della sua azienda, le aziende e i family office rientrano per lo più in una delle due categorie, con questi ultimi sempre alla ricerca di sviluppi di mercato nuovi e, ove possibile, rivoluzionari.

"Tendono a partecipare su una base molto guidata dalla narrazione", ha detto. "Quindi quest'anno, con la fusione ETH, abbiamo riscontrato molto interesse per i derivati ​​ETH... È molto guidato dalla narrativa, e quindi la prossima grande narrazione in linea è probabilmente il dimezzamento di Bitcoin nel 2024, quindi la domanda che tutti abbiamo è , "Qual è la prossima storia nel mezzo, da qui al 2024?", perché penso che sia qualcosa che tutti dovremmo cercare e attendere con ansia."

Ha fatto un’ulteriore distinzione tra il comportamento degli investitori in Asia e altrove, affermando che i mercati di Hong Kong e Singapore, in particolare, sono molto meno orientati all’acquisto e al possesso di criptovalute e più orientati a cambiare rotta sui modelli di volatilità.

Höptner ha anche sottolineato le differenze tra i mercati asiatici e quelli statunitensi ed europei. 

“[Negli] Stati Uniti è una risorsa da immagazzinare, da conservare”, ha affermato. “L’Europa è un po’ nel mezzo e le aziende parlano delle partecipazioni che detengono, mentre l’Asia è tutta una questione di trading. Ora, tutte le discussioni che abbiamo su tutti i nostri scambi con tutti i family office [asiatici] – sia che si tratti di arte, sia che si tratti di qualsiasi cosa – è tutta una questione di trading. "Ehi, possiamo tokenizzarlo?" Possiamo scambiarlo?’ Questo è tutto.”

Justin Sun, fondatore della blockchain Tron, ha affermato che qualunque sia il comportamento degli investitori, le società di criptovalute hanno un livello di dovere fiduciario simile a quello sostenuto dalle aziende del settore finanziario tradizionale.

"Dobbiamo imparare dal settore finanziario tradizionale, perché, alla fine, penso che le criptovalute siano la stessa cosa delle istituzioni finanziarie tradizionali, perché la maggior parte delle cose che stiamo facendo qui è controllare il denaro delle persone o spostare il denaro delle persone o fondamentalmente rispondere, " Egli ha detto. “Abbiamo un’enorme responsabilità finanziaria”.

Regolatori

Con una certa inevitabilità, molti dei relatori del TOKEN2049 hanno sollevato questioni relative alla regolamentazione e, in segno di crescente maturità del settore, hanno dimostrato la volontà di abbracciare la disciplina a vantaggio dei propri clienti, dei propri interessi a lungo termine e del futuro. sviluppo del settore nel suo complesso.

La regolamentazione nel settore delle criptovalute è spesso considerata con sospetto e Saurabh Sharma, partner e responsabile degli investimenti presso la società di sviluppo Web3 Jump Crypto con sede a Chicago, l'ha descritta come una sfida a causa della difficoltà di coordinare le regole a livello nazionale e transnazionale.

Zaheer Ebtikar, gestore di portafoglio presso la società di quantificazione di asset digitali LedgerPrime, ha sostenuto regole per stimolare lo sviluppo del settore delle criptovalute.

Ha detto: "Penso che il motore numero uno sia dell'innovazione che dell'introduzione di capitali sarà la regolamentazione - e non una regolamentazione nel senso che dobbiamo andare avanti e vietare le criptovalute ma, piuttosto, le persone non sono sicure di ciò in cui non sono sicure. di oggi, il che rappresenta un problema enorme per qualsiasi tipo di investitore istituzionale ma anche per qualsiasi sacca di capitale tradizionale.

“Si tratta di lavorare con i regolatori molto, molto da vicino e spero che i [regolatori] presenti nella stanza possano… lavorare verso l’obiettivo di avere un quadro normativo molto solido e molto chiaro. E penso che sia ciò che ci porterà alla maturazione dell’asset class”.

Will Peets, direttore degli investimenti presso 100 Acres Ventures, focalizzata sugli asset digitali, ha rafforzato questo messaggio, affermando che costruire ponti con i regolatori e "non solo avere un rapporto combattivo con le autorità e con lo stato" contribuirebbe alla crescita del settore spingendo ulteriormente la massa adozione.

Tim McCourt, responsabile globale dei prodotti azionari e valutari presso il mercato dei derivati ​​CME Group, si è avvalso dell'esperienza della sua azienda per fare un punto dettagliato.

"Abbiamo preso una decisione fin dall'inizio: volevamo operare come una sede regolamentata che offre prodotti regolamentati, e questo è certamente qualcosa che ha avuto una forte risonanza con la comunità istituzionale perché hanno bisogno di quella garanzia o di quella fiducia su come compiere i passi finali nel settore ," Lui ha spiegato.

“Penso che la sfida, tuttavia, sia che in qualche modo negli ultimi anni, vedere che la supervisione normativa può essere una cosa negativa. E penso, in realtà, che sia vero il contrario – dove se ottenessimo maggiore chiarezza in più giurisdizioni, aumenterebbe ulteriormente la velocità dell'innovazione, perché ci sarebbe certezza – ci sarebbe una definitività su alcuni di questi argomenti che sono che sovrasta il settore”.

Il direttore operativo dell'exchange di criptovalute FTX, Constance Wang, ha sottolineato che la collaborazione con i regolatori piuttosto che il confronto è la strada migliore per il settore.

"Anche se sembra che il regolatore stia dando la caccia alle criptovalute, dal nostro punto di vista, ho sempre la sensazione che il nostro rapporto di lavoro con i regolatori dovrebbe essere un dialogo aperto e amichevole, una comunicazione bidirezionale invece che unidirezionale in cui loro ci chiedono cosa sta succedendo", ha detto.

"Non si tratta solo di un regolatore che si rivolge alle società crittografiche: si tratta anche di dire loro cosa sta succedendo, come si è evoluto questo settore negli ultimi cinque anni, dove andrà e quali sono la nostra visione e missione," lei ha aggiunto. "Si è già andati ben oltre le ICO e gli Shithcoin e, sai, la fase della truffa, e tutti stanno effettivamente costruendo."

Ma è stato Pirestani ad avere forse l’ultima parola sulla regolamentazione e sul modo in cui l’industria avrebbe potuto interagire più efficacemente con essa per favorire la sua crescita e accettazione.

“Penso che una maggiore chiarezza normativa nei mercati chiave come gli Stati Uniti eliminerebbe davvero molti tipi di eccessi e incertezze dallo spazio”, ha affermato. 

“Ma in realtà, la cosa più interessante – e ciò che amo così tanto delle criptovalute – è che non sappiamo davvero cosa guiderà la prossima ondata di adozione o entusiasmo. Ma sarà qualcosa, qualche pezzo di innovazione che verrà fuori dal nulla e che ci sorprenderà come ha fatto la DeFi qualche anno fa, come hanno fatto gli NFT”.