Avviso Bitcoin: implicazioni dello short di 30 anni di Bill Ackman

Avviso Bitcoin: implicazioni dello short di 30 anni di Bill Ackman

Timestamp: 4 agosto 2023 6:35

Cosa significa questo per Bitcoin e il più ampio mercato delle criptovalute? Con una mossa sorprendente che ha suscitato scompiglio nel mondo finanziario, il miliardario gestore di hedge fund Bill Ackman ha recentemente annunciato che sta vendendo allo scoperto buoni del Tesoro trentennali. Ackmann predice che i rendimenti potrebbero presto salire alle stelle al 5.5%, una mossa che sta posizionando come copertura contro l'impatto dei tassi a lungo termine sulle azioni in un mondo che ritiene sarà caratterizzato da un'inflazione persistente del 3%.

"Sono rimasto sorpreso di quanto siano rimasti bassi i tassi a lungo termine negli Stati Uniti alla luce dei cambiamenti strutturali che probabilmente porteranno a livelli più elevati di inflazione a lungo termine", ha scritto Ackman su Twitter. Ha citato fattori come la deglobalizzazione, i maggiori costi della difesa, la transizione energetica, i crescenti diritti e il maggiore potere contrattuale dei lavoratori come potenziali motori di questa inflazione.

Ackman ha anche sottolineato la natura ipercomprata dei Treasury a lungo termine e la crescente offerta di questi titoli a causa del debito di $ 32 trilioni degli Stati Uniti e dei grandi deficit. "Quando si accoppiano nuove emissioni con QT, è difficile immaginare come il mercato assorba un così grande aumento dell'offerta senza tassi materialmente più elevati", ha aggiunto. Sorprendentemente, ieri il rendimento a 30 anni è salito al 4.28%.

Rendimento a 30 anni in salita
Rendimento a 30 anni che sale | Fonte: Twitter @GRDecter

Tuttavia, non tutti sono d'accordo con la prospettiva di Ackman. Ram Ahluwalia, CEO di Lumida Wealth, ha suggerito che le opinioni di Ackman potrebbero già essere scontate nel mercato. "Quando qualcuno ha un'idea, in particolare un gestore di hedge fund, è una buona abitudine mentale presumere che l'idea sia Consensus", Ahluwalia ha scritto su Twitter. Ha persino suggerito di assumere il punto di vista opposto, sostenendo l'acquisto di obbligazioni a 10 anni nella fascia dal 4.1 al 4.25% e di obbligazioni ipotecarie dal 6.5 al 7%.

Nel frattempo, Lisa Abramowicz, analista di Bloomberg, noto che la svendita del Tesoro statunitense è stata guidata da banconote a lunga scadenza, non da quelle più sensibili alla politica della Fed. "Questo suggerisce due cose: i trader si aspettano che l'inflazione rimanga più alta più a lungo e si chiedono se la Fed aumenterà davvero i tassi abbastanza in alto da raggiungere il 2% di inflazione", ha detto.

Implicazioni per Bitcoin e il mercato delle criptovalute?

Poiché le opinioni sono divergenti e, inoltre, i rendimenti di Bitcoin e obbligazioni sono collegati in diversi modi, ci sono diversi scenari potenziali.

Scenario 1: i rendimenti aumentano in modo significativo

Se la previsione di Bill Ackman si avverasse e il rendimento dei buoni del Tesoro trentennali salisse in modo significativo a circa il 30%, ciò potrebbe avere diverse implicazioni per Bitcoin.

Aumento della propensione al rischio: rendimenti obbligazionari più elevati potrebbero indicare una maggiore propensione al rischio tra gli investitori. Se gli investitori sono disposti ad accettare un rischio maggiore per rendimenti più elevati, potrebbero anche essere più inclini a investire in Bitcoin, che è spesso visto come un asset più rischioso. Ciò potrebbe potenzialmente far salire il prezzo del Bitcoin.

Copertura contro l'inflazione: se l'aumento dei rendimenti obbligazionari è guidato da maggiori aspettative di inflazione, Bitcoin potrebbe attrarre più investimenti come potenziale riserva di valore. Bitcoin, spesso indicato come "oro digitale", è stato visto da alcuni investitori come una copertura contro l'inflazione. Se l'inflazione continua a salire ed erode il valore delle valute fiat, più investitori potrebbero rivolgersi a Bitcoin, spingendone il prezzo più in alto. Tuttavia, questa è una narrazione che deve ancora essere dimostrata nel tempo.

Inoltre, è importante notare che se i rendimenti salgono troppo velocemente o troppo in alto, potrebbe portare a una svendita di attività rischiose, incluso Bitcoin, poiché gli investitori si spostano su attività più sicure. Ciò potrebbe potenzialmente esercitare una pressione al ribasso sul prezzo di Bitcoin.

Scenario 2: i rendimenti rimangono stabili o diminuiscono

Se, contrariamente alla previsione di Ackman, i rendimenti rimarranno stabili o diminuiranno, ciò potrebbe avere un impatto anche su Bitcoin.

Avversione al rischio: i rendimenti più bassi potrebbero suggerire che gli investitori si stanno spostando verso asset più sicuri, il che potrebbe avere un impatto negativo sui prezzi dei Bitcoin. Se gli investitori sono meno disposti ad assumersi rischi, potrebbero allontanarsi da Bitcoin verso asset più sicuri come le obbligazioni.

Condizioni di liquidità: i rendimenti obbligazionari possono riflettere le condizioni di liquidità del mercato. Se i rendimenti scendono, potrebbe suggerire che la liquidità è elevata. In uno scenario del genere, potrebbe esserci più capitale disponibile per l'investimento in asset come Bitcoin, potenzialmente sostenendone il prezzo.

Scenario 3: l'incertezza del mercato aumenta

Se l'incertezza del mercato aumenta, ad esempio a causa delle preoccupazioni sulla politica fiscale degli Stati Uniti o del rapido riprezzamento nel mercato obbligazionario, Bitcoin potrebbe potenzialmente fungere da copertura.

Copertura contro l'incertezza: in tempi di incertezza del mercato, come durante la crisi bancaria di marzo, alcuni investitori potrebbero rivolgersi a Bitcoin come potenziale copertura. Se lo status percepito di Bitcoin come "oro digitale" o bene rifugio si rafforza, questo potrebbe potenzialmente attrarre più investimenti e farne salire il prezzo.

Tuttavia, è importante notare che la reazione di Bitcoin all'incertezza del mercato può essere imprevedibile e può dipendere da una varietà di fattori, tra cui il sentimento degli investitori e condizioni di mercato più ampie.

In conclusione, il potenziale impatto dei movimenti dei rendimenti obbligazionari sul prezzo di Bitcoin è complesso e può dipendere da una varietà di fattori. Gli investitori dovrebbero rimanere vigili e considerare una serie di potenziali scenari.

Altrimenti, Bitcoin e cripto fattori intrinseci come il approvazione di un ETF spot Bitcoin, un ETF futures Ether o qualsiasi altro azioni dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti (DOJ) contro Binance, tra gli altri, hanno il potenziale per causare una maggiore volatilità.

Immagine in primo piano da CNBC, grafico da TradingView.com

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