In una svolta inaspettata, Bitcoin e oro sono emersi come gli high performer del 2023. Jurrien Timmer, Direttore di Global Macro presso Fidelity Investments, ha recentemente utilizzato Twitter per condividere la sua intrigante analisi in merito.
di Timmer tweet sollevare interrogativi sulle forze trainanti dietro l'ascesa di questi asset. Si chiede se il sentimento eccessivo sia il principale catalizzatore o se ci siano giustificazioni più sostanziali sotto la superficie. Secondo la prospettiva di Timmer, potremmo essere sull'orlo di un'altra era che ricorda la repressione finanziaria di otto decenni fa, un'epoca in cui l'indipendenza della Federal Reserve era sotto assedio.
Attingendo alle intuizioni di Timmer, potrebbe verificarsi una situazione in cui l'urgente necessità di tassi più bassi per gestire il crescente stock di debito potrebbe minare l'autonomia della Fed. In un contesto del genere, è concepibile che il dollaro possa indebolirsi e che i tassi reali possano essere nuovamente soppressi. Queste condizioni, come suggerisce Timmer, probabilmente innescherebbero i fattori principali del valore dell'oro. Dato che Bitcoin è spesso visto come una versione turbo dell'oro, non sorprende che anche Bitcoin stia beneficiando di questa tendenza.
Timmer traccia parallelismi tra la situazione attuale e gli anni '1940, un periodo in cui il travolgente onere del debito richiedeva la svalutazione o il superamento della crescita del PIL nominale. Suggerisce che i tassi inferiori a quelli di mercato potrebbero diventare ancora una volta un'opzione allettante per i politici su entrambi i lati della navata, cercando di preservare il loro potere di spesa in mezzo all'aumento dei costi del debito. Questi recenti movimenti di mercato di oro e Bitcoin suggeriscono una tale tendenza?
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L'analisi di Timmer ci riporta a un'epoca in cui gli Stati Uniti aderivano al gold standard, che manteneva i prezzi dell'oro fissi a 35 dollari l'oncia. Come indica, l'oro è passato da una forma di denaro a una classe di attività negli anni '1970, un'era segnata da un'inflazione elevata e da un dollaro in deprezzamento. Tuttavia, gli anni successivi hanno visto l'inizio della disinflazione e dei tassi reali positivi, che hanno diminuito l'attrattiva dell'oro e portato a un rally del dollaro che si è protratto fino alla fine degli anni '1990.
Secondo Timmer, la conseguente ondata di inflazione, unita a una lunga tendenza al ribasso del dollaro, ha innescato un rally dell'oro e delle materie prime in generale. Questa è stata seguita dalla crisi finanziaria globale, che ha portato a tassi reali negativi e al Quantitative Easing (QE). Il ciclo si è ripetuto con lo scoppio della pandemia di Covid, provocando un'altra ondata di tassi negativi e QE.
Esprimendo la sua perplessità, Timmer osserva il robusto rally dell'oro nonostante la decisione della Fed di alzare ulteriormente i tassi all'interno della zona restrittiva. Anche un potenziale pivot della Fed, come suggerito dalla curva forward, non spiega completamente questa forza, afferma. La direzione di questa tendenza potrebbe avere un senso, ma l'entità del rally sembra superare le aspettative.
Timmer osserva inoltre che Bitcoin si sta ora muovendo in tandem con l'oro, una tendenza che non è sempre stata così. È interessante notare che mentre la regressione per l'oro è lineare, per Bitcoin è esponenziale, il che si allinea con il ruolo di Bitcoin come copertura dall'inflazione ad alta potenza. Ma, come l'oro, crede che il rally di Bitcoin, sebbene giustificato dal punto di vista direzionale, sembra essere leggermente superiore a se stesso a $ 30k.
Secondo i dati di TradingView, attualmente (alle 6:56 UTC del 12 maggio 2023), BTC viene scambiato a circa $ 26,754, in aumento dell'1.65% nelle ultime 24 ore e del 60.97% nel periodo da inizio anno. .
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- Fonte: https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/05/bitcoin-and-gold-lead-the-charge-in-2023-fidelitys-jurrien-timmer-explores-why/
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