Dalla stagione fiscale all'halving di Bitcoin: la ricerca di Coinbase svela i principali fattori trainanti del mercato delle criptovalute

Il 30 marzo, David Duong, responsabile della ricerca istituzionale presso Coinbase, ha condiviso una nota di ricerca su LinkedIn, analizzando lo stato attuale e le prospettive future dei mercati delle criptovalute a partire da questa data.

Nonostante le potenziali interruzioni dovute alle festività statunitensi e al tipico ribilanciamento aziendale di fine mese e trimestre, Duong osserva che i mercati delle criptovalute sono rimasti resilienti. Sottolinea che l’imminente stagione fiscale potrebbe spingere alcuni investitori a realizzare profitti, il che potrebbe influenzare la volatilità del mercato a breve termine. Inoltre, Duong suggerisce che le recenti fluttuazioni del mercato potrebbero essere in parte attribuite ai trader impegnati in una strategia che prevede la vendita allo scoperto delle azioni MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) mentre vanno long su Bitcoin.

Guardando al futuro, Coinbase Research ritiene che diversi ostacoli di mercato precedentemente identificati siano ormai passati, creando una fase positiva per la performance delle criptovalute nel secondo trimestre del 2024. Tuttavia, si prevede che i fattori positivi di mercato più significativi potrebbero diventare evidenti solo dalla seconda metà del aprile in poi. Un evento chiave all'orizzonte è l'imminente Halving di Bitcoin, previsto intorno al 20 aprile, che Coinbase Research ha analizzato approfonditamente per il suo potenziale impatto sul lato dell'offerta del mercato.

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Dal lato della domanda, Duong sottolinea il periodo critico di revisione di 90 giorni utilizzato dai wirehouse per condurre la due diligence sui nuovi prodotti finanziari, come gli ETF spot su Bitcoin. Afferma che questo periodo, che terminerà già il 10 aprile, comporta una valutazione completa per garantire che le nuove offerte soddisfino i minimi di investimento, le soglie di liquidità e non pongano sfide operative alle infrastrutture esistenti. Ritiene che questo processo di diligenza da parte dei principali broker-dealer come Morgan Stanley, Bank of America, UBS e Goldman Sachs sia cruciale per i consulenti patrimoniali che considerano l'allocazione degli asset per i clienti.

Inoltre, Duong sottolinea che oltre a queste grandi istituzioni finanziarie, negli Stati Uniti operano altre importanti piattaforme di gestione patrimoniale, ciascuna con i propri periodi di revisione. Suggerisce che la conclusione di questi periodi di valutazione potrebbe potenzialmente sbloccare un capitale sostanziale per gli ETF spot su Bitcoin con sede negli Stati Uniti nel medio termine.

Anche Coinbase Research note il continuo elevato interesse istituzionale nel settore delle criptovalute, come evidenziato dal livello record di posizioni corte con leva nei futures Bitcoin del CME riportato dalla CFTC il 19 marzo. Con un open interest totale in questi futures pari a 10.5 miliardi di dollari, sottolinea, molti le istituzioni che non sono in grado di accedere direttamente ai mercati spot delle criptovalute potrebbero utilizzare questo spread per ottenere una lunga esposizione al Bitcoin. Nonostante i requisiti di capitale per tali operazioni, secondo l'analisi di Duong a marzo la base tra i futures Bitcoin spot e CME è rimasta entro margini redditizi.

Immagine in vetrina tramite Coinbase

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