Market Pulse: equilibrio vapore-liquido e cicli Bitcoin

In questa analisi, utilizziamo concetti presi in prestito dalla termodinamica, per modellare il comportamento dei partecipanti al mercato Bitcoin durante i massimi e i minimi ciclici. Ciò che cerchiamo sono rapidi cambiamenti di fase, analoghi alla transizione tra regimi di mercato rialzisti e ribassisti.

Introduzione

Questo articolo mira a evidenziare un'analogia tra il diagramma della fase idrica e il comportamento dei partecipanti al mercato Bitcoin durante i massimi/minimi ciclici.

Diagrammi di fase delle sostanze pure (termodinamica)

Diagrammi di fase delle sostanze pure sono strumenti ben noti per la stima del Fase (stato meccanico) di Sostanza pura a diverse pressioni, volumi e temperature nei campi della termodinamica e dell'ingegneria chimica. A scopo esplicativo, articoliamo la nostra analogia utilizzando l'acqua come sostanza campione pura in questo Market Pulse.

Intrinsecamente, l'Acqua può essere trovata in ciascuno dei seguenti elementi Monofase condizioni in natura:

• Fase solida 🧊
• Fase liquida 💧
• Fase vapore ☁️

La figura seguente mostra le fasi coinvolte nel processo di riscaldamento dell'Acqua, partendo dal Ghiaccio fino a diventare Vapore (Vapore).

1. Solido (monofase)
2. Liquido e solido (miscela bifase in equilibrio)
3. Liquido saturo (monofase)
4. Vapore umido o miscela Liquido-Vapore (Miscela Bifase in equilibrio)
5. Vapore saturo (monofase)

Diagramma di fase liquido-vapore e regola della leva

Questo articolo mira a evidenziare un'analogia tra il diagramma della fase idrica e il comportamento dei partecipanti al mercato Bitcoin durante i massimi/minimi ciclici. Per soddisfare questo scopo, la concentrazione principale è nella fase 4 del diagramma di fase dell'acqua (Figura 1, Fase 4), dove entrambe le fasi liquida e vapore dell'acqua sono disponibili in equilibrio (LVE).

Mentre un sistema è nella fase LVE, a seconda della direzione dell'energia dQ>0 (Riscaldamento) o dQ<0 (Raffreddamento), lo stato misto può convergere al stato di vapore saturo (Vapour_sat) a destra o al stato liquido saturo (Liquid_sat) a sinistra (Figura 2: —).

In Termodinamica, la condizione relativa di una miscela bifase rispetto ai punti limite è misurabile da Regola della leva. Basato sulla regola della leva, il rapporto tra la massa del liquido e la massa del vapore Z_lv in qualsiasi punto arbitrario durante la fase LVE può essere formulato come segue.

Il v_l (sabato) ed v_v(sabato) sono valori costanti empiricamente predeterminati, che vengono poi utilizzati nella regola della leva per stimare il Rapporto massa vapore/liquido (Z_lv) a qualsiasi volume arbitrario specifico della miscela v_eq.

Utilizzo:

Analogia del mercato Bitcoin e del diagramma di fase

Dopo aver descritto i principi del Equilibrio liquido-vapore (LVE) ed Regola della leva, possiamo ora introdurre l'analogia tra le metriche Bitcoin On-chain e il Water Phase Diagram.

Come principio generale, durante i cicli di mercato del Bitcoin, l’offerta circolante è una combinazione di due divisioni;

1. Fornitura in perdita 🟥: Tutte le monete che hanno una base di costo inferiore all'attuale prezzo spot
2. Fornitura in profitto 🟩: Tutte le monete che hanno una base di costo superiore all'attuale prezzo spot

La figura seguente presenta la quota relativa dell'offerta nella perdita e nel profitto.

Considerando i cicli di mercato precedenti, ci sono tre stati distintivi in ​​ciascun ciclo:

• Scoperta del fondo (perdita-dominanza)🟥: Nelle ultime fasi del mercato ribassista, quando un lungo periodo di deprezzamento dei prezzi fa sì che la quota di offerta in perdita sia dominante (percentuale di offerta in profitto < 55%)
• Euphoria (Dominanza del profitto)🟩: Quando è in gioco un trend parabolico rialzista dei prezzi durante il mercato rialzista, la quota di offerta nel profitto diventa dominante (percentuale di offerta nel profitto > 95%)
• Transizione rialzista/orso (equilibrio profitti-perdite)🟧: I periodi di transizione tra le altre due condizioni descritte, in cui la redditività dell'offerta rimane vicina all'equilibrio. (55% < Percentuale di offerta in profitto < 95%.)

Definendo i fondamentali, l’analogia proposta può essere conclusa considerando le seguenti coppie di stati equivalenti tra mercato e diagramma di fase:

• Scoperta del fondo (perdita-dominanza) ≡ Avvicinamento allo stato liquido saturo (Liquido_sat)
• Euphoria (Dominanza del profitto) ≡ Avvicinamento allo stato di vapore saturo (Vapore_sat),
• Prezzo o base al costo ≡ Volume specifico

Pertanto, i volumi specificati nel diagramma di fase possono corrispondere alle basi di costo on-chain ben note riportate di seguito.

• Base di costo dell'offerta in perdita (CB_perdita) ≡ Volume specifico allo stato liquido saturo  v_v (sabato). L’avvicinamento del prezzo di mercato a questo livello può tradursi in una maggiore entropia nel mercato (simile alla fase vapore), che aumenta il potenziale di esaurimento della domanda.
• Base costo di fornitura in profitto  (CB_profit) ≡ Volume specifico allo stato di vapore saturo v_l (sabato). La divergenza da questa base di costo è associata alla crescente tensione inflitta al mercato dalla contrazione del profitto nel profitto.
• Prezzo di mercato ≡ Volume specifico della miscela v_mix.

Come accennato in precedenza, il volume negli stati liquido saturo e vapore v_l (sabato) ed v_v (sabato) sono valori noti Pertanto, dobbiamo calcolare i termini analoghi utilizzando i dati on-chain prima di applicare il Regola della leva nell'analisi comportamentale del mercato Bitcoin.

Base dei costi dell'offerta in perdite e profitti

La base di costo di uno specifico cluster di investitori di mercato è pari al valore aggregato non realizzato del dollaro diviso per il volume delle monete possedute da questo cluster. Il grafico seguente mostra il Profitto relativo non realizzato [valore USD] o profitto totale in USD di tutte le monete esistenti il ​​cui prezzo al momento del realizzo era inferiore al prezzo corrente normalizzato dalla capitalizzazione di mercato.

Il grafico seguente presenta la Perdita relativa non realizzata [valore USD] o il profitto totale in USD di tutte le monete il cui prezzo si è spostato l'ultima volta era superiore al prezzo corrente normalizzato dalla capitalizzazione di mercato.

Considerando la quota di volume delle monete in perdita e profitto derivante dall'offerta circolante (Figura 3), la base dei costi di queste divisioni può essere calcolata tramite la formula seguente:

La base storica dei costi risultanti per gli investitori in perdita 🔴 e profitto 🔵 è illustrata insieme al prezzo spot nel grafico seguente.

Rapporto di stress sulla redditività

Infine, utilizzando il componente richiesto nella Lever Rule, possiamo introdurre una nuova metrica chiamata Rapporto di stress sulla redditività, che è identico a Rapporto massa liquido/vapore (Z_lv) e misura lo stress inflitto dall’entità relativa dell’offerta nella perdita.

• Rapporto di stress sulla redditività ≡ Rapporto massa liquido/vapore (Z_lv)

Il comportamento di questa nuova metrica può essere considerato nel seguente quadro:

• Redditività in calo🟥: Dopo aver toccato il ciclo ATH, il mercato registra una domanda in diminuzione. Di conseguenza, il mercato continua a svalutare, aumentando il volume delle monete in perdita. La crescente entità della perdita nel mercato si manifesta nell'aumento del Rapporto di stress sulla redditività a valori superiori a 0.2. È interessante notare che il rapporto di stress massimo (>1) confluisce con il fondo globale del mercato ribassista.
• Espansione della redditività🟩: Al contrario, durante il mercato rialzista, con il ritorno della domanda sul mercato, il prezzo comincia ad apprezzarsi. La conseguente crescita dell'offerta di profitto si riflette nel Rapporto di stress sulla redditività livelli convergenti inferiori a 0.2.

Conclusione

In questa edizione utilizziamo ciò che è noto Diagramma di fase dell'acqua ed Regola della leva in termodinamica utilizzato per stimare le proprietà fisiche della miscela liquida di acqua e ghiaccio. Utilizzando la suddetta analogia tra questi concetti e lo stato della redditività del mercato Bitcoin, siamo in grado di produrre una nuova metrica che tenta di misurare la redditività inflitta Redditività Stress sull'offerta.

Così, la Rapporto di stress sulla redditività misura la deviazione relativa della redditività del mercato dallo stato di Euphoria, dove il 100% dell'offerta è in profitto, e Paura estrema, dove più del 50% della fornitura è in perdita.

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