Frax triplica il suo valore quando il sistema Stablecoin prende forma

Sostenuto dalla rapida crescita delle sue attività di prestito e staking liquido, l'emittente di stablecoin Frax Finance è in lacrime per iniziare il nuovo anno.  

Il suo token di governance, FXS, è quasi triplicato quest'anno ed è il token con le migliori prestazioni da metà novembre, subito dopo il crollo dell'exchange di criptovalute FTX, secondo i dati di CoinMarketCap. La moneta ha una capitalizzazione di mercato di $ 749M. 

Frax sta, in parte, cavalcando l'onda dell'azione nei protocolli di picchettamento liquido. Ha lanciato il proprio, frxETH, in ottobre, e gli utenti lo hanno fatto depositato più di $ 100 milioni fino ad oggi, secondo Defi Llama. 

Ma non è solo picchettamento liquido. Il valore totale bloccato (TVL) nel suo protocollo di prestito, Fraxlend, è aumentato del 77% nell'ultimo mese. Il TVL del suo scambio, Fraxswap, ha cresciuto più di 36%.  

Il fondatore Sam Kazemian insiste che non sta cercando di competere con i sostenitori della DeFi Uniswap, Aave e Lido.

Nuovo approccio

"Le stablecoin sono fondamentalmente la mia ossessione", ha detto Kazemian a The Defiant in un'ampia intervista questo mese.

La stablecoin FRAX ancorata al dollaro è il frutto di quell'ossessione e la suite di protocolli a marchio Frax ha uno scopo: creare un ecosistema per far prosperare la stablecoin. 

Ha adottato un nuovo approccio. Le due più grandi stablecoin per capitalizzazione di mercato sono presumibilmente garantite da contanti o equivalenti. Le alternative decentralizzate sono generalmente sovra-collateralizzate per proteggersi dalla volatilità delle attività che le supportano. 

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FRAX è sottocollateralizzato e supportato da un paniere di criptovalute che include il token di Frax, FXS. Il nome sta per "fractional-algorithmic", un termine che ha dato alle persone gli "heebie-jeebies" dal crollo da 60 miliardi di dollari dello scorso anno della stablecoin algoritmica UST, ha riconosciuto Kazemian. 

Ma i progetti sono fondamentalmente diversi. Kazemian insiste sul fatto che queste differenze significano che Frax avrà successo dove UST ha fallito e diventerà "l'asset di base privo di rischi nella DeFi". 

"Racconto da trilioni di dollari" 

Kazemian si è avvicinato alle criptovalute mentre studiava neuroscienze e filosofia all'Università della California a Los Angeles. Come molti studenti universitari curiosi di criptovaluta, ha estratto gettoni - Dogecoin e Litecoin - dalla sua stanza del dormitorio. Dopo la laurea, ha fondato con un amico un clone di Wikipedia basato su blockchain e incentrato sulla crittografia. Quel progetto, Everipedia, alla fine è stato rinominato IQ.wiki, che si autodefinisce “la più grande enciclopedia blockchain e criptovaluta del mondo”.

"Nel 2019, ho davvero pensato che la terza narrativa da trilioni di dollari in criptovaluta fosse costituita dalle stablecoin", ha affermato. "In un certo senso avevo questa opinione che nessuno di questi beni [esistenti] fosse un buon denaro."

Nel 2019, ho davvero pensato che la terza narrativa da trilioni di dollari in criptovaluta fosse costituita dalle stablecoin", ha affermato. “In un certo senso avevo questa opinione che nessuno di questi beni [esistenti] fosse un buon denaro.

Sam Kazemian

Fin dall'inizio, sapeva che per creare una buona stablecoin, avrebbe dovuto fare di più che crearne una: avrebbe dovuto fornirle supporto. A settembre, Frax ha lanciato un market maker automatizzato, Fraxswap. 

A ottobre ha lanciato Fraxlend e Frax Ether, un protocollo di staking liquido. Frax ha eseguito due round di raccolta fondi, con investimenti di Crypto, com Capital e Ascensive Assets, secondo CrunchBase.

Infrastruttura della moneta stabile

"Se hai la moneta stabile più grande e migliore, devi avere la maggior quantità di debito denominata nella tua moneta stabile", ha detto. “Ecco perché abbiamo Fraxswap e Fraxlend, in modo da avere anche un posto dove queste stablecoin hanno un buon modo per essere prestate. … Le cose che facciamo riguardano più la costruzione di un'infrastruttura di stablecoin che la semplice costruzione di un gran numero di progetti concorrenti o cose del genere.

Dice che le recenti mosse nel settore hanno confermato il suo punto di vista.

“Indipendentemente dal fatto che altri progetti e la comunità se ne accorgano o meno, tutti stanno scoprendo questo concetto in un modo o nell'altro. È quasi come una selezione naturale finanziaria", ha detto Kazemian, indicando Curve, il più grande scambio decentralizzato, e Aave, il più grande protocollo di prestito. Entrambi hanno annunciato che avrebbero sviluppato e lanciato le proprie stablecoin nel 2023.

Il fondatore ritiene che sia importante costruire un'infrastruttura per rendere competitive le stablecoin. Con un mercato dei prestiti, il protocollo può fissare i tassi di interesse e prendere decisioni sulle garanzie. 

"Hai anche bisogno di un posto dove distribuire liquidità controllata dal protocollo, che è fondamentalmente solo un altro modo di dire una struttura di swap, che, come, ha una banca centrale, e fare soldi da [commissioni di transazione]", ha detto Kazemian.

Ha detto che Curve e Aave si sono entrambi resi conto che senza essere in grado di emettere moneta propria, si limitavano a essere un prodotto piuttosto che una banca centrale.

Ryan Watkins, co-fondatore di Syncracy Capital ed ex analista crittografico di Messari, è d'accordo, fino a un certo punto. 

"Maker, Aave, Frax e Curve stanno tutti convergendo verso lo stesso fine del gioco: Stablecoin, stableswap e prestiti raggruppati in banche DeFi full-stack", Watkins ha scritto su Twitter l'anno scorso. Nei messaggi a The Defiant, ha affermato che non vi era alcuna garanzia che l'approccio avrebbe funzionato. 

Integrazione con qualsiasi progetto

"Non tutto deve essere costruito internamente", ha detto Watkins. "Distribuisci troppo le risorse e non sarai mai il migliore in niente: in un mondo di protocolli open source e senza autorizzazione, è probabile che il meglio della razza sia ciò che vince". 

La natura open source e senza autorizzazione di DeFi significa che qualsiasi progetto può integrarsi con qualsiasi altro progetto.  

"Perché dovresti integrarti con il secondo migliore?" Watkins ha detto. "[Non è] come se fossi costretto ad acquistare pacchetti o qualsiasi altro tipo di tattica di blocco." 

Frax dovrà anche scrollarsi di dosso lo scetticismo di essere una stablecoin parzialmente algoritmica. Dopo lo spettacolare crollo dell'UST di Terra, uno stablecoin completamente algoritmico, tali progetti sono stati visti con sospetto, anche all'interno delle criptovalute. I politici di tutto il mondo hanno suggerito di vietarli.

Kazemian, nell'intervista, ha preso le distanze dal termine.

"Non penso che lo stesso tipo di problema algoritmico sia più rilevante per noi", ha detto. “Forse il marchio è ancora con noi. Ma penso che la [nomenclatura] più appropriata sia che si tratta fondamentalmente di una stablecoin a riserva frazionaria."

L'USDC di Circle e l'USDT di Tether sono presumibilmente garantiti da denaro contante o equivalenti, sebbene tale supporto sia stato chiamato in causa prima. Ma entrambi sono emessi da società soggette a supervisione e approvazione regolamentare, un peccato fatale agli occhi dei massimalisti del decentramento. 

Criptovalute Blue Chip

Le alternative decentralizzate, nel frattempo, si basano su garanzie collaterali sotto forma di criptovalute blue-chip, come Ether, e nel caso di DAI, un cesto in crescita di risorse tokenizzate del mondo reale. 

Ma quelle stablecoin sono sovracollateralizzate. Le risorse che supportano DAI, ad esempio, valgono più della DAI stessa. 

Frax punta a una collateralizzazione del 100%. Anche questo potrebbe essere troppo poco per alcuni, diffidenti nei confronti della volatilità delle garanzie di Frax e di come potrebbe gestire una corsa agli sportelli.

Attività stabili

Kazemian afferma che la maggior parte della garanzia è in asset relativamente stabili, come USDC e DAI, con una quantità minore in asset più volatili, come ETH e wBTC. Solo il 7% della garanzia è FXS, il token di governance di Frax, e l'obiettivo è portare quel numero a zero.

"Penso che il suo rapporto di garanzia vada bene per ora", ha detto Watkins. "Filosoficamente, penso che abbia senso per la maggior parte delle stablecoin abbassare gradualmente il [loro] rapporto di garanzia del sistema man mano che la loro stablecoin diventa più adottata. Ma è molto difficile da eseguire.”

Finora ha funzionato: FRAX ha mantenuto il suo ancoraggio al dollaro nonostante la miriade di criptovalute del 2022.

"Dovrebbero esserci delle garanzie, non dovrebbe assomigliare alla Terra", ha detto Kazemian. “In effetti, penso che Terra stesse cercando di essere più simile a Frax prima che esplodesse, perché fondamentalmente volevano avere questo rapporto collaterale che cambiava dinamicamente piuttosto che sostanzialmente non avere garanzie esterne. … Non sono arrivati ​​in tempo.

CORRETTO il 1/23 alle 1230:XNUMX per includere che Everipedia è stata rinominata IQ.wiki

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• Fonte: https://thedefiant.io/frax-triples-in-value/