I token di staking liquidi (LST) stanno rapidamente diventando una popolare fonte di rendimento nella DeFi. Ma sebbene gli LST siano stati un vantaggio per Ethereum negli ultimi mesi, portano anche nuove sfide alla rete.
Il settore dello staking liquido è aumentato di valore negli ultimi mesi, con il leader di mercato Lido che vanta 13 miliardi di dollari di valore totale bloccato (TVL), il doppio di quello di MakerDAO, il secondo protocollo DeFi più grande.
Più di 19 milioni di ETH equivalenti a 15.7% della fornitura, è attualmente picchettata. Gli LST rappresentano una cifra enorme 47% di Ether in stake, il che significa che i protocolli LSTfi sono in competizione per rivendicare un potenziale mercato da 17 miliardi di dollari ai prezzi odierni.
Staking liquido
Gli LST rappresentano una posizione sottostante di Ether messa in stake nella catena Beacon. Sono token di rendimento che consentono agli utenti di accedere ai premi di staking senza dover gestire un nodo da soli. Consentono inoltre agli staker di entrare e uscire dalle posizioni di staking semplicemente acquistando o vendendo i propri token LST.
Da allora sono stati abilitati i prelievi di ETH vincolati ad aprile, una serie di protocolli innovativi stanno cercando di integrare ulteriormente i token LST nella DeFi e offrire nuove strategie per guadagnare rendimenti extra oltre ai premi di staking.
Strategie LST di base
Molti dei principali protocolli DeFi supportano già gli LST, con stETH di Lido che vanta il supporto più diffuso e rETH di Rocket Pool che colma rapidamente il divario.
I detentori di LST possono depositare i propri token in un protocollo del mercato monetario come Aave, il terzo protocollo DeFi più grande, per guadagnare rendimento oltre ai premi di staking. Possono anche prendere in prestito altri asset a fronte di garanzie LST, con rendimenti e rendimenti combinati che superano gli interessi maturati, il che sblocca strategie di prestito ricorsive.
"C'è un forte interesse nell'utilizzare stETH per guadagnare rendimenti aggiuntivi senza assumersi rischi eccessivi." disse Stani Kulechov, fondatore e amministratore delegato di Aave.
Gli utenti di MakerDAO possono coniare la propria stablecoin DAI contro garanzie stETH o rETH, offrendo un modo semplice per accedere alle stablecoin contro la liquidità LST.
Curve lanciato di recente crvUSD, una stablecoin che gli utenti possono coniare contro il token frxETH di Frax. La curva ha disse espanderà presto il supporto ad altri LST.
Gli utenti possono anche fornire La liquidità LST si abbina all'ETH su uno scambio decentralizzato come Uniswap per guadagnare commissioni di negoziazione con una perdita di divergenza trascurabile.
Corsa all'oro dell'LST
Anche i nuovi protocolli stanno traendo profitto dal boom dell’LST, con molti che offrono gettoni inflazionistici come premi bonus.
Libra Finanza è salito a 183 milioni di dollari di valore totale bloccato (TVL) appena cinque settimane dopo il lancio di un protocollo di debito collateralizzato che consente agli utenti di coniare la sua stablecoin eUSD contro stETH. Lybra utilizza i premi di staking ETH per pagare un rendimento ai detentori di eUSD.
Si è accumulato anche Origin OETH, un LST che aggrega i rendimenti $ 15M in TVL entro due settimane dal lancio.
Tuttavia, mentre i nuovi protocolli potrebbero talvolta fornire APY più elevati, i protocolli che non sono ben testati sul campo potrebbero essere più vulnerabili agli exploit rispetto alle loro controparti più consolidate.
Mercoledì, UnshETH, un mercato emergente per la liquidità LST con 32 milioni di dollari in TVL, congelato prelievi dopo che è stato violato.
Strategie a leva
Alcuni protocolli combinano più lego DeFi per creare strategie LST complesse.
Oasis.app, un front-end per MakerDAO, lanciato un servizio che consente agli utenti di sfruttare la propria esposizione a stETH in ottobre. Il prodotto consente agli utenti Aave di prendere in prestito ETH contro stETH e quindi acquistare ulteriori stETH utilizzando i fondi presi in prestito in un'unica transazione.
Protocollo cambio offre una leva fino a 10x su stETH.
pendolo consente agli utenti di depositare asset LST e quindi coniare nuovi token che rappresentano il rendimento maturato (token YT) e la posizione principale in stake sottostante (token PT) separatamente.
Ciò significa che un utente può scegliere di mantenere i propri token di rendimento e vendere la quota sottostante. Inoltre, il trader che acquista i token PT può acquistare ETH a un prezzo scontato rispetto al tasso di mercato, ma non potrà accedere a Ether se non dopo che sia trascorso un periodo di tempo predeterminato.
Autostrato
Molti nella comunità di Ethereum stanno aspettando il lancio di EigenLayer, un innovativo “rielaborazione", il protocollo destinato a fare il suo debutto sulla mainnet nel terzo trimestre.
Autostrato consentirà agli staker di Ethereum di garantire altri servizi oltre a convalidare la blockchain di Ethereum, consentendo loro di guadagnare premi extra. Sta inoltre rafforzando il supporto per stETH e rETH, consentendo anche ai detentori di LST di partecipare al restaking.
Timori di centralizzazione
Tuttavia, voci di spicco nella comunità di Ethereum mettono in guardia contro un'eccessiva finanziarizzazione del meccanismo di sicurezza sottostante di Ethereum.
"L'obiettivo dello staking non è promuovere la DeFi, l'obiettivo dello staking è promuovere la sicurezza e la salute della rete Ethereum." disse Superphiz, il co-fondatore della comunità EthStaker. "Devi mantenere questi due obiettivi separati."
Alcuni ricercatori temono che la finanziarizzazione degli LST stia contribuendo al preoccupante dominio di Lido Finance, che attualmente controlla 36% di tutti gli Ether in stake e ha attirato il 32% dei validatori. Vitalik Buterin, co-fondatore e capo scienziato di Ethereum, di recente prescritto che nessun singolo pool di staking dovrebbe controllare più del 15% di Ether in stake.
Mentre molti nella comunità stanno cercando di aumentare la consapevolezza sul problema, altri ritengono che sia necessario intraprendere ulteriori azioni. Anthony Sassano, conduttore del podcast The Daily Gwei e membro dell'oDAO di Rocket Pool, ha esortato i fornitori LST rivali a utilizzare incentivi economici per attirare gli utenti del mercato lontano dal Lido.
"Sappiamo tutti che la forza più potente delle criptovalute sono gli incentivi economici, ma troppe persone vogliono ancora sedersi e sperare che la loro segnalazione sociale porti in qualche modo a un cambiamento con questo problema... è ora di dare il massimo e fare colazione a Lido , pranzo e cena”, Sassano tweeted.
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