I pesi massimi delle criptovalute sono divisi dalla nuova stablecoin di Ethena: The Defiant

Ethena Labs ha lanciato il suo dollaro sintetico USDe il 21 febbraio provocando scalpore tra gli analisti per il suo rendimento a doppia cifra. Sembra che da allora "Crypto Twitter" non abbia smesso di parlarne, alcuni lodando il nuovo meccanismo del progetto mentre altri ne denigrano i rischi.

L’ultimo peso massimo delle criptovalute a lanciare l’allarme sull’USDe è Fantom e il fondatore di Yearn Finance, Andre Cronje. Ieri Cronje si è rivolto a X per dire che quando le condizioni di mercato cambiano, l'USDe può perdere la sua garanzia.

"C'è una nuova primitiva che sta guadagnando molta popolarità", Cronje postato il 3 aprile, “e lo vedo integrato in protocolli che consideravo a rischio molto basso, ma dalla mia comprensione (forse errata), questo nuovo protocollo è ad altissimo rischio”.

Cronje ha sottolineato il meccanismo utilizzato da USDe, sottolineando l'importanza dei tassi di finanziamento nell'architettura di Ethena e come, se questi cambiassero, innescando liquidazioni, l'asset potrebbe perdere improvvisamente il suo sostegno.

Quindi “anche se le cose vanno bene adesso”, ha detto, “perché tutti sono felici a lungo”, il sentimento può facilmente cambiare.

Il co-fondatore anonimo di Alchemix Finance, Scoopy Trooples, è d'accordo con il tweet di Cronje, che ora ha più di 2,000 Mi piace, e ha detto: "Ho mostrato preoccupazione per il rischio di essere etichettato come un idiota".

Le liquidazioni non sono possibili

Anche Evgeny Gaevoy, CEO della società di trading algoritmico Wintermute, ha risposto al post di Cronje. Secondo Gaevoy, le liquidazioni non sono preoccupanti. Il problema, ha spiegato, sono i custodi, aggiungendo che il rischio assomiglia FTX più di quanto non faccia LUNA.

Rimuovere le liquidazioni dal profilo di rischio è una cosa che MonetSupply, co-fondatore con lo pseudonimo di Block Analitica, una piattaforma di risk intelligence per la DeFi, concorda con.

Ha inoltre evidenziato il rischio di custodia, definendolo “uno dei rischi più significativi”. MonetSupply ha affrontato una serie di preoccupazioni, sfatandone alcune e sottolineandone altre, tra cui la solvibilità degli scambi e il rischio dell'entità Ethena, ovvero la compromissione delle chiavi interne.

La crescita esplosiva di Ethena

USDe, il sintetico di Ethena stablecoin, sostiene il token, che è ancorato a $ 1, con Ether in staking e allo stesso tempo copre stETH con posizioni ETH corte su scambi centralizzati. Sia le posizioni stETH che quelle corte contribuiscono al rendimento trasmesso ai detentori di USDe.

Da allora gonfiato ad una capitalizzazione di mercato di 1.3 miliardi di dollari, raggiungendo la top 5 su Coingecko. Anche Ethena ha completato il suo Lancio aereo dell'ENA ieri, facendo salire alle stelle la rete fino a raggiungere una capitalizzazione di mercato di 1 miliardo di dollari.

L'USDe di Ethena è stato paragonato alla stablecoin UST di Terra. Nel 2022, Terraform Labs, guidato da ora detenuto Do Kwon – ha lanciato un token nativo, LUNA, e una stablecoin algoritmica, UST, supportata da LUNA. L'UST ha perso il suo ancoraggio dopo un forte calo del prezzo di LUNA, che ha causato una spirale al ribasso dei prezzi e una corsa ai depositi che ha spazzato via quasi 50 miliardi di dollari della capitalizzazione di mercato dell'UST in pochi giorni.

Tuttavia, a differenza dell’UST, l’USDe è supportato da stETH e, come oggi, Bitcoin.

Asset completamente diversi

"Non vedo alcun paragone tra Ethena e Terra/Luna a parte la categoria generale delle stablecoin", ha affermato Nic Carter, socio accomandatario di Castle Island Ventures.

Carter ha spiegato a The Defiant che Ethena è una semplice stablecoin delta-neutral che è esistita in una varietà di contesti in passato e "dovrebbe essere in grado di" resistere a qualsiasi numero di condizioni di mercato.

D’altro canto, Carter ha affermato che Terra “non era effettivamente coperta da garanzie” e offriva un tasso fisso del 20%, che costringeva la società a raccogliere continuamente capitali per garantirlo.

Le sue osservazioni hanno fatto eco a quelle di Ryan Watkins, che è stato un sostenitore vocale di Ethena. Watkins ha detto a The Defiant che il FUD che circonda Ethena ha origine dal già citato collasso della LUNA.

“Non è cambiato nulla”, ha detto Watkins a The Defiant, aggiungendo che secondo lui “tutti hanno il disturbo da stress post-traumatico della Terra”.

A caccia di peso

Se la maggior parte dei rischi sono ingiustificati o sono chiaramente indicati dal protocollo, perché le persone ne parlano così apertamente?

Nic Carter ha azzardato una risposta.

"Onestamente penso che, a causa del crollo successivo al 2022, molte persone si sono rese conto che c'era un peso significativo da ottenere essendo pubblicamente ribassisti sui progetti di alto profilo in anticipo (visto che molti grandi progetti sono crollati) e stanno cercando di ottenere questi risultati. critiche, nel caso in cui effettivamente crollassero”, ha detto a The Defiant.

Carter ha concluso di essere “convinto che Ethena sia un sound system”.