Il rafforzamento del dollaro USA e il deterioramento della crescita nelle principali economie globali causeranno probabilmente ulteriori svantaggi per gli asset rischiosi.
Rivisitare la relazione dollaro-bitcoin
In numeri più recenti, abbiamo evidenziato che negli ultimi mesi, il prezzo del bitcoin è stato una funzione di condizioni macroeconomiche più ampie di rendimenti in aumento e di liquidazione del credito che hanno portato ad una maggiore volatilità del mercato azionario e ad una crescente forza del dollaro USA.
Negli ultimi tempi, l’indice della valuta del dollaro (DXY), che traccia la forza relativa del dollaro USA rispetto ad altre principali valute globali, sta raggiungendo nuovi massimi ventennali mentre le principali valute come l’euro, lo yen giapponese e la sterlina britannica continuano a indebolirsi. L’ultimo rialzo arriva quando la Banca del Giappone triplica gli sforzi di controllo della curva dei rendimenti, acquistando una quantità illimitata di obbligazioni a 20 anni ogni giorno lavorativo per limitare i rendimenti allo 10%.
Allora cosa significa un DXY in aumento per bitcoin e altri asset? Anche con la svalutazione del dollaro rispetto a beni reali, servizi e attività finanziarie, tutti i debitori sono costretti a vendere asset denominati in dollari per coprire le passività durante gli eventi di deleveraging.
Oggi riceviamo anche gli ultimi dati sul prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti del primo trimestre del 1, che mostrano che l’economia si è contratta dell’2022% rispetto al consenso di espansione dell’1.4%. Il deterioramento della crescita nelle principali economie globali, che introdurrà un cambiamento del regime di mercato verso un ambiente più deflazionistico entro la fine dell’anno, è stato un presupposto chiave nel nostro scenario di base per aspettarci un ulteriore ribasso per gli asset rischiosi nel 1.1.
Se quest’anno dovessimo vedere le aspettative più ampie del mercato relative alla crescita ridursi ulteriormente, tale cambiamento probabilmente rappresenterebbe un ulteriore svantaggio per gli asset rischiosi.
Nota finale
A nostro avviso, il peggio deve ancora verificarsi per i mercati e per Bitcoin. Detto questo, il tipo di liquidazione del credito e di riduzione dell’indebitamento che stiamo affrontando oggi è uno dei motivi principali per cui prevediamo che le ragioni a favore del bitcoin crescano sul mercato man mano che si verificano questi eventi.
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