L'ascesa e la caduta della Terra: cosa è successo a LUNA e UST 

Quando le persone dello spazio delle criptovalute parlano di Terra, LUNA o UST, la prima cosa che probabilmente verrebbe in mente è la caduta del progetto nel maggio 2022. Mentre la rete Terra, in effetti, ha mantenuto la sua serie rovente dalla sua creazione ed è salito ai livelli più alti del settore, l'ecosistema alla fine è andato in un grave tracollo.

Coin Edition ti guiderà attraverso l'ascesa e la sfortunata caduta dell'ecosistema Terra, descrivendo in dettaglio parte della storia del progetto e come la (nuova) blockchain Terra, e tutto ciò che ne deriva, se la cava nel panorama odierno.

Genesis

Terra è un protocollo blockchain e una piattaforma di pagamento per stablecoin algoritmici con ancoraggio fiat. È stato lanciato nel gennaio 2018 dai sudcoreani Do Kwon e Daniel Shin con l'intenzione di sviluppare Chai, un'applicazione di pagamento per l'e-commerce, e creare una criptovaluta a prezzo stabile contro le migliori valute legali per facilitare le transazioni.

Anche prima del suo grande crollo nel 2022, Terra ha avuto il suo primo respingimento nell'aprile 2018 quando Cyrus Younessi, ex capo del rischio di MakerDAO e analista di ricerca di Scaler, ha pubblicizzato i suoi dubbi sul progetto. Younessi ha poi creduto che Terra/LUNA non avrebbe funzionato, raccontando uno scenario che si è avverato.

Nonostante la bandiera rossa, Terraform Labs, la società dietro la blockchain Terra, è stata costituita a Singapore nello stesso mese.

Gettoni di Terra

Gli anni 2019 e 2020 sono stati tempi impegnativi per Terraform Labs, pubblicando il Libro bianco Terra Money, annunciando il lancio di una borsa di scambio sudcoreana di a Staking derivati prodotto per LUNA e il rilascio del protocollo DeFi Presentatrice. Tuttavia, ciò che la società e la comunità delle criptovalute hanno ritenuto due degli eventi più significativi per il progetto è stato il lancio di LUNA e UST.

A meno di un anno dall'incorporazione di Terraform Labs a Singapore, l'azienda ha venduto LUNA, il token nativo di Terra blockchain, tramite un offerta iniziale di monete (ICO). A quel tempo, 1 LUNA aveva un prezzo di 18 centesimi durante un round seed e 80 centesimi durante una vendita privata.

Un anno e mezzo dopo, Terra USD (USD) è stato annunciato pubblicamente, con piani per il lancio su Ethereum e Solana.

Secondo il white paper, Terraform Labs mira a essere un sistema di cassa elettronico peer-to-peer, ciò che Bitcoin inizialmente si prefiggeva di essere. Poiché Terra è un sistema che si rivolge alle stablecoin, LUNA gioca un ruolo fondamentale nel mantenere il prezzo delle stablecoin di Terra e nel ridurre la volatilità del mercato in modo che rimangano stabili. In sostanza, LUNA assorbe la deviazione del prezzo di UST, una stablecoin algoritmica.

UST, la stablecoin algoritmica

A stablecoin è un tipo di criptovaluta il cui prezzo è solitamente ancorato a una valuta fiat emessa dallo stato come il dollaro USA o l'euro. Nel caso delle stablecoin ancorate all'USD, i loro prezzi dovrebbero essere sempre di $ 1. Ciò che rende le stablecoin in Terra diverse è il metodo della blockchain per mantenere stabile il prezzo. Inserisci le stablecoin algoritmiche.

Le stablecoin algoritmiche non fanno affidamento su una riserva di asset per mantenere il loro ancoraggio, a differenza di USD Coin (USDC) e Tether (USDT).

UST ha mantenuto la sua parità 1:1 con il dollaro USA grazie alla sua relazione algoritmica con LUNA. Ogni volta che UST perderebbe il suo ancoraggio in una direzione al ribasso o al rialzo, si presenterebbe un'opportunità di arbitraggio.

Ad esempio, quando l'offerta di UST era troppo piccola e la sua domanda aumentava, il suo prezzo supererebbe $ 1. Affinché UST riconquisti il ​​suo ancoraggio, la rete Terra consentirebbe agli utenti di scambiare $ 1 USD di LUNA con 1 UST utilizzando il Stazione Terra. L'operazione brucerebbe $ 1 USD di LUNA e conierà 1 UST, che i trader potrebbero vendere per $ 1.01 USD, intascando un profitto di 1 centesimo. In grandi quantità, ovviamente, i profitti guadagnati dagli utenti erano maggiori. Fino a quando UST non reclamerà il suo peg, gli utenti potrebbero coniare tutto l'UST necessario da LUNA bruciato. In parole povere, il prezzo UST è sceso con l'aumento dell'offerta.

D'altra parte, quando l'offerta di UST era troppo grande e la domanda era troppo bassa, il prezzo della stablecoin è sceso al di sotto di $ 1. Quando ciò accade, il protocollo permetterebbe agli utenti di fare il contrario: gli utenti comprerebbero 1 UST per $ 0.99 USD, quindi scambierebbero 1 UST per 1 LUNA $ $ 1. Lo scambio brucerebbe 1 UST e conierà 1 LUNA di USD $. Il trader otterrebbe un profitto di 0.1 UST. Come i passaggi precedenti menzionati, gli utenti brucerebbero continuamente UST e riceverebbero LUNA fino a quando UST non torna a $ 1.

L'ecosistema Terra ha accolto il successo su tutti i fronti: LUNA ha registrato livelli superiori a $ 90, il lancio di Luna Foundation Guard per creare riserve per supportare il peg UST e la sua stablecoin algoritmica è diventata una vera minaccia contro le migliori stablecoin.

Terra ha aperto la prima settimana di aprile 2022, con il prezzo di LUNA che ha raggiunto il suo eventuale alto tutto il tempo di $ 119.18. E il 19 aprile, il token nativo di Terra ha sovraperformato la maggior parte delle criptovalute sul mercato, con un aumento del 17%. Allo stesso tempo, l'UST di Terra ha superato Binance USD (BUSD) diventando la terza stablecoin più grande.

Tuttavia, questo è quando le cose hanno iniziato a diventare incerte per Terra.

La caduta di Terra è stata innescata l'8 maggio quando UST è sceso a un minimo di $ 0.985 a seguito di una serie di grandi dump di UST sul protocollo di prestito di Terra Anchor e sul protocollo di scambio di stablecoin Curve.

A quel tempo, i timori che UST perdessero completamente il suo peg di $ 1 si diffusero nello spazio delle criptovalute. Tra il rivestimento FUD del settore, la soluzione di Do Kwon è stata quella di scherzare sui rischi di depegging di UST.

Ironia della sorte, lo scherzo del CEO di Terraform Labs si è avverato quando UST è sceso ulteriormente dal suo ancoraggio di $ 1, scendendo in picchiata fino a 35 centesimi. Kwon ha prontamente assicurato alla comunità Terra che la sua squadra era “impiegare più capitale” per UST per riguadagnare il suo ancoraggio al dollaro. Sfortunatamente, da lì è peggiorato poiché il valore totale bloccato su Terra's Anchor è sceso di $ 11 miliardi in due giorni.

Mentre Terraform ha continuato ad afferrare le basi, quasi esaurendo le sue riserve di BTC per supportare UST, il prezzo di LUNA è crollato del 96% in un giorno, toccando meno di 10 centesimi.

Nei cinque giorni successivi dall'8 maggio, i token di Terraform Labs, LUNA e UST, sono entrati in una corsa al ribasso.

Il catalizzatore

Allora, cosa è successo davvero a LUNA e UST?

Come accennato in precedenza, gli incentivi di rete sono apparsi dubbi ad alcuni osservatori del settore. Cyrus Younessi, che è stato uno dei primi a condividere i suoi dubbi sul progetto, è solo uno dei tanti critici che hanno dibattuto sui difetti del modello algoritmico di UST e evidenziato possibili vettori di attacco.

Dopo il continuo calo di UST e LUNA, gli esperti non sanno ancora se il massiccio crollo sia stato innescato da un attacco coordinato da ricche criptovalute o ideato da un individuo. Indipendentemente da ciò, osservatori attenti concordano sul fatto che il discutibile modello economico di UST fosse una bomba a orologeria, un incidente in attesa di accadere.

James Taylor dell'exchange CeDeFi Unizen ha affermato che il problema sta dietro la cattiva gestione del peg UST.

"Il motivo fondamentale dietro il crollo di Luna era dovuto alla complicazione della gestione dell'ancoraggio UST attraverso iniziative commerciali centralizzate e decentralizzate", ha affermato Taylor, citato da Forbes. "L'attaccante ha scelto abilmente Curve stableswap (lo scambio di stablecoin di Terra) per attaccare il protocollo, che ha imposto il massimo danno e incitato al panico."

Nel frattempo, Ian Huang, CEO di ParallelChain Lab, ha affermato che il catalizzatore del collasso di Terra è stato il suo "modello tokenomico imperfetto e la mancanza di diverse utilità a supporto dell'ecosistema". Alla fine, i punti di Huang hanno provocato una perdita di fiducia e una vendita aggressiva di panico.

Fallout

Con la forte caduta di LUNA che minacciava la sicurezza della blockchain Terra, il protocollo si è ufficialmente interrotto per la prima volta all'altezza del blocco 7603700. La blockchain Terra avrebbe eventualmente ripreso le attività ma avrebbe nuovamente interrotto le operazioni.

Enormi scambi globali come Binance e OKX hanno interrotto lo scambio di token Terra dopo che UST ha perso il suo ancoraggio al dollaro e LUNA è ulteriormente crollato di oltre il 99%. Tuttavia, Binance da allora ha ripreso a fare trading in LUNA (LUNC).

È importante notare che il crollo di UST e LUNA è avvenuto durante le prime notti del lungo inverno cripto del 2022, con il crollo che ha esacerbato le turbolenze del mercato.

Migliaia di investitori, comprese le imprese, hanno subito un enorme colpo con la caduta di Terra. Le applicazioni DeFi della rete hanno registrato una perdita di circa $ 28 miliardi poiché gli investitori hanno in gran parte lasciato l'ecosistema Terra.

Il Korea Times ha anche riferito che circa 280,000 cittadini sono stati vittime dell'improvviso calo di UST e LUNA. Nel frattempo, diverse fonti hanno riferito che le persone hanno perso la vita dopo aver perso da migliaia a milioni in investimenti LUNA. C'era anche questo investitore infuriato che ha trasgredito la casa di Do Kwon a Seoul dopo aver perso 2.3 milioni di dollari durante l'incidente.

Il tuffo ha esortato le autorità della Corea del Sud, degli Stati Uniti e di altri paesi a esaminare da vicino gli scambi di criptovalute e la nuova classe di asset stessi. Inoltre, sono iniziati ad emergere dubbi sulle stablecoin.

Il capo di Terraform, Do Kwon, all'epoca propose di biforcare Terra senza UST, chiamando l'attuale catena "Terra Classic". I validatori della blockchain hanno approvato il piano di Kwon di lanciare una nuova blockchain denominata "Terra 2.0" senza stablecoin. Il piano durante questa transizione era di fornire ai precedenti detentori di LUNA e UST il token nativo della nuova blockchain, LUNA (LUNA), in base alle loro partecipazioni.

La vecchia blockchain Terra continua a funzionare, con i suoi token rinominati Terra Luna Classic (LUNC) e TerraClassicUSD (USTC).

Il 28 maggio è stato lanciato Terra 2.0, accompagnato da un airdrop LUNA giorni dopo.

Mentre il flak diretto contro Terra era principalmente mirato alla sua stablecoin algoritmica difettosa, le crescenti buffonate arroganti di Do Kwon sui social media hanno ricevuto le ire della comunità.

L'orgoglioso capo di Terraform Labs ha ignorato i segnali di avvertimento dei critici e ha persino ridicolizzato coloro che hanno tentato di fare luce I difetti di Terra.

"Do Kwon ha costantemente messo a tacere i critici che hanno sottolineato i difetti nell'algoritmo della stablecoin", ha affermato Victor Young della società blockchain Analog. “Ha persino preso in giro un economista per essere povero. Qualsiasi discorso su ciò che ha causato il crash di UST non può ignorare il fatto che la stablecoin non è stata ancorata ad alcun collaterale non crittografico. Invece, ha utilizzato un sistema di token a coppie in cui gli utenti hanno scambiato Luna con UST e viceversa per un prezzo garantito di $ 1, basandosi su un meccanismo di consenso debole e manipolativo".

Sono passati mesi dal massiccio crollo di Terra e dal lancio di Terra 2.0. Sebbene la Terra e la Terra Luna originali (ora LUNC) esistano ancora, è quasi impossibile che il progetto si riprenda. Al momento della stesura di questo articolo, ecco come appare il grafico LUNC:

Nel frattempo, le autorità sudcoreane hanno avviato un'indagine su Terra, rianimando persino un'unità investigativa defunta chiamata "Grim Reapers of Yeoui-do". Secondo i rapporti locali, l'indagine esaminerà i danni causati dal crollo di UST e LUNA ai sudcoreani.

Al momento, Terra 2.0 e il suo token nativo, Terra (LUNA), continuano l'eredità dei suoi predecessori. Con l'aiuto della sua comunità soprannominata "LUNAtics", il team cerca di continuare a costruire ed evolvere il nuovo ecosistema Terra.

Come descrive lo scrittore Lawrence Wintermeyer di Forbes, l'industria delle criptovalute è abile nel reinventarsi. Nonostante la scomparsa di Terra, i leader del settore prenderanno sicuramente il crollo come una lezione per assicurarsi che la storia non si ripeta.

L'implosione del progetto ora apre finestre di opportunità per il settore per migliorare i sistemi esistenti e sviluppare protocolli robusti che potrebbero resistere a condizioni di mercato estreme. Nel frattempo, continua a risuonare la richiesta di una regolamentazione equa e forte delle risorse digitali che garantisca la protezione dei consumatori e la stabilità del mercato. La comunità delle criptovalute può solo sperare che i loro sentimenti non cadano nel vuoto come Do Kwon.

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