- L'Hang Seng Index, l'Hang Seng TECH Index e l'Hang Seng China Enterprises Index hanno sovraperformato gli Stati Uniti e l'Asia Pacifico escluso il Giappone nel breve termine.
- I fondi negoziati in borsa tematici cinesi quotati negli Stati Uniti hanno registrato la migliore sovraperformance rispetto all'indice MSCI All-World da gennaio/marzo 2023.
- Un imminente taglio dei tassi sui depositi delle principali banche cinesi e la debolezza dei dati della bilancia commerciale per maggio hanno aumentato le aspettative di un taglio del tasso di interesse MLF a un anno la prossima settimana.
Da mercoledì scorso, 31 maggio, c'è stata una piccola ripresa di spiriti animali positivi nel mercato azionario cinese e nei suoi proxy.
Il Indice Hang Seng, l'Hang Seng TECH Index e l'Hang Seng China Enterprises Index hanno registrato rally del +5.8%, +7.6% e +6.5% dai minimi di mercoledì scorso fino ai livelli di chiusura di martedì 6 giugno che hanno sovraperformato l'S&P 500 statunitense (+2.8%) e MSCI Asia Pacific ex Japan (4.8%) nello stesso periodo.
Inoltre, un simile andamento positivo della performance può essere visto nei principali fondi negoziati in borsa (ETF) tematici cinesi quotati nelle borse statunitensi quotati in dollari USA.
I fondi negoziati in borsa tematici cinesi quotati negli Stati Uniti hanno iniziato a mostrare segni di sovraperformance
Fig 1: Rapporti tra China Large-Cap ETF e Golden Dragon China ETF rispetto a MSCI All-World Index ETF al 6 giugno 2023
(Fonte: TradingView, clicca per ingrandire il grafico)
Dal punto di vista dell'analisi della forza relativa, i grafici dei rapporti di iShares China Large-Cap ETF e Invesco Golden Dragon ETF costituiti da ADR China Big Tech rispetto all'ETF MSCI All-Country World Index hanno indicato una sovraperformance significativa laddove le performance mobili su 5 giorni del I rapporti dell'indice iShares China Large-Cap/MSCI All-Country World e Invesco Golden Dragon/MSCI All-Country World sono balzati ai massimi livelli rispettivamente di circa due e quattro mesi a partire da ieri, 6 giugno.
Voci di imminenti nuove misure di stimolo
Le ragioni di tali performance positive sono dovute all'imminente introduzione di nuove misure di stimolo che i partecipanti al mercato si aspettano dai principali responsabili politici cinesi per rafforzare la fiducia e invertire la recente tendenza al calo della crescita economica da febbraio.
Venerdì scorso, 2 giugno, diversi resoconti dei media hanno affermato che i principali responsabili politici cinesi stanno lavorando a un nuovo paniere di misure per sostenere il vacillante mercato immobiliare dopo che le politiche esistenti non sono riuscite a sostenere un rimbalzo e stabilizzare il settore immobiliare. Potenziali misure di stimolo includono una riduzione dell'anticipo ipotecario nei quartieri non centrali delle principali città e un ulteriore allentamento delle restrizioni per gli acquisti residenziali.
Ieri è stato riferito che la banca centrale cinese, la PBoC, potrebbe ordinare alle principali banche cinesi di tagliare i tassi sui depositi vincolati non appena questa settimana, la seconda volta in meno di un anno. Una riduzione di 5 punti base e 10 punti base sui depositi vincolati rispettivamente a tre e cinque anni sulla base dei resoconti dei media. Queste misure sono prese per stimolare la fiducia dei consumatori e aumentare l'offerta di credito in modo che ci sia un minore afflusso di fondi nei prodotti di deposito fisso delle banche e abbassare il costo del finanziamento per le banche che a sua volta può incentivare una riduzione dei tassi sui prestiti.
I recenti dati economici chiave hanno continuato a segnalare l'indebolimento delle condizioni di crescita
Inoltre, gli ultimi dati sulla bilancia commerciale della Cina per maggio hanno continuato a mostrare un deterioramento della domanda esterna, mentre i consumi interni in Cina sono ancora poco brillanti. La crescita delle esportazioni si è ridotta del -7.5% su base annua al minimo di tre mesi, un'inversione rispetto a un aumento dell'8.5% ad aprile, ben al di sotto delle stime di consenso del -0.4%, mentre le importazioni hanno continuato a contrarsi per il terzo mese consecutivo a -4.5% su base annua dal -7.9% di aprile.
Il rally di 10 settimane in USD/CNH ha raggiunto una condizione di ipercomprato
Fig 2: tendenza a medio termine USD/CNH al 7 giugno 2023 (Fonte: TradingView, fare clic per ingrandire il grafico)
Il rialzo a medio termine dell'USD/CNH (yuan offshore) dal minimo del 23 marzo 2023 di 6.8103 ha quasi raggiunto il limite inferiore della zona chiave di resistenza a medio termine 7.1445/7.1730 (stampato un massimo di 7.1443 il 6 giugno) con una divergenza ribassista osservata nell'oscillatore RSI giornaliero nella sua zona di ipercomprato.
Queste osservazioni suggeriscono che questo movimento al rialzo a medio termine potrebbe essere eccessivo e la forza dell'USD contro il CNH è a rischio di un pullback o di un consolidamento che può tradursi in un potenziale rialzo degli indici azionari cinesi e dei suoi proxy data la loro recente elevata correlazione indiretta .
Alla luce di quest'ultima serie di dati economici deboli e dell'imminente taglio dei tassi sui depositi delle principali banche, le aspettative di un taglio dei tassi della PBoC giovedì prossimo, 15 giugno, sul suo tasso di interesse a medio termine a un anno (MLF) sono aumentate quando la PBoC se ne è andata il tasso di interesse della FML è rimasto invariato al 2.75% da agosto 2022.
Quindi, insieme al fattore momentum positivo visto finora negli indici azionari cinesi e negli ETF, nonché alla possibilità di un calo a breve termine della forza del dollaro USA, gli spiriti rialzisti degli animali potrebbero continuare a persistere per un po' almeno in il breve termine.
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