Il massimo valore estraibile non è limitato alle blockchain Proof-of-Work come Ethereum.
Copertina Shutterstock di PTDZ
Punti chiave
- Sebbene MEV sia tipicamente associato a Ethereum, anche le reti Proof-of-Stake ne sono interessate.
- Oltre a offrire agli utenti tassi peggiori sulle transazioni, MEV danneggia anche la decentralizzazione sulle reti Proof-of-Stake.
- Eden Network mira a combattere il MEV ridistribuendo i profitti attraverso il token EDEN.
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Sebbene il valore massimo estraibile sia generalmente associato alla rete Ethereum, esistono molti modi per estrarre valore dalle transazioni sulle reti Proof-of-Stake. In questo articolo, Caleb Sheridan di Eden Network spiega come il MEV sulle catene Proof-of-Stake danneggia la decentralizzazione e rende le operazioni più costose per gli utenti.
MEV sulle reti Proof-of-Stake
Valore massimo estraibile, noto anche come Miner Extractable Value o MEV, si riferisce ai profitti realizzati riordinando, inserendo o censurando transazioni su una rete blockchain. In genere colpisce gli utenti che interagiscono con scambi decentralizzati e altro App DeFi. Mentre MEV è solitamente associato a Ethereum, che attualmente è una blockchain Proof-of-Work, altre blockchain che utilizzano meccanismi di validazione come Proof-of-Stake non sono immuni.
Molte forme di MEV che riordinano o eseguono pacchetti di transazioni possono essere più difficili da realizzare su reti come Solana. Tuttavia, anche sulle blockchain ad alta velocità, le transazioni sono ancora vulnerabili al MEV tramite front-running.
Il front-running implica l’identificazione di una transazione favorevole inviata alla blockchain e il rapido posizionamento di un’altra transazione da elaborare prima di essa. Un esempio di come ciò possa estrarre valore è quando sulla rete appare una transazione per un grande ordine di acquisto di un determinato token.
Quando vengono effettuati ordini di grandi dimensioni, il prezzo dell’asset solitamente aumenta a causa della domanda e dell’offerta. Sapendo che una transazione di grandi dimensioni è stata effettuata ma non ancora elaborata, una terza parte può far elaborare prima il proprio ordine di acquisto per il token, sapendo che il prezzo aumenterà dopo la successiva elaborazione della transazione iniziale.
L'intero processo avviene in millisecondi ed è quindi sempre eseguito da robot MEV avanzati. Anche su reti come Solana, che ha una latenza temporale di blocco di 400 millisecondi, i robot MEV hanno tempo più che sufficiente per identificare queste transazioni favorevoli da cui estrarre valore.
Sebbene questo processo di primo piano imponga una cosiddetta “tassa invisibile” ai trader rendendo i loro ordini di acquisto leggermente più costosi, svolge anche molte funzioni preziose. I ricercatori MEV specializzati nell'estrazione di valore attraverso la liquidazione di prestiti sui mercati dei prestiti come Aave e Compound aiutano a mantenere questi mercati in salute. Quando diversi robot MEV competono per liquidare le posizioni, aiuta anche a mantenere i prezzi ottimizzati. Ciò migliora ulteriormente la decentralizzazione perché le liquidazioni non si basano su un singolo bot o meccanismo.
Sebbene il MEV possa essere un fastidio per i trader, aiuta anche i protocolli DeFi a funzionare in modo più efficiente. Tuttavia, per le catene Proof-of-Stake, MEV non significa solo ottenere tassi leggermente peggiori sulle operazioni, ma incentiva attivamente la centralizzazione.
MEV e centralizzazione
Prima di indagare su come il MEV aumenta la centralizzazione, vale la pena definire la differenza chiave tra la convalida Proof-of-Work e Proof-of-Stake.
Sulle reti Proof-of-Work come Ethereum, la maggior parte dei blocchi viene estratta da pool come Ethermine e f2pool. Questi pool collegano singoli minatori da tutto il mondo e combinano il loro hashpower per provare a estrarre blocchi. I minatori elaborano migliaia di equazioni al secondo, nella speranza di poter trovare prima la risposta corretta e ricevere il privilegio di estrarre il blocco successivo. L'uso di questo metodo di convalida significa che non vi è alcuna garanzia su quale singolo minatore in un pool colpirà il blocco successivo, se non del tutto, rendendolo quasi impossibile da prevedere.
Al contrario, per la maggior parte delle reti Proof-of-Stake, maggiore è la posta in gioco che un validatore ha delegato loro, più spesso vengono scelti per scrivere nuove transazioni nel blocco successivo. Sebbene questa meccanica sia necessaria per scalare le ricompense in staking con il numero di token puntati, causa problemi su come influenza il comportamento di coloro che conducono attività MEV.
Poiché i validatori dominanti sono spesso in grado di scrivere prima le transazioni a causa della loro grande partecipazione, hanno maggiori opportunità di eseguire MEV sulle transazioni. di Eden Network Caleb Sheridan ha spiegato a Crypto Briefing come i validatori con la posta in gioco più alta possono formare un monopolio su MEV poiché possono inviare risposte alle transazioni di cui sentono parlare prima di chiunque altro. Egli ha detto:
"Diciamo che hai 100 token in staking, o abbastanza per darti un vantaggio, guadagneresti più soldi dalle attività MEV e potresti mettere in stake più token e potresti effettivamente avere più potere nella rete per fare cose più potenti. Continua ad andare avanti così, e nessuno può davvero spodestarti, e quindi ha il nome di “effetto Kingmaker”.”
Ciò crea una situazione in cui un singolo validatore o “T-Rex” può sfruttare quasi tutte le opportunità MEV su una rete. Sheridan ha spiegato come un "T-Rex" dominante abbia recentemente capitalizzato le opportunità di MEV su Avalanche:
“In Avalanche c'era un T-Rex, ce n'è sempre uno. Ma in questo caso, c’era un bot che eseguiva ogni singolo arbitraggio di scambio decentralizzato e ogni singola liquidazione. Ogni singolo tutto, e poi semplicemente reimpiegando i profitti nella posta sottostante e diventando molto potente nel farlo. Nel caso di Avalanche, hanno effettivamente cambiato un po’ il loro meccanismo di consenso per impedire che ciò accadesse”.
Oltre a centralizzare le attività MEV su un unico validatore, i meccanismi che producono l’effetto Kingmaker incentivano anche i validatori a raggrupparsi geograficamente per scoprire più velocemente le transazioni sulla rete. Sheridan ha aggiunto:
“Se hai un server con un’enorme quantità di stake posizionato accanto a un gruppo di altri server, sentirai parlare delle transazioni più velocemente. Puoi far propagare le tue transazioni e i tuoi blocchi più velocemente, e questo rende davvero vantaggioso per te sederti proprio accanto ai nodi di tutti gli altri."
Il modo più probabile in cui avviene questo raggruppamento di nodi è tramite un provider centralizzato come Amazon Web Services. Poiché coloro che desiderano condurre attività MEV sono incentivati a ospitare i propri nodi sugli stessi server dei più grandi validatori, gran parte della rete può finire concentrata in un unico data center. Ciò potrebbe esporre una rete a un singolo punto di errore se il server che ospita la maggior parte dei nodi fosse offline.
Anche se il MEV sulle reti Proof-of-Stake si è rivelato problematico, la situazione non è irreparabile. Come ha fatto Avalanche, altre reti possono alterare i loro meccanismi di consenso per impedire ai validatori “T-Rex” di dominare il MEV e danneggiare la decentralizzazione. Inoltre, progetti come Eden Network consentono agli utenti di riprendere il controllo delle proprie operazioni proteggendoli dal front-running e ridistribuendo i profitti MEV attraverso il token EDEN. Mentre Rete Eden attualmente opera solo su Ethereum, Sheridan ha rivelato che sta cercando di espandersi ad altre catene Layer 1 in futuro quando i volumi degli scambi aumenteranno abbastanza da rendere fattibile il lancio.
Divulgazione: al momento della stesura di questa funzione, l'autore possedeva BTC, ETH e molte altre criptovalute.
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