Che cos'è la tokenizzazione delle risorse nel mondo reale? Il prossimo megatrend istituzionale

Scritto da: Itai Avneri è il vice CEO e COO di INX. È un dirigente esperto con oltre 20 anni di esperienza sia nel settore finanziario che in quello tecnologico. In qualità di vice CEO e COO di INX, è responsabile della gestione dell'offerta unica di INX come unico scambio che offre criptovaluta, token di sicurezza e trading di offerte primarie. Itai ha conseguito una laurea in Economia e Informatica presso il Ruppin Institute e un MBA presso la Inter-Disciplinary School. 

L'industria degli asset digitali ha fatto molta strada da quando Satoshi ha annunciato Bitcoin alla comunità cypherpunk 15 anni fa. Una forte indicazione di questa maturità è arrivata all’inizio del 2024, quando la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha approvato la negoziazione di un exchange-traded fund (ETF) su Bitcoin. Non appena ebbe il Bitcoin ETF hanno iniziato a fare trading rispetto ai titani di Wall Street, come il CEO di Blackrock Larry Fink, che sono passati alla tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) come prossimo megatrend per dominare i mercati dei capitali. 

Sebbene l’ETF Bitcoin e gli RWA tokenizzati stiano entrambi attirando l’attenzione istituzionale e il capitale, c’è una differenza fondamentale nelle loro implicazioni sui mercati degli asset digitali. Offrendo agli investitori la possibilità di ottenere esposizione a Bitcoin senza dover toccare una blockchain o un portafoglio, l’ETF Bitcoin stabilisce un confine tra la finanza tradizionale (TradFi) e finanza decentralizzata (DeFi), mantenendo gli investitori tradizionali fuori dal più ampio ecosistema Web3. 

D'altra parte, la tokenizzazione è il ponte che potrebbe portare trilioni di dollari da TradFi on-chain, rappresentando un vero "meglio dei due mondi" sia per gli investitori che per i proprietari di asset. 

Cosa sono gli asset del mondo reale tokenizzati (RWA)?

Gli asset del mondo reale sono asset con valore intrinseco nel mondo reale che sono stati portati sulla catena. Il modo semplice per spiegare gli RWA o gli asset tokenizzati è come “asset tradizionali convertiti in token digitali su una blockchain”. 

Azioni, obbligazioni, capitale di rischio, immobili, opere d'arte e materie prime sono solo alcune delle risorse del mondo reale che vengono portate sulla blockchain sotto forma di tokenizzazione. A differenza di molti asset crittografici, che non hanno alcun valore sottostante, gli RWA tokenizzati sono supportati da valore reale e flussi di entrate, rendendoli una scelta attraente per investitori e istituzioni esigenti. 

I token RWA non sono solo rappresentazioni digitali; portano con sé i diritti e i benefici associati al bene, come il reddito derivante dall'affitto o dai dividendi. Ciò consente di tokenizzare azioni con dividendi e titoli di stato. Infatti, titoli di Stato tokenizzati sono uno dei casi d'uso della tokenizzazione in più rapida crescita, con oltre 860 milioni di dollari di valore totale bloccato. 

Quali sono i vantaggi degli RWA tokenizzati?

La tokenizzazione offre numerosi vantaggi rispetto agli asset tradizionali, tra cui: 

• democratizzazione: La tokenizzazione democratizza le opportunità di investimento consentendo a una gamma più ampia di investitori, compresi quelli con un capitale ridotto, di partecipare a mercati tradizionalmente dominati da individui istituzionali o con un patrimonio netto elevato.
• Frazionalizzazione: Frazionamento: attraverso la frazionamento, la tokenizzazione consente di dividere gli asset in unità più piccole, rendendo gli investimenti di alto valore come quelli immobiliari o artistici più accessibili e convenienti per i singoli investitori.
• programmabilità: Programmabilità: la programmabilità delle risorse tokenizzate consente l'integrazione di funzionalità e regole complesse direttamente nel token, consentendo prodotti finanziari innovativi e una gestione patrimoniale semplificata.
• Conformità automatizzata: gli asset tokenizzati possono automatizzare la conformità ai requisiti normativi, riducendo gli oneri amministrativi e i rischi di non conformità codificando gli obblighi legali e normativi nei token stessi.
• Liquidazione istantanea: La tokenizzazione facilita il regolamento istantaneo delle transazioni, accelerando notevolmente il processo di acquisto e vendita di asset, riducendo i rischi di controparte e migliorando la liquidità nel mercato.

Tutti questi vantaggi si combinano per fornire ai mercati tradizionalmente illiquidi maggiore liquidità ed efficienza. Il potere della tokenizzazione risiede nella sua capacità di democratizzare l’accesso a investimenti tradizionalmente esclusivi a causa degli elevati costi di ingresso o delle complessità normative. Abbattendo queste barriere, la tokenizzazione apre le porte a una gamma più ampia di investitori che possono partecipare a mercati che prima erano fuori portata.

Infine, i token RWA si basano su contratti intelligenti che automatizzano la conformità e le politiche normative. Inoltre, semplificano i trasferimenti e le liquidazioni dei processi (liquidazioni istantanee) riducendo tempi e costi. 

Approfondimenti e previsioni di mercato 

Il potenziale nella tokenizzazione degli asset è così elevato che BCG prevede entro il 16 ci saranno oltre 2030 trilioni di dollari in titoli tokenizzati. Questa crescita rappresenta un aumento significativo rispetto ai 310 miliardi di dollari del 2022, rappresentando potenzialmente il 10% del PIL globale entro la fine del decennio.

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suggerisce Citigroup che ci stiamo avvicinando a un punto di flessione in cui il potenziale promesso dalla blockchain sarà realizzato in modo significativo, misurato in miliardi di utenti e trilioni di dollari di valore. 

Fonte: Citigroup 

Il recente rapporto di Citigroup individua le principali forze trainanti dietro questa trasformazione nell’adozione delle CBDC da parte delle grandi banche centrali, nella tokenizzazione degli asset nei giochi e nei pagamenti basati su blockchain. Si prevede che entro il 2030, nelle principali economie potrebbero essere in circolazione fino a 5 trilioni di dollari di CBDC, con una parte significativa legata alla tecnologia di registro distribuito. 

A Ricerca della Banca d'America (BofA). stima che gli asset tokenizzati diventeranno così popolari in futuro che il “portafoglio token” verrà chiamato semplicemente “portafoglio”. Secondo il loro rapporto sulla tokenizzazione: 

“I consumatori potrebbero aprire un’app per verificare il valore di mercato in tempo reale delle partecipazioni in portafoglio, che includono dollari tokenizzati, azioni, obbligazioni societarie e interessi in un fondo di private equity e in un edificio commerciale situato in un altro continente. All'interno della stessa app, possono vendere il 47.62765% dei loro interessi di private equity alle 5:15 a 20 diversi acquirenti attraverso un mercato secondario liquido con regolamento in tempo reale 24 ore su 7, XNUMX giorni su XNUMX.

Dal mondo reale alla Blockchain: comprendere il processo di tokenizzazione

I token RWA sono token fungibili come i token ERC-20, ma è qui che finiscono le somiglianze. A differenza dei token ERC-20, i token RWA sono generalmente classificati come titoli nella maggior parte delle giurisdizioni e devono aderire ai quadri di riferimento dei titoli. 

Ad esempio, se un token RWA deve essere offerto negli Stati Uniti, deve:

• essere registrati o esentati dalla registrazione secondo le linee guida della SEC
• seguire i requisiti KYC/AML
• Essere immessi sul mercato da un broker registrato. 
• Essere quotato sulle borse registrate come ATS presso la SEC e la FINRA. 
• Avere registrato un agente di trasferimento che gestisce la tabella dei limiti dell'asset.

L’emittente del token RWA potrebbe anche dover preparare documenti legali come il PPM (private placement memorandum) e gli accordi di sottoscrizione. 

Sul fronte tecnologico, gli asset del mondo reale sono rappresentati come token fungibili sulla blockchain. Utilizzo di standard di token speciali come T-Rex ed ERC-1404 che consentono l'identificazione e la proprietà univoche. Questi standard forniscono un modo per creare token in grado di rispettare varie normative come le leggi KYC (Know Your Customer) e AML (Anti-Money Laundering), rendendoli adatti per tokenizzare Real World Assets (RWA) in modo legalmente conforme.

A causa della complessità del processo di tokenizzazione, la maggior parte degli emittenti sceglie solitamente di collaborare con un team di esperti per aiutarli, come INX, che offre una suite di tokenizzazione a servizio completo conforme alle normative SEC. Avere un partner esperto sia negli aspetti tecnici che legali della tokenizzazione degli RWA è fondamentale per portarli sul mercato con successo. 

Il 2024 sarà l’anno del boom degli RWA? 

Il 2023 è stato un anno eccezionale per gli asset del mondo reale e la tokenizzazione, con il valore totale degli RWA bloccati nella DeFi che è cresciuto di un sorprendente 7.5 volte fino a raggiungere circa 5.6 miliardi di dollari secondo DefILlama. Tutto indica che il 2024 sarà un altro anno di svolta per gli asset del mondo reale. Le istituzioni, spinte dal desiderio di creare liquidità per asset tradizionalmente illiquidi e di snellire i loro processi, continueranno ad abbracciare la tokenizzazione come risposta alla modernizzazione dei mercati dei capitali. 

Immagine in vetrina tramite Unsplash.

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• Fonte: https://www.cryptoglobe.com/latest/2024/01/what-is-real-world-asset-tokenization-the-next-institutional-megatrend/