Sintesi: Lo staking di Ethereum ha attratto quasi 35 miliardi di dollari da dicembre 2020. Con basse barriere all'ingresso, i Liquid Staking Derivatives (LSD) rappresentano oltre il 30% del totale di ETH staking. Lido Finance, il leader, ha un valore di $ 13 miliardi di ETH nei suoi staking pool.
Poiché lo staking liquido diventa più popolare che mai, esploriamo questo settore in dettaglio e forniamo una tesi equilibrata per gli investitori. Diamo anche un'occhiata più da vicino ad altre alternative a Lido, come Rocket Pool, Coinbase cbETH, StakeWise e Frax Ether.
Industria Panoramica
L'ascesa dei protocolli di liquid staking è stata guidata dal lancio della Ethereum Beacon Chain nel dicembre 2020. Quando la seconda blockchain più popolare al mondo è passata da Proof-of-Work a Proof-of-Stake, ha creato nuove entusiasmanti opportunità per gli utenti crittografici di mettere in gioco le loro criptovalute per generare entrate aggiuntive.
Tuttavia, i requisiti iniziali mettono lo staking fuori dalla portata dei piccoli investitori in criptovalute. Per eseguire un nodo di staking, un investitore doveva impegnare almeno 32 ETH, per un periodo di blocco minimo di 2 anni. I protocolli di staking liquido sono stati creati per aggirare queste limitazioni e rendere lo staking accessibile a chiunque disponga di ETH.
Secondo Coincarp.com, oggi ci sono circa 233 milioni di possessori di ETH. Con la loro capacità di democratizzare lo staking e renderlo più accessibile, i protocolli di staking liquido attingono direttamente a questa enorme base di utenti. Non sorprende che questi protocolli abbiano attirato l'attenzione $ 17.8 miliardi di ETH in poco più di 2.5 anni.
Il settore ha ricevuto un forte impulso nell'aprile 2023, con l'attivazione del Aggiornamento Shapella sulla blockchain di Ethereum. Ha segnato il culmine della transizione di Ethereum alla Proof-of-Stake e ha posto fine al periodo di blocco per i token in stake. La libertà di ritirare i token in stake in qualsiasi momento ha ulteriormente aumentato l'interesse per lo staking di ETH. E poiché l'esecuzione di un nodo richiede ancora 32 ETH, i protocolli di picchettamento liquido continuano a essere un'ottima opzione per i piccoli investitori in criptovalute.
Un altro fattore che contribuisce alla popolarità dei protocolli di staking liquido è la prospettiva di liquidità sbloccata attraverso token nativi. Gli utenti che scommettono ETH su questi protocolli ricevono una quantità uguale di un token nativo il cui valore è collegato a ETH. Ad esempio, quando blocchi ETH in Coinbase, ricevi in cambio un nuovo token chiamato cbETH. Questi token possono essere ulteriormente investiti in progetti DeFi, mentre l'ETH sottostante continua a guadagnare premi per lo staking.
(Nota: come tutti i derivati, c'è il pericolo che il token di staking possa collassare, rendendo difficile recuperare i tuoi ETH.)
Con oltre 7.16 milioni di ETH puntati, Lido è il giocatore dominante nello spazio di staking liquido con un ampio margine. Il protocollo gode di una quota di mercato del 74.17%, poiché è stato uno dei primi a muoversi. Coinbase Wrapped Staked Ether e Rocket Pool sono gli altri attori principali, rispettivamente con 1.1 milioni e 762,000 ETH in stake.
I protocolli di staking liquido continuano a godere di un interesse sostenuto da parte degli utenti, eguagliando gli scambi decentralizzati (DEX) in valore totale bloccato (TVL). Il TVL di tutti i DEX è di circa $ 17.47 miliardi al momento della stesura di questo documento, pari al TVL combinato di tutti i protocolli di staking, secondo Rapporti CoinTelegraph.
Anche se il denaro continua ad affluire, nuvole di tempesta si profilano all'orizzonte dello staking liquido e della DeFi in generale. I regolatori negli Stati Uniti stanno assumendo una posizione aggressiva nei confronti delle principali piattaforme crittografiche all'indomani del crollo di FTX e Terra/LUNA. Con azioni legali contro Binance e Coinbase e una nuova disegno di legge bipartisan al Congresso, stanno accadendo molte cose sul fronte normativo. Gli sviluppi futuri in questo spazio potrebbero alterare profondamente il corso delle criptovalute e dei protocolli di staking liquido.
I migliori progetti di picchettamento liquido
Progetto | TVL | Quota di mercato | Capitalizzazione di mercato (in circolazione) | Attività puntate (annualizzate) | Reddito |
Lido | $ 13.23b | 74.17% | $ 1.90b | $ 12.33b | $ 68.40m |
Coinbase Avvolto | $ 2.11b | 11.42% | N/A | $ 2.16b | N/A |
Rocket Pool | $ 1.41b | 7.90% | $ 921.25m | $ 1.30b | N/A |
Frax Etere | $ 439.53m | 2.47% | N/A | $ 397m | $ 1.65m |
A livello di puntata | $ 167.92m | 0.94% | $ 21.31m | $ 166m | $ 976k |
Tesi di investimento
Mark Twain ha detto: "Quando tutti cercano l'oro, è bello essere nel business del piccone e della pala". Mentre tutti sono alla ricerca di rendimento dallo staking di ETH, è positivo investire nelle aziende che forniscono loro gli strumenti per farlo.
Gli investitori in criptovalute hanno tre opportunità:
1) Possono puntare ETH con questi servizi, ricevere il token compagno, quindi rivendere il token quando vogliono richiedere gli "interessi". Ad esempio, scommetti i tuoi ETH con Lido, ricevi stETH in cambio, quindi annullali quando vuoi richiedere i premi.
2) Possono puntare ETH, ricevere il token compagno, quindi reinvestire lo stETH altrove. Metti in gioco i tuoi ETH con Lido, ricevi stETH in cambio, quindi reinvesti gli stETH in un altro prodotto Web3. (Rischio più elevato, ricompensa potenzialmente più alta.)
3) Oppure possono semplicemente acquistare il token del progetto, che è come investire nella "società" sottostante. Per Lido, basta acquistare e detenere LDO a lungo termine.
Quest'ultimo è il gioco del piccone e delle pale, scommettendo che i rendimenti sui protocolli di picchettamento trasformeranno questi progetti leader in un pezzo chiave dell'infrastruttura finanziaria a lungo termine.
Riteniamo che queste piattaforme abbiano un futuro promettente, poiché le ricompense per lo staking di ETH variano in genere da circa il 4.00% di APY nei pool di staking fino all'8.00% per i nodi di convalida. In quanto fonte di reddito imposta e dimentica, lo staking di ETH è superiore ai conti di risparmio e compete a condizioni favorevoli anche con Rendimenti dei buoni del tesoro USA. Tuttavia, il rischio potenziale è ancora molto maggiore con le partecipazioni in criptovalute, come vedremo di seguito.
Rischi del picchettamento liquido
Rischi di liquidità
Tutti i token di staking liquidi soffrono di un elevato rischio di liquidità. Questo è un risultato diretto della scarsa offerta rispetto all'effettiva criptovaluta coinvolta (ETH, nella maggior parte dei casi). Molti dei mercati di trading per lo staking dei token possono anche essere poco sviluppati con bassi volumi di trading, riducendo ulteriormente la capacità del detentore di vendere rapidamente i token a un prezzo favorevole.
Rischi del mercato DeFi
L'intera logica dell'investimento nello staking liquido dipende dalla sua capacità di liberare fondi per i protocolli DeFi. E l'investimento DeFi è uno sforzo incredibilmente ad alto rischio/alto rendimento. Sebbene le potenziali ricompense siano spesso astronomicamente elevate, con APY superiori al 20%, anche i rischi sono elevati. Se perdi i tuoi token di staking, perdi automaticamente l'accesso all'ETH detenuto sul protocollo di staking liquido.
Rischi del validatore
Gli investitori in pool di staking liquidi si affidano a validatori di terze parti per ottenere i premi di staking. Se il validatore è inefficiente, soggetto a errori o, in rari casi, dannoso, potrebbe causare perdite per i partecipanti ai pool di staking. Le perdite possono variare in gravità da una lieve diminuzione della ricompensa APY alla confisca all'ingrosso di ETH investito una penalità chiamata "taglio".
Rischio legale
I principali regolatori di tutto il mondo, in particolare nell'UE e negli Stati Uniti, stanno iniziando a reprimere i progetti e le attività di criptovaluta. Si teme inoltre che lo scambio di ETH con un token ERC-20 possa essere considerato un evento tassabile. Ora, la SEC sostiene che i protocolli di liquid staking rientrano nella categoria dei titoli e potrebbero essere soggetti a rigide normative.
Chi investe: sostegno istituzionale
I protocolli di staking liquido sono generalmente orientati verso investitori di criptovalute più piccoli. Date le immense possibilità del mercato al dettaglio, questi protocolli hanno ricevuto un notevole sostegno da parte degli investitori istituzionali.
Lido è in testa anche qui, avendo ricevuto oltre $ 160 milioni di finanziamenti in più round da importanti investitori come Andreessen Horowitz, Dragonfly Capital e Paradigm. Coinbase Wrapped Ether è un protocollo di proprietà di CEX Coinbase, una grande entità con una capitalizzazione di mercato di $ 12.49 miliardi nel 2023.
Rocket Pool è un protocollo completamente decentralizzato che ha ricevuto finanziamenti iniziali da Consensys Capital nei primi giorni del 2018. Da allora, è rimasto in gran parte operativo senza cercare alcun finanziamento esterno.
Stakewise ha anche ricevuto finanziamenti per un importo di $ 2 milioni fino ad oggi, da investitori come Blockdaemon e Boldstart Ventures. Infine, il protocollo Frax Ether è gestito da Frax Finance, una società blockchain specializzata in stablecoin.
I migliori protocolli di picchettamento liquido
Leggi (LDO)
TVL: $ 13.26 miliardi
Attività puntate: $ 12.33 miliardi
Utenti attivi giornalieri: 451
Prezzo LDO: $ 2.22
Follower su Twitter: 145.9k
Lido è stato il primo protocollo di picchettamento non detentivo per ETH. È stato lanciato subito dopo Beacon Chain e da allora ha dominato il settore. Lido rappresenta il 29% dell'intero mercato dello staking di ETH.
Il token di staking nativo su Lido si chiama stETH. Il protocollo addebita una commissione standard del 10% sui premi di staking. LDO è il token di governance sul protocollo. I titolari possono votare sulla traiettoria futura degli aggiornamenti e delle funzionalità del protocollo.
Il Lido è cresciuto enormemente dopo l'aggiornamento di Shapella, ma tutta questa crescita ha un prezzo. Con un piccolo pool di circa 30 validatori, il progetto sta diventando sempre più centralizzato. E poiché guadagna ancora più quote di mercato nell'ETH in stake, alcuni pensano che questa centralizzazione potrebbe rappresentare una minaccia per l'architettura decentralizzata di Ethereum.
Secondo Vitalik Buterin e altre importanti figure associate a Ethereum, i protocolli non dovrebbero idealmente superare dal 15% al 20% della loro quota di mercato dello staking di ETH. Il Lido è al doppio di quel limite e non accenna a rallentare. Di conseguenza, potrebbe non essere l'opzione migliore per lo staking da una prospettiva di sostenibilità a lungo termine.
Coinbase Wrapped Ether Staking (cbETH)
TVL: $ 2.14 miliardi
Attività puntate: $ 2.16 miliardi
Utenti attivi giornalieri: N/D
Prezzo token DAO: N/A
Follower su Twitter: 5.8 milione
Coinbase è il principale scambio di criptovalute negli Stati Uniti, lanciato nel 2012 da Brian Armstrong. L'exchange ha annunciato il suo protocollo di staking liquido nel giugno 2022. Il token che rappresenta ETH in staking sulla piattaforma si chiama cbETH.
Il protocollo è riuscito ad aumentare rapidamente il numero di utenti dal lancio. Sebbene Lido sia fuori portata a questo punto, Coinbase ha registrato una crescita impressionante per conquistare il secondo posto davanti a protocolli più vecchi e consolidati come Rocket Pool.
Poiché è di proprietà di uno scambio centralizzato, il protocollo non ha un DAO o un token di governo. Oltre a cbETH, Coinbase ha anche lanciato un protocollo di staking liquido per investitori istituzionali con il token ERC-20 lsETH.
Per quanto riguarda il futuro del protocollo, Coinbase lo è attualmente di fronte a una causa da parte della SEC e il suo futuro rimane un po' poco chiaro al momento in cui scriviamo. Le prospettive del protocollo di picchettamento dipenderanno fortemente dall'esito della causa.
Piscina a razzo (RPL)
TVL: $ 923.51 milioni
Attività puntate: $ 1.30 miliardi
Utenti attivi giornalieri: 56
Prezzo RPL: $ 47.51
Follower su Twitter: 42.2k
Tra i principali protocolli di staking liquido, Rocket Pool è l'unico che spunta tutte le caselle di un protocollo veramente decentralizzato e non detentivo. Ha oltre 2,000 validatori e chiunque può diventarlo, a differenza di Lido che conta su un pool limitato di validatori. Tuttavia, è molto più difficile da usare.
Il protocollo prevede anche passaggi aggiuntivi per proteggere gli staker da validatori con prestazioni scadenti. Il DAO del protocollo utilizza un token di governance chiamato RPL. Il token ERC-20 utilizzato per fornire liquidità agli staker si chiama rETH.
Per gli utenti che hanno a cuore il decentramento, non c'è scelta migliore di Rocket Pool nello staking liquido. Tuttavia, il protocollo è frenato dalle sue commissioni relativamente più elevate (15%) e dai rendimenti leggermente inferiori rispetto ad altre piattaforme.
In termini di crescita futura, Rocket Pool è relativamente ben posizionato. Non rappresenta una minaccia per la blockchain e ha un'alta percentuale di validatori. La minaccia principale in questo caso sono le normative future, che è un problema comune a tutti questi protocolli.
Frax Etere (FXS)
TVL: $ 446 milioni
Attività puntate: $ 397 milioni
Utenti attivi giornalieri: 27
Prezzo token DAO: N/A
Follower su Twitter: 72.7k
Al di fuori dei primi 3, i protocolli di staking liquido hanno tutti TVL inferiori a $ 1 miliardo. Frax Ether è il leader del branco di inseguitori con un TVL superiore a $ 400 milioni. È stato lanciato da Frax Finance, un protocollo di finanza decentralizzata specializzato in stablecoin parzialmente algoritmiche.
Il protocollo Frax Ether utilizza un modello unico (e piuttosto complesso) per il suo processo di picchettamento. Si tratta di un sistema dual-token composto da sfrxETH (token fruttifero) e frxETH (token farm).
Attraverso il sistema innovativo, Frax Ether promette premi APY più elevati rispetto ai suoi concorrenti. Ma in termini di popolarità e crescita, deve affrontare una dura battaglia contro protocolli come Lido. Tuttavia, i dati mostrano una traiettoria di crescita costante per Frax.
Una detrazione è la precedente associazione di Frax Finance con le stablecoin algoritmiche. La comunità Frax ha votato nel febbraio 2023 per abbandonare completamente le stablecoin algoritmiche e concentrarsi invece su versioni completamente garantite. La nostra opinione è che sia stata la mossa giusta per creare fiducia e sicurezza.
StakeWise (SVIZZERA)
TVL: $ 171 milioni
Attività puntate: $ 166 milioni
Utenti attivi giornalieri: 8
Prezzo SWISE: $ 0.0803
Follower su Twitter: 10k
Lanciato nel 2021, StakeWise è un protocollo di picchettamento liquido più piccolo sulle blockchain di Ethereum e Gnosis. I fondatori e gli sviluppatori del progetto hanno sede a Tallinn, in Estonia. Il protocollo utilizza un derivato di picchettamento sovracollateralizzato chiamato osETH.
Gli sviluppatori stanno attualmente testando la V3 di StakeWise, un aggiornamento monumentale che rinnoverà molte delle sue funzionalità e renderà il protocollo più amichevole nei confronti degli staker solisti. La visione degli sviluppatori di StakeWise è combattere la crescente centralizzazione all'interno dell'ecosistema Ethereum.
Gli utenti che depositano ETH nei Vault di StakeWise ricevono in cambio un token sovracollateralizzato chiamato osETH. Questo token consentirà l'accesso a progetti e app DeFi. Un aggiornamento V3 riuscito ha il potenziale per migliorare l'attrattiva di StakeWise tra gli staker che cercano protocolli decentralizzati.
Investitore da asporto
Lo staking liquido si è dimostrato interessante negli ultimi anni perché consente agli utenti di guadagnare due premi contemporaneamente: premi di staking e premi DeFi. Guadagni premi per lo staking bloccando il tuo ETH e puoi guadagnare premi DeFi reinvestindo il token corrispondente.
Ma con il nuovo Leggi MiCA dell'UE e la Repressione della SEC sui CEX negli Stati Uniti vi è un elevato grado di incertezza sul fronte normativo. Qualsiasi decisione di investimento dovrebbe tenere conto del potenziale impatto che le normative potrebbero avere sulle criptovalute, in particolare sui protocolli di staking liquido, dal punto di vista fiscale e legale.
Se vuoi davvero investire in questi protocolli, la mossa migliore potrebbe essere semplicemente acquistare e detenere una piccola parte del token di governance sottostante (ad esempio, acquistare LDO per investire nella "società" del Lido).
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- Fonte: https://www.bitcoinmarketjournal.com/sector-report-liquid-staking/
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- $1 miliardi
- $ 400 milioni
- $ SU
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- Legale
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- ETH puntato
- staker
- DAL PUNTO DI PARTECIPAZIONE
- Staking
- Premi di picchettamento
- Standard
- Di partenza
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- Passi
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- Ancora
- Tempesta
- Strict
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- fornire
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- Il futuro
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- Li
- poi
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- Strumenti Bowman per analizzare le seguenti finiture:
- tesi
- di
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- a
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- Tokens
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- verso
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- volumi di trading
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- veramente
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- TURNO
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- seconda
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- noi
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- sottostante
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- utenti
- usa
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- nodi validatori
- validatori
- APPREZZIAMO
- volte
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- via
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