Settimana in anticipo – Picco della Fed inasprimento?

O più lontano da andare?

L'attenzione si è spostata nelle ultime settimane da quanto lontano si spingeranno le banche centrali nei loro cicli di inasprimento a quanto di rallentamento economico stiamo affrontando e se una recessione è ancora evitabile.

Non c'è una risposta facile a questa domanda e mentre ci sono segnali che i mercati stanno iniziando a scontare una recessione, non c'è consenso. Naturalmente, il destino di alcuni paesi sembra più certo di altri, ma nella maggior parte dei casi è tutt'altro che scontato. Per questo motivo, i dati economici della prossima settimana, così come le opinioni dei responsabili politici, potrebbero essere enormi nel determinare come si comporteranno i mercati.

Il giorno festivo di lunedì significa che è un inizio tardivo per gli Stati Uniti, ma il resto della settimana è tutt'altro che tranquillo. Il rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti e i verbali della Fed sono gli ovvi elementi di spicco, ma c'è molto altro in cima che assicurerà che sia un'altra settimana affascinante.

Può il La Fed diventa più aggressiva?

Un altro enorme aumento dei tassi previsto dalla RBA

Quale futuro per lo yen?

US

Una settimana di negoziazione ridotta a Wall Street vedrà i trader concentrarsi sui verbali del FOMC, su alcuni oratori della Fed e sul rapporto sui salari non agricoli di giugno. I verbali dell'ultima riunione della Fed probabilmente rafforzeranno la tesi per un altro massiccio aumento dei tassi poiché l'inflazione rimane ostinatamente alta. Il rapporto sui salari non agricoli di giugno dovrebbe mostrare che l'economia ha aggiunto 250,000 posti di lavoro a giugno, una decelerazione rispetto ai 390,000 posti di lavoro aggiunti nel mese precedente. Il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere stabile al 3.6% e la retribuzione oraria media potrebbe mantenere lo stesso ritmo dello 0.3% rispetto a un mese fa.  

Un paio di falchi della Fed, Bullard e Waller, probabilmente sosterranno che la Fed sia aggressiva con l'inasprimento della politica monetaria. Parlerà anche Williams della Fed, che ha recentemente notato che 50 o 75 punti base saranno il dibattito alla riunione del FOMC di luglio. 

EU

Non credo che al momento ci sia una settimana tranquilla per l'Europa, ma la prossima settimana è probabilmente il più vicino possibile. La maggior parte della settimana è composta da dati di livello due e tre come i PMI sui servizi finali che in genere non sono soggetti a grandi revisioni. 

I resoconti delle riunioni della BCE saranno naturalmente interessanti anche se non sono sicuro di cosa ne otterremo considerando quanto esplicita sia stata la banca centrale nelle sue intenzioni. Quello che è successo da allora è stato probabilmente più significativo in quanto potrebbe influenzare quanto saranno aggressivi con il decollo in poche settimane. Per questo motivo, i commenti della Presidente Lagarde e dei suoi colleghi saranno più significativi.

UK

Una settimana leggera sul fronte dei dati, con il momento clou dell'ultimo PMI sui servizi di martedì. Ma ci sono un certo numero di politici della BoE che appariranno la prossima settimana, incluso il governatore Bailey martedì, con i commercianti desiderosi di sapere se l'MPC si unirà finalmente al club di grandi dimensioni o continuerà con l'approccio lento e costante.

Russia

Inflazione e dati PMI la prossima settimana, con i primi di particolare rilievo. Detto questo, la banca centrale ha chiarito la sua intenzione di continuare a tagliare i tassi mentre l'inflazione scende. Il tasso chiave è già sceso al 9.5% dal 20% in cui era stato aumentato dopo l'invasione. Ma potrebbero seguire ulteriori tagli nel tentativo di sostenere l'economia e compensare la forza del rublo.

Sud Africa

L'intera economia PMI di martedì è l'unico comunicato degno di nota la prossima settimana. 

Turchia

Le restrizioni sui prestiti in lire della scorsa settimana hanno avuto l'effetto desiderato sulla valuta, vedendo l'USDTRY scendere di oltre l'8% nei due giorni successivi prima di ritirarsi. Ora è solo il 3.5% dai massimi, suggerendo che il governo ha più da fare. Un aumento del 25% del salario minimo annunciato venerdì non dominerà l'inflazione né renderà la vita delle persone drammaticamente più facile. Ulteriore dolore in arrivo. I dati sull'IPC di lunedì dovrebbero mostrare che l'inflazione annuale è balzata al 78.35% a giugno dal 73.5% di maggio.

Svizzera

I dati sull'inflazione di lunedì potrebbero supportare l'argomento per ulteriori aumenti dei tassi da parte della BNS. Amano sorprendere i mercati, a differenza di ogni altra banca centrale, quindi non possiamo ignorare la possibilità di una decisione tra le riunioni, anche se al momento sembra improbabile. 

Cina

La Cina continua ad avere un'inflazione relativamente bassa, in netto contrasto con l'inflazione alle stelle nella maggior parte delle principali economie. Il rapporto sull'inflazione di giugno sarà pubblicato venerdì. La stima si attesta al 2.2% YoY, una tacca superiore al guadagno del 2.1% di maggio. Le modeste pressioni inflazionistiche hanno consentito alla PBOC di continuare a iniettare ulteriori stimoli nell'economia al fine di rilanciare la crescita.

India

Il PMI servizi è l'unico comunicato degno di nota la prossima settimana. 

Australia 

La RBA tiene la sua riunione politica martedì. A giugno, la RBA ha alzato i tassi dello 0.50%, sorprendendo i mercati che si aspettavano un aumento molto più contenuto. Tuttavia, con il tasso di cassa attualmente al di sotto dell'1%, la banca centrale dovrà premere il pedale del tasso al minimo per frenare l'impennata dell'inflazione. Nella prossima riunione è ampiamente previsto un altro aumento dello 0.50%, che porterebbe il tasso di cassa all'1.35%.  

Nuova Zelanda

È una settimana tranquilla fuori dalla Nuova Zelanda, con la dichiarazione di intenti della Reserve Bank of New Zealand di mercoledì l'unico evento di livello 1. La RBNZ presenterà i suoi obiettivi per i prossimi tre anni ei mercati cercheranno approfondimenti sulla futura politica dei tassi della Banca. Il tasso di cassa è attualmente al 2.0% e la Banca dovrebbe aumentare i tassi quando si riunirà il 13 luglioth.

Giappone

Il Giappone pubblica venerdì la spesa delle famiglie. L'inflazione del 2.1% in Giappone è stata molto più moderata che nel Regno Unito o negli Stati Uniti, dove l'inflazione è vicina alla doppia cifra. Tuttavia, i consumatori non sono abituati all'aumento dei prezzi, dopo 15 anni di inflazione molto bassa. Uno yen più debole ha reso le importazioni più costose e il consumatore giapponese sta tenendo più stretto i cordoni della borsa. La spesa delle famiglie dovrebbe diminuire dello 0.9% a maggio, dopo un calo dell'1.7% ad aprile.

Singapore

Singapore rilascia le vendite al dettaglio martedì. Il rilascio di maggio è arrivato al 12.1% su base annua, indicando un forte aumento della spesa dei consumatori.

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Calendario economico

Sabato, Luglio 2

Eventi economici

Schnabel della Bce parla dell'economia mondiale, della politica monetaria e della guerra Russia-Ucraina

Domenica, Luglio 3

Eventi economici

Il cancelliere tedesco Scholz rilascia una tradizionale "intervista estiva" su ARD TV

Lunedi, luglio 4

Dati economici/eventi

I mercati statunitensi hanno chiuso per il Giorno dell'Indipendenza

Turchia CPI 

Svizzera CPI

Approvazioni edilizie in Australia, indicatore dell'inflazione, valore dei mutui per la casa

PMI manifatturiero canadese

IPP dell'area euro

Commercio in Germania

Base monetaria del Giappone

Indice del settore elettronico di Singapore, PMI

Disoccupazione in Spagna

La Conferenza sulla ripresa dell'Ucraina si svolge in Svizzera

Martedì, Luglio 5

Dati economici/eventi

Ordini di fabbrica negli Stati Uniti, beni durevoli

Thailandia CPI 

PMI europee: Eurozona, Francia, Russia

PMI australiana

Decisione sui tassi RBA: si prevede un aumento dei tassi di 50 punti base all'1.35%

PMI dell'India

Singapore PMI Singapore

PMI del Sud Africa

PMI cinesi Caixin

Francia produzione industriale

Guadagno in contanti del lavoro giapponese, PMI

Riserve internazionali del Messico

Prezzi delle materie prime della Nuova Zelanda, prezzi delle case

Vendite al dettaglio di Singapore

BOE pubblica il rapporto sulla stabilità finanziaria

Mercoledì, Luglio 6

Dati economici/eventi

PMI statunitensi, indice dei servizi ISM, aperture di lavoro JOLTS, verbali FOMC

Vendite al dettaglio nell'area dell'euro

Ordini di fabbrica in Germania

Spagna produzione industriale

Il premier britannico Johnson compare davanti al comitato di collegamento del Parlamento

Le Nazioni Unite pubblicano il rapporto annuale "Lo stato della sicurezza alimentare e della nutrizione nel mondo".

Rehn della BCE interviene a un panel sulla politica estera e la sicurezza finlandese

BOE Chief Economist Pill tiene il discorso programmatico il secondo giorno della conferenza annuale del Qatar Center for Global Banking & Finance a Londra

Il vice governatore della BOE Cunliffe parla in un panel sulla valuta digitale della banca centrale

Giovedi, July 7

Dati economici/eventi

Cambio dell'occupazione ADP negli Stati Uniti, richieste iniziali di disoccupazione, commercio

I ministri degli esteri del G20 si incontrano a Bali

Waller della Fed parla all'evento della National Association for Business Economics

Bullard della Fed parla a un evento ospitato dalla Camera regionale di Little Rock

BOE pubblica il suo sondaggio sui decisori.

La BCE pubblica i resoconti della sua riunione politica di giugno.

Stournaras, Centeno ed Herodotou della BCE parlano alla tavola rotonda annuale del governo degli economisti ad Atene

Mann di BOE parla al Forum LC-MA sulle attuali questioni di politica monetaria

Messico CPI

Riserve estere della Cina 

Australia Riserve estere, commercio

Riserve estere di Singapore

Produzione industriale in Germania 

Decisione sui tassi in Polonia: previsto un aumento dei tassi di 75 pb al 6.75%

Commercio canadese 

Tasso di disoccupazione in Svizzera

Esportazioni di rame dal Cile

Tasso di deposito di una settimana in Ungheria

Indice principale del Giappone

Il Messico pubblica i verbali di politica monetaria

Valuta estera russa, riserve auree

Fiducia dei consumatori thailandesi

Rapporto sull'inventario del petrolio greggio EIA

Venerdì, luglio 8

Dati economici/eventi

Buste paga non agricole statunitensi, disoccupazione, scorte all'ingrosso, credito al consumo

Williams della Fed parla a un evento ospitato dall'Università di Porto Rico

Lagarde, Schnabel, Villeroy e Stournaras della BCE parlano al forum The French Davos, Recontres Econmiques

La BCE pubblica i risultati degli stress test sul rischio climatico per le banche europee

IPC della Russia 

Produzione industriale in Italia 

Commercio in Francia 

Disoccupazione in Canada

Spesa delle famiglie in Giappone, BoP, bilancia commerciale, prestiti bancari, fallimenti

Indice di traffico intenso della Nuova Zelanda

Contratti a termine Thailandia, riserve estere

Conto corrente Turchia

Aggiornamenti alla classificazione sovrana

Grecia (Fitch)

Turchia (Fitch)

EFSF (Fitch)

MES (Fitch)

Paesi Bassi (DBRS) 

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• Fonte: https://www.marketpulse.com/20220701/week-ahead-peak-fed-tightening/