Gli impulsi di politica monetaria stanno alimentando il calo dei prezzi delle criptovalute?

Le cifre variabili dell'inflazione osservate nel 2022 hanno spinto le famiglie di tutto il mondo a fare i conti con l'aumento dei prezzi di cibo, affitto ed energia. L'ostinata inflazione ha costretto diverse banche centrali ad adottare politiche monetarie restrittive. Lo strumento macroeconomico ha mirato a ridurre l'offerta di moneta – contanti e circolazione di fondi prontamente incassabili nella nazione. 

In primo luogo, la maggior parte delle banche centrali, come la Federal Reserve (Fed) e la Bank of England (BoE), ha alzato i tassi di interesse per raffreddare la domanda alimentando l'inflazione, rendendo i prestiti costosi per i mutuatari. La politica aggressiva imposta per frenare l'inflazione ha influenzato il prezzo degli asset rischiosi.

Gli asset di criptovaluta non sono esenzioni dalla reazione alla politica monetaria aggressiva, in particolare dopo essere rimasti costantemente sganciati dai principali indicatori di rischio e incertezza. I movimenti dei prezzi nel mercato globale delle criptovalute hanno mostrato una reazione osservabile a ogni aumento degli interessi annunciato dalla Fed e dalla BoE per frenare l'inflazione.

Gli investitori di attività ad alto rischio ritengono che tassi di interesse più elevati implichino un minore appetito per attività ad alto rendimento come le criptovalute. Con il mercato delle criptovalute sempre più correlato alle azioni, il vapore ribassista rappresentato dalle criptovalute nel 2022 è una conseguenza del peggioramento delle prospettive macroeconomiche. 

Impatto degli aumenti di interesse sul mercato delle criptovalute

Una revisione della recente tendenza al ribasso del mercato delle criptovalute rivela l'impatto degli aumenti degli interessi. In particolare, la riunione della Federal Reserve del 26 gennaio ha fatto precipitare il prezzo di Bitcoin (BTC) del 6% dal livello di supporto di 38,000$ a 35,600$ in un giorno. L'impatto negativo della stretta politica monetaria della Fed risale ai minuti del FOMC del 14-15 dicembre rilasciati il ​​5 gennaio 2022. La pubblicazione ha eroso BTC, il più grande asset crittografico secondo i dati di CoinMarketCap, prezzo di $ 3200 per scambiare a $ 43200 in ore. La reazione all'aumento del tasso di interesse ha fatto crollare il prezzo di BTC del 10% a $ 41,500 pochi giorni dopo.  

Dalla pubblicazione del FOMC all'inizio di quest'anno, BTC ha guidato altri asset crittografici in un bagno di sangue a lungo termine. La capitalizzazione di mercato globale della criptovaluta è di $ 797 miliardi, una perdita del 75.36% del valore totale rispetto a un anno fa, secondo i dati di CoinGecko catturati nella Figura 1 di seguito. 

La spirale discendente mostrata sopra è un effetto cumulativo della crescente aggressività della Fed, che trasmette un sentimento di mercato deprimente agli investitori di criptovalute. La posizione aggressiva dimostrata dalla Fed nel 2022 è il fattore trainante dei ribassi osservati negli asset rischiosi e che trasforma il 2022 in un anno ribassista del mercato globale delle criptovalute.

La decisione della Fed di aumentare il tasso di riferimento federale di 25 punti base il 16 marzo 2022, fino a un intervallo obiettivo dello 0.25%-0.50%, ha esercitato potere sul mercato delle criptovalute, con il suo valore totale che è precipitato a $ 1.788 trilioni. La capitalizzazione di mercato è scesa a $ 1.286 trilioni nel successivo annuncio del 4 maggio per aumentare l'intervallo obiettivo allo 0.75% e all'1% e ridurre il proprio bilancio attraverso la cessione di titoli garantiti da ipoteca e del tesoro.

L'elevata inflazione ha portato a un aumento di 75 punti base il 15 giugno, portando l'intervallo obiettivo all'1.5% – 1.75%. Il mercato delle criptovalute ha reagito all'aumento del tasso del fondo della Fed con un calo di $ 411 miliardi per un valore totale di $ 875.772 miliardi. 

La revisione del 27 luglio attraverso l'indice dei prezzi al consumo ha mostrato che l'inflazione è salita al 9.1%. Ha costretto la Fed ad annunciare un aumento dello 0.75% rispetto all'intervallo obiettivo dell'1.5% e dell'1.75%. Ha coinciso con l'incremento di 50 punti base del tasso di interesse da parte della BoE, il più alto in 27 anni. I due maggiori incrementi a tasso unico hanno portato conseguenze diffuse che hanno limitato il valore totale del mercato delle criptovalute a 899.752 miliardi di dollari.

Il mercato delle criptovalute ha guadagnato un andamento ribassista dopo l'annuncio del 21 settembre, quando la Fed ha replicato il precedente incremento dello 0.75% a luglio, spingendo l'intervallo target al 2.25% – 2.5%. Allo stesso modo, la BoE ha replicato l'incremento di mezzo punto a luglio, mirando a un tasso di riferimento del 2.25% per arrestare la crescente pressione inflazionistica che ha superato le altre principali economie. Ha provocato la proiezione di incombenti minacce di recessione con un valore considerevole di criptovalute erose.

Uno sguardo al futuro

I crescenti tassi di inflazione osservati nelle principali economie hanno sfidato le politiche monetarie restrittive. In particolare, la BoE è preoccupata per il deterioramento delle prospettive economiche riconosciuto dall'Office for National Statistics (ONS) durante la lettura dell'IPC che indica che l'inflazione è salita al 10.1%. Il riemergere di un'inflazione a due cifre ha infranto le speranze di una politica monetaria accomodante da parte della BoE.

Guardando al futuro, il governatore della BoE, Andrew Bailey, ha ammesso che un sostanziale aumento dei tassi di interesse è imminente, con l'inflazione che difficilmente scenderà a causa dell'aumento delle bollette energetiche in inverno. La Federal Reserve è sotto un'enorme pressione dalla lettura dell'IPC di settembre rilasciata dal Bureau of Labor Statistics, che indica un aumento dell'8.2%. L'aumento dell'inflazione registrato nel Regno Unito e negli Stati Uniti costituisce il terreno per politiche monetarie più restrittive consecutive che avranno conseguenze diffuse per gli investimenti ad alto rischio. Tassi di interesse di riferimento più elevati negli annunci di fissazione dei tassi della Fed e della BoE accelereranno un ulteriore crollo delle criptovalute nell'ultimo trimestre, rendendo il 2022 un anno ribassista.