Un CBDC statunitense: disastro o un'idea il cui momento è giunto?

La nozione di dollaro digitale per gli Stati Uniti è stata sempre più nelle notizie negli ultimi mesi. La ricerca della Federal Reserve su una valuta digitale della banca centrale (CBDC) è in corso ed è facile capire perché: tra gli sforzi della Cina per utilizzare la valuta digitale nelle app, il crescente tasso di adozione delle criptovalute e altre tecnologie di pagamento più veloci, è chiaro che la tecnologia a supporto della visione digitale è qui. Un CBDC statunitense potrebbe offrire vantaggi significativi.

Ma tale implementazione non è un compito semplice. Questa settimana, la Fed ha pubblicato un nuovo documento esplorare quale impatto potrebbe avere il perseguimento di una CBDC sulla politica monetaria in futuro, considerando uno scenario in cui un dollaro digitale è stato ampiamente adottato sia per i pagamenti che come riserva di valore. Solleva alcune chiare preoccupazioni; mentre scambiare denaro contante con dollari digitali non cambia molto su scala macro per come funziona l'economia, sostituire i depositi bancari con valuta digitale lo farebbe sicuramente: i bilanci delle banche commerciali si ridurrebbero quasi sicuramente, determinando la necessità di maggiori riserve e potenzialmente incidendo disponibilità di credito.

È solo una delle ragioni per cui non tutti pensano che una valuta digitale sostenuta dalla Federal Reserve sia un'idea saggia e, in effetti, che collegare il dollaro USA al blockchain sarebbe solo un modo per negare i vantaggi che rendono le criptovalute attraenti per molti nello spazio.  Un documento di lavoro dal Web 3.0 – Collateral Insights di Christian Kameir, Managing Partner di Sustany Capital, ha delineato molte delle preoccupazioni degli innovatori del settore.

Molte delle attuali preoccupazioni risalgono a a Versione di gennaio 2022 dalla Fed, che Kameir nota tralascia un punto importante: secondo il parere dei contributori del pezzo, valuta e denaro sono due cose molto diverse.

“La fusione dei concetti legali (denaro) e della tecnologia (valuta) nell'articolo offusca ogni ulteriore analisi e rende difficile per gli autori identificare correttamente l'innovazione tecnologica in generale e le tecnologie di rete in particolare. Un difetto esemplificato dalla breve escursione del manoscritto nelle "risorse digitali" - un termine stesso piuttosto problematico - a pagina undici, che inizia proclamando che le criptovalute possono avere "caratteristiche simili al denaro", mentre ripete ulteriormente una serie di miti a lungo sfatati che circonda lo spazio delle primitive crittografiche e delle soluzioni software decentralizzate, alias 'blockchainS'."'

Le valute sono legate al rischio paese, al rischio di liquidità e ai costi di gestione scambiati. Una merce ha i suoi problemi, ma il valore di una vera valuta è un argomento completamente diverso. Quindi, quando la Fed dice che stanno cercando di introdurre un dollaro digitale come criptovaluta, quali sono le componenti di rischio per ciò che le persone devono monitorare? Come ha detto Kameir:

“Il rischio principale è l'attenuazione dei diritti di proprietà. Se ho soldi in un conto, non ho soldi in realtà; Ho un reclamo contro una banca. È diverso dai soldi che ho in tasca. Il possesso è il 90% della proprietà. Questo è ciò che dovremmo cercare in una risorsa digitale. Ogni transazione deve essere affrontata in base al proprio merito".

Anche la privacy rimane una preoccupazione. A differenza della maggior parte delle transazioni in contanti fisiche, sarebbe del tutto possibile per la Fed raccogliere molte informazioni su come viene speso un dollaro digitale. Apparentemente, questo potrebbe aiutare a combattere l'attività criminale. Ma è un vero filo del rasoio da percorrere tra l'offerta di protezioni contro i malintenzionati e la protezione dei diritti alla privacy dei consumatori. È, almeno, una questione che è un punto forte al centro dell'attenzione della Fed, come notato nel loro documento di gennaio:

“Un CBDC generico genererebbe dati sulle transazioni finanziarie degli utenti nello stesso modo in cui la banca commerciale e la moneta non bancaria generano tali dati oggi. Nel modello CBDC intermedio che la Federal Reserve prenderebbe in considerazione, gli intermediari affronterebbero i problemi di privacy sfruttando gli strumenti esistenti".

Questo modello non può, e in effetti, non sembra mirare a replicare l'anonimato totale di una transazione in contanti. Puntare a un livello di privacy pari a quello dei pagamenti effettuati tramite i sistemi bancari tradizionali è un inizio e, per alcuni, potrebbe essere sufficiente come stato finale, in particolare perché includerà diverse salvaguardie e il livello di reversibilità che i clienti che effettuano acquisti online sono abituato ad oggi.

Detto questo, c'è ancora molto sull'idea che ha un ovvio fascino. Il dollaro USA è un fondamento di fiducia per le valute e c'è un motivo per cui rappresenta la garanzia per la maggior parte delle stablecoin esistenti. Un CBDC potrebbe, se non altro, rendere ancora più facile l'utilizzo del dollaro all'estero, con una strada più semplice per tracciare dove viene utilizzato il denaro.

E al di là di ogni preoccupazione, rimane una reale necessità che gli Stati Uniti prendano questi passi per entrare nello spazio, come ha osservato anche il documento Collateral Insights:

“Poiché gli strumenti digitali al portatore di qualsiasi unità di conto possono regolare con finalità quasi in tempo reale e fornire l'opzionalità della “moneta programmabile”, si tratta di una realtà già tecnica che non può essere ignorata senza subire le conseguenze del debito tecnologico. Quest'ultimo può già essere facilmente osservato nel declino delle transazioni denominate in USD dell'attività economica globale. Secondo il Fondo monetario internazionale, la quota del dollaro USA nelle riserve valutarie globali è scesa al livello più basso degli ultimi vent'anni".

Quindi continuiamo a guardare mentre la Fed fa i primi passi in questo viaggio vitale e speriamo che non facciano passi falsi lungo la strada.