Tecnologia Blockchain: il futuro della finanza o un sogno lontano?

Tecnologia Blockchain: il futuro della finanza o un sogno lontano?

Timestamp: 22 dicembre 2023 7:57
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La blockchain è emersa come una forza trasformatrice, promettendo di rimodellare le basi stesse dei mercati dei capitali. Mentre attraversiamo questa era di innovazione senza precedenti, diventa imperativo comprendere sia i potenziali vantaggi che le sfide legate all’adozione associate alle risorse digitali e alla tecnologia di contabilità distribuita (DLT). In questo articolo, cercherò di far luce sugli sviluppi significativi nello spazio blockchain e sulle loro implicazioni per il futuro della finanza. 

La continua adozione della DLT lungo obiettivi target distinti 

Non vediamo alcun rallentamento nell’adozione della blockchain e nella tokenizzazione degli asset all’interno dei servizi finanziari, e continua a guadagnare terreno attraverso una serie di obiettivi distinti. Previsioni di Citi

suggerire una potenziale capitalizzazione di mercato di 4-5 trilioni di dollari entro il 2030, un aumento di 80 volte rispetto al valore attuale degli asset del mondo reale “bloccati” sulle blockchain. Euroclear e Oliver Wyman

calcolato che la DLT potrebbe portare a sostanziali risparmi sui costi per il settore, raggiungendo fino a 12 miliardi di dollari all’anno. 

Per quanto riguarda i titoli, vediamo un’evoluzione verso un modello che combina la digitalizzazione dei titoli esistenti con la graduale adozione di titoli nativi digitali. 

La riduzione dei costi operativi, in particolare nel post-negoziazione, la razionalizzazione dell’elaborazione delle transazioni, la riduzione dei tempi di regolamento e l’eliminazione delle riconciliazioni multiple rimangono le principali aree target per i casi d’uso della blockchain nei servizi finanziari.

Allo stesso modo, i casi d’uso che si concentrano sull’efficienza del capitale sono una priorità per le banche, in particolare nell’allocazione delle garanzie e nei pronti contro termine, come si vede nei regolamenti dei pronti contro termine intraday Onyx di J.P. Morgan,

lavorazione oltre 950 miliardi di dollari sulla sua rete blockchain dal suo lancio nel 2020. 

La crescita dei ricavi rimane un obiettivo a lungo termine per la blockchain, che apre i mercati privati ​​a un buy-side più ampio attraverso modelli integrati e trasparenza degli asset.

Le sfide nel percorso verso l'adozione

Una delle sfide principali nel percorso più ampio verso l’adozione istituzionale delle risorse digitali è la tokenizzazione delle risorse del mondo reale, che comporta la conversione dei diritti su una risorsa in un token digitale su una blockchain. Questo processo richiede quadri giuridici chiari per garantire che le rappresentazioni digitali siano giuridicamente applicabili. 

Tale chiarezza giuridica esiste in Svizzera da molti anni poiché le leggi esistenti sui titoli intermediati si prestano molto bene a supportare i titoli basati sui registri. 

I titoli sono fortemente regolamentati e qualsiasi risorsa digitale che rappresenti un titolo deve rispettare le leggi sui titoli esistenti, inclusi i requisiti di registrazione, divulgazione e conformità. Orientarsi tra queste normative nel contesto della tecnologia innovativa è complesso. 

Inoltre, nella finanza tradizionale, le transazioni in titoli coinvolgono spesso intermediari che gestiscono i rischi di controparte e di regolamento. In un sistema basato su blockchain, questi rischi potrebbero essere gestiti in modo diverso, sollevando interrogativi su come garantire la definitività delle transazioni e mitigare il rischio di controparte. 

C’è anche uno sforzo sostanziale da compiere per l’integrazione con i sistemi tradizionali, che rimane un ostacolo significativo da risolvere. 

Vorrei inoltre evidenziare le sfide rappresentate dalla sicurezza informatica e dalla prevenzione delle frodi: le risorse digitali, per loro natura, possono essere suscettibili a rischi di sicurezza informatica diversi rispetto a quelli delle risorse tradizionali. Garantire solide misure di sicurezza per prevenire hacking, frodi e accessi non autorizzati è una delle principali preoccupazioni per le istituzioni che si occupano di risorse digitali che sono collegate o che sono esse stesse titoli del mondo reale. 

Infine, mancano ancora standard universali accettati e definizioni e terminologie concordate.

Il ruolo delle infrastrutture del mercato finanziario (IMF)

Le infrastrutture del mercato finanziario, come SDX (SIX Digital Exchange, parte del Gruppo SIX), svolgono un ruolo significativo nell'evoluzione dei mercati dei capitali basati su blockchain. Contrariamente all’affermazione secondo cui le FMI sono considerate semplici intermediari, la cui posizione era un “male necessario” causato dalle limitazioni della tecnologia pre-blockchain e ora rese ridondanti, le FMI sono, infatti, vitali per l’adozione e il ridimensionamento dei servizi basati su blockchain. . Ciò vale soprattutto nel contesto dei servizi regolamentati. 

Le FMI sono posizionate in modo unico per svolgere il ruolo di terze parti neutrali che forniscono una base giuridica all’infrastruttura dei mercati finanziari basata su blockchain del futuro, facilitandone l’organizzazione attraverso una sana governance. Mentre il settore si muove verso mercati di capitali decentralizzati basati su blockchain, le FMI sono adatte a gestire la governance, l’identificazione e l’autorizzazione dei contratti intelligenti di servizi e asset delle controparti AML/KYC, collegando i mercati tradizionali con quelli tokenizzati. 

Non dimentichiamo che le strutture di mercato tradizionali non scompariranno dall’oggi al domani. L’adozione di nuovi modelli operativi basati su blockchain sarà fortemente limitata senza ponti efficaci costruiti tra i nuovi modelli basati su blockchain e le infrastrutture tradizionali. Le FMI, in quanto parti neutrali, sono in una posizione unica per fornire tali ponti. Possiamo anche aspettarci che le FMI, a beneficio degli emittenti e degli investitori, svolgano un ruolo fondamentale nel riunire i token emessi dalle banche. Le FMI possono garantire un accesso neutrale ed equo alla liquidità che altrimenti potrebbe rimanere bloccata nelle isole separate di tokenizzazione bancaria ora implementate dalle singole banche. 

Collaborando insieme, le FMI e le banche saranno anche in grado di integrare queste risorse nella loro offerta, fornendo opzioni user-friendly (ad esempio, soluzioni di astrazione del portafoglio) a singoli clienti e aziende meno esperti di tecnologia, facilitando l’adozione di questa tecnologia. 

Il pezzo mancante: la moneta tokenizzata della Banca Centrale (wCBDC)

Per consentire la scalabilità dell’infrastruttura del mercato dei capitali basata su blockchain, sosteniamo l’inclusione della moneta tokenizzata della banca centrale. Le stablecoin e i depositi tokenizzati non sono sufficienti per un regolamento genuino e privo di rischi. 

Ad esempio, il 1° dicembre 2023, obbligazione digitale
emissioni dai Cantoni di Basilea Città e Zurigo regolati utilizzando la valuta digitale della banca centrale all'ingrosso in franchi reali (wCBDC) emessa dalla Banca nazionale svizzera (BNS) su SDX. È la prima volta che la BNS emette una vera wCBDC in franchi svizzeri su un'infrastruttura del mercato finanziario basata sulla tecnologia di registro distribuito.

Mentre ci imbarchiamo nel prossimo capitolo dell’evoluzione finanziaria, diventa evidente l’impegno del settore nella costruzione di un’infrastruttura dei mercati dei capitali solida, sicura, scalabile e sensata basata sulla tecnologia blockchain. Il viaggio che ci aspetta promette sfide, ma offre anche la prospettiva di rimodellare il panorama finanziario come lo conosciamo.

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