Bitcoin può risolvere la nostra dipendenza da debiti?

Molti schemi di prestito di criptovaluta sono stranamente simili alla capacità delle banche di prestare denaro e creare debito attraverso il sistema bancario a riserva frazionaria.

Margarita Groisman si è laureata in ingegneria industriale e analisi presso il Georgia Institute of Technology.

Dall’emergere del capitalismo moderno all’inizio del XIX secolo, molte società hanno assistito a un aumento vertiginoso della ricchezza e dell’accesso a beni a basso costo – con il partito che si è concluso anni dopo con una sorta di grande ristrutturazione innescata da un importante evento mondiale, come un pandemia o una guerra. Vediamo questo schema ripetersi ancora e ancora: un ciclo di prestiti, debito e sistemi finanziari ad alta crescita; poi quella che oggi in America chiamiamo “una correzione del mercato”. Questi cicli sono meglio spiegati nel libro “Come funziona la macchina economica." Questo articolo mira ad esaminare se un nuovo sistema monetario sostenuto da bitcoin può affrontare i nostri problemi sistematici di debito integrati nel sistema monetario.

Ci sono innumerevoli esempi nella storia per illustrare il problema a lungo termine dell’utilizzo del debito e della stampa di denaro per risolvere le crisi finanziarie. L'inflazione del Giappone dopo la seconda guerra mondiale a causa della monetizzazione del debito fiscale, il zona euro crisi del debito, e quello che sembra iniziare in Cina, a cominciare dal Crisi dell'Evergrande e il crollo dei prezzi del mercato immobiliare e, sfortunatamente, molti, molti altri casi.

Comprendere la dipendenza delle banche dal credito

Il problema fondamentale è il credito: usare il denaro che non hai ancora per comprare qualcosa che non puoi permetterti in contanti. Probabilmente un giorno assumeremo tutti una grande quantità di debiti, sia che si tratti di accendere un mutuo per finanziare una casa, di contrarre debiti per acquisti come automobili, esperienze come l'università e così via. Molte aziende utilizzano anche grandi quantità di debito per condurre le proprie attività quotidiane.

Quando una banca ti concede un prestito per uno qualsiasi di questi scopi, ti considera “degno di credito” o pensa che ci sia un’alta probabilità che i tuoi guadagni e beni futuri combinati con la cronologia dei pagamenti siano sufficienti a coprire l’attuale costo del tuo acquisto più gli interessi, quindi la banca ti presta il resto del denaro necessario per acquistare l'oggetto con un tasso di interesse e una struttura di rimborso concordati di comune accordo.

Ma dove ha preso la banca tutto quel denaro per il tuo grande acquisto o per le tue attività commerciali? La banca non produce beni o prodotti e quindi genera denaro extra da queste attività produttive. Invece, hanno anche preso in prestito questo denaro (dai loro prestatori che hanno scelto di mettere i loro risparmi e denaro extra in banca). A questi istituti di credito, può sembrare che questo denaro sia prontamente disponibile per essere ritirato in qualsiasi momento. La realtà è che la banca lo ha prestato molto tempo fa e ha addebitato interessi molto più alti degli interessi pagati sui depositi in contanti, in modo che possano trarre profitto dalla differenza. Inoltre, la banca in realtà ha prestato molto più di quanto i finanziatori hanno dato loro con la promessa di utilizzare i loro profitti futuri per ripagare i loro prestatori. Dopo il prelievo di un risparmiatore, spostano semplicemente il deposito in contanti di qualcun altro per assicurarsi che tu possa pagare immediatamente il tuo acquisto. Si tratta ovviamente di una semplificazione contabile eccessiva, ma essenzialmente è ciò che accade.

Sistema bancario a riserva frazionaria: il più grande schema Ponzi del mondo?

Benvenuti nel sistema bancario a riserva frazionaria. La realtà del sistema del moltiplicatore monetario è che, in media, le banche prestano dieci volte più contanti di quello che hanno effettivamente depositato, e ogni prestito crea effettivamente denaro dal nulla su quella che è semplicemente una promessa di ripagarlo. Spesso si dimentica che questi prestiti privati ​​sono ciò che effettivamente crea nuovo denaro. Questo nuovo denaro si chiama “credito” e si basa sul presupposto che solo una piccola percentuale dei depositanti ritirerà i propri contanti in una sola volta e la banca riceverà indietro tutti i prestiti con gli interessi. Se poco più del 10% dei depositanti tenta di ritirare i propri soldi in una volta – ad esempio, qualcosa che guida la paura e il ritiro dei consumatori o una recessione che impedisce a coloro che hanno prestiti di non essere in grado di ripagarli – allora la banca fallisce o deve essere salvata. fuori.

Entrambi questi scenari si sono verificati molte volte in molte società che fanno affidamento su sistemi basati sul credito, anche se potrebbe essere utile esaminare alcuni esempi specifici e i loro risultati.

Questi sistemi hanno fondamentalmente un guasto integrato. Ad un certo punto, si verifica un ciclo deflazionistico garantito in cui il debito deve essere ripagato.

La società paga i prestiti rischiosi della banca

C’è molto da discutere in termini di come la banca centrale tenta di fermare questi cicli deflazionistici diminuendo il costo per le imprese di prendere in prestito denaro e aggiungendo denaro appena stampato nel sistema. Fondamentalmente, però, soluzioni a breve termine come questa non possono funzionare perché il denaro non può essere stampato senza perdere il suo valore. Quando aggiungiamo nuova moneta al sistema, il risultato fondamentale è che stiamo trasferendo la ricchezza di ogni individuo in quella società alla banca sanguinante, diminuendo il potere di spesa dell’intera società. In sostanza, questo è ciò che accade durante l’inflazione: tutti, compresi coloro che non erano originariamente coinvolti in queste transazioni creditizie, diventano più poveri e devono rimborsare tutto il credito esistente nel sistema.

Il problema più fondamentale è l’ipotesi di crescita intrinseca. Affinché questo sistema funzioni, devono esserci più studenti disposti a pagare i crescenti costi del college, più persone che cercano di depositare e ottenere prestiti, più acquirenti di case, più creazione di risorse e un costante miglioramento produttivo. Schemi di crescita come questo non funzionano perché alla fine il denaro smette di arrivare e gli individui non hanno il potere di trasferire efficacemente il potere di spesa della popolazione per pagare questi debiti come fanno le banche.

Il sistema del credito ha portato molte società e individui alla prosperità. Tuttavia, ogni società che ha visto la vera generazione di ricchezza a lungo termine ha visto che essa avviene attraverso la creazione di beni, strumenti, tecnologie e servizi innovativi. Questo è l’unico modo per creare vera ricchezza a lungo termine e favorire la crescita. Quando creiamo prodotti nuovi, utili e innovativi che le persone vogliono acquistare perché migliorano la loro vita, diventiamo collettivamente più ricchi come società. Quando le nuove aziende trovano il modo di rendere i beni che amiamo più economici, diventiamo collettivamente più ricchi come società. Quando le aziende creano esperienze e servizi straordinari, come rendere le transazioni finanziarie istantanee e facili, diventiamo collettivamente più ricchi come società. Quando proviamo a creare ricchezza e industrie massicce che fanno affidamento sull’uso del credito per scommettere su attività rischiose, effettuare operazioni di mercato e fare acquisti oltre le nostre possibilità attuali, allora la società ristagna o si posiziona su una traiettoria verso il declino.

Sarebbe possibile spostarsi verso un sistema con una prospettiva più focalizzata sul lungo termine con una crescita più lenta ma costante senza il dolore di cicli deflazionistici estremi? In primo luogo, bisognerebbe eliminare il credito estremo e rischioso, il che significherebbe una crescita molto più lenta e meno a breve termine. Successivamente, la nostra infinita stampante di contanti dovrebbe finire, il che porterebbe a gravi sofferenze in alcune aree dell’economia.

Bitcoin può risolvere questi problemi?

Alcuni dicono che Bitcoin è la soluzione a questi problemi. Se ci muoviamo verso un mondo in cui il bitcoin non è solo una nuova forma di merce o classe di asset, ma in realtà il fondamento di una struttura finanziaria recentemente decentralizzata, questa transizione potrebbe essere un’opportunità per ricostruire i nostri sistemi per supportare la crescita a lungo termine e porre fine la nostra dipendenza dal credito facile.

Bitcoin è limitato a 21 milioni di monete. Una volta raggiunto il limite massimo di bitcoin in circolazione, non sarà più possibile crearne altri. Ciò significa che chi possiede bitcoin non potrebbe vedersi sottrarre la propria ricchezza dalla semplice creazione di nuovi bitcoin. Tuttavia, osservando le pratiche di prestito e credito di altre criptovalute e protocolli, sembrano rispecchiare le pratiche del nostro sistema attuale, ma con un rischio ancora maggiore. In un sistema monetario recentemente decentralizzato, dobbiamo assicurarci di limitare la pratica dei prestiti ad alta leva finanziaria e delle riserve frazionarie e integrare questi nuovi protocolli nel protocollo di scambio stesso. In caso contrario, non ci sarà alcun cambiamento rispetto alle problematiche legate al credito e ai cicli deflazionistici come accade ora.

La criptovaluta sta seguendo lo stesso percorso del sistema bancario tradizionale

È semplicemente un ottimo affare prestare denaro e garantire rendimenti, e ci sono numerose aziende nell'ecosistema delle criptovalute che realizzano i propri prodotti attorno al credito altamente rischioso.

Brendan Greeley scrive nel suo saggio un argomento convincente secondo cui i prestiti non possono essere fermati semplicemente passando alle criptovalute “Bitcoin non può sostituire le banche: "

“Creare nuova moneta creditizia è un buon affare, ed è per questo che, secolo dopo secolo, le persone hanno trovato nuovi modi per concedere prestiti. La storica americana Rebecca Spang sottolinea nel suo libro "Stuff and Money in the French Revolution" che la monarchia nella Francia pre-rivoluzionaria, per aggirare le leggi sull'usura, prendeva pagamenti in capitale dagli investitori e li ripagava in affitti a vita. Nell’America del 21° secolo, le banche ombra fingono di non essere banche per evitare le normative. Il prestito avviene. Non puoi smettere di prestare. Non puoi fermarlo con il calcolo distribuito o con un paletto nel cuore. I profitti sono semplicemente troppo buoni.

Lo abbiamo visto accadere proprio di recente anche con Celsius, che era un prodotto di prestito ad alto rendimento che faceva essenzialmente quello che fanno le banche, ma in misura più estrema, prestando una quantità di criptovaluta significativamente maggiore di quanto non avesse effettivamente fatto con il presupposto che non ci sarebbe stato un grandi quantità di prelievi contemporaneamente. Quando si sono verificati grandi prelievi, Celsius ha dovuto fermarli perché semplicemente non ne aveva abbastanza per i suoi depositanti.

Quindi, anche se la creazione di una valuta a offerta limitata può essere un primo passo importante, in realtà non risolve i problemi più fondamentali, ma elimina semplicemente gli anestetici attuali. Il prossimo passo verso la costruzione di un sistema basato su una crescita stabilizzata e a lungo termine, presupponendo l’uso futuro di una borsa, è la standardizzazione e la regolamentazione dell’uso del credito per gli acquisti.

Sander van der Hoog fornisce un'analisi incredibilmente utile su questo argomento nel suo lavoro “I limiti alla crescita del credito: politiche di mitigazione e regolamenti macroprudenziali per favorire la stabilità macrofinanziaria e il debito sostenibile?” In esso, descrive la differenza tra due ondate di credito: “una ‘ondata primaria’ di credito per finanziare le innovazioni e una ‘ondata secondaria’ di credito per finanziare il consumo, gli investimenti eccessivi e la speculazione”.

“La ragione di questo risultato alquanto controintuitivo è che in assenza di rigorosi requisiti di liquidità si verificheranno ripetuti episodi di bolle creditizie. Pertanto, un risultato generico della nostra analisi sembra essere che una regolamentazione più restrittiva sulla fornitura di liquidità alle imprese che sono già altamente indebitate è un requisito necessario per evitare che bolle creditizie si ripetano ancora e ancora”.

I confini chiari e le regole specifiche del credito che dovrebbero essere messe in atto esulano dall’ambito di questo lavoro, ma è necessario mettere in atto delle norme sul credito se c’è qualche speranza di una crescita sostenuta.

Sebbene il lavoro di van der Hoog sia un buon punto di partenza per considerare una regolamentazione del credito più rigorosa, sembra chiaro che il credito normale è una parte importante della crescita ed è probabile che generi effetti positivi se regolato correttamente; e il credito anomalo deve essere fortemente limitato con eccezioni per circostanze limitate in un mondo gestito su bitcoin.

Poiché sembra che stiamo gradualmente passando a un nuovo sistema monetario, dobbiamo assicurarci di non prendere le nostre vecchie abitudini malsane e di convertirle semplicemente in un nuovo formato. Dobbiamo avere regole di credito stabilizzatrici integrate nel sistema, altrimenti sarà troppo difficile e doloroso uscire dalla dipendenza dal contante facile, come lo è ora. Non è ancora chiaro se questi siano integrati nella tecnologia stessa o in un livello di regolamentazione e dovrebbe essere un argomento di discussione molto più approfondita.

Sembra che siamo arrivati ​​ad accettare semplicemente che le recessioni e le crisi economiche arriveranno e basta. Anche se non avremo mai un sistema perfetto, potremmo effettivamente muoverci verso un sistema più efficiente che promuova una crescita sostenibile a lungo termine con l’invenzione del bitcoin come mezzo di scambio. La sofferenza causata a coloro che non possono permettersi il prezzo gonfiato dei beni necessari e a coloro che vedono scomparire i risparmi di una vita e il lavoro durante crisi chiaramente prevedibili e integrate nei sistemi esistenti, non devono effettivamente verificarsi se costruiamo sistemi migliori e più rigorosi sul credito in questo nuovo sistema. Dobbiamo assicurarci di non prendere le nostre attuali cattive abitudini che causano un dolore straordinario a lungo termine e di integrarle nelle nostre tecnologie future.

Questo è un guest post di Margarita Groisman. Le opinioni espresse sono interamente personali e non riflettono necessariamente quelle di BTC Inc. o Bitcoin Magazine.

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• Fonte: https://bitcoinmagazine.com/markets/can-bitcoin-solve-our-debt-addiction