Dan Morehead di Pantera Capital parla di rendimenti del Tesoro, inflazione e prospettive cripto

Dan Morehead, fondatore e socio amministratore di Pantera Capital, è apparso su "Squawk Box" il 5 ottobre 2023 per discutere una serie di argomenti tra cui l'andamento dei tassi del Tesoro, l'approccio della Federal Reserve all'inflazione, l'impatto dei tassi di interesse sulle azioni e il stato attuale del mercato delle criptovalute.

Morehead ha affermato che il settore finanziario sta attualmente sperimentando un “fallimento di immaginazione” poiché la maggior parte dei trader non ha mai avuto a che fare con un contesto di tassi in aumento. Ha sostenuto che la Federal Reserve ha salvato il mercato abbassando i tassi negli ultimi 40 anni, ma quell’era sta volgendo al termine. Due anni fa, Morehead aveva previsto che sia il tasso dei fondi federali che il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni sarebbero aumentati almeno al 5%. Egli ritiene che i tassi aumenteranno ancora, poiché il tasso reale normale per la Federal Reserve è dell’1% sopra l’inflazione, un livello non ancora raggiunto.

Alla domanda sull’attuale tasso di inflazione, Morehead ha affermato che l’inflazione core è al 4.4%, ovvero più del doppio dell’obiettivo della Federal Reserve. Ha anche menzionato che l'inflazione salariale è al 4.5% ed è in aumento. Morehead non è d’accordo con l’idea che i tassi siano già troppo alti, affermando che l’obiettivo della Federal Reserve è quello di mantenere l’inflazione al di sotto del 2%, obiettivo che è stato significativamente superato. Inoltre, ha sottolineato che il fattore “affitto equivalente al proprietario” nell’inflazione impiega due anni per manifestarsi pienamente. Anche se i prezzi delle case rimarranno stabili, l’inflazione aumenterà comunque dell’1.1% a causa di fattori risalenti a due anni fa.

Morehead ha avvertito che se le sue previsioni sull’aumento dei tassi fossero corrette, le azioni sarebbero significativamente sopravvalutate. Ha suggerito che le azioni dovrebbero essere inferiori del 20% sulla base della valutazione attuale dell’S&P 500. Morehead ritiene che le azioni potrebbero subire una flessione nei prossimi anni, non necessariamente legata ai tassi di interesse ma piuttosto a fattori di rischio. Ha inoltre osservato che ci sono stati due periodi di 13 anni in cui le azioni non sono salite, indicando il potenziale di una stagnazione a lungo termine.

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Discutendo del mercato delle criptovalute, Morehead ha affermato che la correlazione tra le criptovalute e l’S&P 500 è attualmente solo 0.2 e storicamente è 0.1. Crede che le criptovalute siano influenzate ciclicamente dalle azioni della Federal Reserve. Morehead ha inoltre sottolineato che Bitcoin è operativo da 14 anni senza alcun periodo di inattività, detenendo circa il 50% dell'intera capitalizzazione del mercato delle criptovalute. Ha affermato che in passato il mercato è stato influenzato da piattaforme ad alta leva finanziaria come FTX e Celsius, descrivendole come “strani eventi che capitano una volta ogni generazione” che ora sono alle nostre spalle.

Morehead ha consigliato agli asset allocatori di prendere in considerazione la diversificazione nella tecnologia blockchain, descrivendola come una classe di asset da trilioni di dollari. Ha suggerito che gli investitori dovrebbero allocare un paio di punti percentuali dei loro portafogli nella blockchain:

"Parliamo continuamente con gli asset allocatori. Se metti i soldi a lavorare in obbligazioni, probabilmente è pericoloso. Se investi denaro nel settore immobiliare, il settore immobiliare sta scendendo dai massimi storici. Le azioni sono, a mio avviso, sopravvalutate. Ciò lascia un paio di classi di attività come le materie prime reali e la blockchain. La Blockchain è una asset class da trilioni di dollari. Pertanto, la maggior parte delle istituzioni ha un’esposizione sostanzialmente pari a zero in questo momento. Dovrebbero aumentarlo fino a un paio di punti percentuali."

Morehead ha previsto specificamente che Bitcoin raddoppierà ogni anno, sulla base della sua performance media su 14 anni.

Immagine in vetrina tramite Metà viaggio

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• Fonte: https://www.cryptoglobe.com/latest/2023/10/pantera-capital-founder-dan-morehead-predicts-that-bitcoin-will-more-than-double-every-year/