Il prossimo gioco delle istituzioni affamate a reddito fisso è probabilmente l'etere

Secondo i partecipanti al settore, i rendimenti di staking che gli investitori possono ora guadagnare da ether sono pronti a portare in grandi capitali istituzionali. Ma i rischi normativi e di custodia restano ostacoli elevati. 

Ethereum ha portato a termine con successo il tanto atteso passaggio dal proof-of-work al proof-of-stake la scorsa settimana - e alcuni hanno detto la fusione "cambia completamente" il caso di investimento di Ether per le istituzioni.

Oltre ad eliminare tutto tranne una frazione di il consumo di energia della blockchain, il sistema Merge to a proof-of-stake consente ai possessori di token di guadagnare token aggiuntivi partecipando alla convalida della blockchain, simili a routine stabili a reddito fisso che sono state a lungo un segno distintivo della diversificazione contro la volatilità di azioni e materie prime. 

Vivek Raman, capo del proof-of-stake presso la piattaforma di finanziamento delle risorse digitali BitOoda, ha affermato che i validatori possono guadagnare un sussidio in blocco di circa il 4%, commissioni di transazione attualmente a circa l'1.5% e un valore massimo estraibile (MEV) compreso tra lo 0.2% e lo 0.5% — un rendimento aggregato di puntata di circa il 6%.

"Il rendimento è uno dei pilastri fondamentali della finanza tradizionale e della criptovaluta, e il rendimento dello staking di ETH rappresenterà il 'tasso privo di rischio' dell'ecosistema crittografico, proprio come il rendimento del Tesoro rappresenta il 'tasso privo di rischio' per la finanza tradizionale, ” ha detto a Blockworks.

Pranav Kanade, portfolio manager della Digital Assets Alpha Strategy di VanEck, ha affermato che l'ETH ha rendimenti competitivi rispetto ad altri strumenti che producono rendimenti come obbligazioni investment grade, obbligazioni municipali e buoni del tesoro. Anche la frequenza con cui gli investitori guadagnano questo rendimento è un vantaggio, ha aggiunto.  

I dirigenti della società di hedge fund di criptovalute Globe 3 Capital hanno detto a Blockworks che si aspettano che i rendimenti dello staking potrebbero superare il 6% con l'aumento del volume, bloccando risorse aggiuntive sulla catena.

"Quando queste istituzioni finanziarie inizieranno a entrare nello spazio e inserire risorse digitali nei loro libri, graviteranno naturalmente verso le risorse più stabili, più grandi, più facili da scambiare e proteggere e con il rendimento più alto", ha affermato Matt Lason, Chief Investment Officer di Globe 3 Capital . "Ethereum controlla tutte quelle caselle."

Il braccio delle attività digitali di Fidelity Investments sta cercando di offrire ai suoi investitori istituzionali la possibilità di acquistare, scambiare, vendere e custodire etere, rispecchiando i suoi attuali prodotti bitcoin, entro la fine dell'anno, ha confermato un portavoce della società.

"È probabile che le narrazioni che derivano dalla fusione aumenteranno i livelli complessivi di interesse per l'asset per molti investitori istituzionali, in particolare in un arco di tempo sufficientemente lungo", ha affermato Jack Neureuter, analista di ricerca presso Fidelity Digital Assets.

Chi adotterà per primo?

L'adozione probabilmente inizierà con istituzioni cripto-native, family office e hedge fund prima di essere incorporata nei portafogli di fondi comuni e fondi pensione, ha affermato Raman.

Kanade ha concordato che i family office e alcuni hedge fund potrebbero essere interessati a possedere l'etere, osservando che anche i fondi sovrani e le dotazioni potrebbero andare dopo le esposizioni. 

I dirigenti di Globe 3 Capital hanno affermato che il suo fondo intende possedere sempre dell'etere.

"Pensiamo che i primi ad adottare saranno naturalmente coloro che corrono il rischio in cerca di apprezzamento del capitale e i rendimenti saranno un bonus per compensare parte del rischio", ha affermato Lason. Questi includono fondi sovrani, piani pensionistici e family office.

È improbabile che altre istituzioni, come i gestori patrimoniali passivi, dispongano del mandato giusto per avere esposizione alle criptovalute, hanno affermato alcuni.

"Anche se stiamo vedendo segnali che alcune istituzioni TradFi stanno facendo staking, per la stragrande maggioranza rimane troppo difficile per loro possedere direttamente ETH in modo conforme", ha affermato il CEO di Aplo Oliver Yates in un'e-mail. "Ciò significa che tutti i rendimenti relativi allo staking che TradFi sta ricevendo sono generalmente indiretti e attraverso l'esposizione a istituti di credito in cui hanno investito". 

Restano ostacoli

Uno dei maggiori ostacoli per le istituzioni è l'incertezza sulla tempistica per lo staking ether.

Secondo il sito web di Ethereum, l'aggiornamento di Ethereum a Shanghai, che si stima sarà effettuato nei prossimi sei-12 mesi, consentirebbe il prelievo di staking. 

"Lo staking di ETH in senso tradizionale li espone a questo rischio, poiché non conosciamo i tempi dell'aggiornamento di Shanghai", ha affermato Kanade.

"Se partecipano allo staking di ETH, è probabile che esplorino i derivati ​​di staking liquidi che danno loro rendimento in ETH preservando la liquidità", ha affermato.

L'incertezza normativa all'interno del segmento delle criptovalute in generale è un altro fattore che le istituzioni stanno prendendo in considerazione, hanno affermato gli analisti. 

La Casa Bianca ha rilasciato il suo primo “quadro completo” focalizzata sullo sviluppo responsabile delle risorse digitali. Alcuni partecipanti al settore ha criticato il quadro, dicendo a Blockworks che mancava di dettagli e si appoggiava troppo alla regolamentazione mediante l'applicazione. 

I rapporti raccolti dall'amministrazione Biden incoraggiano la SEC e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) "a perseguire in modo aggressivo indagini e azioni di contrasto contro pratiche illegali nello spazio delle risorse digitali", secondo il quadro.  

Sebbene un disegno di legge introdotto il mese scorso proponga che bitcoin ed ether siano regolamentati come merci ai sensi della CFTC, il presidente della SEC Gary Gensler ha affermato che la maggior parte delle criptovalute, a parte bitcoin, che considera una merce, sono titoli.

"Lo staking è una garanzia?" ha detto Raman. "Se è così, ciò richiede un diverso insieme di investitori".

Anche l'ambiente macro svolgerà un ruolo, ha aggiunto il dirigente di BitOoda. La Federal Reserve aumento dei tassi di interesse di 75 punti base Mercoledì per la terza volta consecutiva nel tentativo di frenare l'inflazione.

"Se i rendimenti della finanza tradizionale continuano a crescere a causa degli aumenti della Fed in corso", ha affermato Raman, il rendimento dello staking di ETH potrebbe sembrare meno interessante rispetto ai rendimenti dei Treasury e delle obbligazioni tradizionali".

Macaulay Peterson ha contribuito alla segnalazione.

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