L'attenzione si rivolge ad Alameda mentre gli investitori si preoccupano dell'affare Binance non la risposta per FTX colpito

Mentre gli investitori e gli utenti di criptovaluta fanno i conti con le ricadute dello scioccante di Binance acquisizione di FTX, una cosa è chiara: l'episodio è un disastro per la fiorente industria.

"Questi eventi hanno rapidamente mandato in tilt il mercato più ampio, aumentando la pressione sui prezzi delle criptovalute", ha dichiarato a The Defiant Bobby Ong, il co-fondatore di CoinGecko. "Crolli come questi servono solo a erodere la fiducia degli utenti e del pubblico in generale nei confronti del settore e potrebbero diventare un ostacolo alla crescente adozione".

Le domande ora sono quanto è grave e quanto durerà? 

Rivale colpito

Ovunque tu abbia guardato sulla scia dell'annuncio di Binance martedì che gli era stato chiesto di "aiutare" il suo arcinemico colpito, c'era una carneficina. Ether è crollato del 27% negli ultimi due giorni e viene scambiato a $ 1,140, mentre Bitcoin è scivolato a $ 17,300 e ha perso il 17%, secondo Il Terminale Ribelle. 

E Solana, che ha stretti legami con FTX grazie all'investimento dell'exchange di derivati ​​nella rete blockchain, è crollata del 43% nelle ultime 24 ore. Molti asset DeFi hanno toccato i minimi mensili.

Ma le loro perdite impallidiscono rispetto a FTT, il token nostrano al centro del modello di business FTX e la pietra angolare dei finanziari presso Alameda Research, l'hedge fund di criptovalute strettamente collegato all'exchange. Quando la scorsa settimana è arrivata la notizia che la combinazione FTX-Alameda dipendeva da un asset fabbricato invece che da uno indipendente come Bitcoin o il dollaro USA, la fiducia si è rapidamente erosa. 

Questo perché era possibile che FTX stesse rafforzando artificialmente il portafoglio di trading di Alameda con la propria valuta. 

Martedì, Lucas Nuzzi, responsabile della ricerca e sviluppo di CoinMetrics, tweeted che i flussi FTT on-chain suggeriscono che FTX potrebbe aver salvato Alameda a settembre.

Nuzzi ha identificato 173 milioni di FTT del valore di $ 4.2 miliardi che sono stati trasferiti dal contratto di vesting del token FTX ad Alameda, che sono stati poi immediatamente rispediti agli smart contract per il token di FTX. 

"Ecco cosa penso sia successo: Alameda è esploso in Q2 insieme ad altri 3AC+", ha postato Nuzzi. "È sopravvissuto SOLO perché è stato in grado di ottenere finanziamenti da FTX utilizzando come 'garanzia' la FTT da 172 milioni che era stata garantita per maturare 4 mesi dopo."

FTX non ha risposto immediatamente alle richieste di commento. 

picchiata

Nel frattempo, FTT è crollato del 79% da martedì, innescando così tante richieste di prelievo da parte degli investitori che Sam Bankman-Fried, il fondatore di FTX, è stato costretto a scusarsi per i ritardi.

"I nostri team stanno lavorando per eliminare l'arretrato di ritiro", Bankman-Fried tweeted il martedì. "Questo è uno dei motivi principali per cui abbiamo chiesto a Binance di partecipare." 

Con un volume di scambi giornalieri di 48 miliardi di dollari, Binance, nato cinque anni fa, è l'exchange di criptovalute n. 1 al mondo. Ora sembra essere anche il suo prestatore di ultima istanza.

Changpeng Zhao, il miliardario CEO di Binance noto come CZ, ha rapidamente evidenziato i punti deboli nel modello di business di FTX. "Due grandi lezioni", Zhao postato man mano che la notizia si diffondeva. “1: Non usare mai un token che hai creato come garanzia. 2: Non prendere in prestito se gestisci un'attività di criptovaluta ... Avere una grande riserva.

È stato Binance a innescare la corsa alle riserve di FTX quando CZ ha dichiarato che il suo exchange prevedeva di vendere una posizione FTT di token del valore potenziale di 500 milioni di dollari. Ha suggerito di non avere scelta dopo che CoinDesk ha riferito la scorsa settimana che il 40% del bilancio di Alameda Research comprendeva FTT.

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Martedì, CZ ha dovuto gestire il rischio, ma sembrava anche prendere un colpo a Bankman-Fried per il suo ruolo di sedicente ambasciatore delle criptovalute a Washington DC Il mese scorso, SBF ha guidato uno sforzo per sviluppare “manuale norme di settore” ed è stato preso di mira per aver apparentemente sostenuto un disegno di legge che molti imprenditori temevano avrebbe danneggiato la DeFi. 

"Liquidare la nostra FTT è solo una gestione del rischio post-uscita, imparando da LUNA", ha twittato CZ, riferendosi al token al centro del fallito ecosistema Terra. “Abbiamo già dato supporto, ma non fingeremo di fare l'amore dopo il divorzio. Non siamo contro nessuno. Ma non sosterremo le persone che fanno pressioni contro altri attori del settore alle loro spalle. Avanti.»

Senso di sollievo

Il danno causato dall'episodio va oltre il calo dei prezzi dei token o i litigi dei miliardari delle criptovalute. 

Cobie, l'influencer di criptovalute con 753,000 follower su Twitter, ha espresso lo sgomento che molti hanno provato mentre assorbivano la notizia che FTX, un colosso a lungo visto come una costante fonte di forza in un settore instabile, è stato licenziato in meno di una settimana.

"Nel mio decennio di criptovalute, penso che questo tappeto di scambio sia di gran lunga il peggiore di sempre", Cobie tweeted. "Quasi non c'è tempo per reagire e molte criptovalute a lungo termine e intelligenti ne sono state influenzate."

Tuttavia, gli investitori in criptovalute potrebbero trovare un senso di sollievo dal fatto che Binance fosse pronta a stabilizzare FTX e impedirne il collasso. Questo sviluppo sarebbe molto più dannoso del fallimento di Celsius all'inizio di quest'anno: FTX è stato valutato a $ 32 miliardi dopo un round di raccolta fondi a gennaio e ha gestito regolarmente $ 10 miliardi di volume di scambi giornalieri. 

Il salvataggio è ben lungi dall'essere un affare fatto. Martedì, Binance ha annunciato una "Lettera di intenti" per acquisire FTX, ma non sono stati resi noti termini e potrebbe benissimo essere in fase di negoziazione. Gli scettici dicono che l'accordo potrebbe non avvenire mai. 

“Penso che le probabilità siano le passeggiate di Binance,” tweeted Adam Cochrane di Synthetix. "Sentito da più fonti secondarie di cui ho una discreta fiducia... sembra che il 70% -80% non accada."

Mentre Bankman-Fried ha dichiarato ieri che le unità statunitensi di FTX non sarebbero state vendute a Binance, l'accordo potrebbe essere soggetto a una revisione antitrust da parte delle autorità di regolamentazione preoccupate per la concentrazione di due dei principali attori nel mercato delle criptovalute. 

Preoccupazioni antitrust

Thibault Schrepel, professore di diritto alla VU Amsterdam, ha affermato che CZ potrebbe aver commesso un errore twittando prematuramente su un accordo. 

"Controlla la conformità del tuo tweet con le leggi antitrust prima di postare", Schrepel tweeted "In questa fase, non sarei sorpreso di trovare questo tweet in un imminente atto giudiziario/contenzioso antitrust".

Poi c'è il problema del rischio concentrato. Timo Lehes, il co-fondatore di Swarm, una piattaforma di trading e staking di criptovalute, ha affermato che Binance sarà "troppo grande per fallire" se dovesse acquisire FTX. E ai regolatori non piace.

"Il loro successo è ora cruciale per le operazioni sistemiche dell'industria delle criptovalute, dato che più della metà degli scambi spot globali e una grossa fetta del business dei derivati ​​crittografici viene effettuato su entrambi gli scambi", ha affermato Lehes. "Se l'accordo andrà a buon fine, un consolidamento di queste dimensioni non avrà precedenti nello spazio crittografico".

La crisi è iniziata lo scorso fine settimana quando CoinDesk ha riferito che il 40% del bilancio di Alameda comprendeva una scorta di $ 5.8 miliardi di FTT il 30 giugno, inclusi $ 2.2 miliardi stanziati come garanzia per alcuni dei suoi $ 7.4 miliardi di prestiti.

Con l'offerta circolante di FTT pari a 3.3 miliardi di dollari lo stesso giorno, le partecipazioni FTT di Alameda sono troppo grandi per essere liquidate senza far crollare il mercato, mettendo in discussione la capacità dell'azienda di far fronte ai propri debiti.

Liquidità

Gli utenti di FTX hanno reagito ritirando i loro fondi dalla piattaforma a frotte. Secondo dati da Dune Analytics, lo scambio riserve diminuite di oltre 1 miliardo di dollari in sette giorni. Gli utenti hanno ritirato $ 600 milioni solo nelle ultime 24 ore.

La crisi di liquidità ha spinto Alameda a incanalare centinaia di milioni in FTX, aumentando le preoccupazioni che i problemi finanziari di Alameda potessero essere intimamente intrecciati con FTX e accelerando le richieste di prelievo. cominciò Alameda raccolta fondi da qualsiasi luogo possibile, peggiorando le cose poiché gli spettatori ipotizzavano che l'azienda stesse esaurendo le attività liquide.

Sviluppo che fa riflettere

L'episodio è uno sviluppo che fa riflettere per alcuni dei nomi più rispettati negli investimenti, che hanno acquisito quote azionarie in FTX come un modo per esplorare le criptovalute. Tra questi: BlackRock, l'asset manager globale n. 1, Tiger Global, l'hedge fund guidato dal miliardario Chase Coleman, e Temasek, il fondo di investimento sovrano del governo di Singapore. E anche le migliori aziende di venture capitalist - Sequoia, Lightspeed, Paradigm - stanno affrontando gravi perdite se FTX viene venduto a Binance a un prezzo di svendita. 

Per quanto riguarda gli utenti FTX, molti sembrano preoccupati per i loro saldi.

"Conosco qualcuno che è interessato a vendere il suo saldo FTX a 93 centesimi di dollaro", tweeted L'influencer di Twitter Haralabob.

Ran Neuner, un altro influencer, disse: “Ricorda che cz_binance può uscire dall'affare FTX in qualsiasi momento. Riceverei comunque i miei fondi da FTX, per ogni evenienza.

Gli investitori hanno anche messo in dubbio la solvibilità di Alameda e l'identità dei suoi creditori.

La scorta di $ 5.8 miliardi di FTT di Alameda varrebbe oggi circa $ 1.4 miliardi, il che ammonterebbe a due terzi del valore delle sue partecipazioni utilizzando la misura del 40% sulla garanzia del prestito registrata il 30 giugno. 

Gli investitori dell'hedge fund quantitativo vogliono sapere chi sono le controparti di Alameda dall'altra parte delle sue negoziazioni e come sono strutturate e garantite queste posizioni? Un'ondata di richieste di margine affonderà il fondo perché FTT è crollato?

"La domanda più grande che attualmente rimane senza risposta è come se la stanno cavando i finanziatori in questo momento", ha affermato Marius Ciubotariu, uno sviluppatore di Solana. "Il timore è che ciò possa far cadere i prestiti come tessere del domino nel mercato delle criptovalute".

"La ricaduta sarà lunga e invisibile", tweeted Avi Felman, responsabile del trading di risorse digitali · GoldenTree Asset Management. "Probabilmente ci sono ulteriori perdite ancora scoperte, banchi di prestito, ecc."

"Segretamente insolvente"

Abbastanza ironicamente, SBF avvertito a giugno che alcuni scambi di criptovaluta continuavano a funzionare nonostante fossero "segretamente insolventi" a causa del fallimento del prestatore di criptovalute centralizzato Centigrado e la Ecosistema blockchain Terra.

Ora, mentre l'importanza della situazione FTX affonda, il mercato sta affrontando la realtà che una delle sue istituzioni più influenti potrebbe non aver praticato ciò che predicava. "Il fatto che FTX avesse bisogno di essere salvato in primo luogo è estremamente dannoso per l'intero spazio, ", ha affermato Kiril Nikolov, dirigente delle vendite di Nexo, una società di investimenti in criptovalute con 15 miliardi di dollari di asset in gestione. "Essendo una delle principali forze trainanti che hanno spinto l'intero spazio in avanti durante la corsa al rialzo, un'acquisizione di FTX ha potenziali implicazioni per decine di migliaia di utenti e centinaia di progetti".

— Con l'assistenza alla segnalazione di Aleksandar Gilbert