Nei suoi sforzi per ridurre l'inflazione storica e raffreddare l'economia, la Federal Reserve ha utilizzato eufemismi multipli per descrivere il potenziale impatto sui posti di lavoro degli americani, da “dolore” economico a “spese sfortunate” e a "ammorbidimento del mercato del lavoro".
I dati, tuttavia, non usano mezzi termini.
Le ultime proiezioni economiche della Fed, pubblicate mercoledì insieme a un massiccio terzo aumento consecutivo dei tassi di interesse di 75 punti base, mostrano che la banca centrale si aspetta che il tasso di disoccupazione della nazione cresca al 4.4% l'anno prossimo - in aumento dal 3.7% di agosto e potenzialmente fino al 5%. Supponendo che non vi siano cambiamenti nella forza lavoro, ciò significherebbe che circa 1.2 milioni di persone in più saranno disoccupate. Nella fascia alta della fascia della Fed, al 5%, ci sarebbero 2.2 milioni di disoccupati in più.
"C'è una graduale consapevolezza che la visione degli occhiali rosa di essere in grado di ridurre la rigidità del mercato del lavoro limitando il numero di aperture di lavoro è svanita", ha affermato Gregory Daco, capo economista di EY-Parthenon. "Ora abbiamo una consapevolezza implicita che per raffreddare il mercato del lavoro sarà necessario un aumento significativo del tasso di disoccupazione e sarà necessario un raffreddamento della crescita dell'occupazione con potenziali perdite di occupazione".
Durante i primi otto mesi del 2022, gli Stati Uniti hanno registrato un aumento netto medio di 438,000 posti di lavoro al mese, secondo i dati del Bureau of Labor Statistics. In agosto, Sono stati aggiunti 315,000 posti di lavoro. Prima della pandemia, gli Stati Uniti avevano una media di meno di 200,000 posti di lavoro al mese.
Quei numeri potrebbero andare a sud in tempi relativamente brevi, ha detto Daco.
"Non sarei sorpreso che in un ambiente in cui le aziende sono più caute e applicano più discrezione alle loro decisioni di assunzione, potremmo vedere potenziali perdite nette di posti di lavoro entro la fine dell'anno", ha affermato.
La forza del mercato del lavoro dovrebbe continuare a moderarsi nei prossimi mesi, ha osservato mercoledì Ataman Ozyildirim, direttore senior dell'economia al Conference Board nell'ultimo rilascio del Leading Economic Index del think tank. L'indice di agosto 2022 ha mostrato un sesto mese consecutivo di ribassi, segnalando potenzialmente che una recessione è imminente, secondo The Conference Board.
"La settimana lavorativa media nel settore manifatturiero si è contratta in quattro degli ultimi sei mesi, un segnale notevole, poiché le aziende riducono le ore prima di ridurre la propria forza lavoro", ha affermato Ozyildirim in una nota. “L'attività economica continuerà a rallentare più ampiamente in tutta l'economia statunitense ed è probabile che si contragga. Uno dei principali motori di questo rallentamento è stato il rapido inasprimento della politica monetaria da parte della Federal Reserve per contrastare le pressioni inflazionistiche”.
Una miriade di fattori in gioco
Tuttavia, questo non è un tipico incontro di alta inflazione né un tipico mercato del lavoro, ha affermato Robert Frick, economista aziendale presso la Navy Federal Credit Union.
La pandemia ha capovolto il mercato del lavoro e confuso le catene di approvvigionamento al punto che, più di due anni dopo, molte di queste sfide persistono e ne sono state aggiunte di nuove, come il picco cibo ed energia prezzi — a seguito di sviluppi altamente volatili come la guerra della Russia in Ucraina e gli eventi meteorologici estremi.
La Fed non può semplicemente "spingere i tacchi tre volte, aumentare i tassi e far scendere l'inflazione", ha affermato Frick.
"C'è una miriade di fattori in corso ora, ed è un errore pensare che la Fed controlli non più di una manciata di quelli", ha detto.
La Fed può influenzare la domanda, tuttavia, con tassi più elevati che si propagano in diverse aree dell'economia rendendo più difficile l'acquisto di una casa, più costoso acquistare un'auto o finanziare un'impresae rendendo i saldi delle carte di credito molto più costosi.
Mentre parti del lato della domanda dell'economia hanno mostrato un certo rallentamento in risposta alle mosse della Fed, il mercato del lavoro è rimasto un valore anomalo. Disoccupazione rimane vicino a livelli storicamente bassi, le opportunità di lavoro sono doppie quello di persone in cerca di lavoro, e partecipazione alla forza lavoro rimane al di sotto dei livelli pre-pandemia.
“Penso che la Fed si sbagli se pensa che l'aumento dei tassi, anche al 4% o oltre, possa intimidire il mercato del lavoro, perché siamo ancora oltre 4 milioni di posti di lavoro al di sotto del trend pre-pandemia e i datori di lavoro stanno ancora guadagnando soldi e i datori di lavoro devono ancora assumere persone ", ha detto Frick. "Ed è davvero, a questo punto, come dire alla marea di non entrare, aspettarsi che il mercato del lavoro si ammorbidisca".
Uno dei motivi principali per cui il presidente della Fed Jerome Powell desidera una maggiore flessibilità nel mercato del lavoro è la preoccupazione che una situazione occupazionale rigida continuerà a far aumentare i salari, il che potrebbe quindi mantenere l'inflazione elevata. Con l'aumento del tasso di disoccupazione, i lavoratori perdono potere contrattuale per salari più alti e le famiglie ritirano la spesa.
"Powell ha affermato che gli aumenti salariali che contribuiscono all'inflazione non si sono ancora verificati, ma vede che accadrà in futuro", ha detto Frick. “Questo è tutto molto teorico a questo punto. E capisco che se vuoi ridurre la domanda, un modo per farlo è aumentare la disoccupazione... ma penso davvero che sia una questione aperta se sia un problema ora o meno".
Nessun percorso "indolore".
A tal fine, i lavoratori americani potrebbero dover sopportare il peso maggiore del dolore per un problema che non è causato da loro.
Powell e la Fed si sono guadagnati molti detrattori su questo fronte, in particolare la senatrice democratica del Massachusetts Elizabeth Warren, che ha twittato mercoledì che lei "ha avvertito che la Fed del presidente Powell avrebbe buttato fuori dal lavoro milioni di americani - e temo che sia già sulla buona strada per farlo".
"Non è giusto", ha detto Frick. "Ma nessuno ha mai detto che l'economia a volte non fosse crudele".
Powell ha affermato che l'inflazione elevata prolungata e radicata sarebbe anche peggio rispetto a moderati aumenti del tasso di disoccupazione. La Fed ultime proiezioni economiche prevede che la crescita del PIL rallenti allo 0.2% dall'1.7% entro la fine di quest'anno.
"Questo è un livello di crescita molto lento e potrebbe dar luogo ad aumenti della disoccupazione, ma penso che sia qualcosa che pensiamo di dover avere", ha detto Powell. “Pensiamo che dobbiamo anche avere condizioni più morbide del mercato del lavoro. Non diremo mai che ci sono troppe persone che lavorano, ma il vero punto è questo: l'inflazione, quello che sentiamo dalle persone quando le incontriamo è che stanno davvero soffrendo per l'inflazione".
“Se vogliamo prepararci, aprire la strada a un altro periodo di mercato del lavoro molto forte, dobbiamo farci crescere l'inflazione. Vorrei che ci fosse un modo indolore per farlo. Non c'è", ha aggiunto.
La prossima serie di dati chiave sull'occupazione, tra cui aperture, licenziamenti e guadagni mensili di posti di lavoro, arriverà nella prima settimana di ottobre, quando il Bureau of Labor Statistics rilascerà l'indagine sulle aperture di lavoro e sul fatturato del lavoro e il rapporto mensile sui lavori per settembre.
I dati sulle richieste di sussidio di disoccupazione rilasciati giovedì hanno mostrato che il numero di domande per la prima volta per i sussidi di disoccupazione è stato di 213,000 per la settimana terminata il 17 settembre, secondo il Dipartimento del lavoro. Il totale di 213,000 della settimana precedente è stato rivisto al ribasso di 5,000. Le richieste settimanali, che rimangono vicine ad alcuni dei livelli più bassi degli ultimi mesi, sottolineano come i datori di lavoro si tengano saldamente ai lavoratori poiché il mercato del lavoro rimane pieno di opportunità per chi cerca lavoro.
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