Impulso di mercato: gli stakeholder di ETH 2.0 sono sott'acqua

L'aggiornamento di Ethereum 2.0 è uno degli eventi più attesi e più seguiti nel settore degli asset digitali. Tuttavia, con l’ETH in staking bloccato e i prezzi di mercato in calo di oltre il 75%, la stragrande maggioranza degli staker è ora saldamente sott’acqua rispetto alla propria posizione.

L'aggiornamento di Ethereum 2.0 è uno degli eventi più attesi e più seguiti nel settore degli asset digitali. La transizione dall'attuale meccanismo di consenso di Ethereum Proof-of-Work a Proof-of-Stake è un'importante impresa tecnica e ingegneristica.

Con la Beacon Chain operativa da dicembre 2022, molti investitori di Ethereum hanno depositato le proprie monete per far funzionare un validatore. Ogni validatore richiede una puntata di 32 ETH e può essere gestito tramite staking solista, tramite uno staking pool (ad esempio Lido, Rocket Pool) o tramite scambi.

Per diventare un validatore, gli investitori devono depositare i loro 32 ETH nel contratto 2.0, tuttavia non esiste ancora una data in cui queste monete possano essere ritirate. Tuttavia, il contratto di deposito ha visto un consistente afflusso di monete da quando è stato attivato nel novembre 2020.

Il totale di ETH depositati ha ora raggiunto 12.98 milioni di ETH, ovvero oltre il 10.9% dell'offerta circolante. Un totale di 8.02 milioni di ETH (62%) è stato depositato prima dell'ATH del mercato di novembre 2021, mentre il restante 38% è stato depositato dopo.

Al picco di novembre, il valore totale in dollari degli ETH in staking ha raggiunto i 39.7 miliardi di dollari, rappresentando 263,918 validatori di rete. Tuttavia, dopo il ATH, il valore in USD del contratto 2.0 è sceso di -25.65 miliardi di dollari. Ciò nonostante un ulteriore afflusso di quasi 5 milioni di ETH e pone il valore in USD dell'ETH in staking inferiore del 65.2% rispetto all'ATH.

Con il crollo dei prezzi dell’ETH a livelli inferiori all’ATH del 2018, si è verificato un notevole rallentamento nei depositi 2.0. Nel corso del 2020 e del 2021, è stato normale vedere tra i 500 e i 1,000 nuovi depositi da 32 ETH al giorno.

Attualmente, il numero medio settimanale di depositi è sceso a soli 122 al giorno, il più basso mai registrato fino ad oggi.

A parte la paura e l’incertezza nel mercato, un’altra ragione potrebbe essere il tasso di redditività piuttosto basso sperimentato finora dagli stakeholder di ETH.

Poiché l'ETH non può ancora essere prelevato, possiamo calcolare il valore dell'ETH nel momento in cui è stato depositato (chiamato prezzo realizzato). Possiamo vedere che i depositi ETH sono stati inseriti nel contratto ad un prezzo medio di $ 2390.

Con i prezzi spot attualmente a 1,060 dollari, ciò significa che gli staker di ETH 2.0 hanno in media una perdita del -55%. Se confrontiamo questo con il prezzo realizzato per l’intera offerta di ETH, gli staker 2.0 stanno attualmente sostenendo perdite maggiori del 36.5% rispetto al mercato generale di Ethereum.

Infine, possiamo vedere che quasi tutti i depositi 2.0 che oggi sono in profitto sono stati effettuati già nel gennaio 2021, in un momento in cui l'ETH era inferiore a $ 1,000. Ad oggi, solo il 17% degli ETH depositati sono in profitto, con questi depositi mostrati in blu qui sotto.

Con il rendimento dello staking ETH 2.0 attualmente intorno al 4.2%, un calo del prezzo complessivo del token ETH del 55% al ​​di sotto della base di costo dello staker medio, questo forse spiega, in parte, il rallentamento generale dell'attività di deposito.

Un aspetto fondamentale di questo studio è l’osservazione che gli investitori che hanno utilizzato derivati ​​liquidi come Lido, o token ETH 2.0 negoziabili sugli scambi, erano probabilmente in grado di coprire meglio il rischio di ribasso dei prezzi. Ciò evidenzia il motivo per cui la domanda di questi derivati ​​liquidi con staking è stata così elevata, insieme alla possibilità di utilizzarli come garanzia collaterale nelle applicazioni DeFi.