Le aziende del mercato privato faticano a bilanciare crescita e spesa operativa

Dal 2008 al 2022, i fondi privati ​​hanno goduto di una crescita vertiginosa quando i loro asset in gestione (AUM) sono quintuplicati fino a raggiungere i 13mila miliardi di dollari. Il parametro AUM è arrivato a rivaleggiare con i rendimenti come punto di riferimento d’oro del successo e ha portato a un’impennata dei compensi per i soci generali e i loro team. Il denaro affluì nei mercati privati ​​e, con l’apertura dei canali di gestione patrimoniale privata per i piccoli investitori, il futuro sembrava ancora più prospero. 

Il mantra per molti è diventato “crescita a tutti i costi”. Le aziende hanno aumentato il personale e aumentato gli stipendi, anticipando continui aumenti delle commissioni di gestione. Poi sono arrivati ​​il ​​2022 e il 2023. La situazione è cambiata quando i tassi di interesse e l’inflazione sono quadruplicati. La raccolta fondi è rallentata, lasciando molti fondi incapaci di sostenere le commissioni di gestione richieste dall’espansione.

Lo stato attuale dei mercati privati

Gli alti tassi di interesse e l’inflazione hanno smorzato le prospettive per i fondi privati ​​e probabilmente ne ridurranno i rendimenti oltre il 2024. Avranno uno spazio limitato per compensare con l’ingegneria finanziaria, come l’indebitamento nel portafoglio. Tutte le aziende devono affrontare costi più elevati sia per i prestiti nuovi che per quelli esistenti. Inoltre, l’impatto sui loro valori patrimoniali potrebbe non essere ancora pienamente riconosciuto dalle società in portafoglio e dai fondi di private equity.

Ciò ha spinto i fondi a rivalutare la loro strategia di utili. Dopo una visione difficile dei loro modelli di redditività, molti si sono rivolti a misure di riduzione dei costi. È stato ampiamente riferito che VC e fondi privati ​​si sono ritirati dall’aumentare l’organico per il 2024. Alcuni hanno imposto licenziamenti che hanno interessato
dal 5 al 15% della loro forza lavoro. Altri stanno assumendo e licenziando contemporaneamente per riallineare i team interni al servizio della loro clientela in evoluzione. 

Inoltre, gli investitori al dettaglio “early adopter”, come gli High Net Worth Individuals (HNWI), hanno gravitato verso famiglie di fondi più grandi. Ciò ha esercitato una maggiore pressione sulle aziende più piccole affinché aumentassero i loro rendimenti e attirassero i nuovi arrivati.

Come aumentare la redditività in un contesto difficile

Con l’inizio del 2024, i fondi e le società in portafoglio si concentrano sull’aumento del proprio EBITDA. È più facile dirlo che farlo. I fattori macroeconomici probabilmente peseranno sui rendimenti fino a quando non saranno superiori a quelli offerti da investimenti più liquidi come le azioni. 

Se i fondi privati ​​non riescono a differenziarsi dai loro concorrenti sulla base di rendimenti migliori, attrarre gli investitori si rivelerà più difficile. Per migliorare, molti fondi dovranno seguire i consigli che spesso danno alle società in portafoglio, tra cui:

1. Efficienza operativa: ottenere di più senza espandere l'organico. Ciò include misure di riduzione dei costi a tutti i livelli e l’ottimizzazione delle strutture di capitale.

2. Diversificazione e crescita: diversificare i mercati target e il mix di prodotti concentrandosi sugli sforzi di crescita, soprattutto in considerazione del potenziale interesse degli investitori al dettaglio.

3. Integrazione tecnologica: sfruttare la tecnologia appositamente creata per semplificare le operazioni. L’automazione, soprattutto nella gestione del flusso di lavoro e dei processi, può ridurre significativamente i costi eliminando la necessità di assumere personale aggiuntivo.

4. Gestione del personale. Tagliare il personale solo dove non interferisce con la crescita. 

Continua a impegnarti per crescere e attrezzati di conseguenza

Strategicamente, i fondi più piccoli dovrebbero continuare a perseguire la crescita, in modo da non perdere il passaggio più avvincente finora rivolto ai mercati privati: gli investitori al dettaglio. È vero che i fondi spendono di più per ogni “nuovo milione di dollari” per attrarre e servire gli investitori più piccoli. Ciò non significa che la crescita debba entrare in conflitto con il controllo dei costi. In effetti, quest’anno la crescita e l’efficienza in termini di costi sono entrambe essenziali.

Alcuni fondi che mirano ai licenziamenti del personale in vari dipartimenti operativi potrebbero portare a risultati indesiderati. Ad esempio, il team delle relazioni con gli investitori (IR), un tempo un ripensamento per le società di private equity, è oggi essenziale. L’IR è indispensabile per interagire con un numero maggiore di piccoli investitori. 

Quindi, come possono i fondi continuare a spingere la crescita senza aumentare il personale operativo? La soluzione migliore è implementare il flusso di lavoro e l’automazione dei processi, che hanno un costo molto inferiore rispetto all’assunzione di personale.

Preservare le relazioni con clienti e investitori nonostante i tagli al budget

Il private equity è da tempo un’attività ad alto margine. I medici generici tradizionalmente pensano alla redditività come alle commissioni di gestione, direttamente determinate dall’AUM, meno i costi operativi. A prima vista, le condizioni attuali sembrano richiedere una riduzione di tali costi. Ma farlo mentre un fondo espande la propria base di clienti metterà a dura prova la capacità e potrebbe compromettere l’esperienza dell’investitore. I team rivolti ai clienti e alle relazioni con gli investitori sono fondamentali per: 

• mantenere le relazioni, data l’ondata di investitori al dettaglio

• soddisfare la richiesta dei clienti di maggiore trasparenza da parte dei medici di base

• guidare gli LP attraverso tempi di raccolta fondi più lunghi

• soddisfare i requisiti normativi per una maggiore rendicontazione

Le prestazioni di alto livello non si vendono più da sole. Anche la trasparenza dei portafogli e i vincoli di liquidità, insieme a IR accessibili e al servizio clienti, possono influenzare la scelta dei fondi da parte degli investitori. Queste caratteristiche consentono ai fondi di differenziare il proprio marchio per creare slancio e relazioni con un numero crescente di piccoli investitori.

Alcune aziende, vedendo la necessità di licenziamenti mentre assumono personale IR, addirittura
hanno chiesto i soci senior di dimettersi nel 2023. Questa volontà di ridurre le dimensioni del team incaricato dell’operazione rappresenta un allontanamento dalle pratiche tradizionali. Ciò riflette la crescente consapevolezza che le aziende hanno bisogno di trattenere i professionisti che attraggono e supportano direttamente gli investitori, sostenendo la raccolta fondi che, a sua volta, sostiene le commissioni di gestione.

Utilizza una tecnologia specifica

I fondi privati ​​spesso hanno difficoltà a gestire le proprie operazioni con app indipendenti dal punto di vista verticale, ovvero sistemi non realizzati pensando ai team di private equity e agli investitori. Anche i sistemi modernizzati progettati specificamente per il private equity di solito non comportano automaticamente una riduzione dell’organico. Ma possono ridurre notevolmente la necessità di ulteriori assunzioni. 

Mentre l’importanza delle relazioni con gli investitori cresceva, lo stack tecnologico IR si è evoluto di conseguenza con l’automazione anche delle operazioni di back-office. L'aiuto arriva al momento giusto. Secondo l’analisi fiscale di Bloomberg, c’è una carenza di contabili e revisori dei conti, i cui ranghi si sono ridotti del 17% dal 2019. La conclusione è che la tecnologia progettata specificamente per i mercati privati ​​sarà più efficace nel massimizzare la produttività dei loro team.

Gestire l'equilibrio persone-tecnologia per crescere in modo redditizio

Nessuna società di private equity vuole essere lasciata indietro mentre le sue concorrenti crescono. Questo è uno dei motivi principali per non lasciare che il controllo dei costi vada a discapito dello sviluppo di una migliore esperienza per gli investitori che hanno lavorato per creare. 

Il percorso dei fondi privati ​​verso una maggiore redditività con la crescita non è incentrato sul miglioramento della gestione interna della liquidità e del debito. I vantaggi deriveranno invece dalle efficienze operative ottenute dalla trasformazione digitale che semplifica le funzioni di back-office, servizio clienti e supporto. 

L’abile gestione dell’organico rimarrà fondamentale. Diversi fondi hanno trovato il giusto equilibrio tra il mantenimento del personale stabile in alcune aree chiave e l’espansione dei team IR e di assistenza clienti per sostenere la crescita degli investitori al dettaglio.

I fondi che automatizzano i processi di due diligence e onboarding consentono ai professionisti IR di concentrarsi su ciò in cui sono migliori. Ciò supporta molteplici obiettivi: maggiore redditività ed efficienza e una crescita più rapida con una migliore esperienza per gli investitori. Quando i tassi di interesse scenderanno e i finanziamenti affluiranno più facilmente, le aziende di piccole e medie dimensioni che hanno aumentato la capacità e l’efficienza saranno pronte a sfruttare appieno il boom del commercio al dettaglio.

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