Che cos'è un token di sicurezza?
In un linguaggio semplice, un token di sicurezza è una "quota" basata su blockchain di un asset sottostante, come un'azienda, una proprietà immobiliare o dell'oro. Un'utile analogia è l'acquisto di una quota di azioni Apple, rendendoti il proprietario di un piccolo pezzo di Apple. Un token di sicurezza è simile a quella quota di azioni Apple, ma può fare molto di più. (Pensalo come un titolo intelligente.)
Quando le aziende hanno lanciato l'offerta iniziale di monete come modello di business, hanno creato diversi token e poi, si spera, hanno visto aumentare il loro valore in base alla forza e alla popolarità della piattaforma sottostante. Quel valore in aumento ha consentito il trading e gli investimenti, dando ai fondatori capitale di avvio e consentendo loro di raccogliere denaro in futuro vendendo token in cambio di contanti.
È questo meccanismo di investimento, una copia quasi carbone del modello dell'offerta pubblica iniziale (IPO), che ha attirato l'attenzione delle autorità di regolamentazione.
Quali token sono i token di sicurezza?
La maggior parte dei token in circolazione sono token di sicurezza. Come ha spiegato l'ex presidente della SEC Jay Clayton durante la sua testimonianza al Congresso, praticamente ogni token rilasciato come parte di un ICO è un token di sicurezza. Che le aziende li chiamassero "token di utilità" non importa. Soddisfano il test della SEC per un prodotto di titoli regolamentati, quindi non sono diversi (legalmente) dall'inondare il mercato di azioni.
La SEC ha sempre avuto una definizione vaga e in evoluzione di cartolarizzazione, in un certo senso prendendo in prestito l'atteggiamento della Corte Suprema nei confronti della pornografia. ("Lo so quando lo vedo.")
- Ci sono casi in cui un bene è chiaramente cartolarizzato, come una quota di azioni.
- Ci sono casi in cui un bene non è chiaramente cartolarizzato, come una pagnotta. Questi sono chiamati merci.
- Poi c'è la grande grande area grigia nel mezzo.
Che cos'è una sicurezza, comunque? Il test di Howey
Il Securities Exchange Act del 1934 elenca diversi esempi di titoli in azione, ma la definizione più chiara viene dal caso SEC vs. Howey. Un bene conta come titolo se comporta:
- Investimento dei consumatori,
- In un'impresa comune,
- Con l'aspettativa di profitto derivava principalmente dal lavoro degli altri.
Semplicemente dichiarato, un titolo è un investimento nello sforzo di qualcun altro. Questo è il motivo per cui una quota di azioni è una garanzia perché ci metti soldi e guadagni dal duro lavoro dell'azienda. Questo è il modo in cui la maggior parte degli investitori vede i token blockchain: stanno acquistando un progetto che sperano aumenti di valore, come una quota di azioni.
La SEC ha chiarito che i token non devono conferire la proprietà di nulla per soddisfare il test di Howey. Tutto ciò che conta è che gli investitori acquistino i token aspettandosi di trarre profitto dalla performance della società sottostante. La proprietà è facoltativa.
La verità è che ogni azienda blockchain lo sa già. Il modello di business dell'ICO si basa sull'attrarre investitori che pagano bene nella speranza che possano vendere questo token per un profitto. Hanno investito denaro nell'azienda e nella sua piattaforma. Questa è una sicurezza.
Ascesa della STO
Nei mercati tradizionali, le società offrono le proprie azioni in cambio di capitale tramite offerte pubbliche iniziali o IPO. Tuttavia, il mondo delle criptovalute ha la sua alternativa, l'offerta iniziale di monete o ICO (nota anche come IDO o offerta iniziale DEX). Un ICO o IDO è un evento di raccolta fondi in crowdsourcing utilizzato dagli sviluppatori blockchain per lanciare nuovi token e servizi.
A differenza delle IPO, gli investitori in una ICO o IDO non ottengono quote di proprietà nell'entità che offre il prodotto. Al contrario, ottengono la proprietà di token il cui valore è determinato esclusivamente dal livello della domanda sul mercato.
È un investimento speculativo ad alto rischio in cui gli acquirenti scommettono sul valore del token/moneta per aumentare in futuro. E anche gli ICO/IDO soffrono di scarsa regolamentazione e hanno una storia di truffe significative. È qui che le offerte di token di sicurezza (STO) possono fare un'enorme differenza.
Come gli altri due, le STO sono eventi in cui agli investitori viene emesso un token di sicurezza/criptovaluta. Il processo si svolge su scambi di criptovaluta e il procedimento viene registrato su una blockchain pubblica.
Una STO è come un ibrido di IPO e ICO: combina i migliori aspetti di entrambi per fornire un prodotto superiore. Ad esempio, le IPO condividono la rassicurazione di un contratto di sicurezza e regolamenti adeguati. D'altra parte, condividono lo stesso DNA blockchain degli ICO, portando il vantaggio di velocità, trasparenza e sicurezza della tecnologia del registro distribuito.
Insieme alla SEC, le autorità di regolamentazione dei principali mercati come il Regno Unito e la Svizzera hanno pubblicato linee guida che forniscono chiarezza normativa in merito alla questione delle STO. In tutti questi mercati, le STO sono diventate estremamente popolari tra gli investitori grazie alla maggiore sicurezza e protezione offerte dai regolamenti finanziari.
Offerta di token di sicurezza rispetto all'offerta iniziale di monete
ICO e STO condividono la stessa tecnologia blockchain e lo stesso processo di base. Ma è qui che finiscono le somiglianze. Dal tipo di token emesso al livello di conformità, facilità di lancio e pubblico di destinazione, ci sono differenze significative tra ICO e STO.
Prima di dare un'occhiata più da vicino, ecco una pratica tabella che illustra alcune delle principali differenze:
Caratteristiche | ICO | STO |
Tipo di gettone offerto | Utility Token | Token di sicurezza supportato da asset |
Regolamentato | Non | Sì |
Requisiti di conformità | Basso/zero | Molto alto |
Destinatari | Pubblico generale | Investitori accreditati |
Livello di rischio per l'investitore | Molto alto | Basso |
L'origine della maggior parte delle differenze tra ICO e STO è la moneta/token offerto. Una utility coin non è progettata come un prodotto di investimento: il suo presunto ruolo è fornire l'accesso alle app blockchain e ad altri servizi nativi. Per questo motivo, ai lanci di ICO non si applicano rigide normative finanziarie.
I progetti e le aziende Blockchain possono lanciare un ICO con relativa facilità. Tutto ciò che devono fare è suscitare interesse tra i potenziali investitori attraverso campagne online e sui social media. E sono liberi di attrarre investimenti da chiunque: investitori istituzionali, individui con un patrimonio netto elevato e il pubblico in generale.
Ma una STO non ha nessuno di questi lussi. Poiché il prodotto offerto è un titolo garantito da attività, rientra nell'ambito delle normative SEC. Di conseguenza, la conformità è rigorosa e richiede molto tempo per le STO. Inoltre, i creatori di token possono venderlo solo a investitori accreditati e altre società di investimento approvate dalla SEC.
Mentre le aziende blockchain troveranno senza dubbio molto più facile lanciare un ICO, perderebbero quindi alcuni dei vantaggi chiave offerti dalle STO. Un token ICO è un investimento ad alto rischio: non fornisce la proprietà di nulla di valore tangibile al proprietario. Pertanto, non è un'opzione interessante per investitori seri.
In netto contrasto, una STO è un'opzione di investimento a rischio relativamente basso supportata dalle normative SEC. La proprietà del token di sicurezza conferisce la proprietà su un determinato titolo/asset nel mondo reale, qualcosa che ha un valore intrinseco, a differenza di un token di utilità appena lanciato. Per gli investitori istituzionali, una STO è molto più interessante di una ICO.
Il futuro della STO
Il 2021 è stato probabilmente l'anno del Non-Fungible Token (NFT). Numerose imprese, artisti, creatori di contenuti e squadre sportive hanno mostrato grande interesse nell'entrare nello spazio delle criptovalute tramite NFT per generare valore. La tendenza indica chiaramente un crescente interesse mainstream per lo spazio delle criptovalute.
Poiché la continua volatilità delle criptovalute popolari attira nuovi investitori, le autorità di regolamentazione di tutto il mondo stanno avviando misure repressive. La Cina ha bandito tutto il trading e il mining di criptovalute, mentre la vicina India sta valutando un'azione simile contro i token di utilità.
Negli Stati Uniti, l'amministrazione Biden e la SEC hanno anche lanciato diverse misure contro le criptovalute, in particolare le stablecoin. Poiché queste misure avviano un raffreddamento su ICO e criptovalute tradizionali, i token di sicurezza potrebbero emergere come i chiari vincitori nel panorama degli investimenti blockchain.
Man mano che sempre più regolatori si impegnano attivamente con il mercato delle criptovalute, i token di sicurezza emergeranno come i grandi vincitori poiché combinano il meglio di entrambi i mondi. Inoltre, c'è un vuoto nel mercato delle criptovalute per i prodotti che soddisfano gli investitori meno "avventurosi" che richiedono stabilità e maggiore sicurezza.
Anche le aziende che cercano di raccogliere capitali attraverso mezzi innovativi potrebbero concentrarsi maggiormente sulle STO. Come risultato di tutti questi fattori, si prevede che i token di sicurezza diventeranno un mercato da 167 trilioni di dollari entro il 2030.
Come i token di sicurezza cambieranno i mercati
I token di sicurezza hanno il potenziale per trasformare i mercati mobiliari tradizionali. Anche in questa era digitale, le borse impiegano fino a due giorni per elaborare la vendita di azioni. Proprio come la posta elettronica e la messaggistica istantanea hanno sostituito le lettere postali, i token di sicurezza possono sostituire le condivisioni tradizionali. Con la tecnologia blockchain, gli scambi possono elaborare le transazioni in pochi minuti.
Oltre a questo vantaggio in termini di velocità, ci sono una miriade di modi in cui i token di sicurezza possono scuotere i mercati finanziari tradizionali:
Migliora la liquidità
Transazioni più lente possono influenzare drasticamente le parti coinvolte in una vendita, in particolare i venditori. Ad esempio, il mercato immobiliare è altamente volatile: una vendita ritardata potrebbe potenzialmente ridurre il prezzo, imponendo una sorta di penalità di liquidità al proprietario dell'immobile. Con i token di sicurezza immobiliare, potremmo avere vendite più fluide e veloci, sbloccando liquidità come mai prima d'ora.
Sblocca Capitale
Con il giusto tipo di conformità, le aziende potrebbero essere in grado di lanciare STO globali in futuro, attirando investitori da tutto il mondo. Certo, i regolamenti coinvolti in tale impresa potrebbero diventare alquanto complicati, ma i potenziali benefici potrebbero essere enormi e vale la pena. Le aziende sarebbero in grado di raccogliere capitali da fonti finora non sfruttate.
Mercati di sicurezza 24 ore su 7, XNUMX giorni su XNUMX
I mercati tradizionali seguono un rigido programma d'ufficio, chiudendo la sera e nei fine settimana. Ciò ostacola la capacità degli investitori di fare mosse in tempo per trarre vantaggio dai cambiamenti del mercato. Inoltre, è un sistema altamente inefficiente. Con la tecnologia blockchain, i futuri mercati dei token di sicurezza potrebbero rimanere aperti 24 ore su 7, XNUMX giorni su XNUMX.
Una piattaforma unificata
I token di sicurezza sono incredibilmente flessibili: possono essere programmati per collegare qualsiasi risorsa. Ciò offre agli investitori la possibilità di detenere diverse classi di attività su un'unica piattaforma digitale. Ad esempio, potrebbero possedere e gestire token di sicurezza per azioni, proprietà immobiliari commerciali, obbligazioni e asset residenziali tutti sullo stesso portafoglio blockchain.
Proprietà condivisa
Tradizionalmente, i mercati di alcune attività di alto valore trovano pochissimi partecipanti a causa degli elevati costi di ingresso. Gli immobili commerciali e l'arte sono entrambi ottimi esempi di mercati così restrittivi. Con la tokenizzazione di questi asset, più investitori possono essere attratti dai mercati, migliorandone la profondità complessiva e il livello di attività.
Token di sicurezza e tassazione
Se scambi qualsiasi token blockchain, dovresti rispettare le normative sui titoli. Questi token sono probabilmente prodotti di investimento e i tuoi profitti e perdite derivanti dal trading di token di sicurezza saranno probabilmente tassati come reddito da investimento e dovresti affrontarli come tali. Assicurati di consultare un commercialista su come riflettere questo sulle tue dichiarazioni dei redditi.
Token di sicurezza e token di utilità
La SEC ha sempre messo in dubbio la legittimità dei token di utilità.
Considera i token di utilità come l'acquisto di quelle piccole monete in sala giochi. Ti permettono di giocare, funzionano solo all'interno di quella sala giochi e non hanno alcun valore di rivendita significativo nel mondo esterno. Sono token dedicati alla piattaforma, che in poche parole è il token di utilità. Dà accesso ai servizi forniti da un ecosistema. Il valore del token è (o dovrebbe essere) interamente basato sul valore di tali servizi.
Il problema con questo modello di business è che non è del tutto utile. Un puro utility token, che non è un prodotto di investimento ma dà solo accesso alla piattaforma, è poco più di un coupon. Raramente c'è un motivo per cui i consumatori non possono semplicemente acquistare l'accesso direttamente.
Al contrario, il valore di un token di utilità è la rivendita esterna. Consentendo agli investitori e ai partecipanti alla piattaforma di vendere il token su un mercato aperto, la piattaforma può aumentare il suo valore, i profitti dei suoi utenti e i profitti dei suoi investitori. Per le piattaforme di token di utilità, la possibilità di vendere token con profitto è l'intero punto del modello di business.
Le autorità di regolamentazione hanno tenuto aperta la possibilità di un token di utilità non cartolarizzato, con William Hinman, il capo di Corporation Finance, che afferma che l'agenzia "può certamente immaginare un token in cui il detentore lo sta acquistando per la sua utilità e non come investimento". Eppure la SEC non ha ancora visto un rilascio ICO che considera una merce. Quindi il token di utilità è ipotetico, e per ora è tutto.
Token di sicurezza vs. token di equità
I token azionari sono una classe di token di sicurezza. La caratteristica distintiva di un token azionario è che offre ai detentori una quota di proprietà (o patrimonio netto) nella società sottostante. (Leggi di più sui token azionari qui.)
I token azionari sono funzionalmente gli stessi delle azioni. Ciascuno rappresenta una percentuale di proprietà nell'azienda che lo ha venduto. Inoltre, la società sottostante emetterà generalmente dividendi ai detentori. Questo, insieme al valore dell'azienda, determina il prezzo del token.
Questa quota di proprietà definisce un token di equità, ma, come accennato in precedenza, non è necessario per un token di sicurezza. Questi sono semplicemente un sottoinsieme di una classe più ampia.
Token di sicurezza contro criptovalute
Il presidente della SEC Jay Clayton ha affermato chiaramente che bitcoin, Ethereum e altre criptovalute non sono titoli. Sono materie prime, le stesse del normale scambio di valuta, per due ragioni.
Il primo è lo scopo del bene. Ad esempio, la criptovaluta viene rilasciata come mezzo di scambio. Anche se molti investitori scambiano valute come bitcoin a scopo di lucro, questo è ancora lo scopo principale. Per Clayton, quando un prodotto funziona "come sostituto della valuta, la maggior parte delle persone ha stabilito che non è un titolo".
Come ha chiarito Hinman, il secondo è la natura decentralizzata dei progetti di criptovaluta. Queste risorse non rappresentano il lavoro di un progetto coerente e a scopo di lucro come un'azienda. Invece, il loro decentramento li rende molto più simili a pure merci guidate dal mercato.
In sostanza, la SEC non considera il denaro un bene cartolarizzato. Pensa che la criptovaluta sia abbastanza vicina al denaro tradizionale da evitare la regolamentazione.
Pro e contro dei token di sicurezza
Investitori e sviluppatori hanno due critiche principali ai token di sicurezza.
Il primo è che questo rallenterà lo sviluppo della blockchain. Uno dei motivi principali per cui i modelli di business ICO e IDO si sono rivelati così efficaci è la loro agilità. Gli sviluppatori possono raccogliere fondi entro settimane, a volte anche giorni, dall'annuncio formale del loro progetto. C'era poco o nessun attrito tra i potenziali investitori e le nuove attività blockchain.
La legge sui titoli lo cambierà. Sfortunatamente, il rispetto del processo normativo in più fasi della SEC renderà il lancio di un nuovo token più costoso e relativamente dispendioso in termini di tempo. Mettere ostacoli tra gli imprenditori ei loro soldi non farà che ostacolare questa fiorente industria.
La seconda critica è che la blockchain è troppo internazionale per essere regolamentata in modo efficace. I critici dei token di sicurezza sostengono che ciò danneggerà gli americani costringendoli a rispettare lunghi processi. In risposta, le aziende e gli investitori sposteranno semplicemente il loro sviluppo altrove. Di conseguenza, le imprese prospereranno al di fuori degli Stati Uniti e questo paese sarà tanto più povero per questo. La natura internazionale dello sviluppo della blockchain significa che questo settore si muove troppo rapidamente ed efficientemente per regolamentare in modo efficace una sola giurisdizione.
I migliori token di sicurezza e come investire
Il mercato dei token di sicurezza si sta espandendo ogni mese che passa. Al momento, ci sono oltre 100 security token con una capitalizzazione di mercato che va da poche migliaia di dollari in fondo alla pila a ben oltre $ 200 milioni in cima. E con il lancio di nuove STO previste, questo elenco non potrà che crescere. I seguenti token di sicurezza sono al top in termini di capitalizzazione di mercato:
Token INX (INX)
Un nome importante nei circoli di trading di criptovalute, INX gestisce più piattaforme incentrate su criptovalute e altre risorse digitali. I loro prodotti di investimento sono rivolti sia agli investitori istituzionali che al dettaglio. Il token INX è il token di sicurezza più prezioso del primo trimestre del 1, con una capitalizzazione di mercato di quasi $ 2022 milioni. Fornisce ai titolari un dividendo annuale del 240% sui flussi di cassa operativi netti positivi sulla piattaforma INX.
Token in eccesso – OSTKO)
Overstock è un importante rivenditore di mobili online con sede vicino a Salt Lake City, nello Utah. Il token di sicurezza dell'azienda è stato lanciato sulla sua rete blockchain tZERO e ha una capitalizzazione di mercato di circa $ 174 milioni. Gli investitori che detengono le azioni Overstock ricevono il token OSTKO come distribuzione di dividendi. I token sono stati assegnati con un rapporto di 1 per 10 azioni possedute.
Blockchain Capital (BCAP)
Fondata nel 2013, Blockchain Capital è un'azienda di VC incentrata sul settore delle criptovalute. L'azienda ha sede a San Francisco. BCAP è il primo token di sicurezza al mondo, lanciato nel 2017. A partire dal 2022, è il terzo token di sicurezza più grande con una capitalizzazione di mercato di $ 80 milioni. Trading sulla piattaforma di titoli INX, il portafoglio di token ha un mix di criptovalute, azioni tradizionali, bitcoin e azioni di rete.
tZERO (TZEROP)
La blockchain tZERO è stata lanciata dalla società di e-commerce Overstock nel 2017 con un ICO per il token nativo tZEROP. Nel tempo, il token si è evoluto e attualmente funziona come token di sicurezza, pagando i dividendi aziendali ai proprietari. Ogni trimestre paga il 10% delle entrate lorde rettificate di Overstock ed è aperto a investitori accreditati a livello internazionale. La capitalizzazione di mercato 2022 del
il token è di circa $ 60 milioni.
Esodo (EXOD)
Exodus Movement Inc è un noto operatore del portafoglio/piattaforma di criptovaluta sicura Exodus. La società ha sede in Nebraska e ha il suo token di sicurezza sulla blockchain di Algorand. Il token EXOD è scambiato sulla piattaforma Securitize e ha una capitalizzazione di mercato di quasi 48 milioni di dollari. I titolari di token ottengono la proprietà di Azioni di Classe A da Exodus.
Le migliori piattaforme di token di sicurezza
La maggior parte dei token di sicurezza è aperta a investitori istituzionali accreditati e investitori individuali significativi. Questi token vengono scambiati su speciali piattaforme di trading di sicurezza digitale, altrimenti note come Security Token Exchanges. A partire dal 2022, gli investitori nordamericani hanno accesso a quattro importanti scambi di token di sicurezza in tempo reale, tutti con sede negli Stati Uniti.
Tzero
La piattaforma blockchain tZERO è nata come sussidiaria del gigante dell'eCommerce Overstock. Supporta 15 principali criptovalute e attualmente ha quattro token di sicurezza sulla piattaforma di trading: TZROP, OSTKO, EXOD e ASPD. La piattaforma di trading di sicurezza è aperta sia agli investitori al dettaglio che accreditati negli Stati Uniti, nonché agli investitori accreditati a livello globale.
INX
Di proprietà del gruppo INX con sede a Gibilterra, la piattaforma di trading di token di sicurezza è aperta agli investitori accreditati a livello globale. Oltre al token di sicurezza nativo INX, altri cinque sono attualmente disponibili su INX: SPiCE VC, BCAP, Protos, Science Blockchain e 22x Fund.
AGGIUNGI
ISTOX era una società di capitali privati con sede a Singapore che si è rinominata ADDX nel 2021. La piattaforma offre agli investitori l'accesso a dozzine di token di sicurezza nuovi e in crescita, che vanno da fondi di asset digitali a fondi di credito privato, azioni di società e altro ancora.
Nxchange
Nxchange è una piattaforma di trading di token di sicurezza olandese focalizzata sulla diversità. La piattaforma offre agli investitori la libertà di scegliere titoli basati su "temi" diversi come tecnologie emergenti, investimenti a impatto e immobili. A partire dal 2022, offre circa quattro opzioni di investimento: Forest Living, Startup Bootcamp Sustainability, The Share Council, NPRM Groep.
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Il post Token di sicurezza: cosa sono e come investire (nel 2022) apparve prima Diario del mercato dei bitcoin.
Fonte: https://www.bitcoinmarketjournal.com/security-tokens/
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