La recessione tecnica equivale all’acquisto di azioni

Ripubblicato da Platone

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Wall Street in rialzo dopo il calo del Pil

Il PIL statunitense ha riservato a tutti una brutta sorpresa durante la notte, crollando inaspettatamente dello 0.90%, mentre le aspettative del mercato prevedevano un modesto aumento dello 0.50%. Ciò ha segnato due trimestri consecutivi negativi di crescita americana, il che significa che per molti economisti gli Stati Uniti sono ora in una recessione tecnica. Naturalmente, se oggi metti un gruppo di economisti in una stanza e chiedi loro quanto fa due più due, nessuno di loro sarà d’accordo tra loro. E lo stesso vale per la definizione di recessione.

Non sono un economista, ma ieri sera ho notato una cosa molto interessante. Due istituti di ricerca economica a cui siamo iscritti qui a OANDA, pieni di persone molto intelligenti, avevano due opinioni diverse sull'economia statunitense per il resto di quest'anno, pubblicando quel dato sul PIL. Uno ha affermato che altri indicatori, come la disoccupazione, avrebbero raggiunto il PIL, confermando una recessione reale e non accademica. L’altro ha affermato che questo è il peggio che dovrebbe accadere e che l’economia statunitense migliorerà nel quarto trimestre. Quindi, in pratica, nessuno ha la minima idea di cosa accadrà.

Non sono un economista, e una regressione è qualcosa che mi dice mia moglie, tra le altre parole come "patata", mentre vado agli allenamenti di rugby il martedì. Qui a “Voice of Reason Research”, faccio fatica a unirmi alla folla di oscurità e rovina, mentre i parametri relativi all’occupazione e all’apertura di posti di lavoro negli Stati Uniti rimangono robusti. Potremmo ottenere maggiore chiarezza sulla direzione di viaggio di questo pezzo del puzzle in occasione della pubblicazione sui libri paga non agricoli degli Stati Uniti di venerdì prossimo.

Tuttavia, i deboli dati sul PIL statunitense hanno prodotto una reazione del tutto prevedibile da parte dei mercati nel clima attuale. I rendimenti obbligazionari statunitensi sono scesi e il dollaro USA si è ritirato. Degno di nota è stato il continuo crollo del long trade USD/JPY, la coppia è scesa dell'1.73% a 134.25 durante la notte, e il diradamento del gregge sembra che abbia ancora molto da offrire. Alla fine anche le valute asiatiche hanno iniziato a salire rispetto al biglietto verde. Per gli gnomi della FOMO di Wall Street il calcolo era facile. Un PIL statunitense più basso equivale a una recessione, equivale a un minor numero di rialzi della Fed, un tasso terminale più basso equivale ad acquistare azioni. Quella logica arcana verrà messa alla prova in futuro, ma non ancora.

I futures sugli indici azionari statunitensi sono in fiamme anche oggi in Asia, in rialzo in modo impressionante dopo che Apple ha annunciato utili robusti e Amazon l’ha buttato fuori dal parco, entrambi dopo la campana di chiusura. I mercati azionari statunitensi si trovano in una situazione in cui una recessione americana è un segnale di acquisto per le azioni, e utili tecnologici decenti sono un segnale di acquisto per le azioni. Non sentirti male se niente di tutto ciò ha senso; basta rispettare lo slancio.

In controtendenza, la produzione industriale della Corea del Sud è aumentata dell'1.90% su base mensile a giugno, mentre la produzione industriale del Giappone è aumentata dell'8.90% su base mensile a giugno. I dati su base annua sembrano ancora deboli, ma i dati a breve termine suggeriscono che non è tutto negativo in Asia e che la domanda di semiconduttori e prodotti manifatturieri di fascia alta rimane forte. Il problema rimane dal lato dei consumatori, con le vendite al dettaglio di giugno per la Corea del Sud e il Giappone deludenti, in calo rispettivamente dello 0.90% su base mensile e in aumento dell'1.50% su base annua. Entrambi sono stati errori piuttosto gravi e sembrano riflettere l’impatto dell’aumento del costo della vita.

Il PPI australiano è stato leggermente inferiore, attestandosi all'1.40% su base trimestrale nel secondo trimestre, potenzialmente allentando i nervi di alcuni rialzisti della RBA nel fortunato paese. E anche la fiducia dei consumatori neozelandesi è aumentata leggermente a luglio a 2. Giornate davvero strane.

Il Politburo cinese ha ribadito il suo obiettivo del 5.50% del PIL per il 2022, ribadendo allo stesso tempo la sua politica covid zero. Ma l'agenzia China Commerce ha dichiarato che la ripresa dei consumi interni non è ancora solida e che sarebbero necessarie ulteriori misure per rilanciarla. Secondo Reuters, il commercio estero si trova ad affrontare rischi, difficoltà e incertezze elevati. Come tutto ciò coincida con una crescita del PIL del 5.50% quest’anno non lo so, e a quanto pare non lo sanno nemmeno i mercati cinesi. Oggi i mercati azionari cinesi sono in forte ribasso.

Per il resto della giornata, il flash sulla crescita del PIL tedesco e dell'Eurozona per il secondo trimestre e l'inflazione dell'Eurozona saranno al centro della scena. I dati sul PIL presentano rischi al ribasso per ovvie ragioni, ma l’inflazione presenta rischi al rialzo e un dato superiore all’2% riporterà le parole stagflazione ed Europa utilizzate in molte frasi. L’euro non è stato in grado di sfruttare un dollaro USA più debole e di registrare un rally significativo. Il calo del PIL e l’aumento dell’inflazione potrebbero vedere l’euro e le azioni europee chiudere la settimana con una nota amara.

I redditi e le spese personali USA MOM per giugno chiudono la settimana, previsti in aumento rispettivamente dello 0.50% e dello 0.90%. Se il consumatore americano è ancora vivo e vegeto e i dati sono solidi, gli gnomi FOMO di Wall Street potrebbero temporaneamente fare una pausa per riprendere fiato. Al contrario, i dati deboli probabilmente vedono un’altra ondata di acquisti di tutto mentre i prezzi di Wall Street nella Fed, ora dipendente dai dati, aumentano in modo meno aggressivo.

Buon venerdì a tutti. Sarò via per la prossima settimana, dal lunedì al giovedì, poiché io e la signora Halley viaggeremo da Giakarta a Bali, dove ci riuniremo con entrambe le nostre ragazze per la prima volta in più di tre anni per una vacanza in famiglia.

Questo articolo è solo a scopo informativo generale. Non è un consiglio di investimento o una soluzione per acquistare o vendere titoli. Le opinioni sono gli autori; non necessariamente quello di OANDA Corporation o delle sue affiliate, sussidiarie, funzionari o direttori. Il trading con leva è ad alto rischio e non adatto a tutti. Potresti perdere tutti i tuoi fondi depositati.

Con oltre 30 anni di esperienza nel FX – dal trading spot/marginato e NDF fino alle opzioni su valute e ai futures – Jeffrey Halley è analista di mercato senior di OANDA per l'Asia Pacifica, responsabile della fornitura di analisi macro tempestive e pertinenti che coprono un'ampia gamma di classi di attività.

In precedenza ha lavorato con istituzioni leader come Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC e Barclays.

Analista molto ricercato, Jeffrey è apparso su un'ampia gamma di canali di notizie globali tra cui Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, nonché nelle principali pubblicazioni cartacee tra cui il New York Times e The Wall Street Journal, tra gli altri.

È nato in Nuova Zelanda e ha conseguito un MBA presso la Cass Business School.