Dieci indicatori per monitorare una ripresa del mercato ribassista

Con il mercato ribassista storicamente brutale del 2022-23 come sfondo, è naturale per gli investitori e gli analisti cercare prove per stabilire se sia stato stabilito un ciclo minimo solido e convincente. Sfruttando la trasparenza della blockchain di Bitcoin e con una sovrapposizione di psicologia del mercato, possiamo iniziare a modellare i comportamenti tipici degli investitori che segnalano storicamente quando è in corso una ripresa sostenibile del mercato.

In questo rapporto, esploreremo una serie di dieci indicatori che forniscono un utile strumento per navigare nelle fasi successive dei mercati ribassisti di Bitcoin. Queste metriche sono state selezionate e sviluppate utilizzando una varietà di concetti sia tecnici che on-chain. La suite ha l'obiettivo di individuare la confluenza e la coerenza tra diverse proprietà fondamentali del mercato e modelli di comportamento umano, attingendo ai seguenti concetti generali:

• Tecnica: Ritorno alla media rispetto ai più diffusi strumenti di analisi tecnica.
• Attività sulla catena: Aumento positivo dell'attività on-chain e dell'utilizzo della rete.
• Dinamiche di offerta: Saturazione dell'offerta di monete detenute dai Long-Term Holders.
• Profitto/perdita: Un ritorno della spesa redditizia sulla catena e l'esaurimento dei venditori.

A seguito della definizione di ciascun indicatore, si riepilogherà lo stato del mercato attuale al momento in cui scriviamo utilizzando i seguenti termini:

• ❌ Non attivato
• ⏳ In corso
• ✅ Completamente confermato

Nota: questi indicatori e questo rapporto hanno lo scopo specifico di identificare una ripresa del mercato dopo un mercato ribassista prolungato. Questi strumenti possono trovare applicazione altrove, tuttavia ciò va oltre lo scopo di questo rapporto di analisi.

🪟 Tutti gli indicatori trattati in questo rapporto sono disponibili nel questa Dashboard.

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Indicatore n. 1 – Trovare pavimenti

Il primo strumento che introduciamo è un modello di rilevamento minimo, basato sia sull'indicatore tecnico 200D-SMA, sia sulla base del costo on-chain nel prezzo realizzato.

La prima osservazione è che la coorte di investitori che detengono monete per almeno 6 mesi in genere HODL tra il 60% e l'80% del Realized Cap late bear market. Pertanto, selezioneremo un multiplo di 0.7 e lo applicheremo come fattore di ponderazione al Prezzo realizzato. Ciò richiede una valutazione minima che rappresenta gli investitori con la "presa più salda".

Ci sono stati meno dell'1.6% di tutti i giorni di negoziazione con prezzi spot che hanno chiuso al di sotto di questo livello.

La seconda osservazione riguarda il multiplo di Mayer, che tiene traccia della deviazione dei prezzi spot rispetto al 200D-SMA ampiamente osservato. La performance storica di Bitcoin indica che meno del 4.3% dei giorni di negoziazione di Bitcoin ha un multiplo di Mayer al di sotto di 0.6, il che riflette i prezzi con uno sconto > 40% rispetto alla 200D-SMA.

📟 Indicatore: Storicamente, un'intersezione tra il Prezzo realizzato * 0.7 🔵 e il 200D-SMA * 0.6 🟢 i modelli di prezzo si verificano durante le fasi più profonde dei mercati ribassisti. Questo è il risultato della stabilizzazione del prezzo realizzato ponderato per il volume on-chain a causa dell'accumulazione degli investitori, mentre il 200DMA non ponderato continua a diminuire a causa della tendenza al ribasso dei prezzi macro.

🔎 STATO: Completamente confermato ✅

Indicatore n. 2: un aumento della domanda

Una ripresa sostenibile del mercato è solitamente accompagnata da una crescita dell'attività di rete on-chain. Qui consideriamo il numero di nuovi indirizzi univoci apparsi per la prima volta. Confrontiamo la media mensile 🔴 con la media annuale 🔵 per identificare i relativi spostamenti di slancio, cercando di identificare quando le maree stanno cambiando per l'attività on-chain.

📟 Indicatore: Quando la 30D-SMA 🔴 dei nuovi indirizzi supera la 365D-SMA 🔵 e la sostiene per almeno 60 giorni 🟪, segnala un aumento costruttivo nella crescita della rete e l'attività è in corso.

🔎 STATUS: In corso ⏳. Una prima esplosione di slancio positivo si è verificata all'inizio di novembre 2022. Tuttavia, finora questo è stato sostenuto solo per un mese.

Indicatore n. 3 – Un mercato tariffario competitivo

Un'altra indicazione della crescente domanda di rete è un buon aumento delle entrate dei minatori provenienti dalle commissioni. Questo è il risultato della congestione dei blocchi e dell'aumento della pressione sulle commissioni. Il seguente indicatore utilizza un indicatore di momentum di convinzione più lento ma più elevato, confrontando la media trimestrale 🔴 per i ricavi delle commissioni dei minatori, con la media mobile annuale 🔵.

Questi indicatori di momentum sono potenti se applicati alle metriche di attività on-chain in quanto aiutano a rilevare i cambiamenti di regime nell'utilizzo e nella domanda della rete.

📟 Indicatore: Quando la 90D-SMA 🔴 del Miner Fee Revenue supera la 365D-SMA 🔵, segnala un aumento costruttivo nella congestione del blockspace e la pressione sulle commissioni è in corso.

🔎 STATUS: Completamente confermato ✅

Indicatore n. 4 – Ampia ripresa dell'attività

Nel nostro lavoro precedente (WoC28, 2022), abbiamo dimostrato come la frequenza delle transazioni di piccole dimensioni sia significativamente maggiore rispetto alle transazioni di dimensioni maggiori. Da questo, abbiamo sviluppato un framework per valutare il comportamento delle transazioni relative di entità sia piccole (gamberetti 🔵) che grandi (balene 🔴).

Gli oscillatori sottostanti sono costruiti in modo tale che valori più alti indicano che si sta verificando più attività e valori più bassi significano meno attività da parte della coorte target.

📟 Indicatore: I mercati ribassisti tendono a portare a un notevole calo dell'attività on-chain da parte di entità di tutte le dimensioni. Valori superiori a 1.2 tendono a definire una soglia sia per il recupero iniziale, sia per un livello elevato di domanda on-chain. Pertanto, il recupero delle entità piccole e grandi al di sopra di 1.20 fornisce un segnale che la domanda di rete si sta riprendendo su tutta la linea.

🔎 STATUS: Non attivato ❌. Entrambe le entità rimangono relativamente inattive on-chain, tuttavia le entità più piccole stanno gradualmente aumentando la loro attività.

Indicatore n. 5 – Una nuova ondata di capitale

Uno degli strumenti più potenti nell'analisi on-chain è la valutazione del Profitto e della Perdita Realizzata, calcolata come differenza del valore di una moneta a disposizione, rispetto al momento dell'acquisizione. Il Realized Profit/Loss Ratio fornisce un oscillatore che traccia se il volume aggregato dei profitti realizzati supera il volume delle perdite realizzate 🟢, o viceversa 🔴.

Qui, utilizziamo un 30D-SMA a lungo termine di questo rapporto sia per attenuare il rumore quotidiano, sia per identificare meglio i macro-spostamenti su larga scala nella redditività della rete. A causa della volatilità dei mercati, si verificano falsi positivi, ma possono essere spiegati considerando la tendenza dell'indicatore su scala più ampia.

📟 Indicatore: Recupero della 30D-SMA del Rapporto P/L realizzato di nuovo sopra 1.0 indica che lo spostamento del trend macro è tornato verso un volume on-chain redditizio. Ciò suggerisce che gli investitori che detengono perdite non realizzate si stanno esaurendo e una nuova ondata di domanda è in grado di assorbire i profitti presi.

🔎 STATO: Non attivato ❌

Indicatore n. 6 – Prendere la perdita

Un modello di redditività di rete simile è aSOPR, che monitora la redditività in base all'output speso. aSOPR è uno strumento popolare per l'analisi di mercato a breve termine, spesso essendo abbastanza reattivo ai cambiamenti macro nel sentimento del mercato in quanto riflette gamberi e balene su un piano di parità.

Qui abbiamo applicato un termine molto più lungo 90D-EMA per identificare meglio i cambiamenti di tendenza macro in un'ampia sezione trasversale del mercato.

📟 Indicatore: Recupero della 90D-SMA del SOPR di nuovo sopra 1.0 indica che il cambiamento di tendenza macro è tornato verso una spesa on-chain redditizia. Ciò indica che un'ampia percentuale dell'attività di mercato on-chain è redditizia.

🔎 STATO: Non attivato ❌

Indicatore n. 7 – Una solida base

Al fine di stabilire una solida base di mercato ribassista, un grande volume di offerta deve generalmente passare di mano, a prezzi inferiori. Ciò riflette sia un'espulsione dei venditori (capitolazione), sia un afflusso uguale e opposto di nuova domanda di accumulazione. Il risultato è un azzeramento della base di costo medio di mercato a prezzi più favorevoli e più bassi.

Una prima indicazione di un'inversione di tendenza macro proveniente da tali fondamenta tende ad essere un forte aumento della percentuale dell'offerta totale di profitto. Questo di solito si verifica in caso di aumento di prezzo relativamente piccolo. Di ancora più interesse è quando il mercato aggregato supera la coorte di detentori a lungo termine, fenomeno tipico che si verifica solo dopo che si è verificato un importante flusso fuori dal ciclo dei principali acquirenti.

📟 Indicatore: A causa della pesante ridistribuzione dell'offerta ai minimi del mercato ribassista, la percentuale di offerta detenuta dai nuovi acquirenti 🔵 tende ad essere molto reattiva al prezzo rispetto ai detentori a lungo termine 🔴. Pertanto, quando la percentuale di offerta nel profitto supera quella degli LTH, spesso significa che negli ultimi mesi si è verificata una ridistribuzione dell'offerta su larga scala.

🔎 STATO: Completamente confermato ✅

Indicatore n. 8 – Toccando il fondo

In un pezzo recente, abbiamo sviluppato un quadro per valutare la resilienza degli investitori alla volatilità dei prezzi e in che modo ha influito sulla proporzione dell'offerta sul profitto. Questo ci consente di modellare i punti in cui è possibile raggiungere l'esaurimento del venditore e in cui il calo dei prezzi sta avendo un effetto decrescente sulla motivazione di ulteriori attività di vendita.

📟 Indicatore: Periodi in cui la correlazione tra il prezzo e la percentuale di offerta nel profitto devia al di sotto di 0.75 indica che una saturazione della base di detentori, da parte di detentori relativamente insensibili al prezzo, ha preso posto.

🔎 STATO: Completamente confermato ✅

Indicatore n. 9 – Fiducia nella tendenza

Un'osservazione che aiuta a identificare un'inversione di una tendenza macro ribassista, è quando la fiducia dei nuovi investitori è elevata. Questo è spesso espresso attraverso i loro modelli di spesa. Un modo pratico per misurarlo è confrontare l'entità del profitto non realizzato trattenuto all'interno di monete appena acquisite (e HODLed) con quello realizzato da monete spese.

La metrica seguente prende la differenza tra la base di costo dei detentori a breve termine che stanno spendendo 🟢 e quelli che detengono 🔵. I valori positivi indicano che un maggior grado di profitto è detenuto nelle monete HODLed, rispetto a quelle degli investitori che stanno spendendo.

📟 Indicatore: Quando le entità di spesa hanno una base di costo più elevata rispetto alle entità di partecipazione 🟪, possiamo concludere che la maggior parte dei nuovi investitori esprime una preferenza per la tenuta, e quindi ha più fiducia in un rally sostenuto.

🔎 STATO: Not Triggered ❌, tuttavia si sta avvicinando a una svolta positiva.

Indicatore n. 10 – Misurazione dello stress massimo

La base di costo di una specifica coorte di investitori di mercato è pari al valore aggregato in USD detenuto, diviso per il volume di monete possedute da quella coorte. Da questo, il grafico seguente mostra la base di costo di due cluster di fornitura:

• Base di costo dell'offerta in perdita 🔴
• Base di costo dell'offerta nel profitto ????

Dopo aver toccato un ciclo ATH, il mercato entra in una fase di deterioramento della domanda e la ricchezza netta detenuta in una perdita non realizzata aumenta. Possiamo misurare questo stress finanziario in tutto il mercato tramite il Rapporto di stress dell'offerta , una metodologia che abbiamo introdotto in il nostro rapporto precedente.

📟 Indicatore: Durante i periodi di mercato fortemente ribassista, questo rapporto raggiunge valori ben al di sopra di 1.5, riflettendo un livello di sofferenza finanziaria che ha scosso gli investitori in passato. Questi picchi sono generalmente seguiti da un brusco calo al di sotto di 1.0 🟪 che può essere interpretato come una riduzione dello stress finanziario e una saturazione degli investitori con una base di costo inferiore.

🔎 STATO: In corso⏳. Questo rapporto è attualmente all'interno del regime di picco di stress del mercato che è stato storicamente sufficiente a scuotere la maggior parte degli investitori.

Sintesi e conclusioni

Identificare i cambiamenti del ciclo non è un'impresa facile e non rimane un solo proiettile d'argento per portare a termine questo compito. Tuttavia, grazie alla trasparenza della blockchain di Bitcoin, possiamo osservare i modelli di comportamento ciclico sulla catena e quindi visualizzarli come indicatori.

In questo pezzo, descriviamo dieci indicatori di questo tipo che coprono un'ampia gamma di proprietà fondamentali del mercato e modelli di comportamento umano. Questa suite di strumenti aiuta a trovare periodi in linea con una ripresa sostenibile da un mercato ribassista. Cercando la confluenza tra molti modelli, possiamo ridurre la nostra dipendenza da qualsiasi metrica o concetto e stabilire un indicatore più solido del sentimento del mercato.

Di seguito viene fornita una tabella riassuntiva di queste dieci metriche al momento della pubblicazione. Il mercato dei Bitcoin non ha ancora attivato la maggior parte di questi indicatori, ma ora abbiamo una cassetta degli attrezzi da monitorare man mano che si sviluppano nuove tendenze.

🪟 Tutti gli indicatori trattati in questo rapporto sono disponibili nel questa Dashboard.

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Dichiarazione di non responsabilità: questo rapporto non fornisce alcun consiglio di investimento. Tutti i dati sono forniti solo a scopo informativo e didattico. Nessuna decisione di investimento deve essere basata sulle informazioni qui fornite e l'utente è l'unico responsabile delle proprie decisioni di investimento.

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• Fonte: https://insights.glassnode.com/ten-indicators-for-tracking-a-bear-market-recovery/