Il massacro del Texas a frusta

I mercati rimangono turbolenti

La volatilità continua ad essere la vincitrice da un giorno all’altro, in particolare nel settore delle materie prime, mentre la strada è impegnata nel suo ultimo tentativo di aggrapparsi alle pagliuzze per fissare i prezzi nel “picco dell’Ucraina”. I mercati azionari europei hanno dato il via, recuperando le azioni sulle speranze di rimprovero tra Ucraina e Russia in vista dell'incontro tra le due parti in Turchia oggi. Anche il presidente ucraino ieri mattina ha dichiarato di essere disponibile alla neutralità e di non aderire alla NATO. Il mio problema è che tali informazioni erano già disponibili e i mercati hanno ignorato i commenti di Zelenskyj secondo cui non avrebbe ceduto alcun territorio alla Russia nell’ambito di alcun negoziato. Il presidente Putin, d’altro canto, ha menzionato l’annessione permanente della Crimea e di parte dell’Ucraina orientale alla Russia. Immagino che abbiamo i nostri punti di partenza negoziali. Ho difficoltà a credere a tutto ciò che dice il presidente Putin, ma il mercato è disperato per scontare il picco dell’Ucraina e rispetterò lo slancio.

New York non si sarebbe mai lasciata sfuggire l’opportunità di valutare il picco dell’Ucraina, dato che 14 anni di allentamento quantitativo della Federal Reserve, in un modo o nell’altro, hanno incorporato il buy-the-dip nel DNA degli investitori. Un ulteriore impulso è stato dato dai commenti del ministro dell’Energia degli Emirati Arabi Uniti secondo cui il suo paese sarebbe favorevole a una maggiore produzione da OEPC+. Anche l'Iraq è intervenuto e ha affermato di essere pronto a pompare di più se necessario. Secondo i miei calcoli, il petrolio è crollato e ieri il greggio Brent è stato scambiato in un range vicino al 19.0%. Volatilità mozzafiato e condizioni a frusta che ho visto raramente. Scene simili si sono verificate nel resto del settore delle materie prime e dei metalli preziosi.

Ho un problema con quasi tutte le premesse per il raduno di punta dell'Ucraina. L'incontro di oggi in Turchia e i commenti presidenziali ucraino e russo erano già all'ordine del giorno. Nessun risultato della riunione di oggi potrebbe riportare i mercati al punto di partenza. Inoltre, il Ministro dell’Energia degli Emirati Arabi Uniti da allora ha qualificato i suoi commenti affermando che è impegnato nel pacchetto di produzione dell’OPEC+ e nel gruppo stesso. Può chiedere che venga pompato più petrolio; potrebbe non realizzare il suo desiderio. Una statistica mozzafiato che ho visto da una newsletter a cui sono iscritto, The Daily Shot, è che la Russia ha ricevuto 660 milioni di euro dall’UE il 3 marzo per il gas naturale di ONE DAY.^rd, grazie all'impennata dei prezzi. Capisco perfettamente che l’UE non ha scelta, ma non sono troppo sicuro che i paesi + dell’OPEC+ sottoscriveranno una maggiore produzione. Inoltre, Reuters riferisce che la Cina sta esortando le raffinerie statali a sospendere le esportazioni di carburante ad aprile per mantenere le scorte nazionali. Chiaramente non pensano che la crisi energetica stia scomparendo. Ho menzionato anche lo stallo dell’accordo sul nucleare iraniano?

Quindi, anche se l’argomento a favore del calo del petrolio è pieno di lacune, forse un titolo di oggi mi sta dando più cautela. Gli Stati Uniti hanno affermato che la Russia potrebbe essere impegnata in un’altra operazione sotto falsa bandiera come scusa per schierare armi chimiche o biologiche in Ucraina. Che tu sia un fan degli Stati Uniti o meno, quasi da soli hanno definito l’evoluzione della guerra in Ucraina quasi esattamente corretta, anche se l’idea è stata respinta altrove. Non sono sicuro di dove andrebbe a finire il mondo se il Cremlino prendesse questa strada, tanto meno per gli sfortunati cittadini ucraini. Ma non sarà positivo per le azioni, e i prezzi dell’energia e delle materie prime non scenderanno. Procedi con cautela cercando di cogliere il limite minimo del rischio in questo momento, le sue basi sono a dir poco fragili e, come ho già detto più volte in precedenza, siamo a un titolo di distanza dal fatto che l’intero caos si risolva nuovamente.

Altrove, la Corea del Sud ha eletto ieri un nuovo presidente con un margine molto ristretto. Yoon Suk-yeol è un esponente di centrodestra che ha cavalcato l’ondata di insoddisfazione per il costo della vita e i prezzi delle case per rivendicare la vittoria. Questo è probabilmente un segnale di avvertimento per gli altri presidenti in carica in tutto il mondo che quest’anno dovranno affrontare le elezioni. Per quanto riguarda i paesi periferici, il presidente Yoon dovrebbe essere più favorevole alle imprese rispetto al suo predecessore e ciò dovrebbe rappresentare un modesto vantaggio per le azioni sudcoreane. Tuttavia, l’opposizione è ancora al potere poiché le elezioni non sono sincronizzate, quindi qualsiasi programma legislativo aggressivo potrebbe incorrere in ostacoli immediati. Né la Banca di Corea sarà distolta da un percorso di inasprimento. Rete-rete, è improbabile che le elezioni sconvolgano radicalmente lo status quo poiché la ristrettezza della vittoria non richiede un mandato elettorale schiacciante per il cambiamento.

I dati sulla spesa al dettaglio elettronica della Nuova Zelanda sono stati davvero molto deboli per febbraio, in aumento solo dell'1.10% (10.40% previsto). L’onda omicronica che attanaglia il paese è una spiegazione semplice. Ma sarà interessante vedere se il panorama post-omicron causerà un cambiamento. Le politiche maldestre della RBNZ hanno lasciato il paese con prezzi norvegesi e salari nigeriani, e il paese rimane in cima alla mia lista per un atterraggio duro nel 2022. L’impatto sulla valuta sarà tuttavia limitato, poiché il kiwi è colpito dai flussi di rischio dell’Ucraina e dalle aspettative di rialzo dei tassi.

L'evento principale di stasera sarà la decisione politica della Banca Centrale Europea. Giustamente, mi aspetto che pongano fine a qualsiasi idea di ulteriore riduzione del QE e riducano drasticamente le aspettative di rialzo dei tassi. L’Europa è più colpita dalla situazione ucraina rispetto alla maggior parte degli altri, e una posizione di attesa è del tutto giustificata. Ciò potrebbe rappresentare un ostacolo per l’euro, ma realisticamente la moneta unica rimane in balia degli alti e bassi della guerra in Ucraina.

Il rapporto sull'inflazione statunitense di stasera presenta chiari rischi al rialzo. L'indagine NFIB suggerisce che forse la crisi del mercato del lavoro in America sta iniziando ad allentarsi, mentre i timori di inflazione stanno aumentando tra le imprese. Ma esiste il rischio concreto che l’inflazione su base annua salga oltre l’8.0%, il che costringerà il FOMC ad aumentare i tassi la prossima settimana e forse a rafforzare la retorica aggressiva, Ucraina o meno. Dato che la divergenza delle politiche monetarie a livello mondiale è una possibilità reale nel 2022, è difficile trovare una ragione per essere ribassisti nei confronti del dollaro statunitense in questo momento.

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• Fonte: https://www.marketpulse.com/20220310/texas-whipsaw-massacre/