Esiste il potenziale per ulteriori capitolazioni da parte dei minatori Bitcoin

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Ultimi sviluppi del minatore pubblico

Dopo aver scritto sulla potenziale capitolazione dei minatori pubblici e aver coperto il possibile percorso di fallimento di Core Scientific, c'è stata un'ondata di annunci e sviluppi dei minatori che mostrano che i rischi a livello di settore stanno prendendo sempre più forma. Il rischio principale è il debito accumulato dai minatori e la mancanza di flusso di cassa per sostenere il tasso di interesse su quel debito mentre i margini di profitto vengono ridotti. L’altro rischio è l’hash rate (macchine minerarie ASIC) che è stato utilizzato come garanzia per garantire questo finanziamento del debito.

I minatori pubblici su tutta la linea continuano a sottoperformare pesantemente il bitcoin in termini di performance da inizio anno. Non si tratta di una tendenza nuova, ma ora che i minatori iniziano a cadere e i sopravvissuti emergono, il divario prestazionale inizia ad ampliarsi notevolmente. I minatori sull'orlo del fallimento sono scesi di oltre il 90%, mentre i minatori “più forti” scelti dal mercato sono più nell'intervallo di prelievo del 60-70%. 

A partire da Core Scientific, esiste una lunga lista di aziende a cui sono dovuti dei soldi, tra cui BlockFi, NYDIG e Anchor Labs. In totale, ai creditori spetta circa 1 miliardo di dollari e anche MassMutual Barings (una società di investimento di proprietà di Mutual Life Insurance Co.) è nella lista dei candidati. 

Argo Blockchain è uno di quelli in fondo, ora in calo del 93.23% quest'anno. Hanno pubblicato la più importante notizia mineraria della settimana dopo aver annunciato che una raccolta fondi pianificata di 27 milioni di dollari non è andata a buon fine. All'inizio di quest'anno, il NYDIG ha concordato un prestito di 70.6 milioni di dollari con Argo. Argo ha anche utilizzato alcune delle sue partecipazioni in bitcoin in agosto ridurre i loro obblighi di prestito garantiti da BTC anche da Galaxy Digital.

L'energia dell'iride evidenziata in a aggiornamento del finanziamento questa settimana che l'azienda è "attualmente in grado di generare un utile lordo mensile indicativo di 2 milioni di dollari per l’estrazione di Bitcoin, rispetto agli obblighi mensili complessivi di pagamento di capitale e interessi richiesti pari a 7 milioni di dollari." Dopo aver preso in prestito 71 milioni di dollari dal NYDIG, garantiti da macchine ASIC per uno dei loro prestiti in sospeso e con il rischio di aver bisogno di una ristrutturazione del debito, Iris ha quasi 36,000 macchine che potrebbero passare di mano abbastanza rapidamente. La società andrebbe in default su questi prestiti a meno che non riesca a trovare un nuovo accordo entro l’8 novembre.

Stronghold Digital Mining proprio questa settimana si è chiuso accordo di ristrutturazione del debito con NYDIG, consegnando una flotta di 26,200 minatori in cambio della cancellazione di 67.4 milioni di dollari di debiti. Stronghold ha inoltre esteso un'altra tranche di debito da rimborsare in 36 mesi invece di 13 per acquistare ulteriore liquidità. Le mosse sono state un’azione strategica per “ridurre rapidamente il nostro bilancio e aumentare la liquidità”.

CleanSpark, che è stato in un luogo di crescita ed è in grado di farlo acquistare ASIC a prezzi più bassi di recente, hanno finito per vendere una parte maggiore delle loro partecipazioni in bitcoin (estrazione di 532 BTC e spesa di 836) il mese scorso per sostenere la crescita e le operazioni. Sebbene molti dei principali miner stiano ancora mantenendo le loro strategie HODL e i saldi bitcoin, i miner più forti attingeranno a tali partecipazioni per opportunità di crescita o operazioni di finanziamento quando assolutamente necessario.

TeraWulf, un altro minatore di bitcoin in calo del 92.38% da inizio anno, ha un rapporto debito/capitale relativamente elevato rispetto ad altri minatori (86%) e ha $ 120 milioni di debito inizieranno ad essere rimborsati nella primavera del 2023 ad un tasso di interesse dell'11.5%.

Poiché i maggiori istituti di credito privati ​​come BlockFi e NYDIG non rivelano l’ammontare del debito minerario presente nei loro bilanci, è impossibile sapere con certezza quanto siano esposti alcuni di questi istituti di credito al più ampio rischio di fallimento del settore minerario all’orizzonte. Questi prestiti possono rappresentare una parte ragionevole di attività finanziarie più ampie e ben attrezzati per gestire il rischio di default, ma si tratta di una dinamica che vale la pena evidenziare e comprendere meglio poiché prevediamo che un numero maggiore di minatori dovrà affrontare la pressione del default del debito e/o della ristrutturazione nei prossimi mesi. .

Un’opinione del CEO di Marathon Digital Holdings, Fred Thiel, lo conferma Una ventina di minatori pubblici potrebbero essere a rischio di andare in bancarotta in quella che ritiene una tempesta perfetta per il settore. Non c'è dubbio che i miner più grandi e meglio posizionati siano alla ricerca di potenziali accordi di acquisizione favorevoli da realizzare abbastanza presto. Come ogni altro settore precedente, un importante consolidamento del settore è inevitabile e pubblico Mining bitcoin sembra pronto per attraversare la fase successiva del suo ciclo di vita. È probabile che ci trasferiremo in un mondo in cui ci sono solo pochi grandi giganti del settore minerario bitcoin con una manciata di minatori molto più piccoli alle spalle.

Allo stesso modo, è del tutto possibile che mentre questo ciclo si sposta dal quadrante in basso a destra a quello in basso a sinistra, i produttori di energia ricchi di liquidità, sia a livello pubblico che privato, inizino a raccogliere ASIC da implementare in preparazione della prossima fase rialzista. 

Nota finale

Il rischio più grande inerente al mercato dei bitcoin oggi rimane rappresentato dai giocatori deboli appesi a un filo sotto la superficie. La mancanza di una significativa volatilità dei prezzi in questo intervallo di 20,000 dollari è certamente incoraggiante dal punto di vista degli acquirenti e dei venditori che trovano un equilibrio temporaneo. Ma poiché la frequenza dei problemi dei minatori continua ad aumentare, insieme alla possibilità di una maggiore leva finanziaria basata sui fondi ancora presente sul mercato, il dolore massimo è inequivocabilmente inferiore per gli operatori del settore. Il peso maggiore della vendita è avvenuto con Bitcoin ora a 20,000 dollari, ma bisogna chiedersi se l’acquirente marginale abbia dimensioni sufficienti per arginare la potenziale pressione di vendita all’orizzonte.

Sospettiamo che la pressione stia cominciando ad aumentare sui prestatori di criptovalute che sono sopravvissuti al contagio estivo, a causa delle crescenti difficoltà che alcuni miner stanno affrontando in questo ambiente.