Settimana in anticipo – Fuori moda in ritardo

È ora che la Fed faccia un passo avanti

Una settimana di successo è in serbo per i mercati finanziari e inizia con i giorni festivi in ​​vari paesi. Se aggiungiamo i dati PMI cinesi nel fine settimana, le negoziazioni di lunedì potrebbero iniziare in modo vivace.

L'evento più importante della prossima settimana sarà naturalmente la decisione di politica monetaria della Federal Reserve di mercoledì, quando probabilmente assisteremo al primo aumento dei tassi di 50 punti base in più di 20 anni. Ma la banca centrale ha una sorpresa in serbo dopo essere arrivata in ritardo alla festa?

I mercati energetici europei saranno un altro focus chiave la prossima settimana con l’UE, secondo quanto riferito, vicina ad un accordo su un embargo petrolifero russo. Allo stesso tempo, il Cremlino prende di mira i “paesi ostili” che rifiutano di pagare il gas in rubli. Quale sarà il prossimo paese a essere tagliato fuori?

alimentato per intensificare gli sforzi restrittivi

La BoE dovrebbe continuare ad aumentare i tassi

La RBA si unirà finalmente al club della stretta?

US

Si prevede che la Fed proseguirà con un ritmo più rapido o con aumenti dei tassi e annuncerà l’inizio della riduzione del proprio portafoglio di asset da 9mila miliardi di dollari. Questo non dovrebbe essere un incontro difficile per i funzionari della Fed poiché la Fed si è impegnata ad attuare una serie di rialzi dei tassi per combattere finalmente l'inflazione. La Fed sa che è in gioco la sua credibilità e dovrà impegnarsi ad adottare un paio di aumenti dei tassi, forse qualche mezzo punto, prima di ridimensionare l’inasprimento a 25 punti base. 

Questa sarà una settimana impegnativa, piena di importanti pubblicazioni di dati economici, rapporti trimestrali sugli utili, e l'Ohio ospita una corsa chiave al Senato degli Stati Uniti per sostituire il senatore Rob Portman che è destinato a ritirarsi. Lunedì, il rapporto ISM Manufacturing dovrebbe mostrare che l'attività industriale ha registrato un piccolo rimbalzo in aprile, mentre il rapporto sulle buste paga non agricole di venerdì mostrerà una crescita occupazionale più lenta. Si prevede che il numero principale delle buste paga non agricole di aprile diminuirà da 431,000 di marzo a 390,000 e il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere stabile al 3.6%.   

EU 

Al momento c’è un’enorme attenzione sul mercato energetico dell’UE a causa dello stallo tra Bruxelles e Mosca sul gas naturale. Polonia e Bulgaria sono già state tagliate fuori a causa del loro rifiuto di rispettare le richieste del rublo. Altri paesi sono meno propensi, il che danneggia l’unità con cui il blocco ha finora punito la Russia. Detto questo, a quanto pare sono vicini a un accordo su un embargo petrolifero che taglierà una fonte fondamentale di finanziamento per il Cremlino. Il modo in cui verrà implementato sarà fondamentale. Ma tutto ciò significa prezzi energetici più alti, economie più deboli e una maggiore pressione sulla BCE affinché aumenti i tassi.

La prossima settimana offrirà molti dati economici, la stragrande maggioranza dei quali sono di livello due e tre, compresi i PMI finali, la disoccupazione e le vendite al dettaglio. Martedì parlerà la presidente della BCE Christine Lagarde, che sarà seguita da vicino per i suggerimenti sui tassi di interesse. I mercati stanno scontando diversi rialzi quest’anno, ben lontani da quanto segnalato dalla BCE durante l’ultima riunione. Giugno è ormai enorme.

UK

Si prevede che la Banca d'Inghilterra continui il trend di rialzo dei tassi ad ogni riunione con un altro aumento di 25 punti base la prossima settimana. Sembrava aver raffreddato la sua retorica aggressiva l'ultima volta, ma visti gli indicatori di inflazione da allora, mi aspetto che mantenga un atteggiamento aggressivo giovedì. I mercati scontano sei rialzi dei tassi quest’anno, a partire dalla prossima settimana. Il rapporto sulla politica monetaria accompagnerà la decisione con nuove proiezioni e una conferenza stampa.

Russia

Venerdì la CBR ha tagliato i tassi di interesse al 14% (17% in precedenza) e ha lasciato intendere un allentamento più modesto in futuro (tasso chiave compreso tra 12.5 e 14%). Ciò è avvenuto in quanto prevedeva che la crescita diminuisse dell’8-10% quest’anno e che l’inflazione raggiungesse il 18-23% nel 2022. 

La prossima settimana offrirà i PMI dei servizi e del manifatturiero che potrebbero fornire ulteriori informazioni sull’impatto delle sanzioni sull’economia nazionale. Con un embargo petrolifero potenzialmente all’orizzonte e il Cremlino che blocca le esportazioni di gas verso paesi non disposti a pagare in rubli, è probabile che si prospettino ulteriori sofferenze.

Sud Africa

Le pressioni inflazionistiche continuano a crescere, come evidenziato dai dati PPI della scorsa settimana. Ciò manterrà la pressione sulla SARB affinché continui ad aumentare i tassi. La prossima settimana sembra tranquilla, con l’indice PMI dell’intera economia l’unico rilascio degno di nota. 

Turchia

L'analisi dei dati sull'inflazione turca è diventata un esercizio puramente accademico alla luce della decisione della CBRT di ignorarli quando prende le sue decisioni politiche. Si prevede che raggiungerà il 68% quando verranno pubblicati i dati di aprile (CBRT prevede che raggiungerà il picco al 70%) giovedì e i dati PPI potrebbero essere anche peggiori, dopo aver toccato quasi il 115% a marzo. Il governatore della CBRT ha affermato che gli sviluppi dimostrano che i tagli dei tassi sono stati la decisione giusta. Non sono sicuro che coloro che ne sono colpiti saranno d'accordo. 

Cina

Questa settimana i mercati asiatici sono fortemente distorti a causa delle numerose festività. La Cina è chiusa dal lunedì al mercoledì, il che significa che qualsiasi sviluppo negativo relativo al covid zero o ad altri fattori geopolitici si rifletterà sul mercato offshore USD/CNH e su altri mercati azionari regionali come l’Australia.

Il rischio è significativo questo fine settimana poiché la Cina pubblicherà i PMI ufficiali manifatturieri e non manifatturieri e il PMI manifatturiero Caixin. Tutti presentano rischi al ribasso e con la maggior parte dell’Asia, comprese Cina e Hong Kong, chiuse lunedì, il cambio USD/CNH presenta un significativo rischio al rialzo, a seguito della demolizione dello yuan onshore e offshore rispetto al dollaro statunitense questa settimana. 

Giovedì la Cina pubblicherà il PMI non manifatturiero Caixin, l'unico altro dato significativo della settimana. Se nei primi giorni della settimana si è verificato un notevole passaggio di rischio di eventi sui mercati, i mercati azionari cinesi potrebbero avere un gap piuttosto ampio, al rialzo o al ribasso quando riapriranno giovedì, soprattutto se il FOMC sorprende in qualche modo nelle ore Prima.

India

L'INR e il Sensex hanno mostrato resilienza la scorsa settimana; forse beneficiando degli afflussi di investitori che lasciano la Cina. L'India è in vacanza martedì.

Lunedì l’India pubblicherà il PMI manifatturiero e la bilancia commerciale, mentre giovedì il PMI non manifatturiero. I mercati si aspetteranno un impatto negativo derivante dalla carenza di energia elettrica a livello nazionale in India, che potrebbe esercitare una pressione al ribasso a breve termine sul Sensex e sull'INR.

Australia 

L’Australia potrebbe rappresentare un’operazione di correlazione per i dati PMI di livello 1 rilasciati dalla Cina nel fine settimana. I dati scadenti sulla Cina potrebbero mettere sotto pressione l’AUD e le azioni locali, con la chiusura della maggior parte dell’Asia, Giappone escluso. Allo stesso modo, un risultato soddisfacente da parte dei PMI cinesi avrà un impatto positivo. 

I mercati, in particolare i mercati valutari, potrebbero dover affrontare problemi di liquidità e vedere mosse brusche se le notizie del fine settimana saranno pesanti poiché Australia e Giappone saranno gli unici due grandi centri aperti.

Gran parte dell'attenzione sarà focalizzata sulla decisione sul tasso della RBA di martedì. Un rialzo dello 0.15% è pienamente scontato dai mercati e le nubi provenienti da Ucraina e Cina gravano comunque pesantemente sull’AUD/USD. Se la RBA non aumentasse i tassi, il cambio AUD/USD potrebbe crollare drasticamente nel breve termine. Se la RBA aumentasse i tassi e adeguasse le proprie linee guida a un approccio più aggressivo, l’AUD/USD potrebbe potenzialmente registrare un forte movimento al rialzo.

Nuova Zelanda

Il trading in NZD dovrà affrontare problemi di liquidità nella prossima settimana, con la maggior parte dell'Asia in vacanza per gran parte della settimana. Potrebbe muoversi bruscamente lunedì come scambio di correlazione con la Cina se i dati PMI cinesi del fine settimana contengono sorprese. Altrimenti, la coppia NZD/USD continua a sottoperformare fortemente l’AUD/USD mentre i mercati continuano a scontare un rallentamento economico e una RBNZ molto indietro rispetto alla curva dell’inflazione, costringendola a spingere la Nuova Zelanda in recessione.

Mercoledì la Nuova Zelanda pubblicherà il rapporto su occupazione, partecipazione, costo del lavoro e il rapporto sulla stabilità finanziaria della RBNZ. Tutti presentano un rischio di volatilità. La conferenza stampa di mezzogiorno della RBNZ sarà monitorata per una prospettiva più aggressiva, soprattutto se l'indice del costo del lavoro accelererà al rialzo. 

Giappone

Il Giappone inizia la Golden Week e resterà chiuso dal martedì al giovedì. La coppia USD/JPY è salita di oltre 200 punti questa settimana e potrebbe chiudere sopra 130.00 questa sera. Con gran parte dell’Asia lunedì festivo, ad eccezione del Giappone, sarebbe un giorno perfetto per il MOF per condurre qualche vendita subdola (o meno) di USD/JPY in condizioni di bassa liquidità.

Una BOJ invariata ha lasciato lo yen in balia del differenziale di tasso di interesse USA/Giappone e se i rendimenti statunitensi aumentassero la prossima settimana con il Giappone chiuso, l’USD/JPY presenta notevoli rischi al rialzo.

Singapore

Singapore è chiusa lunedì e martedì. Mercoledì verrà pubblicato il PMI manifatturiero e giovedì le vendite al dettaglio. Entrambi presentano rischi al ribasso, dato che il rallentamento della Cina e l’inflazione erodono la fiducia dei consumatori. Ciò potrebbe spingere al ribasso le azioni locali, soprattutto perché tutte e tre le principali banche locali hanno registrato cali del 10% negli utili del primo trimestre questa settimana.

Come il resto dell’Asia, l’SGD rimane sotto pressione a causa del dollaro USA dilagante. Ciò potrebbe costringere il MAS ad acquistare SGD per mantenere il suo corridoio $NEER con la banca centrale che non adeguerà la politica fino a ottobre.

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Calendario economico

Sabato, aprile 30

Dati economici/eventi

PMI manifatturiero cinese di aprile: 47.3 previsto rispetto al 49.5 precedente; Settore non manifatturiero (servizi): 46.0 previsto rispetto al 48.4 precedente; Dati PMI Caixin

Berkshire Hathaway riporta gli utili del primo trimestre e Warren Buffett parla alla riunione annuale di Berkshire Hathaway

Domenica, Maggio 1

Dati economici/eventi

Inizia la conferenza globale del Milken Institute

Lunedi, May 2

Dati economici/eventi

Spesa per costruzioni negli Stati Uniti, produzione ISM

PMI manifatturiero Markit dell’Eurozona

PMI manifatturiero francese Markit

PMI manifatturiero tedesco Markit

Prezzi delle case CoreLogic in Nuova Zelanda

Australia CoreLogic: prezzi delle case, indicatore dell'inflazione, indice delle materie prime, PMI

PMI manifatturiero indiano 

PMI manifatturiero australiano

PMI giapponese, vendite di veicoli, indice di fiducia dei consumatori

Disoccupazione in Italia

Il CEO di Coinbase, Armstrong, parla alla conferenza Milken

Martedì, Maggio 3

Dati economici/eventi

Decisione sul tasso della Reserve Bank of Australia (RBA): si prevede un aumento del target del tasso di liquidità di 15 punti base allo 0.25%

Fiducia dei consumatori australiani

PPI Eurozona, disoccupazione

Disoccupazione in Germania

PIL di Hong Kong

Vendite di veicoli in Giappone

Indice della fiducia delle imprese tailandesi, PMI

Riserve internazionali del Messico

Permessi di costruzione della Nuova Zelanda

IPC della Corea del Sud

PMI manifatturiero Markit del Regno Unito

Ordini alle fabbriche statunitensi, beni durevoli, vendite di veicoli leggeri

Mercoledì, Maggio 4

Dati economici/eventi

Decisione del FOMC: si prevede che alzerà i tassi di interesse di mezzo punto e annuncerà quando ridurrà il proprio bilancio

Dati commerciali statunitensi

PMI australiano, vendite al dettaglio, mutui immobiliari

Vendite al dettaglio nell'Eurozona, PMI servizi Markit

Commercio in Germania

La RBNZ pubblica il rapporto sulla stabilità finanziaria

Disoccupazione in Nuova Zelanda, prezzi delle materie prime

Indice del settore elettronico di Singapore

Disoccupazione in Spagna

Rapporto sull'inventario del petrolio greggio EIA

Giovedi, May 5

Dati economici/eventi

Richieste iniziali di disoccupazione negli Stati Uniti

Decisione sul tasso della BOE: previsto aumento del tasso bancario di 25 punti base all'1.00%

PMI composito Cina Caixin, servizi

Francia produzione industriale

Ordini di fabbrica in Germania

Commercio in Australia, autorizzazioni edilizie

Thailandia CPI

India PMI composito, servizi

Decisione sul tasso in Norvegia: il tasso sui depositi dovrebbe rimanere stabile allo 0.75%

Decisione sul tasso in Polonia: si prevede un aumento dei tassi di 75 o 100 punti base.

Vendite al dettaglio di Singapore

Riunione ordinaria dell’OPEC+

Venerdì, Maggio 6

Dati economici / Eventi:

Variazione di aprile negli Stati Uniti dell'occupazione non agricola: 390 previsti rispetto ai 431 precedenti: tasso di disoccupazione: 3.6% previsto rispetto al 3.6% precedente

Waller e Bullard della Fed discutono di politica monetaria in un panel ospitato dalla Hoover Institution

La Riksbank svedese pubblica i verbali della riunione del 27 aprile

Il capo economista della BOE Pill interviene durante un briefing sul rapporto sulla politica monetaria

Disoccupazione in Canada

Produzione industriale in Germania

Giappone Tokyo CPI, base monetaria

Dichiarazione di politica monetaria della RBA

Riserve estere dell'Australia 

Singapore PMI Singapore

Contratti a termine della Thailandia

Spagna produzione industriale

Aggiornamenti alla classificazione sovrana

Repubblica Ceca (Fitch)

Portogallo (Fitch)

Norvegia (Moody's)

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