Che cos'è dYdX?

DYdX è uno scambio decentralizzato (DEX) ospitato su Ethereum che consente lo scambio di almeno 36 criptovalute senza verifica dell'identità del tuo cliente (KYC). L'exchange è anche una delle rare piattaforme a offrire trading a margine perpetuo, consentendo ai trader di finanziare solo una parte dell'operazione anziché l'intero valore della posizione di trading.

Ma dYdX è veramente decentralizzato? Nello spettro DeFi, dYdX si colloca da qualche parte nel mezzo.

dYdX Origine e scopo

Antonio Juliano, ex ingegnere informatico di Coinbase e Uber, ha avviato il progetto dYdX a metà del 2017. Il suo obiettivo era creare uno scambio di derivati ​​open source e governato dalla comunità. Sebbene si trattasse di un periodo di bolla ICO in forte espansione, Juliano ha deciso di raccogliere fondi attraverso la vendita di token.

Invece, dYdX ha ricevuto un investimento di 2 milioni di dollari dalla società di venture capital a16z. Nei round successivi, l’exchange ha raccolto 87 milioni di dollari.

Fino ad agosto 2020, dYdX era ospitato su Ethereum. Ciò era problematico date le volatili tariffe del gas di Ethereum che aumentano con il traffico. Per superare questo problema di scalabilità, dYdX è passato alla rete StarkWare Layer 2, che ha fornito un incremento delle transazioni e basse commissioni di trasferimento.

Nell'agosto 2021, l'exchange ha lanciato il suo token di governance nativo DYDX ed è stato lanciato in aereo agli utenti fedeli. Il team ha inoltre creato la dYdX Foundation per connettere utenti e sviluppatori.

Che cos'è dYdX?

L'obiettivo principale di dYdX è fornire trading di derivati, oltre al trading sul mercato spot per criptovalute. Grazie agli ordini limite e stop loss, i trader possono personalizzare la propria esperienza di trading.

Ad esempio, se un trader imposta un ordine stop-loss al 5% al ​​di sotto del prezzo della moneta, la posizione di mercato viene automaticamente chiusa per evitare ulteriori perdite.

A prima vista, dYdX non sembra così diverso da un tipico scambio di criptovaluta. La negoziazione è supportata dal portafoglio ordini di un asset, da grafici con indicatori e da posizioni di mercato selezionate, che possono essere basate su spot o con leva. 

Il trading spot consiste nell'acquistare o vendere asset ai prezzi di mercato. Il trading a margine amplifica la propria posizione di mercato con i fondi presi in prestito. Ciò significa che la posizione è a leva perché è potenziata con capitale extra per maggiori guadagni.

Allo stesso modo, ci sono perdite maggiori se la posizione del mercato va contro le aspettative. Per questo motivo, il trading con margine è considerato estremamente rischioso. Per esempio:

• Un trader apre una posizione lunga su Avalanche (AVAX) del valore di $ 1,000, il che significa che l'aspettativa è che il prezzo di AVAX salga. Se il prezzo sale del 5%, il trader guadagna 50$. 

• Ma, se la stessa posizione fosse amplificata con un potere d’acquisto extra, aumentato della percentuale di “Utilizzo del margine”, anche i guadagni aumenterebbero. Per un aumento del margine del 200%, il guadagno sarebbe quindi di $ 100, perché la posizione lunga aperta sarebbe stata aumentata a $ 2,000. 

Tuttavia, se il prezzo di AVAX scende inaspettatamente, la perdita è pesante e va oltre l’investimento iniziale. dYdX fornisce un modo per mantenere il finanziamento delle posizioni con il suo prodotto fondamentale: il trading di futures perpetui.

Invece di dover finanziare l’intero margine alla scadenza della posizione, i futures perpetui possono continuare a finanziare posizioni corte o lunghe con una frazione del valore del margine. Questo è espresso come tasso di finanziamento perpetuo (perps), aggiornato su base oraria.

Se il tasso di finanziamento è nell’intervallo percentuale positivo, significa che le posizioni long stanno pagando le posizioni short. Ciò indica uno slancio rialzista perché il prezzo perpetuo è superiore al prezzo spot dell’asset. Viceversa, se il tasso di finanziamento è nell’intervallo percentuale negativo, significa che le posizioni corte stanno pagando le posizioni lunghe, come uno slancio ribassista.

Questo scambio avviene direttamente tra trader, peer-to-peer. Pertanto, i trader con posizioni aperte per contratti perpetui vincono o perdono fondi, offrendo l’opportunità di raccoglierli. In genere, i trader impegnano posizioni long per Bitcoin ed Ethereum, come mostrato dalla piattaforma dashboard delle metriche.

StarkWare: la tecnologia alla base di dYdX

Il 1° novembre 2021, dYdX ha abbandonato i servizi di trading spot e a margine di Ethereum, lasciando i pascoli di trading più veloci su StarkWare. Questa soluzione di scalabilità di livello 2 utilizza rollup ZeroKnowledge (ZK) per accelerare le transazioni e ridurre le tariffe.

Sebbene questa prestazione vada oltre le capacità della catena principale di Ethereum, dYdX utilizza ancora Ethereum per finalizzare le transazioni come blocchi di dati aggiunti. STARK sta per Scalable Transparent Arguments of Knowledge.

In che modo dYdX fornisce liquidità?

Chiunque utilizzi un DEX rispetto a un exchange centralizzato (CEX) nota una differenza di prestazioni. In un DEX, gli utenti stessi forniscono liquidità depositando token in un pool di liquidità, gestito da contratti intelligenti. Toccandoli, gli utenti scambiano token e commerciano.

Di conseguenza, potrebbe accadere che alcuni pool di liquidità non siano adeguatamente finanziati, creando un arretrato di ordini non evasi. Al contrario, i CEX come Binance hanno una liquidità profonda che copre tutte le operazioni. Vedendo questo problema, dYdX utilizza un modello ibrido in cui le transazioni on-chain sono accoppiate con un motore di corrispondenza off-chain.

In altre parole, mentre gli AMM presenti nei DEX come Uniswap utilizzano la corrispondenza commerciale probabilistica, dYdX utilizza la corrispondenza e il regolamento deterministici. Affinché ciò accada, dYdX ha una propria API che i market maker possono collegare al portafoglio ordini della piattaforma per coprire gli spread di trading per un piccolo taglio.

Tokenomics DYDX

DYDX è il token di governance e utilità della piattaforma. Su un massimo di 1 miliardo di DYDX, solo il 7% è in circolazione, a partire da ottobre 2022. I possessori di token DYDX ottengono diritti di voto proporzionali alle loro partecipazioni. Possono quindi votare sulla modifica delle commissioni di negoziazione, delle partnership, degli aggiornamenti e di altri sviluppi del protocollo.

Come token di utilità, DYDX viene utilizzato per pagare le commissioni di negoziazione e guadagnare rendimenti con lo staking. Questo funge da strato di ridondanza di liquidità per condizioni di mercato estreme. Ciononostante, dYdX offre ulteriore stabilità puntando la stablecoin USDC nel pool di sicurezza o di liquidità della piattaforma. I premi di staking risultanti generano token DYDX.

Ogni 28 giorni, i trader guadagnano anche premi DYDX proporzionali alle commissioni pagate, che vengono poi divise per tutte le commissioni pagate dai trader durante quel periodo.

dYdX è davvero decentralizzato?

Quando l’Office of Foreign Assets Control (OFAC) del Tesoro degli Stati Uniti ha sancito il protocollo sulla privacy Tornado Cash, dYdX è stata una delle prime piattaforme ad avviare blocco degli account utente. Ciò significa che anche se qualcuno non avesse mai sentito parlare di Tornado Cash, ma avesse ricevuto fondi tramite il mixer delle monete, il suo conto avrebbe potuto essere bloccato.

Detto questo, poiché dYdX non è in custodia dei fondi degli utenti, non può sequestrarli. Inoltre, va notato il tentativo di utilizzo della piattaforma tracciamento biometrico per collegare gli indirizzi dei portafogli degli utenti alle loro identità reali. Il punto di partenza è stato il programma di ricompensa per referral di dYdX, grazie al quale gli utenti potevano ottenere 25 USDC per coinvolgere trader che avevano depositato 500 USDC.

Tuttavia, la piattaforma è ancora in fase di decentralizzazione. Entro la fine del 2022, il Aggiornamento V4 dovrebbe togliere il controllo all’azienda e consegnarla completamente alla comunità.

Dichiarazione di non responsabilità della serie:

Questo articolo della serie è inteso come guida generale e scopi informativi solo per i principianti che partecipano a criptovalute e DeFi. I contenuti di questo articolo non devono essere interpretati come consulenza legale, commerciale, di investimento o fiscale. Dovresti consultare i tuoi consulenti per tutte le implicazioni e consigli legali, commerciali, di investimento e fiscali. The Defiant non è responsabile per eventuali perdite di fondi. Utilizza il tuo miglior giudizio e pratica la due diligence prima di interagire con i contratti intelligenti.