Potrebbero verificarsi movimenti tattici rialzisti per le azioni di Hong Kong e Cina a causa della debolezza dell’USD – MarketPulse

• L’ultima serie di dati poco brillanti sull’occupazione non agricola statunitense e sui dati PMI ISM dei servizi per ottobre ha rafforzato l’ulteriore debolezza del dollaro USA.
• Il restringimento del rendimento dei titoli del Tesoro USA a 2 anni rispetto ai titoli di stato cinesi a 2 anni ha annullato l’attuale forte tendenza al ribasso dello yuan offshore (CNH) rispetto al dollaro statunitense.
• Un'ulteriore rottura al di sotto di 7.2675 dell'USD/CNH potrebbe innescare un potenziale movimento tattico al rialzo plurimese per le azioni di Cina e Hong Kong.

Nella scorsa settimana, la tendenza al rialzo a medio termine della forza del dollaro statunitense in atto da metà luglio 2023 ha iniziato a mostrare segni di una potenziale inversione ribassista di più settimane in corso in cui l’indice del dollaro statunitense è sceso al di sotto della sua media mobile a 50 giorni. venerdì scorso, 3 novembre, dove opera da supporto dall’inizio di agosto 2023.

Due catalizzatori primari hanno rafforzato l’attuale fase di debole movimento del dollaro USA; le vibrazioni meno aggressive emerse dalla conferenza stampa ex-post FOMC del presidente della Fed Powell recentemente conclusa e i dati economici chiave statunitensi poco brillanti che sono risultati inferiori alle aspettative; libri paga non agricoli e PMI dei servizi ISM per ottobre.

Pertanto, ha spostato il quadrante sulle aspettative della traiettoria del tasso dei fondi Fed, dove le aspettative del potenziale ultimo aumento di 25 punti base (pb) delineate nella riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) di dicembre sono state notevolmente ridotte a un livello minimo. una semplice probabilità del 4.6% rispetto al 19.2% osservato una settimana fa, sulla base dei dati impliciti nei futures a 30 giorni dei Fed Funds.

Inoltre, già a maggio del prossimo anno è stato anticipato un aumento delle aspettative per il primo taglio dei tassi dei fondi Fed di 25 punti base con una probabilità del 71%.

Nel complesso, questi insiemi di movimenti interconnessi hanno innescato un indebolimento sia nel segmento lungo che in quello breve della curva del Tesoro statunitense, che a sua volta riduce il premio di rendimento del Tesoro statunitense rispetto al resto del mondo.

Il cambio USD/CNH sembra vulnerabile dopo il crollo ribassista della sua media mobile a 50 giorni

Fig 1: Tendenza a medio termine del cambio USD/CNH al 6 novembre 2023 (Fonte: TradingView, fare clic per ingrandire il grafico)

La forte tendenza al ribasso osservata nello yuan offshore cinese (CNH) rispetto al dollaro statunitense è stata annullata USD / CNH la coppia ha rotto al di sotto della media mobile a 50 giorni e ora sembra vulnerabile ad un crack al di sotto del suo supporto immediato a 7.2675 per esporre un'ulteriore potenziale debolezza verso la media mobile chiave a 200 giorni che funge da supporto a 7.1200.

Inoltre, il premio di rendimento a 2 anni dei titoli del Tesoro statunitense rispetto ai titoli sovrani cinesi con scadenza simile ha continuato a ridursi, il che a sua volta favorisce un’ulteriore debolezza del dollaro statunitense.

Un’ulteriore debolezza dell’USD potrebbe favorire le azioni di Cina e Hong Kong nel medio termine

Fig 2: Correlazione di USD/CNH con CSI 300, HSI, HSCEI e AAXJ al 6 novembre 2023 (Fonte: TradingView, fare clic per ingrandire il grafico)

Data l'elevata correlazione diretta tra USD/CNH (invertito) con Indici azionari di riferimento di Cina e Hong Kong; CSI 300 Hang Seng Index (HSI) e Hang Seng China Enterprise Index (HSCEI) dalla fine di ottobre 2022, un'ulteriore potenziale debolezza del cambio USD/CNH verso la sua media mobile a 200 giorni potrebbe innescare una potenziale crisi a medio termine (multimese) ciclo di feedback positivo per le azioni cinesi e di Hong Kong in generale.

Nella prospettiva a lungo termine, una ripresa più sostenibile nei mercati azionari della Cina e di Hong Kong dipende maggiormente dall’eliminazione della persistente crisi di liquidità nel settore dello sviluppo immobiliare cinese e dalla normalizzazione delle relazioni USA-Cina in termini geopolitici e commerciali. Sfortunatamente, l’emergere di sviluppi positivi in ​​questi aspetti chiave è ancora oscuro.

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