אין סיכון גדול לאחר תיקון גמישות YCC היצירתי של BoJ - MarketPulse

• הבנק המרכזי של יפן שמר על המדיניות המוניטרית הרופפת במיוחד שלו, אך פרסם הצהרה ניצית פושרת כדי להציג תוכנית בקרת עקומת תשואה "גמישה" על תשואת JGB ל-10 שנים.
• JPY התחזק אך לא הוביל למכירה במדדי מניות בנצ'מרק אחרים באסיה.
• Nikkei 225 הצליח לצמצם את ההפסד תוך-יומי שלו של -2.60% והסתיים בהיקף קטן יותר של -0.4%.
• הבנקים היפניים עשו ביצועים טובים יותר; תעודת הסל TOPIX-17 Banks עלתה ב-+4.70%.
• ה-YCC החדש עם "גמישות רבה יותר" עשוי להפחית פעילויות ספקולטיביות בשוק החוזים העתידיים של JGB.

בנק אוף יפן (BoJ) שמר שוב על המדיניות המוניטרית הרופפת במיוחד שלו בסיכום היום של MPM של יולי; שמר על יעד הריבית לטווח הקצר ללא שינוי ברמה של -0.1% ושמר על תשואת אג"ח ממשלתיות של אג"ח יפני ל-10 שנים בסביבות 0% עם מכסת גבול עליון ותחתון של 0.5% בכל צד.

כמו כן, BoJ שדרגה את תחזית האינפלציה הממוצעת לצרכנים (CPI) לשנת 2023 בדוח התחזית הרבעוני האחרון שלו; מדד הליבה צפוי לעלות ל-2.5% משנה לשנה (שנה-שנה) מהתחזית הקודמת של 1.8% אשתקד, ומדד הליבה לצרכן (לא כולל מזון טרי ואנרגיה טריים) הועלה אף הוא ל-3.2% אשתקד. לשנה מהתחזית הקודמת של 2.5% אשתקד.

אין שינוי בתחזיות המדד החציוני ל-FY 2024 ו-2025. עבור FY2024, מדד הליבה החזוי (1.9% אשתקד) ו-CPI הליבה (1.7% אשתקד), כמו לשנת 2025, מדד הליבה החזוי ( 1.6% אשתקד), ו-CPI ליבת ליבה (1.8% אשתקד).

בינתיים, התחזית החציונית לתמ"ג הריאלי לשנת 2023 יורדת מעט ל-1.3% בהשוואה לתחזית הקודמת של 1.4% בהשוואה לשנה. BoJ שמר על תחזית התוצר החציוני הריאלי שלו לשנת 2024 ול-2025 ב-1.2% אשתקד ו-1% אשתקד, בהתאמה.

בהתבסס על תחזיות האינפלציה והצמיחה העדכניות שלו, נראה כי ל-BoJ יש דעה כי צמיחת האינפלציה צפויה להאט לאחר שנת 2023 יחד עם ירידה מתונה בצמיחה הכלכלית, מה שמרמז על יעד האינפלציה של 2% במונחים של קיימות. ותחזיות כאלה תומכות בשיטת הפעולה הנוכחית של BoJ של שמירה על המדיניות המוניטרית הקלה במיוחד שלה, בניגוד לשאר המדינות המפותחות האחרות.

מעניין לציין ש-BoJ ידועה בהיותה מבשר מבשר בחקיקת "מדיניות מוניטרית יצירתית", ופרסמה הצהרת מדיניות מוניטרית ניצית פושרת למדי, שציינה במפורש שתי נקודות מפתח.

ראשית, היא תפעיל את תוכנית בקרת עקומת התשואה של תשואה ל-10 שנים של JGB עם גמישות רבה יותר להגיב בזריזות לסיכוני הפוך ומטה, מה שמרמז שהיא מצביעה על ביטול פוטנציאלי של הגבול העליון והתחתון הקבוע הנוכחי של 0.5% משני הצדדים (ראה תרשים למטה לפרטים נוספים על YCC הגמיש החדש).

איור 1: ה-YCC החדש של בנק יפן עם מסגרת גמישות רבה יותר (מקור: אתר BoJ, לחץ כדי להגדיל את התרשים)

שנית, BoJ תציע לרכוש JGBs ל-10 שנים בתשואה של 1% בכל יום עסקים באמצעות פעולות רכישה בריבית קבועה, מה שמרמז בעדינות שהגבול "הבלתי נראה החדש" מוגדר כעת ל-1% בתוכנית YCC.

בסך הכל, נראה כי ה-YCC החדש עם "גמישות רבה יותר" על ידי אי התחייבות לגבולות עליונים ותחתונים כלשהם נועד להפחית פעילויות ספקולטיביות לא רצויות בשווקים הפיננסיים, במיוחד החוזים העתידיים של JGB שעשויים לעורר לולאות רפלקסיביות שליליות לסוגי נכסים אחרים והכלכלה הריאלית.

אין סיכון גדול במושב האסייתי למרות המשך החוזק של JPY

איור 2: מגמה קטנה לטווח קצר של USD/JPY נכון ל-28 ביולי 2023 (מקור: TradingView, לחץ כדי להגדיל את הגרף)

למרות USD / JPY המשיכה להחליש (התחזקות ה-JPY) לאחר פגישת בנק ישראל, שם ירדה מתחת אתמול, 27 ביולי, הנמוך בארה"ב של 138.76 כדי להדפיס שפל תוך-יומי נמוך יותר של 138.06 לאחר בדיקה מחדש של הממוצע הנע של 20 יום, המהווה שורט מרכזי. התנגדות טווח בסביבות השעה 141.30 במהלך היום, 28 ביולי במפגש האסייתי בזמן הכתיבה.

בעבר, התחזקות משמעותית נוספת של JPY עקב רמז קל למדיניות מוניטרית ניצית מצד ה-BoJ נוטה לעורר התנהגות סיכון-אוף שבה מדדי מניות אסיה נמכרו. ב"שינוי העדין" של היום ל-YCC, הביצועים הגרועים ביותר באזור אסיה כיום הוא ה-Nikkei 225 שהסתיים בהפסד יומי של -0.40% (קצץ בעוצמה תוך-יומי גדולה בהרבה של -2.60%) בעוד שמניות אחרות באסיה. המדדים נסחרו בעיקר בעליות במהלך המושב של היום; מדד האנג סנג (+1.45%), מדד Hang Seng TECH (+3.00), CSI 300 של סין (+2.3%), ומדד Straits Times של סינגפור, (+1%) בזמן הכתיבה.

הבנקים היפניים השיגו ביצועים טובים יותר

כמו כן, בתוך ה-Nikkei 225, מחירי המניות של בנקים יפניים בלטו באופן משמעותי כיום כאשר הקרן הנסחרת בבורסה TOPIX-17 Banks הייתה בעלת הביצועים הטובים ביותר מבין 17 סקטורי TOPIX עם עלייה יומית של +4.70% מה שמרמז על כך שמשתתפים בשוק הם צופה שיפור במרווחי הריבית נטו עבור בנקים יפניים בסביבת YCC חדשה "גמישה".

איור 3: מגמת הטווח העיקרית של TOPIX-17 Banks ETF נכון ל-28 ביולי 2023 (מקור: TradingView, לחץ כדי להגדיל את הגרף)

מנקודת מבט טכנית, תעודת הסל של הבנקים TOPIX-17 עקבה אחר תצורת תחתית גדולה מאז ספטמבר 2011, מה שמרמז שאולי נקיטת צעדים קטנים בנורמליזציה של המדיניות המוניטרית הרופפת במיוחד של יפן לא עשויה להוביל להשפעה שלילית של סיכון. בשוק המניות היפני ואפילו ברחבי העולם על ידי התחשבות בתנועת פעולות המחיר הנוכחיות הנראות בסוגי הנכסים הצולבים העיקריים.

התוכן מיועד למטרות מידע כללי בלבד. זה לא ייעוץ השקעות או פתרון לקנות או למכור ניירות ערך. הדעות הם המחברים; לא בהכרח של OANDA Business Information & Services, Inc. או כל אחת מהחברות המסונפות שלה, החברות הבנות, נושאי המשרה או הדירקטורים שלה. אם ברצונך לשכפל או להפיץ מחדש כל אחד מהתוכן שנמצא ב-MarketPulse, שירות ניתוח פורקס, סחורות ומדדים גלובליים עטור פרסים המיוצר על ידי OANDA Business Information & Services, Inc., אנא גש לעדכון ה-RSS או פנה אלינו בכתובת info@marketpulse.com. לבקר https://www.marketpulse.com/ למידע נוסף על הקצב של השווקים העולמיים. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.

מבוסס בסינגפור, קלווין וונג הוא אסטרטג מאקרו עולמי בכיר וותיק עם למעלה מ-15 שנות ניסיון במסחר ובמתן מחקרי שוק על מט"ח, שוקי מניות וסחורות. נלהב בחיבור הנקודות בשווקים הפיננסיים ושיתוף פרספקטיבות סביב מסחר והשקעה, קלווין וונג הוא מומחה בשילוב ייחודי של ניתוחים בסיסיים וטכניים, המתמחה ב-Elliot Wave ובמיצוב תזרים קרנות, כדי לאתר את רמות ההיפוך הפיננסיות. שווקים. בנוסף, במהלך עשר השנים האחרונות, קלווין ערכה סמינרים רבים בנושא תחזית שוק וסמינרים הקשורים למסחר, כמו גם קורסי הכשרה לניתוח טכני, עבור אלפי סוחרים קמעונאיים.

פוסטים אחרונים מאת קלווין וונג (לראות את הכל)

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. העצים את עצמך. גישה כאן.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
• PlatoESG. רכב / רכבים חשמליים, פחמן, קלינטק, אנרגיה, סביבה, שמש, ניהול פסולת. גישה כאן.
• BlockOffsets. מודרניזציה של בעלות על קיזוז סביבתי. גישה כאן.
• מקור: https://www.marketpulse.com/fundamental/no-major-risk-off-after-bojs-creative-ycc-flexibility-tweak/kwong