תעשיית הפיננסים המבוזרת ראתה את חלקה ההוגן בתקריות, בין אם עקב טעות אנוש או אחרת. כתוצאה מכך, הקריאה לרגולציה מעולם לא הייתה רועשת יותר, גם אם לא בהכרח יש לה את התוצאה הצפויה.
דוגמה לשקול
אנשים ששמרו מקרוב על מרחב ה-DeFi ידעו שהפרוטוקולים יכולים לבוא וללכת כהרף עין. למרות שקיימים פריצות, גניבות וניסיונות דיוג רבים, חלק מהפרויקטים נסגרים מסיבות שונות. דוגמה אחת היא פרוטוקול Fei, שעדיין מוערך ב-47 מיליון דולר באמצעות ה-FEI stablecoin שלו. המספרים האלה יהיו קשורים לפרויקט בריא, למרות שהדברים אינם שחור-לבן כפי שהם עשויים להיראות.
פרוטוקול DeFi המוערך ב-47 מיליון דולר הוא די מדהים, במיוחד בתנאים המקרו-כלכליים הנוכחיים. עם זאת, Fei Labs - הצוות שמאחורי פרוטוקול Fei - סבור שעדיף לזרוק את המגבת.
צריך להתחשב בקבוצה גייסה $ XNXX מיליארד דולר ב-Ether כדי לבנות את stablecoin המבוזר שלו. גם בהערכת השווי הנוכחית, הפרויקט שווה הרבה פחות מהסכום שגויס. הכספים שימשו כבטוחה עבור ה-FEI stablecoin שלה, מה שמצביע על כך שהכל הוכנס לפרויקט בצורה כזו או אחרת.
עם זאת, FEI אינו כמו DAI, ה-Ethereum stablecoin המקומי. נכסי קריפטו שונים מחזירים כל FEI, אך פרוטוקול Fei הוא הבעלים של הנכסים הללו. משתמשים מוכרים למעשה את הקריפטו שלהם כדי לרכוש מטבע סטבליק במקום ללוות כנגד הנכסים שלהם באמצעות יחסי בטחונות גבוהים יותר.
כל נכסי הקריפטו שנרכשו נכנסים לפרוטוקול ערך מבוקר פרוטוקול (PCV) "כספת." גישה זו יוצרת יתרון, שכן ניתן להשתמש בנכסים ב-PCV כדי לקיים את ההצמדה של FEI ל-$1, תשואה חקלאית או ליצור תועלת עבור FEI.
שום דבר שהוזכר עד כה לא יגרום לחשוב ש- Fei Labs או הפרוטוקול שלה נמצאים בסכנה מיידית כלשהי. אמנם, יחס שווי השוק לעומת גיוסי הכספים אינו מהמם, אבל גם הוא אינו בלתי עביר. יתרה מכך, פרוטוקול Fei התמזג עם Rari Capital בדצמבר 2021 במיזוג DAO-on-DAO הגדול ביותר עד כה. עוד מהלך חזק, ובכל זאת דברים החלו להתפתח זמן קצר לאחר מכן.
הופך להיות גדול מכדי להיכשל?
המיזוג עם Rari Capital הציג שימוש רב יותר עבור FEI. Rari Capital מאפשרת יצירת בריכות הלוואות ללא רשות, המכונות Fuse Pools. זה היה תפיסה פופולרית, מכיוון שהיא תעזור לאתחל נזילות עבור פרויקטים חדשים של DeFi, ו-FEI תספק נכס יציב לנזילות ראשונית.
היו בה את כל הסימנים לשותפות חזקה שיכולה לקחת מימון מבוזר לשלב הבא, למרות שהדברים לא התנהלו לפי התוכנית.
למרות נזילות של כ-2 מיליארד דולר - הרבה יותר ממה שגייסה Fei Labs בתחילה - פולסי שימוש שונים סבלו מפריצה. על פי ההערכות, ההפסד הנקי הוא קרוב ל-80 מיליון דולר, וזה בעייתי, אבל סכום קטן בהשוואה לסך הנזילות. עם נזילות מספקת במקום, ניתן יהיה להחזיר את "החוב הרע" והמשתמשים המושפעים ייעשו שלמים. באופן מוזר, המחזיקים ב-TRIBE - הנכס השולט בפרוטוקול Fei - הצביעו נגד החזר למשתמשים שנפגעו באמצעות PCV.
9/ אחרי הפריצה, $ TRIBE המחזיקים הצביעו נגד שימוש ב-PCV עבור תשלום קורבן הפריצה.
ביוני הודיע מנכ"ל ררי קפיטל כי יתפטר.https://t.co/tJ5bdBTazK
— איגנס | DeFi Research (@DefiIgnas) אוגוסט
בעוד שזו זכותה של הקהילה להצביע נגד הצעה כזו, ה-DAO הצביע בעד הפיכת משתמשים שלמים חודש לפני כן. הפער הזה יצר בלבול רב ואילץ את מנכ"ל רארי קפיטל, ג'אי בהואני, להתפטר. זה כשלעצמו היה מעניין למדי, למרות שלמחזיקי ה-TRIBE נמאס מ-Rari Capital לפני ההחלטה הזו. הם גם הוציאו הצעות ל להפסיק להעניק לשותפים מרארי, להכניס את הקואליציה עם פרוטוקול פיי תחת לחץ אדיר.
מכתב פרידה ממנכ"ל רריhttps://t.co/08mj6xpYhT
- באנטג (@ באנטג) יוני 12, 2022
מהר קדימה להיום, והפריצה של Fuse נותרה אחת הסיבות שבגללן פרוטוקול Fei ייסגר. עם זאת, הצוות מצביע גם על "גורמים מאקרו-סביבתיים מאתגרים" ו"סיכונים טכניים, פיננסיים ועתידיים הרגולטוריים המתגברים". למרות זאת, עדיין יש כמות נכבדת של ערך נכסי קריפטו ב-PCV, ונפגעי הפריצה של Fuse עדיין מחכים לכספם.
קשירת קצוות רופפים
לחברי TRIBE DAO יש החלטות חשובות לקבל. א הצעה אפשר ל-Fuse לממש את כל ה-FEI החריגים הופך לניתן לפדיון עבור DAI. יתרה מכך, ערך בקרת הפרוטוקול לא יעסוק יותר באסטרטגיות חקלאות, ומחזיקי TRIBE יקבלו את חלקם ההוגן בנכסים שונים.
השאלה הגדולה היא האם כספי ה-PCV - בהנחה שיחולקו לחברי Tribe DAO - יוזרקו לשוק או לא. זה יייצג בערך 115 מיליון ETH ועוד כמה מיליונים בנכסים אחרים.
למרות זאת, יש עדיין שאלות רבות לגבי היכן נעלמו יתרת הנזילות של 2 מיליארד דולר - כפי שסופקה על ידי שותפות פרוטוקול Rari Capital x Fei -. חלק ממנו אולי ירד בערכו בגלל שווקי קריפטו דוביים, אבל זה לא יכול להיות ההסבר המלא.
האם הרגולציה תצייר תמונה ברורה יותר?
אירועים כמו פרוטוקול Fei מצביעים על כך שפיננסים מבוזרים עשויים להזדקק ליותר רגולציה. אמנם טוב לראות מערכות להפצת PCV למשתתפי DAO, אבל זה רק חלק מהמשוואה. להבין לאן נעלמו נזילות של 1.8 מיליארד דולר היא עניין דחוף יותר. למרבה הצער, לאף אחד אין תשובה לשאלה הזו, מה שמותיר הרבה מקום לספקולציות ולהצבעת אצבעות.
בתעשייה כל כך לא מפוקחת כמו מימון מבוזר, תמיד יהיה צורך לקשור קצוות רופפים. זה לרוב קל יותר לומר מאשר לעשות, למרבה הצער. זה ימנע ממייסדי הפרויקט לחלץ כספים מהפרוטוקול שהם הקימו לפני שיוציאו את התקע שנה לאחר מכן. אמנם אי אפשר לומר אם זה קרה לפרוטוקול Fei או לברית שלו עם Rari Capital, אבל זה נשאר תוצאה אפשרית. כסף רב נעלם לכאורה באוויר, ולאף אחד אין הסבר בר-קיימא לכך.
יתרה מכך, ציטוט של "לחץ רגולטורי גובר" כתירוץ אינו סביר בשנת 2022. ישנן דרכים רבות ל-DeFi להיות תואם לרגולציה, כולל באמצעות Phree, המאפשרת ציות לרגולציה ברמת הפרוטוקול. לכל מפתח פרויקטים ופרוטוקולים יש חובה מוסרית להבין את הדברים האלה לפני איסוף כספים ממשתמשים. עם Phree, קל להיות תואם ולא לדאוג לגבי זה בעתיד, שכן התאימות ברמת הפרוטוקול תתאים ככל שהנוף יתפתח.
CryptoPotato ניהלה שיחה עם ג'ייסון דנהי, מייסד שותף ומנכ"ל ב- Phree. לפי ג'ייסון:
"ל-DeFi יש פוטנציאל לפרוץ לזרם הפיננסים, לשרת מיליוני צרכנים מועטים. עם זאת, כדי שזה יקרה, DeFi 2.0 צריך להיות אחראי ותואם יותר, לעמוד בסטנדרטים הבסיסיים של KYC/AML, חשיפת סיכונים, התאמת נכסים/חבויות, הגנה על נתונים וכן הלאה. ללא הימורי השולחן האלה, DeFi פשוט יהיה מוגבל לשרת רק את קהילת הקריפטו המקומית."
הרגולציה לא תפתור כל תרחיש פוטנציאלי, אבל היא יכולה לעזור להפחית את מספר פרויקטי DeFi שנכשלו. יתרה מכך, זה ייתן למשתמשים סעד במקרה של פריצה או גניבה, במקום להישמר בחושך במשך חודשים. העתיד של DeFi עדיין נראה מזהיר, אבל שינויים מכריעים יתגלו הכרחיים.
Binance חינם $100 (בלעדי): השתמש בקישור זה להירשם ולקבל 100$ בחינם ו-10% הנחה על עמלות על Binance Futures בחודש הראשון (מונחים).
מבצע מיוחד של PrimeXBT: השתמש בקישור זה כדי להירשם ולהזין את קוד POTATO50 כדי לקבל עד $7,000 על ההפקדות שלך.
