תקציר מנהלים
- האישור המוצלח של ה-SEC של עשרה מוצרי תעודת סל BTC חדשים קבע את הסצינה לשבוע כאוטי אופייני למשקיעי ביטקוין.
- מחירי BTC קבעו שיא רב-שנים חדשים, ואחריהם שפל של YTD, כאשר השוק נמכר ב-18% בסוף השבוע. זה הונע הן על ידי מינוף הנגזרים והן על ידי נטילת רווחים נקודתיים.
- מספר אינדיקטורים הגיעו לרמות שבהן מחזורים קודמים מצאו התנגדות משמעותית, והודגשו על ידי ~75K BTC שהושקעו על ידי מחזיקים ארוכי טווח ברווחים.
תוך שבועיים קצרים, 2024 כבר הוכיחה את עצמה כרכבת הרים אמיתית למשקיעי ביטקוין. במה שהייתה ללא ספק ההשקה הפיננסית הענפה ביותר בהיסטוריה, ה-SEC אישרה עשר מוצרי תעודות סל של ביטקוין למסחר בשווקים בארה"ב.
במובנים רבים, הביטקוין הצליח למשוך את עולם הפיננסים המסורתי, ואת הרגולטורים בארה"ב, לתוך העולם הידוע לשמצה של כאוס ותנודתיות. לאישורי תעודות הסל הייתה התחלה כוזבת ב-9 בינואר, לאחר ה חשבון ה-X של SEC נפגע, פרסום הודעה כוזבת על אישורים חיוביים. מחירי ה-BTC זינקו ל-47.2 אלף דולר, לפני שנמכרו במהירות חזרה ל-44.5 אלף דולר עם תחילת המציאות.
התחלה כוזבת שנייה התרחשה ב-10 בינואר כאשר מסמכי אישור מקוריים של ה-SEC דלפו מאתר SEC לפני סגירת השווקים בארה"ב. בסופו של דבר התקבל אישור מלא לאישור כל העשרה מוצרי תעודת סל, עם תחילת המסחר ב-11 בינואר.
מחירי BTC קבעו בתגובה שיא רב-שנתי חדש, והגיעו רק ל-48.8 אלף דולר. השוק נמכר לאחר מכן ב-18% בסוף השבוע, והדפיס שפל חדש של 40.0 אלף דולר ב-YTD בזמן שהשווקים המסורתיים היו סגורים. ביטקוין שוב קיבל את וול סטריט בברכה לעולם שלו.
תעודות סל Spot Go Live
במהלך היומיים הראשונים של המסחר, נפחי תעודות סל נקודתיים משולבים הגיעו ל-7.823 מיליארד דולר, ועם זרימה של AUM בשווי של למעלה מ-1.4 מיליארד דולר. זה מכריע את ה-579 מיליון דולר של יציאות ממוצר ה-GBTC ETF שהומר כעת, כאשר המשקיעים הוקצו מחדש לאחר שנים רבות של ביצועים גרועים בתקופתה כקרן סגורה (ועם עמלת תעודות סל הגבוהה ביותר של 1.5%, ירד מ-2.0%).
למרות הזרמים היוצאים הללו, GBTC נותרה גורילת תעודות הסל בחדר, עם נפח מסחר בסך 4.166 מיליארד דולר במהלך שני מפגשי המסחר, המהווים כ-57% מהסכום הכולל. סביר להניח שהכספים ימשיכו לערבב מחדש את GBTC ובסביבתו במהלך השבועות הקרובים.
את קנה המידה העצום של GBTC ביחס למוצרי תעודות סל אחרים ניתן לראות בתרשים למטה על ידי bitcointreasuries.net. למרות יציאות ה-GBTC, אחזקותיהם העצומות של 617,080 BTC מגמדות את המתחרים, ופרופיל הנזילות הנלווה נותר אטרקטיבי עבור כל סוחר ומשקיעים הרגישים לנזילות ולעומק.
בסך הכל, מוצרי תעודות סל בארה"ב מחזיקים כעת ב-644,860 BTC משולב (~27.2B$) ומהווים 29.7% מאחזקות תעודות הסל העולמיות לאחר שני ימי מסחר בלבד.
בסך הכל, נפחי הסחר וה-AUM הופכים את זו לאחת ההשקות הגדולות והמשמעותיות של תעודות סל בהיסטוריה, ובמובנים רבים מסמנים את סוף תחילת שלב ההתבגרות וההתבגרות של הביטקוין.
אירוע למכור את החדשות?
בין אם מדובר בחצייה, השקת תעודת סל או סתם עוד יום חמישי, משקיעי ביטקוין אוהבים להתווכח אם האירוע תומח או לא. למרות שהייתה תנודתיות משמעותית לאורך הדרך, מחירי ה-BTC נשארים פחות או יותר קבועים ב-YTD, מה שמרמז על אירוע מסוים זה תומח לשלמות.
כמובן שישנם גורמים מניעים מרכזיים מאחורי התנודתיות הביניים, ושווקי החוזים העתידיים והאופציות ראו עלייה משמעותית בריבית הפתוחה (OI) מאז אמצע אוקטובר:
- 🟠 BTC Futures OI גדל ב-7.0 מיליארד דולר (+66%), כאשר 1.1 מיליארד דולר נמחק השבוע.
- ??? BTC Options OI גדל ב-6.6 מיליארד דולר (+70%), כאשר 2.3 מיליארד דולר נסגרו הן על ידי פקיעת החוזה והן בפוזיציות שנסגרו השבוע.
ההתעניינות הפתוחה בשני השווקים נותרה קרובה לשיאים רב-שנים, מה שמעיד על כך שהמינוף גבוה והופך לכוח דומיננטי יותר בשווקים.
התרשים שלהלן מציג מתנד לאחוז השינוי של הריבית הפתוחה בחוזים עתידיים. ניתן להשתמש בכלי זה כדי לזהות תקופות של שינוי מהיר במינוף המצטבר של השוק.
- ??? ערכים גבוהים להצביע OI גדל לפי +2 סטיות תקן.
- ??? ערכים נמוכים להצביע ל-OI יש ירד לפי -2 סטיות תקן.
אנו יכולים לראות שהיה אירוע הפחתת מינוף משמעותי ב-3 בינואר שבו כמעט 1.5 מיליארד דולר של OI נסגר ביום אחד. לעומת זאת, OI עלתה משמעותית בין ה-9 ל-11 בינואר כאשר ספקולציות תעודות הסל הגיעו לשיא, והמחירים התקרבו ל-49 אלף דולר.
זה התקבל על ידי מכירת סוף שבוע חזרה ל-40 אלף דולר, עם בעלים חדשים של מניות תעודות סל שהוכנסו לסביבת המסחר של ביטקוין 24/7.
שיעורי המימון התמידיים שמרו גם על הטיה חיובית חזקה, דבר המצביע על כך שהסוחרים הממונפים הם נטו ארוכים ומשלמים את התשואות השנתיות של הצד הקצר העולה על +50% לפעמים. אנו יכולים גם לראות את שינוי השלב המובהק שהתרחש באמצע אוקטובר, לפיו שיעורי המימון עברו ממבנה של תנודה סביב ניטרלי, לחיובי באופן עקבי.
שיעורי המימון התקררו השבוע, אך הם נותרו חיוביים בסך הכל.
גם תנודתיות האופציות המשתמעת התהפכה מאז אמצע אוקטובר, עלתה יותר במהלך האירועים הכאוטיים של השבוע. התנודתיות המשתמעת נמצאת בירידה רב-שנתית מאז מאי 2021, כשהריבית דעכה במהלך השוק הדובי. ראוי לציין גם כי תשתית שוק האופציות, הנזילות והעומק הבשילו משמעותית בשנת 2023, עם ריבית פתוחה כעת בדומה לשווקי החוזים העתידיים (ראה WoC-51-2023).
נראה כי מגמת ירידה זו התהפכה בטווח הקרוב, כאשר IV יותר משילש את עצמו מאז השפל של ~30% באוקטובר, ליותר מ-97% השבוע. עם מוצרי תעודות סל נקודתיים שפותחים דלתות חדשות להון מוסדי וקמעונאי, סביר להניח שגם פרופיל התנודתיות של הביטקוין יתחיל להתפתח.
מטבעות ישנים, ידיים חדשות
מקובל שמחזיקי מטבעות רדומים זמן רב מגיבים במהלך אירועי שוק מרכזיים. זה כולל תקופות שבהן השוק קובע ATHs חדשים, סביב מחזורים עליונים ותחתונים, ובמהלך שינויים גדולים במבנה השוק (למשל Mt Gox, Halvings, וכעת השקת תעודות סל נקודתיות).
ניתן למדוד את מידת הרווח וההפסד הבלתי ממומשים בידי מחזיקי טווח ארוך אלה באמצעות LTH-NUPL. מדד זה הגיע השבוע ל-0.55, שזה חיובי באופן משמעותי, ומציב את המשקיע הממוצע לטווח ארוך על רווח לא ממומש של 55%.
זו גם רמה שבה שוורי הביטקוין נתקלו בהתנגדות משמעותית במחזורים קודמים.
גם אספקת המחזיקים לטווח ארוך ירדה מעט מה-ATH שלו, וירדה בכ-75 אלף BTC מאז נובמבר, כאשר מטבעות ישנים יותר מושקעים כדי לקחת רווחים.
בעוד ש-75k BTC הוא סכום משמעותי, יש לראות אותו גם בהקשר של אספקת LTH הכוללת המהווה עצום של 76.3% מאספקת המטבעות במחזור. המדד ההפוך, אספקת מחזיקי טווח קצר, רק מתקתק בשפל של כל הזמנים מכיוון שההוצאה הזו מתרחשת (מכוסה ב- WoC-46-2023).
עם זאת, כמות ההוצאה על ידי ידיים מבוגרות אלו היא מובהקת סטטיסטית, וכתוצאה מכך עלייה בסטיית תקן של +1 ב-Revived Supply (מטבעות שהוצאו מגיל שנה+).
כפי שאנו יכולים לראות בתרשים שלהלן, אירועים כאלה הם נדירים יחסית, אולם לעיתים קרובות מתאימים לשווקים בעלי מגמה שפוגשים התנגדות משמעותית.
מכיוון שהמטבעות הישנים הללו יוצאים בחזרה למחזור נוזלי, הם תורמים למה שהוא כעת אירוע לקיחת הרווחים הגדול ביותר מאז ה-ATH בנובמבר 2021. שיא הרווח המומש עבור מחזור זה נקבע ב-4 בינואר, עם רווח של למעלה מ-1.3 מיליארד דולר ליום, כאשר מטבעות מחליפים ידיים בעלות גבוהה יותר.
נטילת רווחים היא שווי ערך לקורס במהלך מגמת עלייה בשוק, והשאלה האמיתית היא האם הזרמה של ביקוש חדש יספיק כדי לספוג את הכל.
סיכום ומסקנות
השבוע האחרון היה היסטורי גם במובן המילולי וגם במובן הפיגורטיבי. קנה המידה של תעודות הסל החדשות של ביטקוין קבע שיאים חדשים, ועשור של עבודה קשה של התעשייה הגיעה לבסוף לידי מימוש. לאחר יותר מעשור של עבודה מאומצת, על רקע רוח נגד פוליטית, רגולטורית ופיננסית משמעותית, כדור תעודת הסל הנקודתי הגיע סוף סוף לאזור הקצה.
זה קצת פיוטי שהחבילה הזו של תעודות סל ביטקוין נקודתיות התחילה להיסחר 15 שנים עד היום מאז שהאל פיני צייץ לראשונה בטוויטר Running bitcoin
ב-11 בינואר 2009. ה עסקת ביטקוין ראשונה אי פעם בין סאטושי והאל התרחש למחרת ב-12 בינואר 2009.
מספר מדדים הן בתחום השרשרת והן בתחום הנגזרים מצביעים על כך שחלק לא טריוויאלי ממשקיעי הביטקוין אכן התייחס לזה כאירוע מכירת החדשות. שאלת המפתח שלפנינו היא האם זרימת הביקושים מתעודות הסל, או בציפייה לחצייה באפריל, או על ידי ה-HODLers הצנועים והאמינים, יספיקו כדי לדחוף את ההתנגדות הזו.
אולי תעודות הסל תומחרו, אבל לכמה זמן?
כתב ויתור: דוח זה אינו מספק עצות השקעות. כל הנתונים מסופקים למטרות מידע וחינוך בלבד. שום החלטת השקעה לא תתבסס על המידע המסופק כאן ואתה האחראי הבלעדי להחלטות ההשקעה שלך.
יתרות החליפין המוצגות נגזרות ממסד הנתונים המקיף של תוויות הכתובות של Glassnode, אשר נאספות הן באמצעות מידע חילופי שפורסם רשמית והן באמצעות אלגוריתמים קנייניים של אשכולות. למרות שאנו שואפים להבטיח את הדיוק המרבי בייצוג יתרות החליפין, חשוב לציין כי נתונים אלה עשויים שלא תמיד לכלול את מכלול הרזרבות של הבורסה, במיוחד כאשר הבורסות נמנעות מלחשוף את הכתובות הרשמיות שלהן. אנו קוראים למשתמשים לנקוט משנה זהירות ושיקול דעת בעת שימוש במדדים אלו. Glassnode לא תישא באחריות לכל אי התאמות או אי דיוקים אפשריים. אנא קרא את הודעת השקיפות שלנו בעת שימוש בנתוני החלפה.
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- PlatoData.Network Vertical Generative Ai. העצים את עצמך. גישה כאן.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
- PlatoESG. פחמן, קלינטק, אנרגיה, סביבה, שמש, ניהול פסולת. גישה כאן.
- PlatoHealth. מודיעין ביוטכנולוגיה וניסויים קליניים. גישה כאן.
- מקור: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-03-2024/
- :יש ל
- :הוא
- :לֹא
- :איפה
- $3
- $ למעלה
- 1
- 11
- 13
- 1b
- 2000
- 2021
- 2023
- 2024
- 29
- 2K
- 500k
- 7
- 8k
- 9
- a
- חֶשְׁבּוֹן
- חשבונאות
- דיוק
- כתובת
- כתובות
- עצה
- לאחר
- שוב
- נגד
- זקן
- לְקַבֵּץ
- קדימה
- אלגוריתמים
- ליישר
- תעשיות
- כמעט
- לאורך
- כְּבָר
- גם
- תמיד
- צובר
- כמות
- an
- ו
- שנתי
- אחר
- ציפייה
- כל
- מופיע
- הסכמה
- אישורים
- מאושר
- אַפּרִיל
- ARE
- ניתן לטעון
- סביב
- AS
- המשויך
- At
- ATH
- מושך
- מְמוּצָע
- בחזרה
- רקע
- יתרות
- כדור
- מבוסס
- בסיס
- BE
- דוב
- שוק הדובים
- התהוות
- היה
- לפני
- ההתחלה
- מאחור
- להיות
- להלן
- בֵּין
- הטיה
- ביטקוין
- שוורים ביטקוין
- Bitcoin ETF
- משקיעי ביטקוין
- בלומברג
- ספרים
- שניהם
- BTC
- תעודת סל BTC
- מחירי BTC
- בולס
- אבל
- by
- CAN
- הון
- מזומנים
- זהירות
- שינוי
- תוהו ובוהו
- תרשים
- מַחזוֹרִי
- מחזור
- סְגוֹר
- סגור
- קיבוץ
- מטבע
- מטבעות
- משולב
- איך
- מגיע
- בשבועות הקרובים
- Common
- תחרות
- מַקִיף
- אישור
- באופן עקבי
- הקשר
- להמשיך
- חוזה
- לתרום
- להיפך
- הומר
- עלות
- בסיס עלות
- קורס
- מכוסה
- מחזור
- מחזורי
- נתונים
- מסד נתונים
- יְוֹם
- ימים
- דיון
- עָשׂוֹר
- החלטה
- החלטות
- ירידה
- בירידה
- תואר
- דרישה
- עומק
- נגזרים
- נגזר
- למרות
- סטייה
- DID
- חושף
- שיקול דעת
- מובהק
- do
- מסמכים
- עושה
- תחומים
- דומיננטי
- דלתות
- מטה
- מגמת ירידה
- מונע
- נהיגה
- בְּמַהֲלָך
- e
- חינוך
- מורם
- סוף
- עֲנָקִי
- לְהַבטִיחַ
- שְׁלֵמוּת
- סביבה
- eric
- אריק בלצ'ונאס
- תעודת סל
- תעודות סל
- אירוע
- אירועי
- אירועים
- בסופו של דבר
- אי פעם
- להתפתח
- העולה
- חליפין
- בורסות
- תרגיל
- תפוגה
- גורמים
- שקר
- תשלום
- דיוק
- דמויות
- בסופו של דבר
- לממן
- עולם הפיננסים
- כספי
- ראשון
- דירה
- זורם
- סמוק
- בעקבות
- בעד
- להכריח
- מצא
- החל מ-
- הַגשָׁמָה
- מלא
- קרן
- מימון
- שיעורי מימון
- כספים
- עתידים
- - חוזים עתידיים
- GBTC
- אמיתי
- גלסנודה
- גלוֹבָּלִי
- Go
- Gox
- בירך
- גדל
- היה
- חצי
- Halving
- ידיים
- קשה
- עבודה קשה
- יש
- רוח רוח
- הוחזק
- כאן
- גָבוֹהַ
- גבוה יותר
- הגבוה ביותר
- מודגש
- עליות
- היסטורי
- היסטוריה
- Hodlers
- להחזיק
- מחזיק
- מחזיקים
- אחזקות
- איך
- אולם
- HTTPS
- צנוע
- תמונה
- מְרוּמָז
- חשוב
- in
- כולל
- להגדיל
- גדל
- להצביע
- אינדיקטורים
- תעשייה
- מְתוֹעָב
- מידע
- תשתית
- מוסדי
- אינטרס
- ממלא מקום
- אל תוך
- הציג
- השקעה
- משקיע
- משקיעים
- IT
- שֶׁלָה
- ג'יימס
- יָנוּאָר
- רק
- מפתח
- תוויות
- גָדוֹל
- הגדול ביותר
- אחרון
- לשגר
- השקות
- מוביל
- פחות
- רמה
- רמות
- תנופה
- ממונפות
- סביר
- נוזל
- נְזִילוּת
- מילולי
- נעול
- ארוך
- לטווח ארוך
- מחזיקים ארוכי טווח
- את
- אהבה
- נמוך
- מוּשׁפָל
- השפל
- גדול
- לעשות
- הצליח
- רב
- שוק
- מבנה השוק
- שוקי
- מאי..
- משמעותי
- למדוד
- מפגש
- נפגש
- מטרי
- מדדים
- יכול
- יותר
- רוב
- MT
- רב שנתי
- ליד
- נטו
- נטרל
- חדש
- הבא
- תֵשַׁע
- לא
- הערות
- ראוי לציון
- הודעה..
- נוֹבֶמבֶּר
- נובמבר 2021
- עַכשָׁיו
- התרחשה
- אוֹקְטוֹבֶּר
- of
- כבוי
- רשמי
- רשמית
- לעתים קרובות
- מבוגר
- on
- על השרשרת
- פעם
- ONE
- רק
- לפתוח
- ריבית פתוחה
- פתיחה
- אפשרויות
- or
- אחר
- שלנו
- הַחוּצָה
- היוצא
- יותר
- מקיף
- מכריע
- שֶׁלוֹ
- בעלי
- חבילה
- מסוים
- במיוחד
- עבר
- משלם
- שִׂיא
- אָחוּז
- שלמות
- ביצועים
- תקופות
- שלב
- מקום
- אפלטון
- מודיעין אפלטון
- אפלטון נתונים
- פוליטי
- עני
- חלק
- עמדות
- חיובי
- פוטנציאל
- מוצג
- מחירים
- הדפסה
- קודם
- המוצר
- השקת מוצר
- מוצרים
- פּרוֹפִיל
- להרוויח
- רווחים
- קניינית
- מוכח
- לספק
- ובלבד
- לאור
- למטרות
- דחוף
- מכניס
- שאלה
- מהירות
- מהיר
- תעריפים
- הגיע
- הגעה
- חומר עיוני
- ממשי
- מציאות
- הבין
- קיבלו
- רשום
- רגולטורים
- רגולטורים
- קרוב משפחה
- יחסית
- אָמִין
- להשאר
- שְׂרִידִים
- לדווח
- המייצג
- עתודות
- התנגדות
- להגיב
- תגובה
- אחראי
- וכתוצאה מכך
- קמעוני
- לרכוב
- חֶדֶר
- s
- אמר
- סטושי
- סולם
- סצינה
- ה-SEC
- שְׁנִיָה
- לִרְאוֹת
- ראות
- לראות
- למכור את
- מכירת
- תחושה
- רגיש
- הפעלות
- סט
- סטים
- שיתופים
- משמרת
- זז
- משמרות
- קצר
- טווח קצר
- מחזיק לטווח קצר
- צריך
- הופעות
- ביישן
- משמעותי
- באופן משמעותי
- since
- יחיד
- נמכרים
- אך ורק
- במידה מסוימת
- ספֵּקוּלָצִיָה
- הוצאה
- בילה
- ספורטיבי
- מסחרי
- אתר Bitcoin Etf
- נקודה א.ט
- תֶקֶן
- התחלה
- החל
- רְחוֹב
- לשאוף
- חזק
- מִבְנֶה
- מוצלח
- כזה
- מספיק
- להציע
- מערכת
- לספק
- לקחת
- משימות
- לוקח
- נטילת
- עשר
- מֵאֲשֶׁר
- זֶה
- השמיים
- המידע
- שֶׁלָהֶם
- אז
- שם.
- אלה
- הֵם
- זֶה
- השבוע
- דרך
- יום חמישי
- תִקתוּק
- זמן
- פִּי
- ל
- כלי
- עליוניות
- סה"כ
- סחר
- סוחרים
- מסחר
- מפגשי מסחר
- נפח המסחר
- מסורתי
- כספים מסורתיים
- שווקים מסורתיים
- עסקה
- שקיפות
- טיפול
- משולשת
- שתיים
- מגמה
- us
- הרגולטורים בארה"ב
- מְשׁוּמָשׁ
- משתמשים
- באמצעות
- ניצול
- מכל
- נדיפות
- כֶּרֶך
- כרכים
- קיר
- וול סטריט
- דעך
- היה
- דֶרֶך..
- דרכים
- we
- אתר
- שבוע
- בסוף השבוע
- שבועות
- בברכה
- היו
- מה
- מה
- מתי
- אם
- אשר
- בזמן
- בעוד
- יצטרך
- עם
- בתוך
- תיק עבודות
- עוֹלָם
- ראוי
- שנים
- תשואות
- אתה
- זפירנט