דירוג מודי'ס באל סלבדור השפיע לרעה על הכלכלה לאחר חקיקת הביטקוין

לדירוג הגרוע של Moody's של אל סלבדור יש השפעה שלילית על כלכלת המדינה, בין היתר בשל אישור הממשלה לחקיקה שהופכת כסף לביטקוין לחוקי במדינה, סוכנות הדירוג אמור ביום שישי.

לדירוג הירוד של Moody's של אל סלבדור יש השפעה שלילית בעקבות חוק הביטקוין

בפעולת הדירוג שלה, הורידה מודי'ס את הדירוג של אל סלבדור לטווח ארוך, המלווה במטבע חוץ, ודירוג בכירים לא מאובטחים מ-B3 ל-Caa1.

הסוכנות טענה את חקיקת הביטקוין ופעולות אחרות שצוינו "החלש הממשל באל סלבדור, הגברת המתיחות עם שותפים זרים, בעיקר ארה"ב - ומסכן את ההתקדמות לקראת הסכם עם קרן המטבע הבינלאומית (IMF).

פעולת הדירוג גם קבעה כי שילוב הנסיבות עלול לסכן את יכולתה של אל סלבדור "לגשת למימון חיצוני מספיק לפני פדיונות אג"ח", שיתחילו בינואר 2023.

תקנת הביטקוין, שנכנסת לתוקף ב-7 בספטמבר, מחייבת חנויות לקבל ביטקוין בנוסף לדולר אמריקאי.

החוק נחקק על ידי רוב על באל סלבדור בית המחוקקים ב-9 ביוני, עם 62 חברים שהצביעו בעד הצעד, 19 התנגדו ושלושה נמנעו, אך הוא נתקל בהתנגדות עזה, כאשר כמה מתנגדים טוענים שהוא מפר את חוקת המדינה.

נימוק לנקודת מבט ניטרלית

במודי'ס סבורים שהסיכונים לפרופיל האשראי של אל סלבדור נוטים לכיוון השלילי, מה שבא לידי ביטוי בתחזית השלילית. 

זאת בהתבסס על הערכת מודי'ס לפיה המצב הפיסקאלי נותר פגיע לזעזועים מימון, שעלולים לסכן את יכולת ההחזר של הריבון לקראת לוח הזמנים המאתגר לפדיונות על החוב החיצוני שלו בשוק, שמתחיל בינואר 2023, במיוחד אם הגישה לשוק תישאר מוגבלת.

על אף שהרשויות צפויות להמשיך לאמץ צעדים להשגת הפחתה פיסקלית נוספת והדרגתית, יחסי החוב הציבוריים נותרו מופרזים ב-89.2 אחוזים מהתוצר בסוף 2020. 

בהינתן דרישות מימון משמעותיות לפיהן תחזיות מודי'ס יעלו על 15% מהתמ"ג ב-2022, כמו גם פדיונות חובות צפויים בשנים הבאות, מקורות מימון על רקע נזילות מוגבלת יהוו בעיית אשראי קריטית. 

גם אם עסקה עם ה קרן המטבע הבינלאומית פותח את הדלת למימון בינלאומי נוסף, קשיי יישום וטעויות מדיניות עלולים להחליש את אמון השוק, ובכך להעלות סיכונים עבור מחזיקי האג"ח.