הדו"ח הבין-סוכני בארה"ב על Stablecoins - סיכונים והמלצות

• סוכנויות אמריקאיות פרסמו דו"ח נרחב על מטבעות יציבים המצביעים על הסיכונים הפוטנציאליים וההמלצות להבטחת הגנת הצרכן.
• צוות הסוכנויות התייעץ עם גורמים מובילים בשוק, איגודי סחר, מומחים וסנגורים.
• הדו"ח מזכיר חקיקה כמוצא, אך ממשיך ומציע פתרונות ביניים.

Stablecoins הפכו לגדולים מכדי שרשויות רגולטוריות יוכלו להתעלם מהם עם שווי השוק המתפתח שלהם של 133 מיליארד דולר. לאור זאת, קואליציה של סוכנויות חיככה מוחות כדי להתוות מסלול למעמד הנכסים הגדל.

מטבעות Stablecoin הם דרושים, אך היזהרו מסיכונים

הדו"ח הבין-סוכנויות בן 26 העמודים שהוציא משרד האוצר בשיתוף עם רגולטורים אחרים הדגיש את החשיבות של מטבעות יציבים במערכת האקולוגית. הקואליציה הידועה כקבוצת העבודה של הנשיא בנושא שווקים פיננסיים בדו"ח שלה ציינה כי "מטבעות יציבים משמשים בעיקר כדי להקל על מסחר, הלוואות והלוואות של נכסים דיגיטליים אחרים". 

Stablecoins בעלי שווי שוק של כ-133 מיליארד דולר, כאשר הגדול ביותר הוא USDT של Tether עם שווי שוק של 70 מיליארד דולר. נתון זה מייצג עלייה של 500% במהלך 12 החודשים האחרונים, כאשר שיעורי האימוץ שלהם ממשיכים להמריא בשילוב עם DeFi והמסחר בנכסים דיגיטליים.

הדו"ח מכיר בסיכונים הכרוכים בשימוש ב-stablecoin כולל "המשמעות של סמכות השיפוט של ה-SEC וה-CFTC". הרכב המטבעות היציבים עשוי לכלול שילוב של ניירות ערך, סחורות ונגזרות מה שיוצר קצת פאזל כאשר קווי הרגולציה הופכים מטושטשים. סיכונים אחרים שזוהו כוללים אובדן אירועי ערך כתוצאה מהרצות של מטבעות stablecoin וסיכונים במערכת התשלומים. סיכונים תפעוליים כתוצאה מ"ליקוי במערכות מידע או תהליכים פנימיים, טעויות אנוש, כשלים בניהול או הפרעה מאירועים חיצוניים".

הדו"ח מדגיש שלוש בעיות מדיניות שיכולות לצוץ כאשר מטבע יציב מתרחב. הראשונה היא הבעיה הברורה של סיכון מערכתי למשק אם הישות נכשלת ואילו השנייה היא סוגיית "ריכוז יתר של כוח כלכלי". השלישית היא ההשפעות האנטי-תחרותיות שעלולות להתרחש כתוצאה מהגדלת הפעילות.

המלצות

מספר המלצות הוצעו בדו"ח בניסיון לצמצם את הסיכונים הכרוכים בשימוש ב-stablecoins. ההמלצות כוללות חקיקה גורפת, צעדי ביניים והגברת שיתוף הפעולה עם ארגונים פיננסיים בינלאומיים.

"כדי לטפל בפערים הללו, דרושה מסגרת רגולטורית עקבית ומקיפה הן כדי להגביר את השקיפות להיבטים מרכזיים של הסדרים של stablecoin והן כדי להבטיח ש-stablecoins מתפקדים הן בזמנים רגילים והן בתנאי שוק לחוצים." בדוח נכתב.

הקונגרס נקרא לפעול בהקדם "להבטיח שמטבעות יציבות תשלום יהיו כפופים לפיקוח זהיר פדרלי מתאים על בסיס עקבי ומקיף". צעדי ביניים יגרמו לסוכנויות להגביר את התיאום ואת שיתוף הפעולה בנושאים שבהם יש להן אינטרס משותף בהיעדר פעולה של הקונגרס.

למרות המחסור ברגולציה, סוכנויות מילאו את חלקן בהפחתת הסיכונים הכרוכים במטבעות יציבים. בחודש שעבר, ה-CFTC הורה ל-Tether לשלם קנסות על הצהרות מטעות בנוגע לגיבוי של USDT. באופן דומה, Circle, מנפיקי USDC, חשף באוקטובר שהוא נמצא בחקירה של ה-SEC.

מקור: https://zycrypto.com/the-us-interagency-report-on-stablecoins-risks-and-recommendations/