הירשם לניוזלטר שלנו!
במאמר זה, עו"ד. רפאל פדילה, מייסד שותף ונאמן של BlockDevs Asia, פרופסור למשפטים בסן בדה אלאבנג, ומחבר הספר Fintech: Law and First Principles, דן כיצד הזמנה פרטית יכולה להוביל לאינטגרציה אורגנית של עקרונות סביבתיים, חברתיים וממשל (ESG). כנוהג מסחרי אחיד או לקס מרקטוריה בקרב כורי ביטקוין.
מצא ניירות נוספים של Atty. רפאל פדילה ב-BitPinas:
מבוזר וחסר פחמן:
הסדרת כריית ביטקוין באמצעות Lex Mercatoria
רפאל אנג'לו מ.פדילה
12 נובמבר 2022
עדכון: 02 במאי 2023
תקציר: המודל הכלכלי והביטחוני של ביטקוין דורש הוכחת עבודה בתור אלגוריתם הקונצנזוס האופטימלי עבור הרשת המבוזרת שלו. עלות האנרגיה הגבוהה הנדרשת כדי לאבטח ולתחזק את רשת הביטקוין היא תכונה ולא באג. האימות המבוזר של עסקאות בתוך הרשת מתבצע באמצעות כריית ביטקוין. למרות שהכרייה אינטנסיבית אנרגטית, כורי ביטקוין משלבים כמות ניכרת של מקורות אנרגיה מתחדשים בתמהיל האנרגיה שלהם. יתרה מכך, ישנם מקרים שונים של שימוש סביבתי לכריית ביטקוין, כגון לכידת גז התלקחות, מנגנון איזון עומסים עבור תחנות כוח וצריכת אנרגיה מוגבלת, אשר מיטיבה ישירות עם תפעול בר-קיימא של תחנות אנרגיה מתחדשת. כריית ביטקוין "ירוקה" או בת קיימא נחוצה כדי להבטיח אימוץ מוסדי לטווח ארוך של ביטקוין כסוג נכסים חדש ושל ביטקוין כתשתית פיננסית חלופית. רגולציה יכולה להאיץ את האימוץ של שיטות כריית ביטקוין ברות קיימא, אבל רגולציה על ידי פיאט משפטי או מנהלי היא לא אופטימלית בהשוואה לרגולציה באמצעות כוחות שוק (לְמָשָׁל. קיזוז תמריצים) ובאמצעות הזמנה פרטית. הזמנה פרטית יכולה להוביל לשילוב אורגני של עקרונות סביבתיים, חברתיים וממשל (ESG) כפרקטיקה מסחרית אחידה או לקס מרקטוריה בקרב כורי ביטקוין.
1. מבוא
התפתחויות מקרו-כלכליות, מוניטריות וטכנולוגיות מחייבות חברות לשקול כיצד blockchain יכול לייעל את העסקים שלהן, וכיצד נכסי קריפטו יכולים לעזור לשמר את האוצר הארגוני. ואכן, חלק מהחברות הרשומות לציבור כוללות כעת ביטקוין כחלק מהעתודה של האוצר הארגוני שלהן. יתרה מכך, כמה מקבוצות ניהול הנכסים והמוסדות הפיננסיים הגדולים ביותר אפשרו כעת ללקוחותיהם לקבל חשיפה לביטקוין. כמה קרנות בורסה המתמקדות בביטקוין רשומות כעת גם בבורסות לניירות ערך כמו הבורסה לניירות ערך בניו יורק ונאסד"ק.
עם זאת, איכות הסביבה, החברה והממשל (ESG) שיקולים מהווים גורם חשוב באימוץ המוסדי של ביטקוין כסוג נכסים חדש וכתשתית פיננסית שהמגזר הפיננסי יכול להפעיל כערוץ מסירה חדש (בדומה לאופן שבו האינטרנט אפשר אספקת שירותים פיננסיים באינטרנט).[1] מנקודת מבט של ESG, החשש העיקרי הוא האם כריית ביטקוין, כלומר, האימות המבוזר של עסקאות ברשת, הוא בר קיימא, והאם הצמיחה הנרחבת של עסקאות ביטקוין ופעולת הכרייה המקבילה הנדרשת לשמירה על הרשת מהווים סכנה לסביבה. |
האם כריית ביטקוין תואמת את הרעיון של "פינטק ירוק"?[2] אם ESG הוא שואוstopper באימוץ של ביטקוין כסוג נכסים חדש ו ביטקוין האם כשכבה או תשתית פיננסית חלופית, מבוזרת, פתוחה וחסינת שיבוש, האם הרגולציה יכולה לבוא להצלה ולצבוע אותה בירוק על ידי דרישה לעקרונות/סטנדרטים של ESG להיות משולבים בתעשיית כריית הקריפטו? ביחס לשאלה זו, מאמר זה יחקור את המידה שבה ניתן להסדיר כריית ביטקוין בחוק, או האם היא תהיה מוסדרת בצורה הטובה ביותר באמצעות הזמנה פרטית. לקס מרקטוריה.
2. ביטקוין כרשת מבוזרת, וביטקוין ככסף מבוזר
מטרת הביטקוין,[3] המטבע הקריפטו הראשון, וכיצד הוא פועל מבחינה טכנית כמזומן אלקטרוני תוארו על ידי הממציא שלו, סאטושי נקמוטו, בתקציר של הספר הלבן של ביטקוין: "(א) גרסה עמית-לעמית בלבד של מזומן אלקטרוני תאפשר לבצע תשלומים מקוונים נשלח ישירות מצד אחד לאחר מבלי לעבור דרך מוסד פיננסי. חתימות דיגיטליות מספקות חלק מהפתרון, אבל היתרונות העיקריים אובדים אם עדיין נדרש צד שלישי מהימן כדי למנוע הוצאה כפולה".[4] התקציר משקף תובנות יקרות ערך לגבי כסף וקהילה, ואת התמריצים הכלכליים הנדרשים כדי להפעיל כללים המחייבים את המשתתפים בו להתנהג לטובת הקהילה.[5]
הערך של הביטקוין מונע ביסודו ממה שהטכנולוגיה יכולה להציע למשתמשי הרשת. של ביטקוין ערך השירות מתייחס למה משמש הבלוקצ'יין הבסיסי, מה שמעורר ביקוש הן עבור (1) השימוש בו כ מערכת תשלום מבוזרת ו- (2) יחידת החשבון המקורית שלה (במזומן), ביטקוין. רשת הביטקוין משמשת לעסקאות ביטקוין ולכן חלק גדול מהערך מונע מביקוש להשתמש בביטקוין כאמצעי חליפין. ניתן להשתמש בביטקוין גם בתור א טכנולוגיית חיסכון בגלל יכולתו לאחסן ערך, מכאן שאחוז ניכר מהביטקוין שנכרה נדרש גם במקרה השימוש הזה.[6] |
התפתחויות טכנולוגיות כמו רשת Lightning משפרות את רכושו של ביטקוין כמטבע חלופי מכיוון שהיא הופכת את הנכס ל"חי יותר" או שימושי כאמצעי חליפין לעסקאות תשלום. ניתן לבצע עסקאות עם ביטקוין באופן גלובלי ומקומי מבלי להפריע לתהליך אישור איטי ומסורבל.[7] זהב וביטקוין הם שניהם נכסים נדירים, אך היכולת של רשת הביטקוין לאפשר סופיות של יישוב בביצוע אלקטרוני מקורי מעניקה לה יתרון עצום על פני זהב בתוך כלכלה דיגיטלית מתפתחת במהירות.[8]
3. אימות מבוזר באמצעות כריית ביטקוין
אחד המאפיינים התפעוליים המרכזיים של ביטקוין הוא אימות מבוזר, המאפשר לביטקוין לבטל את הצורך במתווכים מהימנים. אימות כזה מתבצע על ידי דרישה לרישום עסקאות על ידי כל צומת ברשת, כך שכולם חולקים ספר ספרים משותף אחד של כל היתרות והעסקאות.[9] בשל האופי המבוזר שלה, הרשת צריכה להשיג הסכמה בקרב משתתפיה וביטקוין משיג זאת באמצעותו הוכחת עבודה. כפי שהוסבר על ידי Ammous: "(i)כדי שצומת יבצע בלוק של עסקאות לפנקס החשבונות, עליו להשקיע כוח עיבוד בפתרון בעיות מתמטיות מסובכות שקשה לפתור אך קל לאמת את הפתרון הנכון שלהן. xxx (O) רק עם פתרון נכון ניתן לבצע חסימה ולאמת על ידי כל חברי הרשת."[10]
כדי לעודד מאמתי רשת, המכונה הכורים, כדי להשתתף ברשת הביטקוין, הם מתוגמלים אספקה חדשה של ביטקוין (תגמול בלוק) יחד עם עמלות עסקה.[11] זה ממריץ את מפעילי הכרייה הקיימים לשמור על אבטחת הרשת; זה גם מושך יותר כורים להשתתף ובכך הופך את הביטקוין לחזק יותר. עם זאת, כוח האש המוגבר התומך ברשת אינו משפיע על הפלט של ביטקוינים שניתן לכרות. במקום זאת, עלייה כזו בכוח האש רק מפעילה את פרוטוקול הביטקוין התאמת קושי.[12]
התאמת הקושי ה"מקודד" בכרייה הופכת אותה לטכנולוגיה אמינה שתגביל את לוח הזמנים של האספקה של ביטקוין מעלייה בלתי צפויה. זה הופך את הביטקוין לשונה מהותית מסוגי נכסים אחרים. בעוד שבדרך כלל העלייה בערך של סחורה - כמו זהב - מעודדת יותר משאבים להיות מוקדש לייצור שלה ובכך להגדיל את ההיצע שלה, במקרה של ביטקוין, הקצאת משאבים רבים יותר (במונחים של אנרגיה וציוד) לכריית ביטקוינים לעולם אל תביא לייצור של יותר ביטקוינים; העיצוב של הביטקוין הופך את זה לבלתי אפשרי מבחינה טכנית. הוספת כורים נוספים רק תגדיל את כוח העיבוד הנדרש לביצוע עסקאות תקפות לרשת הביטקוין, מה שהופך אותה לבטוחה יותר וקשה יותר לתקיפה.[13] |
יותר כוח מחשוב לא מייצר יותר ביטקוין. הפרוטוקול מתקן את הנפקת הביטקוין לכל בלוק ומתאים את קושי הכרייה כדי שהבלוקים יגיעו בערך כל עשר (10) דקות. עם הזמן, התגמול הצפוי עבור כמות נתונה של כוח מחשוב הופך ביחס הפוך לכמות הכוללת של כוח מחשוב ברשת. המשמעות היא שככל שה-Hashrate הכולל של הרשת גדול יותר, כך התשלום בביטקוין נמוך יותר בכל hashrate נתון.[14]
לוח הזמנים של אספקת הביטקוין מוגדר מתמטית ומוגדר בקוד בראשית הפרוטוקול. ביטקוין מספק לכל היותר עשרים ואחת (21) מיליון יחידות עד 2140, והיא מגיעה לשם על ידי הורדת קצב אינפלציית ההיצע כל ארבע (4) שנים. נכון לשנת 2020, לוח הזמנים של האספקה עומד על שני אחוזים (2%) בשנה, ובשנת 2024 הוא יקטן לאחוז אחד (1%) בשנה.[15] לוח הזמנים לאינפלציה הוא כמעט בלתי משתנה[16] והוא חיוני למדיניות המוניטרית של ביטקוין. למעלה מ-19 (2023) מיליון ביטקוינים נכרו נכון למאי 2, מה שנותר פחות משני (XNUMX) מיליון ביטקוינים לכרייה.
4. ביטקוין כמערכת פיננסית חלופית
המערכת האקולוגית של הביטקוין מתרחבת ומתבגרת בתחומים רבים בכלכלה, כמו בבנקאות, במסחר, בהעברה, בתשלומים, בהלוואות ובנגזרים. ככל שהוא יגדל, ביטקוין יכול בסופו של דבר להתפתח כמערכת הסדרים גלובלית מקובלת שיכולה להתחרות במערכת המוניטרית הבינלאומית הנוכחית.[17] ואכן, כפי שציינה בהאטיה, הביטקוין "נותן לאנשים ברחבי העולם את האלטרנטיבה האמיתית הראשונה למטבעות הלאומיים שלהם, מגמה שאי אפשר להפוך אותה כעת כשמעל 100 מיליון אנשים מחזיקים בו ברחבי העולם".[18]
לוח הזמנים של האספקה של ביטקוין נאכף אוטומטית על ידי קוד ללא כל התערבות מצד ממשלה או מתווך מרכזי כלשהו. לוח הזמנים של האספקה ידוע היטב לציבור הרחב, וניתן לאמת את הכמויות כמו גם את שיעורי הצמיחה של ביטקוין בוודאות בפנקס החשבונות המשותף של הרשת, ולפיכך לא ניתן להשפיע על מערכת חלופית זו ממדיניות מוניטרית שהועלתה על ידי הפדרל. מילואים או כל בנקים מרכזיים אחרים בעלי השפעה או סוכנויות מוניטריות בינלאומיות.[19] בדיוק כמו זהב כנכס כספת, המערכת הפיננסית האלטרנטיבית של ביטקוין יכולה לשמש גם כ גידור מערכתי כנגד השבריריות של המערכת המוניטרית הבינלאומית הנוכחית המתמקדת בדולר ארה"ב.
המצאת הביטקוין יצרה רומן עצמאי מסגרת חלופית להסדר בינלאומי שאינה נשענת על אף מתווך מרכזי. בעצמאות, זה אומר שרשת הביטקוין פועלת בנפרד מהתשתית הפיננסית הרווחת.[20] ביטקוין מציג מדיניות מוניטרית עצמאית המוגנת על ידי רשת מבוזרת של מחשבים המתחזקים את הבלוקצ'יין של ביטקוין באמצעות הוכחת עבודה.[21] הוכחת עבודה מחזקת את הרכוש של ביטקוין כמאגר ערך על ידי הבטחה שעסקאות רשת יהיו בלתי הפיכות. זה גם מוכיח שהתקיימה כמות גדולה של עבודה חישובית, שניתן לאמת אותה במהירות בהשוואה למאמץ ולזמן שלקח לבצע את העבודה".[22] |
5. רשת ביטקוין כטובת ציבור
נוח לטעון שכריית ביטקוין משתמשת באנרגיה רבה יותר ממה שצריך ולכן לא ברת קיימא, במיוחד כאשר מתעלמים מהמטרות החברתיות והכלכליות הבסיסיות שהביטקוין משרת. חיים נהרסו על ידי קשיים כלכליים שהביאו לניהול כושל של מערכות כלכליות ופיננסיות על ידי מתכננים מרכזיים (לְמָשָׁל ממשלות, בנקים מרכזיים, רשויות מוניטריות). ביטקוין מציע טכנולוגיית חיסכון שיכולה לאפשר למשתמשים שלו להיות מוגנים מפני אינפלציה ומהשבריריות של המערכת המוניטרית הבינלאומית הנוכחית.[23] |
ביטקוין אומץ על ידי יותר ממאה מיליון אנשים ברחבי העולם, מה שמאמת את האיכויות המוסדיות של הביטקוין כמטבע מנותק, מבוזר, עמיד לצנזורה ונקבע בשוק. לא צריך להירשם באופן אישי לדפיות אלה כדי להבין את משמעות הטכנולוגיה. די בכך שמספר גדל והולך של אנשים משתמשים בהם באופן פעיל לעסקאות כלכליות שונות, במיוחד במדינות עם מערכת פיננסית לא מתפקדת, או כאלה שנפגעו מהיפר-אינפלציה, או שבהן החופש מדוכא על ידי משטרים טוטליטריים. אם זה נכון, אז הביטקוין משרת טובת ציבור ולכן יש לשמור על הרשת שלו למרות עלויות האנרגיה הגבוהות לכאורה.
6. אימוץ מוסדי של ביטקוין כסוג נכס חדש
א. ביטקוין כגידור אינפלציה
בעוד שהביטקוין קיים פחות משני עשורים, גם הנכס הדיגיטלי הופך במהירות ליותר נזיל ככל שהאימוץ של מטבעות קריפטוגרפיים כסוג נכסים חדש הופך למיינסטרים יותר וככל שנפח המסחר של מטבעות קריפטוגרפיים ממשיך לגדול.[24] ואכן במהלך המשבר הפיננסי העולמי של 2007-2008, הביטקוין עדיין לא היה קיים והמשקיעים שטפו לתוך נכס המקלט הבטוח העתיק, הזהב, שמחירו כמעט שילש את עצמו תוך שנתיים.[25] כיום, הביטקוין מציע מקלט בטוח חלופי שאפילו מותאם לשימוש בכלכלה הדיגיטלית ההולכת ומתרחבת של ימינו.[26]
ביטקוין נשקל על ידי משקיעים מוסדיים (לְמָשָׁל בנקי השקעות,[27] קרנות גידור[28] ומפעלים גדולים[29]) כגידור אינפלציוני כנגד ירידת ערך הדולר. בהסבר מגמה זו, העיר סיילור: "הקבלה הגלובלית, הכרת המותג, חיוניות המערכת האקולוגית, דומיננטיות הרשת, החוסן הארכיטקטוני, התועלת הטכנית והאתוס הקהילתי של ביטקוין (הם) עדות משכנעת לעליונותו כסוג נכסים עבור אלה המחפשים תקופה ארוכה. מאגר ערך לטווח ארוך."[30] עורך דין וסופר רבי המכר Rickards, לעומת זאת, העיר כי האימוץ המהיר של ביטקוין כנכס חדש מעיד על כך שקהילות ברחבי העולם מחפשות חלופות לדולר האמריקאי ולמטבעות פיאט ככסף שיכול למעשה לאחסן ערך.[31]
ב. ביטקוין כחלק מהעתודה של האוצר הארגוני
הדגימה את האימוץ המוסדי הגובר של ביטקוין כסוג נכסים חדש, כמה מהחברות הגדולות בבורסה מחזיקות כעת בביטקוין כחלק מקרן האוצר הארגונית שלהן. בין החברות הללו ניתן למנות מיקרו אסטרטגיה (אחת מחברות המודיעין העסקי הגדולות בעולם) המחזיקה ב-132,500 BTC; טסלה שבבעלותה 10,725 BTC; מטבע (בורסת הקריפטו הגדולה בארצות הברית) עם 9,000 BTC; וזרוע הטכנולוגיה הפיננסית של טוויטר לחסום (לשעבר Square) המחזיקה ב-8,027 BTC נכון למאי 2023. ההתכנסות הסינרגית של התפתחויות מאקרו-כלכליות, מוניטריות וטכנולוגיות יצרה את הדחף לחברות חדשניות לבדוק נכסים חלופיים שיהוו חלק מהמאזן שלהן. כפי שצפה Phong Le, המנכ"ל הנוכחי של Microstrategy, "המערכת האקולוגית והסביבה הרגולטורית של נכסים דיגיטליים, במיוחד ביטקוין, הבשילו עד כדי כך שהאסטרטגיה הזו הופכת לנגישה ומיינסטרים".
בהתחשב בכך שבין המטרה העיקרית של פונקציית האוצר היא ניהול סיכונים ושמירה על ההון,[32] חברות ציבוריות אלו שקלו כיצד ביטקוין כאמצעי השקעה אלטרנטיבי משתלב באסטרטגיית ההשקעה הרחבה יותר שלהן. החלטתם לכלול את הביטקוין כחלק מקרן האוצר שלהם קיבלה מידע של סמנכ"ל הכספים, סמנכ"ל הסיכונים, המנכ"ל, סמנכ"ל הטכנולוגיה והדירקטוריון שהיתה להם הזדמנות להעריך ולהבין את פרופיל הסיכון של הביטקוין וכיצד הוא עלולים ליישר קו עם סובלנות הסיכון של החברה שלהם או לחרוג ממנה. הם גם שקלו כיצד ניתן להשתמש בביטקוין באופן אסטרטגי כדי לקדם יעילות בתשלומי ספקים, סחר, קשרי לקוחות ועסקאות חוצות גבולות.[33]
מניסיונן של חברות ציבוריות אלו, נזילות לא היוותה בעיה מרכזית בהחזקת ביטקוין בגלל שפע הבורסות, הסוחרים, עושי השוק ומתווכים אחרים שיכולים להקל על המרת הביטקוין בחזרה למטבע פיאט. לדוגמה, במקרה של טסלה, הם נאלצו למכור 75% מאחזקות הביטקוין שלהם ברבעון השני של 2022, מכיוון שהחברה הייתה זקוקה לנזילות על רקע חוסר הוודאות בפעילותה בסין עקב הנעילה המורחבת של COVID-19. במקרה של Microstrategy, נזילות היא הרבה פחות בעיה בהתחשב בכך שהחברה מאמצת אסטרטגיה ארוכת טווח בהחזקת ביטקוין כנכס האוצר העיקרי שלה.
ג. קרנות מסחר בבורסה (ETF) המתמקדות בביטקוין
התפתחות משמעותית נוספת שמבליטה עוד יותר את האימוץ המוסדי המתרחב של ביטקוין היא רישום של קרנות בורסה שונות הקשורות לביטקוין (ETF) בארצות הברית, השוק הפיננסי הגדול בעולם. תעודת הסל הראשונה שאושרה על ידי הרשות לניירות ערך בארה"ב הייתה ה-ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). מטרת הקרן היא לספק שבח הון באמצעות חשיפה מנוהלת לחוזים עתידיים על ביטקוין. עם זאת, הקרן אינה משקיעה ישירות בביטקוין.
השקת תעודת הסל BITO באוקטובר 2021 גרמה לעלייה בביטקוין בשיא כל הזמנים של USSD66,000. היא גם הפכה לקרן המהירה ביותר אי פעם שהגיעה למיליארד דולר בנכסים בניהול (AUM), תוך יומיים בלבד. לבסוף, תעודת הסל של ProShares שברה את שיא היום הראשון של הנפח האורגני הגבוה אי פעם, שהגיע למיליארד דולר כשהושק ב-1 באוקטובר 19.
אחרי BITO הגיעו במהירות Valkyrie Bitcoin ETF (BTF) ו-Bitcoin Miners ETF שהושקה גם היא בשבוע האחרון של אוקטובר 2021. ה-SEC האמריקאי גם אישר ל-NYSE Arca ו-Teucrium להנפיק תעודת סל עתידית על ביטקוין באפריל 2022.
ד. שירותי מסחר ומשמורת בביטקוין
כמה מהמוסדות הפיננסיים הגדולים ביותר מציעים כעת שירותי מסחר ומשמורת עבור ביטקוין, המהווה אינדיקטור נוסף לאימוץ המוסדי הגובר שלו. בלקרוק, מנהל הנכסים הגדול בעולם, מספק כעת שירותי מסחר בביטקוין ללקוחות מוסדיים בשיתוף עם Coinbase. שותפות זו מאפשרת לאלאדין, פלטפורמת ניהול ההשקעות של BlackRock, להציע גישה ישירה למסחר ולשמירה בביטקוין. לפי BlackRock, הלקוחות המוסדיים שלהם מעוניינים לקבל חשיפה לשוקי הנכסים הדיגיטליים ואלדין מציעה פתרון שיעזור ללקוחות לנהל את מחזור החיים התפעולי של נכסים אלו.[34]
מצד שני, דיוק, גם אחד ממנהלי הנכסים הגדולים בעולם פתח שירותי מסחר ללא עמלות שיאפשרו ללקוחותיה לקנות ולמכור ביטקוין ואתר. יוזמה זו מלבד ההצעה הקודמת של חברת הבת שלה, Fidelity Digital Assets לשירותי שמירה ומסחר. לפי פידליטי בהצהרה ששיתפה עם CNBC: "(א) חלק משמעותי מלקוחות פידליטי כבר מתעניינים בקריפטו ובבעלותם. אנו מספקים להם כלים לתמוך בבחירתם, כדי שיוכלו להפיק תועלת מהחינוך, המחקר והטכנולוגיה של פידליטי".[35]
בעד בני מלו, בנק המשמורת הגדול בעולם לפי נכסים והמלווה הוותיק ביותר בארצות הברית, דרישת הלקוחות למטבעות קריפטוגרפיים הייתה הגורם המרכזי בהשקת הצעת משמורת קריפטו. BNY הוסיפה ביטקוין ואתר בהנפקת השמירה שלה באוקטובר 2022. עבור מנכ"ל הבנק, רובין וינס, קריפטו הוא "משחק לטווח ארוך מאוד", והוא צופה שהאימוץ בקנה מידה מלא יהיה במרחק של שנים או אפילו עשרות שנים.[36]
7. שיקולי ESG
א. כריית ביטקוין ומקרי השימוש הסביבתי שלה
בהתחשב בערך החברתי של ביטקוין כפי שנדון לעיל, עלות האנרגיה הגבוהה של תחזוקת רשת ההתנחלויות המבוזרת שלו נדרשת מהצורך לקיים מערכת מוניטרית מבוזרת שנמצאת מחוץ לשליטתן של ממשלות ורשויות הבנק המרכזיות או המוניטריות. מאמרים נכתבו באופן ממצה הדנים בהיתכנות של השגת ביטקוין אפס נטו פליטת פחמן (למרות עלויות האנרגיה הגבוהות שלה) לאור מספר גורמים מרכזיים כגון תמהיל האנרגיה המתחדשת של תעשיית כריית הביטקוין, השימוש של התעשייה בקיזוז פחמן, ניידות של ציוד כרייה המאפשר לכורים להגיע למקומות עם שיעור גבוה של חשמל מתחדש, כמו גם שימוש באנרגיה "מצומצמת" או מבוזבזת, או אנרגיה שאחרת הייתה מתבזבזת אם לא הייתה מנוצלת לכריית ביטקוין.[37]
יש לזכור שטכנולוגיות חדשות נוטות לצרוך אנרגיה בעוצמה גבוהה יחסית, אך היא הופכת בסופו של דבר לחסכונית יותר באנרגיה ככל שהטכנולוגיה מתבגרת. יתרה מכך, צריכת החשמל של ביטקוין עדיין נמוכה יותר בהשוואה לשאר מתקני הנוחות המודרניים עתירי האנרגיה, כמו קירור ביתי, מזגנים, מכונות כביסה ומייבשי כביסה.[38] |
ישנם מספר תרחישים שבאמצעותם רשת הביטקוין יכולה להשיג פליטת פחמן אפסית נטו, בהתחשב בתערובות האנרגיה והגיאוגרפיות של הכורים (מה שרלוונטי לאור הִטַלטְלוּת ו ניתוק[39] של פעולות כריית ביטקוין), השימוש המואץ של התעשייה בקיזוז פחמן, תעודות אנרגיה לחידוש ואנרגיה מוגבלת. בהתחשב בכך שכריית ביטקוין היא ניידת ומודולרית ביותר המאפשרת לכרייה לפעול בכל מקום על פני כדור הארץ (כלומר, היכן שחסכוני באנרגיה לעשות זאת) בשל הנפוצה של אינטרנט לווייני כמו Starlink, תעשיית כריית הביטקוין יכולה לעזור לתחנות כוח באנרגיה מתחדשת לייצר רווחים מנכסי אנרגיה חדשים לפני שהם משולבים במלואם ברשת.[40]
כמה כורי ביטקוין בונים תחנות מודולריות באתר בתחנות כוח נקיות כדי ליישם מחדש אנרגיה שאחרת הייתה יוצאת לפח. הם רוכשים אנרגיה מצומצמת מתחנות כוח מתחדשות. אנרגיה מוגבלת היא בעיה נפוצה בפיתוח אנרגיה נקייה. ניתן "לצמצם" או לבזבז עד שלושים אחוז (30%) מהחשמל הנקי המופק בחוות השמש והרוח, ולכן מקטין את הרווחיות של תחנות כוח אלו. אנרגיה מוגבלת היא בעיה מכיוון שרשתות חשמל רבות אינן גמישות בשל הארכיטקטורה הישנה שלהן של השוואת היצע וביקוש, שאינן מתוכננות להתמודד עם נפח האנרגיה הנקייה שאולי כבר הופקה.[41] As "קונים של אתר נופש ראשון", לכורי ביטקוין יש פוטנציאל לשפר את הכלכלה של פרויקטים חדשים של אנרגיה מתחדשת על ידי אספקת אנרגיה גמישה ומידית לאנרגיה מצומצמת.[42]
ניתן להשתמש בכריית ביטקוין גם בתור א מנגנון איזון עומסים עבור תחנות כוח. חברות חשמל יכלו להשתמש בכוח העודף שלהן כדי להפעיל מכונות כרייה, ולאסוף את ערך האנרגיה הנצרכת בתהליך בצורה של ביטקוין. מאוחר יותר, כאשר ייצור האנרגיה נמוך יותר ועלול לרדת מתחת לביקוש החשמל, ניתן להשתמש בביטקוין שנכרה לרכישת עודפי אנרגיה מתשתיות חשמל סמוכות ברשת, או לחילופין, לשלם או לקזז את עלות הדלק (בין אם פחם, נפט , גז טבעי או דלק ביולוגי) או תשומה אחרת הדרושה לייצור יותר אנרגיה.
לסיכום, המחלוקת בנוגע לצריכת האנרגיה הבזבזנית לכאורה של ביטקוין מסתכמת בסופו של דבר באי הבנה של האופי הסובייקטיבי הבסיסי של הערך. כפי שציין אממוס:
"חשמל מופק ברחבי העולם בכמויות גדולות כדי לספק את צרכי הצרכנים. שיקול הדעת היחיד אם החשמל הזה הלך לפח או לא נמצא אצל הצרכן שמשלם עבורו. אנשים שמוכנים לשלם את עלות הפעילות של רשת הביטקוין עבור העסקאות שלהם מממנים למעשה את צריכת החשמל הזו, מה שאומר שהחשמל מיוצר כדי לספק את צרכי הצרכן ולא התבזבז. מבחינה פונקציונלית, (הוכחת עבודה) היא השיטה היחידה שבני אדם המציאו ליצירת כסף דיגיטלי קשה. אם אנשים מוצאים שכדאי לשלם על זה, החשמל לא התבזבז".[43] |
ב. צריכת אנרגיה בעוצמה גבוהה של ביטקוין
האב והבן דון טפסקוט ואלכס טפסקוט דנו כיצד ניתן להתגבר על "שואו-stoppers" או אתגרי יישום בכריית ביטקוין, במיוחד ביחס לעלות האנרגיה הגבוהה של תחזוקת רשת הביטקוין. עבורם, צריכת האנרגיה הגבוהה של רשת הביטקוין היא תכונה, לא באג. "זה בתכנון. זה מה שמבטיח את הרשת ושומר על צמתים כנים". עבור ג'נינגס, "העלות של אין סמכות מרכזית היא העלות של האנרגיה הזו." החשמל הנצרך בכריית ביטקוין משיג את המטרה של אבטחת עסקאות תשלום באמצעות רשת מבוזרת המספקת שירות למשתמשיה.[44]
יתרה מכך, הטכנולוגיה בכריית ביטקוין משתפרת כל הזמן. לדוגמה, מחשבי מעגל משולבים ספציפי ליישום (ASIC) משמשים כעת לכריית ביטקוין והם חסכוניים יותר באנרגיה בהשוואה למחשבים ניידים רגילים ויחידות עיבוד גרפיות (GPU). מכונות ASIC ופעולות כרייה ימשיכו להיות יעילים יותר באנרגיה ובר-קיימא. בשל הניידות של כריית ביטקוין, ניתן להעביר את הפעולה לאקלים קר שבהם האנרגיה זולה ומתחדשת, כגון הידרו או גיאותרמית, ושם הסביבה מטפלת באופן טבעי בקירור או שהחום נקלט בצורה יעילה כדי לשמש כמחמם ב מבנים מסחריים ודירות מגורים.
Tapscott ו-Tapscott ציינו גם כי "הטכנולוגים החכמים ביותר על פני כדור הארץ עובדים על פתרונות יצירתיים לבעיית האנרגיה, עם מכשירים יעילים יותר ושימוש באנרגיה מתחדשת".[45] בעיית האנרגיה שחוותה כיום רשת הביטקוין אינה בלתי פתירה. ניתן לצפות פתרונות באופן סביר עם התבגרות הטכנולוגיה, שיאפשרו לכריית ביטקוין להפוך לחסכונית יותר באנרגיה ובת קיימא יותר.
ג. פינטק ירוק: האם השקעה בביטקוין תואמת השקעה בת קיימא?
Green Fintech שואפת להגן על הסביבה ובמקביל להפחית את העוני על ידי מתן גישה לאנשים למימון בעלות מופחתת.[46] ניתן ליישר כריית ביטקוין עם "פינטק ירוק".[47] האג'נדה הסביבתית, החברתית והממשל התאגידי (ESG) לא צריכה להוות מעצור באימוץ ביטקוין כסוג נכסים חדש ו ביטקוין כשכבה/תשתית פיננסית חלופית, מבוזרת, פתוחה וחסינת פגיעה.
מקרי השימוש הסביבתי לכריית ביטקוין יכולים להצדיק השקעה בת קיימא בסוג הנכסים החדש הזה ובמערכת האקולוגית של ביטקוין (כלומר, מיזמים או פרויקטים הקשורים לביטקוין) באופן כללי. שיקולי ESG, צריכים לעודד, במקום להרתיע את האימוץ המוסדי של: (1) ביטקוין כסוג נכסים חדש ו; (2) ביטקוין כתשתית פיננסית שהמגזר הפיננסי יכול להשתמש בה כערוץ מסירה חדש. לפיכך, סדר היום של ה-ESG וכריית הביטקוין תואמים, וזה גם אפשרי מבחינה טכנית ומסחרית לתרגל כריית ביטקוין בת קיימא. הצמיחה הנרחבת של עסקאות ביטקוין ופעולת הכרייה המקבילה הנדרשת לתחזוקת הרשת, לפיכך, אינה מהווה בהכרח סכנה לסביבה, כפי שהמבקרים טוענים בדרך כלל.
ד. ייצור אנרגיה, לא צריכת אנרגיה, הוא "השאלה הרלוונטית יותר"
ההצהרה הכתובה של בריאן ברוקס, לשעבר מבקר המטבע, במהלך הדיון בבית הנבחרים האמריקני על השפעות האנרגיה של בלוקצ'יין בתחילת 2022 נתנה סקירה כללית על ההשלכות של כריית ביטקוין הן מנקודת מבט רגולטורית והן מנקודת מבט תעשייתית.[48] ברוקס הגיב למבקרים על צריכת האנרגיה בעוצמה גבוהה של ביטקוין. לדבריו, אין לשפוט את הביטקוין רק על סמך כמות האנרגיה שהוא משתמש בו, אלא על סמך תערובת אנרגיה ביחס לשאר משתמשי האנרגיה במשק ועל בסיס התמריצים שביטקוין יוצר ליצירת תמהיל אנרגיה בר קיימא יותר.[49]
תובנה חשובה נוספת של ברוקס, הפעם מנקודת מבט של מדיניות, מביאה את תשומת הלב ל"שאלה הרלוונטית יותר", שהיא אנרגיה הפקה ולא אנרגיה צְרִיכָה. עבור ברוקס, זה בשיקול הדעת הפוליטי של הקונגרס להסדיר מקור אנרגיה מסוים. אבל ברגע שתמהיל האנרגיה הוקם בכלכלת שוק, השוק (כלומרהחלטה מצרפית של צרכנים ועסקים) צריכה להחליט על השימוש היצרני ביותר באנרגיה המיוצרת. צריכת האנרגיה של פעילות מסוימת צריכה להיות מוצדקת על ידי הפריון הכלכלי שנוצר ליחידת אנרגיה שנצרכה, וכן על בסיס יחס הפריון ביחס לשימושים חלופיים אחרים של אותה אנרגיה. לשם המחשה, אם הביטקוין מתחרה כמאגר ערך עם זהב, אז השאלה הנכונה היא האם האנרגיה המשמשת בכריית ביטקוין מייצרת יותר ערך כלכלי ליחידת אנרגיה מאשר כריית זהב; אם ביטקוין מתחרה בבנקים על עסקאות תשלום, אז השאלה היא האם האנרגיה המשמשת בכריית ביטקוין מייצרת יותר ערך כלכלי ליחידת אנרגיה מאשר בנקאות.[50]
בעוד ביטקוין צורך כמות לא טריוויאלית של אנרגיה ביחס לכמות הערך שיוצר ביטקוין, אנרגיה כזו נמשכת בממוצע יותר ממקורות ברי קיימא מאשר רשת החשמל בארה"ב כולה. לדוגמה, על פי המועצה לכריית ביטקוין, תמהיל האנרגיה לכריית ביטקוין הוא בערך חמישים ושמונה אחוז (58%) בר קיימא לעומת שלושים ואחד אחוז (31%) עבור רשת האנרגיה של ארה"ב כולה, תוך שימוש במונח "בר-קיימא" לפי הגדרה של סוכנות האנרגיה הבינלאומית.[51] בינתיים, רק עשרים וארבעה אחוזים (24%) מתמהיל האנרגיה של הפיליפינים מגיעים ממקורות אנרגיה מתחדשים.[52]
כורי ביטקוין באופן משמעותי לצרוך קיבולת עודפת שזו האנרגיה שהעלות הנמוכה ביותר. באמצעות גישה זו, כורי ביטקוין תורמים ליעילות האנרגיה הכוללת, בנוסף לאספקה צריכת עומס בסיס עבור מחוללי אנרגיה סולארית ורוח שאחרת לא יוכלו למכור כמויות משמעותיות מכושר הייצור שלהם; לכידת גז התלקחות-תוצר לוואי של קידוחי נפט שמייצר פליטת פחמן ללא ערך כלכלי מאזן, למעט כאשר משתמשים בו לכריית ביטקוין; ועל ידי הפחתת אובדן אנרגיה הקשור להולכה והפצה זה מתאפשר הודות לניוד של כורי ביטקוין.[53]
8. רגולציה של כריית ביטקוין
א. הרגולציה מבטיחה השקעה בת קיימא בביטקוין וכריית ביטקוין בת קיימא
פרופסור לורנס לסיג מבית הספר למשפטים בהרווארד תיאר אופנים שונים של רגולציה באמצעות מה שהוא מכנה בשם תורת הנקודות הפתטית. לפי תיאוריה זו, שחקן מדמיין כנקודה המוגבלת מכל ארבעת הצדדים על ידי ארבעת אופני הרגולציה, כלומר, חוק, נורמות חברתיות, שוק, ו ארכיטקטורה.
הרגולציה ממלאת תפקיד אסטרטגי בעידוד השקעה בת קיימא בביטקוין ובכריית ביטקוין בת קיימא. עם זאת, יהיה זה שגוי להניח שהמקור היחיד לרגולציה יהיה חוק שנחקק על ידי הקונגרס או הפרלמנט או הנפקות מנהליות על ידי פקידים לא נבחרים. |
השוק גם מסדיר למעשה את התנהגויותיהם של גורמים כלכליים. לכן, ייתכן ש"היד הבלתי נראית" תפעל כרגולטור על ידי השפעה על משתתפי שוק להשקיע בביטקוין מבלי לתרום לכריית ביטקוין לא בת קיימא. לדוגמה, קרוס וביילי מתארים את הפתרון המעשי הבא בצורה של קיזוז תמריצים לעודד כריית ביטקוין בת קיימא, שאם מיושמת כתוצאה מכך יוצרת חוסר תמריץ לכריית ביטקוין עתירת פחמן:
"אם אדם משקיע במשותף בפעולות כרייה בת קיימא ביחס לגודל ולמשך אחזקות הביטקוין שלו, השקעות הביטקוין והכרייה הירוקה יחדיו לא ייצרו שום תמריץ נטו לכרות ביטקוין באופן עתיר פחמן. אנו מעריכים כי בהינתן רמות המחיר הנוכחיות, ההאשרט, ההנפקה ודמי העסקאות, תספיק הקצאה רבעונית של כ-0.5% מהשקעת הביטקוין לכרייה ירוקה".[54] |
ההצעה לעיל שונה מקיזוז פחמן בלבד. קיזוז תמריצים מבטיח שהאחזקות הביטקוין של האדם לא יובילו לכרייה חדשה עתירת פחמן שמצריכה מאוחר יותר כפרה באמצעות זיכויים פחמן. שלא כמו אשראי פחמן, ניתן לצפות שקיזוז התמריצים יהיה רווחי נטו, ולכן אינו מסתמך על צדקה או כפייה משפטית. לבסוף, קיזוז זה אינו מחייב לדעת את תמהיל האנרגיה הכולל של כריית ביטקוין, כגון כמה האשראט נובע משריפת פחם או גז טבעי. במילים פשוטות יותר, מחזיקי ביטקוין או משקיעים יכולים ממש לכרות את מה שהם מעודדים, ולכן המשקיעים צריכים רק לדעת שההאשרט שהם רוכשים הוא ירוק, ללא קשר לאופן שבו הם מגדירים "ירוק".[55]
מצד שני, נטישת אלגוריתם הקונצנזוס להוכחת עבודה של ביטקוין בגלל שהוא עתיר אנרגיה תהיה לא פרודוקטיבית. ההבטחות שמספק מודל האבטחה של ביטקוין מוקשחים בקרב בסביבה יריבות ומרכיב מרכזי במודל הכלכלי של ביטקוין. מוצרים סינתטיים כמו נכסים סמליים נכשלים מכיוון שהם לא נבדקו הן מבחינת המודל הביטחוני והן מבחינת המודל הכלכלי שלהם. אסימון עטוף, כמו מה שנקרא "ביטקוין עטוף" (WBTC) שנוצר על ידי אפוטרופוסים מהימנים שיכולים להפוך לוקטורי תקיפה, ומתארח בבלוקצ'יין אחר (כְּלוֹמַר., Ethereum, במקום ביטקוין) לא יכול לממש את ההבטחות שמשכו הון לביטקוין מלכתחילה.[56]
חלק מהמוסדות תופסים את המנדטים של ESG כמחסום להשקעות בביטקוין, מה שמחזק את התפיסה המוטעית ש-ESG מהווה נקודת מבט לאימוץ המוסדי של ביטקוין. במקום לשנות את הביטקוין עצמו - לקעקע את ה-fungability, לנטוש הוכחות לעבודה או לארח ביטקוין עטוף בבלוקצ'יין אחר - ניתן להשתמש בפעולה הפנימית של ביטקוין עצמו כדי להנדס קיזוז תמריצים שמבטל את ההשפעות החיצוניות הסביבתיות השליליות שלו.[57]
עבור קרוס וביילי, של ביטקוין התאמת קושי ו לוח זמנים קשיח להנפקה לאפשר למשקיעים לאזן במדויק את התמריץ המבוסס על המחיר שלהם לכרייה עם חוסר תמריץ שווה והפוך על בסיס קושי, פשוט על ידי כרייה בת קיימא בעצמם או על ידי השקעה בכרייה ירוקה של ביטקוין. אימוץ רחב של נוהג זה יחזק את הבטחות ההסדר והביטחון של ביטקוין, ישפר לא רק את המוניטין הסביבתי של הביטקוין אלא את ההשפעה הסביבתית בפועל, ויפתח הון המחויב כיום למנדטים של ESG או למצפון הפרט. לכן, אין מתח אמיתי או פשרה בין סנטימנט אופטימי לביטקוין לבין מחויבות ארוכת טווח לעתיד דל פחמן מכיוון שקיזוז תמריצים מציע פתרון בר-קיימא לשוק החופשי להפחתת תמריצים של כורים עתירי פחמן.[58]
ב. הסדרת כריית ביטקוין באמצעות הזמנה פרטית (lex mercatoria)
בספרו צו ללא חוק: איך שכנים מיישבים סכסוכיםפרופסור רוברט אליקסון תיאר כיצד אנשים פותרים לעתים קרובות את המחלוקות שלהם בצורה שיתופית מבלי לשים לב לחוקים החלים על המחלוקות הללו. סדר מתעורר לעתים קרובות באופן ספונטני. סטטיסטים שמצדדים בהרחבת תפקיד השלטון אינם מעריכים מספיק מערכות הולוקרטיות של שליטה חברתית.[59] שכנים למעשה נוטים מאוד לשתף פעולה, אך הם משיגים תוצאות שיתופיות לא על ידי מיקוח מזכויות שנקבעו בחוק, אלא על ידי פיתוח ואכיפת נורמות הסתגלות של שכנות ללא קשר לזכויות משפטיות פורמליות.[60]
Lex mercatoria הכוונה לכללים המקובלים הנוגעים לעסקאות מסחריות הנצפות באופן נרחב על ידי סוחרים באותו ענף או תחום. עדיף לקבוע חוק המבוסס על מנהגים מסחריים מכיוון שלסוחרים יש תחושה ברורה של המנהגים שלהם שנבעו מהנוהג האחיד שלהם.[61] במקרים רבים, מנהגים מסחריים אלו מתפתחים באופן ספונטני משימוש עקבי, שיטות עבודה ועסקאות בין סוחרים. על פי הפסיקה, ניתן להשלים את הדין המהותי של הפיליפינים על אף שמקורו במשפט אזרחי, באמצעות הפניה אל לקס מרקטוריה.[62]
לאור החידוש, הטכניות והיבטים מוזרים אחרים של כריית ביטקוין, זה נראה לא מציאותי לצפות מפוליטיקאים ומבירוקרטים לקבל את הידע המעשי והטכני כדי לקבוע את המדיניות שתהיה האידיאלית ביותר כדי למנוע כריית ביטקוין עתירת פחמן. בהחלט, לפוליטיקאים ולבירוקרטים אין מונופול של תובנה וחוכמה להגות כללים שישיגו בצורה הטובה ביותר את המטרה של שחרור פחמן של תעשיית כריית הביטקוין. הרגולטור המתאים שיכול להשיג ביעילות מטרה כזו היא לא הממשלה, כפי שמציע ריכוזיות משפטית, אלא שוק באמצעות פעולה משותפת של מחזיקי העניין בתעשייה. נכון, יוזמה כזו כבר קיימת. לדוגמה, מועצת הכרייה של ביטקוין (BMC) היא פורום וולונטרי ופתוח לכורי ביטקוין המחויבים לשתף שיטות עבודה מומלצות ולקדם שקיפות בכל הנוגע לתמהיל האנרגיה שלהם.
BMC מאמינה שצריכת האנרגיה האינטנסיבית של ביטקוין היא תכונה, לא באג, בהתחשב בכך שהוכחת עבודה מאפשרת לרשת הביטקוין ליהנות מאבטחה אדירה. על ידי קיום פורום גילוי מרצון, כורי ביטקוין יכולים לשתף מידע ונתונים ביחס למקורות האנרגיה שלהם. תחילה באמצעות שכנוע מוסרי ולחץ חברתי, כורי ביטקוין יעודדו להשתמש במקורות אנרגיה מתחדשים בפעילות הכרייה שלהם. בסופו של דבר, פעילויות אלו יכולות להתפתח לפרקטיקה מסחרית אחידה בקרב כורי ביטקוין.[63]
ג. שילוב ESG בפרקטיקות של כריית ביטקוין באמצעות lex mercatoria
יתרון נוסף של ויסות כריית ביטקוין באמצעות לקס מרקטוריה היא שקל יותר לשלב את עקרונות ה-ESG כפרקטיקה מסחרית מקובלת ולא באמצעות רגולציה סטטוטורית. בהתחשב באיום הקרוב של קטסטרופה אקלימית - מה שקרני מכנה "טרגדיה של האופק").[64] יש צורך דחוף במאמץ משותף כדי למזער את פליטת הפחמן על ידי כל בעלי העניין. אבל תקני ESG עדיין בתחילת הדרך ושנויים במחלוקת, מה שמקשה על מחוקקים להגיע להסכמה לגבי אימוץ עקרונות ESG בניהול פעילויות כלכליות. כי לקס מרקטוריה יכולים להתפתח באופן ספונטני, בעלי עניין ואיגודים בתעשייה זריזים יותר בכל הנוגע לקביעת כללים הנוגעים לפרקטיקות המסחריות שלהם. לכן, זה יהיה אפשרי וכדאי יותר לפתח סטנדרטים ועקרונות ESG כמערכת של פרקטיקה מסחרית מקובלת ולא כחוק שחור.
ביחס לכריית ביטקוין, התברר בקרב כורי ביטקוין רבים כי קיימות התעשייה ובסופו של דבר רשת הביטקוין תלויים במאמץ המודע של הכורים להגדיל את מקורות האנרגיה המתחדשים עבור תמהיל האנרגיה שלהם. כורי ביטקוין נוקטים בפעולה כדי להשיג מטרה זו, לא בגלל שהקונגרס או הרגולטורים אומרים זאת, אלא פשוט בגלל שזה הגיוני לעסקים. כשחקנים כלכליים רציונליים, זה מתיישב עם האינטרס העצמי שלהם כדי להבטיח שכריית ביטקוין תהפוך לבת-קיימא מבחינה סביבתית לטווח ארוך.
9. מסקנות
שיקולים סביבתיים, חברתיים וממשליים לא צריכים להוות מעצורים באימוץ ביטקוין כסוג נכסים חדש ו ביטקוין כשכבה/תשתית פיננסית חלופית, מבוזרת, פתוחה וחסינת פגיעה. ביטקוין אומץ על ידי למעלה ממאה מיליון אנשים ברחבי העולם, מה שמאמת את האיכויות המוסדיות של הביטקוין כמטבע מנותק, מבוזר, עמיד לצנזורה ונקבע בשוק. לא צריך להירשם באופן אישי לדפיות אלה כדי להבין את משמעות הטכנולוגיה. די בכך שמספר גדל והולך של אנשים ישתמשו בהם באופן פעיל לעסקאות כלכליות שונות, במיוחד במדינות שנפגעו מהיפר-אינפלציה או שבהן החופש מדוכא על ידי משטרים טוטליטריים. אם זה נכון, אז הביטקוין משרת טובת הציבור ולכן יש לתחזק את הרשת שלו למרות דרישות האנרגיה הגבוהות שלו.
מנקודת מבט של מדיניות, "השאלה הרלוונטית יותר" היא אנרגיה הפקה ולא אנרגיה צְרִיכָה. זה בשיקול הדעת הפוליטי של הקונגרס להסדיר מקור אנרגיה מסוים. אבל ברגע שתמהיל האנרגיה הוקם בכלכלת שוק, השוק (כלומרהחלטה מצרפית של צרכנים ועסקים) צריכה להחליט על השימוש היצרני ביותר באנרגיה המיוצרת. צריכת האנרגיה של פעילות מסוימת צריכה להיות מוצדקת על ידי הפריון הכלכלי שנוצר ליחידת אנרגיה שנצרכה, וכן על בסיס יחס הפריון ביחס לשימושים חלופיים אחרים של אותה אנרגיה.
טכנולוגיות חדשות נוטות לצרוך אנרגיה בעוצמה גבוהה יחסית, אך היא הופכת בסופו של דבר לחסכונית יותר באנרגיה ככל שהטכנולוגיה מתבגרת. עם זאת, צריכת החשמל של ביטקוין - למרות שאינה טריוויאלית - עדיין נמוכה יותר בהשוואה למתקני נוחות מודרניים עתירי אנרגיה אחרים, כמו קירור ביתי, מזגנים, מכונות כביסה ומייבשי כביסה.[65]
ישנם מקרים של שימוש סביבתי שיכולים להצדיק השקעה בת קיימא בביטקוין כנכס ובמערכת האקולוגית הרחבה יותר של ביטקוין, המורכבת מפרויקטים או מיזמים שונים המתמקדים בביטקוין. ESG צריך לעודד, במקום להרתיע, את האימוץ המוסדי של ביטקוין כסוג נכסים חדש ושל ביטקוין כתשתית פיננסית שתעשיית השירותים הפיננסיים יכולה לאמץ כערוץ אספקה חדש לשירותים פיננסיים. |
לכן כריית ביטקוין ו-ESG תואמים, וזה אפשרי מבחינה טכנית ומסחרית לתרגל כריית ביטקוין בת קיימא. לאור מקרי השימוש הסביבתי של כריית ביטקוין, הגידול הנרחב של עסקאות ביטקוין ופעולת הכרייה המקבילה הנדרשת לתחזוקת הרשת לא אמורות להוות סיכונים סביבתיים מהותיים.
רגולציה יכולה להאיץ את האימוץ של שיטות כריית ביטקוין ברות קיימא, מה שעלול להוביל לאימוץ ממיינסטרים מוסדיים. עם זאת, רגולציה על פי חוק או הנפקה מינהלית אינה אופטימלית בהשוואה לרגולציה באמצעות כוחות שוק, כגון על ידי הכנסת קיזוז תמריצים. זה יהיה גם יעיל יותר להסדיר את כריית הביטקוין באמצעות הזמנה פרטית, כגון על ידי התפתחות של נורמות ושיטות עבודה מומלצות בתעשייה. חשוב מכך, הזמנה פרטית יכולה לסלול את הדרך לשילוב אורגני של עקרונות ESG כפרקטיקה מסחרית אחידה או לקס מרקטוריה בקרב כורי ביטקוין ובעלי עניין בתעשייה.
מאמר זה מתפרסם ב-BitPinas: מבוזר וחסר פחמן: הסדרת כריית ביטקוין באמצעות Lex Mercatoria
-
הביטוי "סביבתי, חברתי וממשל" וראשי התיבות "ESG" הוטבע בשנת 2004 בדו"ח ציון דרך של תאגיד הפיננסים הבינלאומי (IFC) מקבוצת Word Bank (למי אכפת מנצח: חיבור שוקי פיננסיים לעולם משתנה, 2004). החל משנת 2021, השקעות ESG מוערך בלמעלה מ-20 טריליון דולר בנכסים בניהול (AUM) או רבע מכל הנכסים המנוהלים באופן מקצועי ברחבי העולם (El-Hage, 2021). השקעות ESG צפויות לעלות ללא הרף בטווח הבינוני והארוך. ↑
-
פינטק ירוק שואפת להגן על הסביבה ובמקביל להפחית את העוני על ידי מתן גישה לאנשים למימון בעלות מופחתת. (קבקלרלי, 2022). ↑
-
"Bitcoin" מתייחס לרשת התשלומים המבוזרת. מצד שני, "bitcoin" מתייחס לנכס הדיגיטלי המשמש כיחידת חשבון מקורית בתוך הרשת. במילים אחרות, "ביטקוין" מתייחס לבלוקצ'יין, בעוד "ביטקוין" מתייחס למטבע הקריפטו. ↑
-
Satoshi Nakamoto, ביטקוין: מערכת מזומנים אלקטרונית של עמית לעמית (https://bitcoin.org/bitcoin.pdf) (2008). ↑
-
מייקל קייסי ופול ויגנה, עידן המטבע הצפוני, עמ ' 120 (עורך 2016). ↑
-
כריס ברניסק וג'ק טטאר, Cryptoassets, עמ ' 117 (2018). ↑
-
Nikhil Bhatia, The Bitcoin Second Layer, בינוני, 08 באוגוסט 2018, https://medium.com/@timevalueofbtc/the-bitcoin-second-layer-d503949d0a06 ↑
-
Nikhil Bhatia, טריומווירט הנזילות, בינוני, 25 ביוני 2020, https://medium.com/@timevalueofbtc/various-writings-for-tantra-labs-b0b7ddae52d8 ↑
-
Saifedean Ammous, תקן הביטקוין, עמ ' 171 (2018). ↑
-
Id., עמ ' 172. ↑
-
וינסטון מור וג'רמי סטיבן, האם יש לכלול מטבעות קריפטו בתיק העתודות הבינלאומיות המוחזקות על ידי בנקים מרכזיים? Cogent Economics & Finance, p. 2 (2016). ↑
-
ריה בהוטוריה, עבודת השקעות בביטקוין: חנות שואפת של ערך, נכסים דיגיטליים של נאמנות, עמ ' 7 (2020). ↑
-
Saifedean Ammous, תקן הביטקוין, עמ ' 173 (2018). ↑
-
Troy Cross and Andrew M. Bailey, Greening Bitcoin with Incentive Offsets, p. 2 (2021). ↑
-
כריס ברניסק וג'ק טטאר, Cryptoassets, עמ ' 115 (2018). ↑
-
Saifedean Ammous, תקן הביטקוין, עמ ' 178 (2018). ↑
-
Tur Demeester, רפורמציית הביטקוין, מחקר אדמנט, עמ ' 13 (2019). ↑
-
Nikhil Bhatia, Layered Money, Kindle Edition עמ'. 95 (2021). ↑
-
A.Seetharaman, ASSaravanan, Nitin Patwa3 & Jigar Mehta, השפעת הביטקוין כמטבע עולמי, חשבונאות ומחקר פיננסי https://doi.org/10.5430/afr.v6n2p230 (2017) ↑
-
Saifedean Ammous, תקן הביטקוין, עמ ' 205 (2018). ↑
-
ריה בהוטוריה, עבודת השקעות בביטקוין: חנות שואפת של ערך, נכסים דיגיטליים של נאמנות, עמ ' 3 (2020). ↑
-
Id., עמ ' 10. ↑
-
מזהה ↑
-
וינסטון מור וג'רמי סטפן, האם מטבעות קריפטוגרפיים צריכים להיכלל בתיק הרזרבות הבינלאומיות המוחזקות על ידי בנקים מרכזיים? Cogent Economics & Finance, p. 8 (2016). ↑
-
מחיר הזהב צנח בתחילה כתגובה לקריסת מחירי הנכסים ולהתמוטטות הפיננסית, אך ערך הזהב עלה בסופו של דבר מ -682 דולר באוקטובר 2008 ל -1,912 דולר בספטמבר 2011. ↑
-
פול וינה ומייקל קייסי, עידן המטבעות הקריפטוגרפיים, עמ'. 297 (2015). ↑
-
בן ווינק, גוגנהיים אומר כי הוא יכול להשקיע עד 530 מיליון דולר בנאמנות של ביטקוין כקפיצת מטבע הקריפטוגרפיה לשיאי שיא, Insider Insiders, 30 בנובמבר 2020 (https://markets.businessinsider.com/currencies/news/guggenheim-fund-bitcoin-investment-cryptocurrency-market-rally-grayscale-trust-btc-2020-11-1029849060). ↑
-
האם הדפילד ואמילי ניקול, קרנות גידור, לא היפסטרים, עשויים להניע את הראלי הגדול השני של ביטקוין, חדשות פיננסיות, 20 בנובמבר 2020 (https://www.fnlondon.com/articles/hedge-funds-not-hipsters-may-be-powering-bitcoins-second-big-rally-20201120). ↑
-
ג'ואנה אוסינגר, MicroStrategy קונה יותר ביטקוין במחיר ממוצע מעל 19,400 דולר, בלומברג, 04 בדצמבר 2020 (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-12-05/microstrategy-buys-more-bitcoin-at-average-price-above-19-400). ↑
-
מייקל סיילר, יו"ר MicroStrategy, חברת בינה עסקית הנסחרת בבורסה בארה"ב. ↑
-
ג'יימס ריקארדס, מות הכסף: התמוטטותה הקרובה של המערכת המוניטרית הבינלאומית, עמ ' 254 (2014). ↑
-
Deloitte, שיקולים בנוגע להקצאות לנכסים דיגיטליים (2021). ↑
-
מזהה ↑
-
שון אמיק, BlackRock להציע מסחר בביטקוין, משמורת בשותפות Coinbase, נאסד"ק, 04 באוגוסט 2022, https://www.nasdaq.com/articles/blackrock-to-offer-bitcoin-trading-custody-in-coinbase-partnership#:~:text=BlackRock%20will%20begin%20offering%20bitcoin,have%20external%20wallet%20transfer%20functionality. ↑
-
Tanaya Macheel, Fidelity פותחת מסחר קריפטו ללא עמלות למשקיעים קמעונאיים, 03 בנובמבר 2022 https://www.cnbc.com/2022/11/03/fidelity-to-open-commission-free-crypto-trading-to-retail-investors.html ↑
-
מייקל בלושי, BNY מלון אומר שדרישת הלקוח לקריפטו הובילה להנפקת משמורת, CoinDesk, 18 באוקטובר 2022 https://www.coindesk.com/business/2022/10/17/bny-mellon-says-client-demand-for-crypto-led-to-custody-offering/ ↑
-
ניק קרטר ורוס סטיבנס, ביטקוין נטו אפס, עמ'. 4 (2021). ↑
-
מזהה ↑
-
המשמעות היא שהפרעת אנרגיה אינה קריטית לפעילות כריית ביטקוין; מקור האנרגיה יכול להיות מופסק כאשר אספקת האנרגיה נמוכה או כאשר יש צורך להפנות אותה לדרישות דחופות יותר. ↑
-
מזהה ↑
-
ג'ון בליזייר, עדות כתובה שהוגשה לוועדת בית הנבחרים האמריקאית למסחר ואנרגיה (20 בינואר 2022) ↑
-
ניק קרטר ורוס סטיבנס, ביטקוין נטו אפס, עמ'. 35 (2021). ↑
-
Saifedean Ammous, תקן הביטקוין, עמ ' 218 (2018). ↑
-
דון טפסקוט ואלכס טפסקוט, מהפכת בלוקצ'יין: כיצד הטכנולוגיה שמאחורי הביטקוין משנה את הכסף, העסקים והעולם. מצטט את אריק ג'נינגס, מנכ"ל Filament, רשת חיישנים אלחוטיים תעשייתיים, עמ'. 259-260 (2016). ↑
-
Id., עמ'. 261-263. ↑
-
Esra Kabaklarli, Green FinTech: Sustainability of Bitcoin, p. 2 (2022) ↑
-
פושמן, הופמן וחמרסקי, כיצד פינטק ירוק יכול להקל על השפעת שינויי האקלים - המקרה של שוויץ (2020). ↑
-
מבקר המטבע הוא ראש משרד מבקר המטבעות (OCC), שהיא אחת מהסוכנויות הפדרליות המסדירות את הבנקאות והמטבע בארצות הברית. לפני שהצטרף ל-OCC, ברוקס היה מנהל משפטי ראשי ב-Coinbase, בורסת הקריפטו המובילה בארצות הברית וכיום חברה רשומה בבורסה. לאחר תפקידו ב-OCC, הוא הפך למנכ"ל של חברת הבת האמריקאית של Binance, שהיא כיום בורסת הקריפטו הגדולה בעולם במונחים של נזילות ובסיס משתמשים. בזמן שכתב את ההצהרה עבור ועדת בית הנבחרים האמריקאית לאנרגיה, ברוקס היה המנכ"ל של קבוצת Bitfury, המספקת חבילה של מוצרי תשתית ושירותים לאקוסיסטם של מטבעות קריפטוגרפיים, כולל כריית ביטקוין. חברת הבת של Bitfury שבבעלות רוב, Chipher Mining, היא חברה ציבורית הנסחרת בנאסד"ק. ↑
-
בריאן פ. ברוקס, הצהרה לשימוע בנושא ניקוי מטבעות קריפטו: השפעות האנרגיה של בלוקצ'יין, עמ'. 4 (2022). ↑
-
תְעוּדַת זֶהוּת., עמ '. 5. ↑
-
תְעוּדַת זֶהוּת., עמ '. 6. ↑
-
מינהל הסחר הבינלאומי של ארה"ב, שוק האנרגיה בפיליפינים, 2020 https://www.trade.gov/market-intelligence/philippines-energy-market (הגישה האחרונה הייתה ב-25 במרץ 2023). ↑
-
בריאן פ. ברוקס, הצהרה לשימוע בנושא ניקוי מטבעות קריפטו: השפעות האנרגיה של בלוקצ'יין, עמ'. 8 (2022). ↑
-
Troy Cross and Andrew M. Bailey, Greening Bitcoin with Incentive Offsets, p. 1 (2021). ↑
-
תְעוּדַת זֶהוּת., ע. 5 (2021). ↑
-
Id., עמ'. 6 (2021). ↑
-
Id. ↑
-
Id. ↑
-
רוברט אליקסון, סדר ללא חוק: כיצד שכנים מיישבים סכסוכים, הוצאת אוניברסיטת הרווארד, עמ' 1 (1991). ↑
-
תְעוּדַת זֶהוּת., עמ '. 4. ↑
-
תְעוּדַת זֶהוּת., עמ '. 137. ↑
-
היגינס נ' סלנר, גר"ע מס' 15825 (1920). ↑
-
ראה מועצת הכרייה של ביטקוין (https://bitcoinminingcouncil.com/) ↑
-
מארק קרני: לשבור את הטרגדיה של האופק - שינויי אקלים ויציבות פיננסית, נאום בלויד'ס מלונדון https://www.bis.org/review/r151009a.pdf (2015). ↑
-
ניק קרטר ורוס סטיבנס, ביטקוין נטו אפס, עמ'. 4 (2021). ↑
- הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
- PlatoAiStream. Web3 Data Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
- הטבעת העתיד עם אדריאן אשלי. גישה כאן.
- קנה ומכירה של מניות בחברות PRE-IPO עם PREIPO®. גישה כאן.
- מקור: https://bitpinas.com/op-ed/regulating-bitcoin-mining-through-lex-mercatoria-by-atty-rafael-padilla/
- :יש ל
- :הוא
- :לֹא
- :איפה
- ][עמ'
- $ למעלה
- 000
- 1
- 10
- 100
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15%
- 2%
- 20
- 2011
- 2014
- 2015
- 2016
- 2017
- 2018
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 2024
- 22
- 23
- 24
- 26%
- 27
- 28
- 30
- 39
- 40
- 49
- 50
- 500
- 7
- 8
- 9
- a
- יכולת
- יכול
- אודות
- מֵעַל
- תקציר
- שפע
- להאיץ
- מאיצה
- קבלה
- גישה
- נצפה
- להשיג
- מושלם
- פי
- חֶשְׁבּוֹן
- חשבונאות
- להשיג
- משיגה
- השגתי
- לפעול
- פעולה
- באופן פעיל
- פעילויות
- פעילות
- שחקנים
- ממשי
- הוסיף
- מוסיף
- תוספת
- התאמה
- מנהל
- מנהלי
- מאומץ
- אימוץ
- לקדם
- יתרון
- -
- לאחר
- נגד
- גיל
- ותיק
- סוכנויות
- סוכנות
- סדר יום
- זריז
- מטרות
- AIR
- אלאדין
- alex
- אַלגוֹרִיתְם
- ליישר
- מיושר
- מיישר
- תעשיות
- כביכול
- להקל
- הַקצָאָה
- הקצאות
- להתיר
- מאפשר
- לאורך
- כְּבָר
- גם
- חלופה
- נכסים חלופיים
- חלופות
- למרות
- בתוך
- בין
- כמות
- כמויות
- מוגבר
- an
- ו
- וממשל (ESG)
- אנדרו
- מדי שנה
- אחר
- כל
- בְּכָל מָקוֹם
- בנפרד
- דירות
- לכאורה
- בקשה
- יישום ספציפי
- יישומית
- החל
- להעריך
- הערכה
- גישה
- מתאים
- מאושר
- בערך
- אַפּרִיל
- ארקה
- אדריכלי
- ארכיטקטורה
- ARE
- אזורים
- לטעון
- זרוע
- סביב
- AS
- אסיה
- ASIC
- מכונות ASIC
- היבטים
- נכס
- סוג נכסים
- ניהול נכסים
- מנהלי נכסים
- נכסים
- עמותות
- At
- לתקוף
- תשומת לב
- נמשך
- מושך
- אוגוסט
- מחבר
- רשויות
- סמכות
- מורשה
- באופן אוטומטי
- מְמוּצָע
- רָחוֹק
- בחזרה
- ביילי
- איזון
- מאזן
- יתרות
- בנק
- בנקאות
- בנקים
- מחסום
- בסיס
- מבוסס
- בסיס
- קשוחה בקרב
- BE
- הפך
- כי
- להיות
- הופך להיות
- התהוות
- היה
- לפני
- מאחור
- להיות
- מאמין
- להלן
- תועלת
- הטבות
- הטוב ביותר
- שיטות עבודה מומלצות
- בֵּין
- גָדוֹל
- B
- binance
- אל
- ביטקוין
- ביטקוין בלוקצ'יין
- Bitcoin ETF
- עתידיים של Bitcoin
- חוזים עתידיים על ביטקוין ועוד
- ביטקוין השקעה
- השקעות Bitcoin
- כורי ביטקוין
- כריית Bitcoin
- תעשיית הכרייה של ביטקוין
- פעולת כריית ביטקוין
- פעולות כריית ביטקוין
- רשת ביטקוין
- תקן ביטקוין
- המסחר bitcoin
- עסקאות ביטקוין
- אמון ביטקוין
- Bitcoins
- ביטפרי
- BITO
- BitPinas
- בלקרוק
- לחסום
- blockchain
- מהפכת הבלוקצ'יין
- blockchains
- אבני
- בלומברג
- BMC
- BNY
- בני מלו
- לוּחַ
- דירקטוריון
- ספר
- שניהם
- כָּרוּך
- מותג
- זיהוי מותג
- שבירה
- בריאן
- מביא
- רחב
- רחב
- חסר פרוטה
- מובא
- BTC
- חרק
- לִבנוֹת
- עסקים
- מודיעין עסקי
- עסקים
- אבל
- לִקְנוֹת
- קונה
- by
- שיחות
- CAN
- לא יכול
- קיבולת
- הון
- ללכוד
- פַּחמָן
- זיכויים בפחמן
- פליטת הפחמן
- קיזוז פחמן
- מקרה
- מקרים
- קייסי
- מזומנים
- גרם
- עמיד לצנזורה
- מֶרכָּזִי
- סמכות מרכזית
- בנק מרכזי
- בנקים מרכזי
- מנכ"ל
- ודאות
- תעודות
- יו"ר
- האתגרים
- שינוי
- משתנה
- ערוץ
- צדקה
- זול
- רֹאשׁ
- מנכ"ל
- מנהל טכנולוגיה ראשי
- סין
- בחירה
- צופן
- כריית צופן
- לטעון
- בכיתה
- כיתות
- אנרגיה נקייה
- ניקוי
- ברור
- לקוחות
- לקוחות
- אַקלִים
- שינוי אקלים
- CNBC
- מייסד שותף
- פֶּחָם
- קוד
- coinbase
- שותפות Coinbase
- קוינדסק
- טבוע
- קר
- הִתמוֹטְטוּת
- לגבות
- צֶבַע
- איך
- מגיע
- מגיע
- הגיב
- מסחר
- מסחרי
- מסחרית
- עמלה
- לבצע
- מחויבות
- מְחוּיָב
- הוועדה
- Common
- הקהילות
- קהילה
- חברות
- חברה
- של החברה
- לעומת
- תואם
- להתחרות
- מתחרה
- מסובך
- מחשבים
- מחשוב
- - כוח מחשוב
- דְאָגָה
- מְתוּאָם
- לנהל
- אישור
- הקונגרס
- מקשר
- מודע
- קונסנסוס
- אלגוריתם קונצנזוס
- כתוצאה מכך
- לשקול
- שיקולים
- נחשב
- בהתחשב
- עִקבִי
- תמיד
- לצרוך
- מאוכל
- צרכן
- צרכנים
- צְרִיכָה
- להמשיך
- ממשיך
- ברציפות
- חוזים
- לתרום
- תורם
- לִשְׁלוֹט
- שנוי במחלוקת
- מחלוקת
- נוֹחַ
- התכנסות
- המרה
- לְשַׁתֵף פְּעוּלָה
- קואופרטיב
- משותף
- תַאֲגִיד
- לתקן
- תוֹאֵם
- עלות
- עלויות
- יכול
- המועצה
- משיגות את התוצאה ההפוכה
- מדינות
- תקופת הקורונה
- להתרסק
- נוצר
- יוצר
- יוצרים
- יְצִירָתִי
- קרדיטים
- משבר
- מבקרים
- לַחֲצוֹת
- חוצה גבולות
- קריפטו
- משמורת קריפטו
- חילופי
- כריית
- המסחר הצפנה
- נכסי קריפטו
- -
- מטבע מבוזר
- מערכת אקולוגית cryptocurrency
- מטבעות
- מַטְבֵּעַ
- נוֹכְחִי
- כיום
- משמורת
- - שירותי קסטודיאל
- האפוטרופוסים
- משמורת
- לקוח
- לקוחות
- מכס
- גזירה
- מחזור
- סכנה
- נתונים
- יְוֹם
- ימים
- מוות
- עשרות שנים
- דֵצֶמבֶּר
- מבוזר
- רשת מבוזרת
- להחליט
- החלטה
- להקטין
- ירידות
- מוקדש
- מוגדר
- בהחלט
- נתן
- מסירה
- דרישה
- דרש
- נגזרים
- לתאר
- מְתוּאָר
- עיצוב
- מעוצב
- למרות
- הרוס
- לקבוע
- לפתח
- מתפתח
- צעצועי התפתחות
- התפתחויות
- התקנים
- DID
- אחר
- קשה
- קושי
- דיגיטלי
- נכס דיגיטלי
- נכסים דיגיטליים
- כלכלה דיגיטלית
- ישיר
- גישה ישירה
- ישירות
- דירקטורים
- חשיפה
- שיקול דעת
- נָדוֹן
- דנים
- סכסוכים
- לִסְטוֹת
- do
- עושה
- דוֹלָר
- דולר
- ביתי
- מבית
- שליטה
- דון
- נקודה
- הוצאה כפולה
- מטה
- מונע
- ראוי
- משך
- בְּמַהֲלָך
- e
- מוקדם יותר
- מוקדם
- כדור הארץ
- קל יותר
- קל
- כַּלְכָּלִי
- שווי כלכלי
- כלכלה
- כלכלה
- המערכת האקולוגית
- ed
- מהדורה
- חינוך
- השפעה
- אפקטיבי
- יעילות
- יעילות
- יְעִילוּת
- יעיל
- מאמץ
- או
- חשמלי
- חשמל
- אֶלֶקטרוֹנִי
- אלמנט
- בוטל
- מבטל
- פליטה
- פליטות
- מוּעֳסָק
- לאפשר
- מופעל
- לעודד
- עודד
- מעודד
- אנרגיה
- צריכת אנרגיה
- עלויות האנרגיה
- אנרגיה אינטנסיבית
- שוק אנרגיה
- אכיפה
- מהנדס
- להגביר את
- להנות
- מספיק
- לְהַבטִיחַ
- מבטיח
- הבטחתי
- סביבה
- סביבתי
- לסביבה
- חוזה
- שווה
- ציוד
- ESG
- ESG השקעות
- במיוחד
- חיוני
- להקים
- נוסד
- לְהַעֲרִיך
- מוערך
- תעודת סל
- אתר
- ethereum
- אֶתוֹס
- אֲפִילוּ
- בסופו של דבר
- אי פעם
- כל
- עדות
- להתפתח
- מתפתח
- דוגמה
- אלא
- עודף
- חליפין
- בורסות
- הוצאת להורג
- מנהלים
- מנכ"ל
- להתקיים
- קיימים
- קיים
- הרחבת
- נרחב
- לצפות
- צפוי
- ניסיון
- מנוסה
- מוסבר
- המסביר
- לחקור
- חשיפה
- לְהַקֵל
- עובדה
- גורם
- גורמים
- FAIL
- ליפול
- חוות
- אופנה
- המהיר ביותר
- טובה
- אפשרי
- מאפיין
- תכונות
- פדרלי
- הפדרל ריזרב
- תשלום
- אגרות
- צו
- המטבעות
- פיאט
- דיוק
- נכסים דיגיטליים
- שדה
- סוֹפִיוּת
- לממן
- כספי
- משבר כלכלי
- תשתית פיננסית
- מוסד פיננסי
- גופים פיננסיים
- שוק פיננסי
- חדשות פיננסיות
- מגזר פיננסי
- שירותים פיננסיים
- יציבות כלכלית
- מערכת כספית
- מערכות פיננסיות
- а
- מְמַמֵן
- fintech
- ראשון
- הַבהָקָה
- גז התלקחות
- גמיש
- מוצף
- בעקבות
- הבא
- בעד
- כוחות
- טופס
- רִשְׁמִי
- לשעבר
- לשעבר
- פוֹרוּם
- ארבע
- שְׁבִירוּת
- מסגרת
- חופש
- בתדירות גבוהה
- טרי
- החל מ-
- לתדלק
- בקנה מידה מלא
- לגמרי
- פונקציה
- קרן
- יסודי
- ביסודו
- כספים
- נוסף
- עתיד
- עתידים
- לְהַשִׂיג
- זכייה
- גז
- כללי
- נוצר
- גנרטורים
- ספר בראשית
- אמיתי
- גיאוגרפיות
- נתן
- נותן
- גלוֹבָּלִי
- פיננסי גלובלי
- ברחבי עולם
- Go
- מטרה
- הולך
- זהב
- כריית זהב
- טוב
- ממשל
- ממשלה
- ממשלות
- GPU
- גרפי
- לתפוס
- יותר
- ירוק
- פינטק ירוק
- רֶשֶׁת
- קְבוּצָה
- קבוצה
- גדל
- גדל
- צמיחה
- גוגנהיים
- היה
- יד
- לטפל
- מטפל
- קשה
- תלאות
- הרווארד
- אוניברסיטת הרוורד
- שירים
- כוח חשיש
- השחרטה
- יש
- יש
- he
- ראש
- שמיעה
- גָדֵר חַיָה
- קרנות גידור
- הוחזק
- לעזור
- ומכאן
- גָבוֹהַ
- פסים
- מאוד
- עליות
- לו
- צִיר
- שֶׁלוֹ
- מכה
- מחזיקים
- מחזיק
- אחזקות
- מחזיק
- אופק
- אירח
- אירוח
- בית
- בית נבחרים
- איך
- אולם
- HTML
- HTTPS
- בני אדם
- חמישים ק"ג
- אינפלציה
- i
- ID
- אידאל
- if
- דמיינו
- מיידי
- מְמַשׁמֵשׁ וּבָא
- פְּגִיעָה
- מושפעים
- השפעות
- הפעלה
- השלכות
- חשוב
- בלתי אפשרי
- לשפר
- שיפור
- in
- באחר
- תמריץ
- תמריצים
- לתמרץ
- תמריץ
- נוטה
- לכלול
- כלול
- כולל
- בע"מ
- התאגדה
- שילוב
- להגדיל
- גדל
- גדל
- עצמאות
- עצמאי
- אינדיקטור
- בנפרד
- אנשים
- התעשייה
- תעשייה
- התעשייה
- אינפלציה
- אינפלציוני
- משפיע
- בעל השפעה
- מידע
- תשתית
- בהתחלה
- יוזמה
- חדשני
- קלט
- Insider
- תובנה
- תובנות
- למשל
- במקום
- מוסד
- מוסדי
- אימוץ מוסדי
- לקוחות מוסדיים
- משקיעים מוסדיים
- מוסדות
- משולב
- השתלבות
- מוֹדִיעִין
- אינטרס
- מעוניין
- מתווך
- מתווך
- ברמה בינלאומית
- סחר הבינלאומי
- אינטרנט
- נקטע
- התערבות
- אל תוך
- החדרה
- בדוי
- הַמצָאָה
- להשקיע
- השקעה
- השקעה
- בנקי השקעות
- אסטרטגיית השקעות
- כלי השקעה
- השקעות
- משקיעים
- הנפקה
- סוגיה
- IT
- שֶׁלָה
- שקע
- ג'ק טטר
- יָנוּאָר
- הצטרפות
- נשפט
- יוני
- רק
- שמור
- מפתח
- גורם מפתח
- לדעת
- יודע
- ידע
- ידוע
- ציון דרך
- מחשבים ניידים
- גָדוֹל
- הגדול ביותר
- הקריפטו הגדול ביותר
- אחרון
- מאוחר יותר
- לשגר
- הושק
- השקה
- חוק
- מחוקקים
- חוקים
- עורך דין
- שכבה
- מרובד
- עוֹפֶרֶת
- מוביל
- קפיצות
- עזיבה
- הוביל
- פנקס
- עזבו
- מוֹרֶשֶׁת
- משפטי
- מַשׁאִיל
- הַשׁאָלָה
- פחות
- רמות
- שקרים
- החיים
- ברק
- רשת ברקים
- כמו
- נוזל
- נְזִילוּת
- ברשימה
- רישום
- חי
- לִטעוֹן
- מקומות
- מנעולים
- לונדון
- ארוך
- לטווח ארוך
- נראה
- את
- אבוד
- מגרש
- אהבה
- נמוך
- להוריד
- הנמוך ביותר
- מכונה
- מקרו כלכלי
- עשוי
- ראשי
- זרם מרכזי
- לתחזק
- שמירה
- גדול
- לעשות
- קובעים
- עושה
- עשייה
- לנהל
- הצליח
- ניהול
- מנהל
- מנהלים
- מנדטים
- רב
- צעדה
- שוק
- כוחות השוק
- מקבלי שוק
- שוקי
- מסיבי
- חוֹמֶר
- מתימטי
- מתמטית
- מתבגר
- מקסימום
- מאי..
- משמעותי
- אומר
- בינתיים
- מנגנון
- בינוני
- בינוני
- מלון
- המשבר
- להרשם/להתחבר
- סוחרים
- סתם
- שיטה
- מיכאל
- מיקרו-אסטרטגיה
- יכול
- מִילִיוֹן
- אכפת לי
- מכרה Bitcoin
- מְמוּקָשׁ
- כורים
- כרייה
- הכרייה
- ציוד כרייה
- תעשיית הכרייה
- מכונות כרייה
- דקות
- אי הבנה
- מודל
- מודרני
- מצבי
- מודולרי
- מוניטרית
- רשויות כספיות
- מדיניות מוניטרית
- מונטיזציה
- כסף
- מוסרי
- יותר
- יותר יעיל
- יתר על כן
- רוב
- הרבה
- צריך
- nakamoto
- כלומר
- המתהווה
- נאסד"ק
- לאומי
- יליד
- טבעי
- גז טבעי
- טבע
- בהכרח
- הכרחי
- צורך
- נחוץ
- צרכי
- שלילי
- השכנים
- לא זה ולא זה
- נטו
- רשת
- לעולם לא
- חדש
- טכנולוגיות חדשות
- ניו יורק
- בבורסת ניו יורק
- חדשות
- לא
- צומת
- צמתים
- ציין
- רעיון
- רומן
- טרי
- נוֹבֶמבֶּר
- עַכשָׁיו
- מספר
- NYSE
- nyse arca
- מטרה
- להשיג
- OCC
- אוֹקְטוֹבֶּר
- of
- הַצָעָה
- הצעה
- המיוחדות שלנו
- Office
- קָצִין
- לקזז
- לעתים קרובות
- שמן
- הוותיק ביותר
- on
- פעם
- ONE
- באינטרנט
- תשלומים מקוונים
- רק
- לפתוח
- נפתח
- להפעיל
- פועל
- מבצע
- מבצעי
- תפעול
- מפעילי
- הזדמנות
- מול
- אופטימלי
- אופטימי
- מטב
- אופטימיזציה
- or
- להזמין
- רגיל
- אורגני
- אחר
- אַחֶרֶת
- שלנו
- הַחוּצָה
- תוצאות
- תפוקה
- בחוץ
- יותר
- להתגבר על
- סקירה
- שֶׁלוֹ
- בעלים של
- מאמר
- ניירות
- פרלמנט
- חלק
- המשתתפים
- להשתתף
- מסוים
- שותפות
- צד
- פול
- פול וינה
- לסלול
- תשלום
- משלם
- תשלום
- עסקאות תשלום
- תשלומים
- מדינה
- מוזר
- להציץ
- עניין על עניין
- אֲנָשִׁים
- אָחוּז
- אחוזים
- אישית
- פרספקטיבה
- הפיליפינים
- פונג לה
- מקום
- כוכב לכת
- צמחים
- פלטפורמה
- אפלטון
- מודיעין אפלטון
- אפלטון נתונים
- לְשַׂחֵק
- משחק
- נקודה
- מדיניות
- מדיניות
- פוליטי
- פוליטיקאים
- תיק עבודות
- חלק
- אפשרי
- פוטנציאל
- עוני
- כּוֹחַ
- תחנות כוח
- כוח
- מעשי
- לְמַעֲשֶׂה
- תרגול
- פרקטיקות
- בדיוק
- להציג
- שמירה
- ללחוץ
- לחץ
- למנוע
- מחיר
- מחירים
- עקרונות
- פְּרָטִי
- בעיה
- בעיות
- תהליך
- תהליך
- כוח עיבוד
- לייצר
- מיוצר
- הפקה
- פּרוּדוּקטִיבִי
- פִּריוֹן
- מוצרים
- באופן מקצועי
- פרופסור
- פּרוֹפִיל
- כדאיויות
- משתלם
- מוקרן
- פרויקטים
- מבטיח
- לקדם
- הוכחה
- הוכחת עבודה
- תָקִין
- רכוש
- פרופורציה
- הצעה
- Pro Shares
- להגן
- מוּגָן
- פרוטוקול
- פרוטוקולים
- מוכיח
- לספק
- ובלבד
- מספק
- מתן
- ציבורי
- בפומבי
- לאור
- לִרְכּוֹשׁ
- רכישה
- אַך וְרַק
- מטרה
- למטרות
- תכונות
- רובע
- שאלה
- מהירות
- רפאל
- ללכד
- מהיר
- מהר
- ציון
- תעריפים
- במקום
- יחס
- הגיוני
- לְהַגִיעַ
- ממשי
- הכרה
- שיא
- מוקלט
- להפחית
- מופחת
- מתייחס
- משקף
- להתייחס
- בדבר
- ללא קשר
- משטרים
- להסדיר
- מוסדר
- תקנה
- וסת
- רגולטורים
- רגולטורים
- קָשׁוּר
- יחס
- יחסים
- יחסית
- רלוונטי
- עבר דירה
- לסמוך
- מִשׁלוֹחַ
- מתחדשים
- אנרגיה מתחדשת
- מתחדשים
- לדווח
- נציגים
- מוניטין
- לדרוש
- נדרש
- דרישות
- דורש
- להציל
- מחקר
- עתודה
- עתודות
- מגורים
- כושר התאוששות
- Resort
- משאבים
- כבוד
- אלה
- תגובה
- לְהַגבִּיל
- תוצאה
- קמעוני
- משקיעים קמעונאיים
- להפוך
- מַהְפֵּכָה
- לגמול
- גמול
- לעלות
- עולה
- הסיכון
- ניהול סיכונים
- סיכונים
- רוברט
- אדום החזה
- חָסוֹן
- תפקיד
- כללי
- הפעלה
- s
- בטוח
- מקלט בטוח
- מוגן
- אמר
- אותו
- סן
- הלוויין
- סטושי
- סטושי Nakamoto
- חיסכון
- לומר
- סיילור
- אומר
- נדיר
- תרחישים
- לוח זמנים
- בית ספר
- ה-SEC
- שְׁנִיָה
- רבע שני
- מגזר
- לבטח
- מאבטח
- אַבטָחָה
- ניירות ערך
- לניירות הערך
- אבטחה
- מחפשים
- נראה
- למכור
- למכור ביטקוין
- תחושה
- נשלח
- רגש
- סֶפּטֶמבֶּר
- לשרת
- משמש
- שרות
- שירותים
- סט
- הצבה
- ליישב
- הֶסדֵר
- כמה
- שיתוף
- משותף
- גיליון
- צריך
- צדדים
- חתימות
- משמעות
- משמעותי
- באופן משמעותי
- דומה
- בפשטות
- מידה
- להאט
- So
- חֶברָתִי
- חברתי
- סולרי
- פִּתָרוֹן
- פתרונות
- לפתור
- פותר
- כמה
- שלה
- מָקוֹר
- מקורות
- מדבר
- ספציפי
- נאום
- מרובע
- יציבות
- בעלי עניין
- תֶקֶן
- תקנים
- Starlink
- הצהרה
- הברית
- תחנות
- סטיבן
- עוד
- מניות
- בּוּרסָה
- חנות
- - ערך של ערך
- אסטרטגי
- מבחינה אסטרטגית
- אִסטרָטֶגִיָה
- בְּתוֹקֶף
- הוגש
- הירשמו
- חברת בת
- ניכר
- כזה
- מספיק
- להציע
- מציע
- מערכת
- לספק
- היצע וביקוש
- תמיכה
- מסייע
- עודף
- קיימות
- בר קיימא
- אנרגיה בת קיימא
- השקעה ברת קיימא
- שוויץ
- סינטטי
- מערכת
- מערכות
- נטילת
- חסין חבלה
- טאפסקוט
- טכני
- טכנולוגי
- טכנולוגיות
- טכנולוגים
- טכנולוגיה
- עשר
- מונחים
- טסלה
- עדות
- מֵאֲשֶׁר
- זֶה
- השמיים
- תקן הביטקוין
- רשת הברקים
- הפיליפינים
- העולם
- שֶׁלָהֶם
- אותם
- עצמם
- אז
- התאוריה
- שם.
- בכך
- לכן
- אלה
- תזה
- הֵם
- שְׁלִישִׁי
- זֶה
- אלה
- איום
- דרך
- זמן
- ל
- היום
- של היום
- יַחַד
- אסימון
- token
- נכסים מסומנים
- סובלנות
- לקח
- כלים
- סה"כ
- סחר
- נסחר
- סוחרים
- מסחר
- שירותי מסחר
- נפח המסחר
- עסקה
- עסקה
- עמלות על העסקה
- עסקות
- שקיפות
- האוצר
- עָצוּם
- מְגַמָה
- טרִילִיוֹן
- נָכוֹן
- סומך
- מהימן
- נאמן
- אמין
- נפילה
- שתיים
- בדרך כלל
- לָנוּ
- דולר אמריקאי
- בית הנבחרים של ארה"ב
- ארה"ב SEC
- ניירות ערך בארה"ב
- נציבות ניירות ערך בארה"ב
- בסופו של דבר
- לא מסוגל
- אי ודאות
- תחת
- בְּסִיסִי
- להבין
- יחידה
- מאוחד
- ארצות הברית
- יחידות
- אוניברסיטה
- בניגוד
- לפתוח
- לא בר קיימא
- דחוף
- נוֹהָג
- להשתמש
- במקרה להשתמש
- מְשׁוּמָשׁ
- משתמש
- משתמשים
- באמצעות
- בְּדֶרֶך כְּלַל
- כלי עזר
- תועלת
- לנצל
- מנוצל
- אימות
- תוקפים
- VALKYRIE
- בעל ערך
- ערך
- ערך הביטקוין
- שונים
- רכב
- מוכר
- מיזמים
- אימות
- מְאוּמָת
- לאמת
- גרסה
- מאוד
- באמצעות
- בַּר חַיִים
- לצפיה
- נופים
- כֶּרֶך
- מִרָצוֹן
- היה
- כביסה
- לבזבז
- דֶרֶך..
- wBTC
- we
- שבוע
- טוֹב
- היו
- מה
- מה
- מתי
- אם
- אשר
- בזמן
- לבן
- נייר לבן
- מי
- כל
- של מי
- באופן נרחב
- רחב יותר
- יצטרך
- מוכן
- רוח
- ניצחונות
- אלחוטי
- חכמה
- עם
- בתוך
- לְלֹא
- Word
- מילים
- תיק עבודות
- עובד
- עובד
- עוֹלָם
- של העולם
- עולמי
- ראוי
- היה
- עטוף
- ביטקוין עטוף
- אסימון עטוף
- כתוב
- טעות
- שנים
- עוד
- york
- זפירנט
- אפס