דגלים פוטנציאליים של cbETH סיכון חיסול ב-Aave

ארנק גדול יחיד מחזיק בעמדה ממונפת של 40 מיליון דולר

עמדה ממונפת גדולה המשתמשת ב-cbETH, אסימון ההימור הנוזלי של Coinbase, גרמה לחברת ניהול הסיכונים Gauntlet להפעיל אזעקה.

סוחר בעל הון טוב לווה ETH בשווי של כמעט 39 מיליון דולר אווה, פרוטוקול הלוואות מרכזי ב-DeFi עם הפקדות של למעלה מ-8 מיליארד דולר. הם השתמשו ב-cbETH בשווי של כ-46 מיליון דולר כבטוחה.

הסוחר משתמש באסטרטגיה פופולרית הממנפת עומס כבד תגמולים על ידי הלוואה כנגד אסימוני הימור נוזליים - במקרה זה, השאלת ETH כנגד cbETH, ולאחר מכן מכירת ETH עבור יותר cbETH, אשר לאחר מכן מופקדת מחדש ב-Aave. 

בגלל אופן הפעולה של המסחר, הסוחר לא היה צריך להעמיד את כל 46 מיליון הדולר של cbETH מראש - הם למעשה רק החל עם 3,849 ETH (7.4 מיליון דולר) ולאחר מכן פיתחו את הפוזיציה, הלוו ומכרו ETH שוב ושוב תמורת יותר cbETH, שאותו הם פרסמו כבטוחה להמשך המחזור. 

פול ליי, שעובד כמוביל ניהול פרוטוקול עבור Gauntlet Network, המספקת שירותים כמו ניהול סיכונים ל פרוטוקולי דה-פי, מודגש הסיכונים הפוטנציאליים הנשקפים ל-Aave מהמסחר החדש.

חיסולים פוטנציאליים

ליי וצוות Gauntlet מודאגים שאם cbETH ירד ב-9% מול ETH, הארנק העשיר עומד בפני חיסול. זה אומר שמישהו יכול לרכוש את cbETH בהנחה עם פוטנציאל למכור אותו ברווח כמעט מיידי. בהתחשב בכמות המוגבלת של נזילות cbETH הזמינה ברשת, מכירה זו עלולה לדחוף את המחיר של cbETH עדיין נמוך יותר, ולחסל חשבונות קטנים אחרים ב-Aave עם יחסי מינוף שמרניים יותר.

למפל חיסול כזה עלולות להיות השפעות שליליות על Aave, בנוסף לסוחרים בודדים. "תחת תרחישים מסוימים, זה יכול ליצור חוב רע עבור הפרוטוקול", אמר ליי ל-The Defiant בראיון המשך. 

החשש סביב שוק cbETH ב-Aave הוא לא בהכרח חדש, אבל הוא בולט. פרוטוקולי ההלוואות מאזנים תמיד את גורמי הסיכון שלהם ואת הפוטנציאל של נכסי הבטחונות כדי להשאיר את הפרוטוקול עם חוב אבוד. בנובמבר האחרון, ליי פיתח הצעה ל להוסיף מכסי הלוואה ל-10 נכסים שונים ב-Compound, פרוטוקול הלוואות מרכזי נוסף, על רקע החששות מהתנודתיות בשוק.

השמיים ארנק שהכניסה את המסחר המגובה ב-cbETH לקחה גם פוזיציה קטנה יותר, אך דומה, במתחם.

משיכות ETH בהימור

Ethereum צפוי לַעֲבוֹר שני שדרוגים, שנקראים שנחאי וקפלה, ב-12 באפריל, שיאפשרו משיכות של ETH בהימור בפעם הראשונה.

חלק מה-ETH הזה מושקע דרך Coinbase. הבורסה השיקה את cbETH באוגוסט האחרון, לוקח פיקדונות ETH בתמורה ל-cbETH, אסימון הימור נוזלי. לאחר השדרוג, המשתמשים יוכלו לממש את cbETH עבור ETH, אך המנגנון שבו הם עושים זאת יוכתב על ידי פרוטוקול Ethereum, על פי פוסט על ידי Coinbase. 

משיכות יעמדו בתור, כלומר לא ניתן לבטל את כל ה-ETH בבת אחת. ליי הדגיש שאם אנשים ממהרים לפדות את ה-cbETH שלהם, ייתכן שתהיה אפילו פחות נזילות עבור האסימון. 

חוסר נזילות פוטנציאלי זה יגדיל את השפעת המחיר של מכירות cbETH, ויגדיל את הסבירות לפירוקים מדורגים וחובות אבודים עבור Aave.

הכל מסתכם בכך ש-cbETH מחזיק את היתד שלו לאתר, עם זאת. "אם המחיר של cbETH ביחס ל-ETH נשאר יציב, הסיכונים הללו אינם מהווים דאגה משמעותית", אמר ליי.

ה-AAVE עלה בסביבות 15% בחודש האחרון.

מחיר AAVE, מקור: טרמינל המתריס