מה רע בהלוואות קריפטו מרכזיות?

בהתחשב בתנודתיות מתמשכת וחששות בנוגע לנזילות בשוק, חלקם בתעשיית הלוואות הקריפטו עשויים לרצות לחשוב מחדש על המבנים והשיטות שלהם. בעקבות התפרקות השוק עם פשיטות רגל ב שלוש בירות חץ, וויאג'ר דיגיטלי ולאחרונה צֶלסִיוּס, אמצעים כדי להגן טוב יותר על לקוחות הם די מחמירים.

ראשית, לפשיטת הרגל של וויאג'ר יש השלכות משמעותיות על לקוחותיה - בהתחשב בהסכם המשתמש שלה לא באמת הבטיח השמירה על הכספים שלהם. אבל זה לא חל על כל מלווה קריפטו; לכל אחד מהם צפויים הסכמי משתמש שונים ולפעול בצורה ייחודית מבחינת אופן ההתייחסות לבעלי החשבונות. 

לקוחות בסיכון להפוך לנושים עם תביעות לא מובטחות

דניאל בסיקוף, שותף במשרד עורכי הדין Loeb & Loeb בניו יורק, אמר כי וויאג'ר התייחסה לבעלי החשבונות שלה כמו נושים לא מובטחים. 

"הדרך שבה הסכם [המשתמש] שוקל כיצד הנכסים יוחזקו, ולאחר מכן כיצד החברה מחזיקה או משתמשת בנכסים אלה בפועל הם נקודות הנתונים העיקריות לקביעה כיצד סביר להניח שהנכסים הללו יטופלו בפשיטת רגל", אמר. Blockworks בראיון.

בדיעבד, הוא אמר שקשה להצדיק לו את המודל העסקי של וויאג'ר. "הם בעצם הלוו את הפיקדונות של הלקוח לקומץ קטן של לווים, כשהגדול ביותר הוא [Three Arrows Capital], ככל הנראה עם כיסוי בטחונות מועט".

בסיקוף הוסיף כי ייתכן שרוב הלקוחות לא תפסו שהם חתמו על סיכון גבוה יותר מאשר השקעה בנכסי מטבעות קריפטוגרפיים.

"אני לא חושב שרבים מהלקוחות האלה הבינו שוויאג'ר עצמה היא אולי סיכון השקעה גדול עוד יותר, כי נכסי הלקוחות הושאלו לאנשים שהלקוחות כנראה לא עשו עליהם חיתום", אמר.

ייתכן גם שהמלווה לא היה מפורש לגבי הסיכונים המדויקים הכרוכים בכך, ולא היה ברור שקרנות קריפטו ייחשבו כרכוש של עיזבון פושט הרגל במקרה שיצטרך לעבור הליכי חדלות פירעון.

לקוחות צלזיוס צפויים להתמודד עם אותה בעיה. של החברה תנאי שימוש לקבוע כי חשבונות "להרוויח" בריבית גבוהה של המפקידים כרוכים בהעברת בעלות על הכספים שלהם לצלסיוס. החברה אינה מנהלת רק כספי לקוחות מטעם המפקידים.

בעתיד, בסיקוף מצפה מהמשקיעים לבחור בשיטות אפוטרופסות חלופיות כמו ארנקי חומרה ופתרונות אחסון מחוץ לרשת.

"פתרונות אחסון מחוץ לשרשרת עשויים להפוך למשהו פופולרי יותר וכנראה צריכים להפוך לפופולריים יותר מכיוון שלפחות כך לקוחות יכולים למזער את הסיכון לחדלות פירעון בבורסה", הוא אמר, והוסיף כי ייתכן שיהיה קשה למצוא כמה בורסות פחות מאובטחות. לקוחות מבינים. 

בדיקות על אחוזי הכספים המושאלים והלווים

דניאל טל, מוביל בפרויקט הפיננסים המבוזר ICHI, אמר ל-Blockworks שהמיתון הנוכחי בשוק חשף חורים בכמה פרויקטים, אבל זה גם מסמן זמן עבור משתמשים ומפתחים לבנות פרוטוקולים חדשים המשפרים את המודלים הקיימים.

"המרחב הזה עדיין קצת ניסיוני, ואנחנו לומדים כל הזמן איפה להשקיע, איך להשקיע בצורה בטוחה", אמר טל.

בגלל התפתחות התעשייה, הרגולטורים עדיין לא הספיקו לתפוס תקלות במערכת. זה כנראה בגלל שרגולציה חכמה צריכה לבוא מאנשים שמבינים את המרחב ואת הדרך שבה הוא מתפקד.

הלוואות קריפטו דומה להלוואות מסורתיות, אך כוללות נכסים דיגיטליים. אבל כמה פרשנים אומרים שהתשואות הגבוהות שמבטיחות פלטפורמות כמו צלסיוס אינן בנות קיימא. ייתכן שהם גם כינוי שגוי - כי תשואות גבוהות מדי הן יותר הימור מאשר תשואה אמיתית - אלא אם המלווים יהיו שקופים לגבי איך הם יכולים לנהל את זה. 

פלטפורמות הלוואות והלוואות מציעות מידע מינימלי לגבי המקום שבו הולכים הכספים שהם לווים. 

צריכים להיות פרמטרי סיכון מסוימים עבור חברות גדולות המפקידות כספים ממרחב Web2 מרוכז לפרוטוקולי מימון מבוזר (DeFi), כמו ביקורת על אחוז הכספים המושאלים או מושאלים, הציע טל.

"ראינו את האירועים האלה של הורדת מינוף שבהם אנשים לקחו על עצמם... יותר ממה שהם יכולים להתמודד", אמר טל. "דגמים צריכים להיבנות באופן בר קיימא, במובן זה שהם מתרחקים מנקודת מבט נגזרת כדי להסיר את הסיכון של תנודתיות. אני חושב שזה אחד הסיכונים הגדולים ביותר בהחלפה ובטחונות של הכספים האלה". 

מפתח הבלוקצ'יין הצביע על איך עובדות הלוואות מסורתיות: אם אתה רוצה להבטיח הלוואה בנקאית לקניית טויוטה קאמרי, לא רק תצטרך להציע נכס כלשהו כבטוחה למקרה שאתה מחדל בהחזר, אלא גם לספק הסבר מדוע אתה צריך את הכסף הזה. תחום ההלוואות הקריפטו יכול לקחת רמז מאותה דוגמה, שבה אסטרטגיות נזילות בטוחות מאפשרות ללקוחות לדעת לאן יגיעו הכספים שלהם.

מבחינתו, אין כיום מודלים של שיטות עבודה מומלצות בתחום ההלוואות. "אני לא חושב שמישהו עושה את זה בצורה בטוחה. מה שאפשר זה להיות מסוגל לנתב הלוואות של אנשים בצורה חכמה - וזה משהו שצריך לבנות".

קבל את החדשות והתובנות הקריפטו המובילות של היום לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.